5586款產(chǎn)品紅黑榜：200款收益超6%，珠峰渣打27%，墊底渣打0.7%

　　紅榜前20名中，渣打銀行有9款產(chǎn)品入選，其次是恒生，7款入選，再次是哈爾濱銀行的2款，中信和民生的各1款。而收益為10%以上的產(chǎn)品，共有17款，幾乎全被渣打和恒生包攬
　　對(duì)政策反應(yīng)最為敏感的，莫過(guò)于市場(chǎng)。
　　政策的干預(yù)、存款準(zhǔn)備金的下調(diào)，使得短期理財(cái)產(chǎn)品如曇花一現(xiàn)、高收益產(chǎn)品也似當(dāng)頭棒喝。
　　清明小長(zhǎng)假，是調(diào)降之后的第一個(gè)法定假日，而坊間理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，打破了以往節(jié)假日“炙手可熱”的慣例，冷清異常。
　　相反，到期的理財(cái)產(chǎn)品則一浪接著一浪，5586款產(chǎn)品，盤(pán)旋在27%和0.4%之間的收益波幅，使得本不明朗的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，更加如夢(mèng)如幻了。

　　5586款產(chǎn)品到期

　　截止到一季度末，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品到期數(shù)共有5586款，投資對(duì)象多為債券類、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、貨幣市場(chǎng)工具類等。其中，結(jié)構(gòu)性票據(jù)、信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品等大多實(shí)現(xiàn)了高收益，而掛鉤標(biāo)的為期貨、匯率等的產(chǎn)品則表現(xiàn)較弱。
　　從投資期限來(lái)看，短期類的理財(cái)產(chǎn)品收益率明顯低于去年同期，中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品因發(fā)行量一度處于低潮，收益率較以往同期并未見(jiàn)大幅升高。從產(chǎn)品類型來(lái)看，非保本浮動(dòng)型的產(chǎn)品取得的整體收益高于保本型產(chǎn)品。從投資標(biāo)的來(lái)看，信貸類產(chǎn)品銳減，混合類產(chǎn)品占據(jù)了半壁江山，另類投資成為理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的奇葩。從發(fā)行銀行看，高收益排行榜中，外資行仍穩(wěn)坐排頭兵的霸主地位，股份制銀行優(yōu)勢(shì)外顯。
　　從收益率來(lái)講，獲得6%以上收益率的產(chǎn)品高達(dá)200款，而不足2%的收益率的產(chǎn)品也有54款，也有18款產(chǎn)品并未實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，我們將其稱之為“紅榜”和“黑榜”。
　　即便如此，零收益、負(fù)收益的產(chǎn)品并未在過(guò)去三個(gè)月里出現(xiàn)，正如一家大型外資行的高層所言，“國(guó)內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品還處于一個(gè)不斷自查的過(guò)程中�！�
　　“現(xiàn)在的投資者不再一味地追逐高回報(bào)了，投資理念趨向理性，而銀行的風(fēng)控意識(shí)也逐漸提高，針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的人群提供的選擇也不一樣。部分非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品在銀行風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)中屬于低風(fēng)險(xiǎn)或中等風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，但其預(yù)期收益率水平較保本保收益產(chǎn)品有一定的優(yōu)勢(shì)，因而受到投資者和銀行的雙重推崇�！币患已芯裤y行多年的證券行業(yè)的分析師稱。

　　紅榜：外資行包攬，渣打27%登頂

　　在這5586款到期的理財(cái)產(chǎn)品中，雖說(shuō)中資行的產(chǎn)品在數(shù)量上占據(jù)壓倒性的優(yōu)勢(shì)，但單憑收益率來(lái)講，外資行是絕對(duì)的大贏家。
　　根據(jù)理財(cái)周報(bào)零售銀行實(shí)驗(yàn)室監(jiān)測(cè)，在理財(cái)產(chǎn)品的高收益率排行榜中，前12名都是外資行的天下，準(zhǔn)確地說(shuō)，是渣打和恒生的天下。在前20名中，渣打銀行有9款產(chǎn)品入選，其次是恒生，7款入選，再次是哈爾濱銀行的2款，中信和民生的各1款。而收益為10%以上的產(chǎn)品，共有17款，幾乎全被渣打和恒生包攬。
　　無(wú)獨(dú)有偶，這20款高收益產(chǎn)品，除了第一名渣打銀行的代客境外理財(cái)產(chǎn)品QDSN11060I和第20名民生的非凡資產(chǎn)管理（外匯增利型）1114期D款，投資期限分別為268天和183天外，其余18款清一色都是投資期限為一年期以上的產(chǎn)品。
　　從發(fā)行銀行來(lái)看，高收益排行榜的前三名，均為渣打銀行。這三款產(chǎn)品，均為非保本浮動(dòng)型收益的QD產(chǎn)品，投資幣種為新加坡元和美元，投資對(duì)象為結(jié)構(gòu)性票據(jù)，投資期限分別為268天、369天和369天。其中，代客境外理財(cái)產(chǎn)品QDSN11060I，投資起額為200萬(wàn)新幣，預(yù)期收益率最高為15%，實(shí)際收益則高達(dá)27%，勇奪高收益冠軍。QDSN11049I和QDSN11048I，實(shí)際收益均達(dá)到15%，起買金額為5萬(wàn)美元和7萬(wàn)新幣。
　　恒生銀行的「股票掛鉤部分保本投資產(chǎn)品」—“連連盈”可自動(dòng)贖回（OTZR50）和「股票掛鉤部分保本投資產(chǎn)品」—“步步穩(wěn)”（OTZR14），起買金額均為10萬(wàn)元人民幣，投資期限為1年，雖然給出了17.4%和13%的預(yù)期收益率，但最終二者取得了均為13%的收益，擠入紅榜排名第四和第五名。
　　在200名紅榜單中，城市商業(yè)銀行的占比明顯增加。其中，多家城商行榜上有名，如哈爾濱銀行、杭州銀行、稠州銀行、南充商業(yè)銀行、齊魯銀行、徽商銀行等。
　　哈爾濱銀行發(fā)行的“丁香花理財(cái)”財(cái)富尊享201104號(hào)產(chǎn)品和“丁香花理財(cái)”惠贏201101號(hào)產(chǎn)品，均為一年期產(chǎn)品，最終都取得了8.8%的收益。杭州銀行的“幸福99”1124期（信托受益權(quán)投資型）銀行理財(cái)計(jì)劃、順德農(nóng)商行的精英理財(cái)大客戶尊享第11070期、東莞銀行的2011年“玉蘭理財(cái)”平穩(wěn)增利系列32號(hào)個(gè)人理財(cái)計(jì)劃、泉州銀行的“海西源泉”貨幣型個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品（2012005期）等，分別取得了7%、6.9%、6.5%、6.3%的收益。
　　從掛鉤的幣種來(lái)看，人民幣仍占居市場(chǎng)主題，但澳幣產(chǎn)品仍占據(jù)要位。紅榜前200名，79款為掛鉤澳元的產(chǎn)品，最高收益率為8.25%，為民生銀行的非凡資產(chǎn)管理（外匯增利型）1114期D款，最低收益率為6.05%，為交通銀行的“得利寶新綠”澳元理財(cái)產(chǎn)品（FHBB1429）。

　　黑榜：中信銀行0.36%墊底

　　今年一季度，到期的5586款理財(cái)產(chǎn)品中，實(shí)際收益率不到2%的產(chǎn)品共有54款，分別集中在中行、中信、交行和上海銀行。
　　其中，中信銀行有4款產(chǎn)品僅獲得了0.36%和0.4%的收益，成為名副其實(shí)的扯后腿者。中信理財(cái)樂(lè)投1101期（大豆聯(lián)系款）、中信理財(cái)樂(lè)投1101期（玉米聯(lián)系款）、“智贏十號(hào)”基金聯(lián)系型理財(cái)產(chǎn)品（B款）、“智贏十號(hào)”基金聯(lián)系型理財(cái)產(chǎn)品（A款），四款產(chǎn)品均為投資期限一年的產(chǎn)品，且為保證收益型產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的為期貨和黃金。
　　別看渣打摘得了高收益排行榜的頭名狀，在收益排行榜的黑名單上，渣打同樣榜上有名。市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)系列MALI11231C和同系列MALI10130E，投資期限分別為3個(gè)月和一年半，最終分別獲得了0.5%和0.67%的低收益。
　　低收益的排行榜上，僅有6款為長(zhǎng)期投資期限的產(chǎn)品，且收益率均未達(dá)到1%。追溯這幾款產(chǎn)品的發(fā)行時(shí)間，則可以帶來(lái)很多思考。如渣打的動(dòng)態(tài)回報(bào)投資指數(shù)基金掛鉤MALI09114I，2012年2月28日到期，收益率僅為0.932%，投資期限為2.5年，則其發(fā)行時(shí)間為2009年8月21日，加上該產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的為基金，根據(jù)過(guò)去兩年的市場(chǎng)表現(xiàn)，該產(chǎn)品能取得如此低的收益的原因也就不言而喻了。
　　收益率未達(dá)到1%的還有短期產(chǎn)品，如中行發(fā)行的匯聚寶HJB1112DC2M-加拿大元期限可變產(chǎn)品、匯聚寶HJB1111CC2M-加拿大元期限可變產(chǎn)品均取得了0.9%的收益率，其投資期限為2個(gè)月，投資標(biāo)的為債券和貨幣市場(chǎng)方向。
　　“這兩款產(chǎn)品的投資幣種為加幣，在歐債危機(jī)橫行的情況下，沒(méi)有虧得一塌糊涂應(yīng)該很滿足了�！币晃唤�(jīng)常購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的李女士說(shuō)。
　　從發(fā)行的幣種看，在這50余款預(yù)期收益率不到2%的產(chǎn)品中，只有7款為人民幣產(chǎn)品，其余47款均為外幣產(chǎn)品，包括17款日元、12款港幣、6款歐元、4款美元、4款加元、4款英鎊。
　　從發(fā)行的銀行來(lái)講，黑榜中，中行有28款名列其中，其次為交行的15款和上海銀行的4款等。

　　18款產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益

　　良莠不齊，一直是理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的常態(tài)。在這5586款產(chǎn)品中，被列入黑榜單的，除了那54款2%以下的低收益的產(chǎn)品，還有18款未實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的產(chǎn)品，且均為人民幣產(chǎn)品。
　　眾所周知，預(yù)期收益不代表實(shí)際收益，兩者有些許差別還情有可原，但差別過(guò)甚，則就需要銀行重新審視了。在這18款產(chǎn)品中，收益率差別最大的當(dāng)屬渣打銀行發(fā)行的指數(shù)基金掛鉤MALI09114I，預(yù)期收益為12%，最終卻沖向了0.932%的收益率。其次還是渣打的市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)系列MALI11231C，預(yù)期收益為7%,實(shí)際收益僅有0.5%。再次為光大銀行的陽(yáng)光理財(cái)A+計(jì)劃2010年6期1，實(shí)際收益與預(yù)期收益相差5個(gè)百分點(diǎn)，而恒生銀行的連連盈（OTZR50），實(shí)際收益與預(yù)期收益也相差超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)以上，預(yù)期收益有17.4%，但實(shí)際收益僅有13.97%。
　　紅榜排名前20款的產(chǎn)品，投資方向均為信貸資產(chǎn)、債券和貨幣市場(chǎng)工具。提及此類理財(cái)產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的原因，交行上海一家支行的理財(cái)經(jīng)理說(shuō)，利率掛鉤很難做到保本，如果客戶要求回報(bào)不高，銀行還是可以做的。不過(guò)，這就要看客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力了，如果接受不了不保本的高風(fēng)險(xiǎn)，建議還是不要購(gòu)買此類理財(cái)產(chǎn)品。

　　短期產(chǎn)品收益普降，渣打包攬紅黑有說(shuō)法

　　縱觀這200款紅榜產(chǎn)品和72款黑榜產(chǎn)品，理財(cái)周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，曾一度被“沉痛打擊”的高收益的短期理財(cái)產(chǎn)品在本次排行榜上消失得無(wú)影無(wú)蹤。
　　在收益率高于6%的產(chǎn)品中，收益率最高、期限相對(duì)較短的當(dāng)屬招行的節(jié)節(jié)高升—安心回報(bào)澳元115號(hào)，該產(chǎn)品投資期限僅有32天，卻取得了8%的實(shí)際收益，且為保證收益型產(chǎn)品。
　　而該行的另一款僅有39天的產(chǎn)品，節(jié)節(jié)高升—安心回報(bào)澳元117號(hào)，最終也取得了8%的高收益。
　　而在到期黑榜的排行榜中，超短期如僅有7天投資期限的產(chǎn)品則有表現(xiàn)，且這僅有的4款超短期產(chǎn)品，發(fā)行銀行均為中國(guó)銀行。如歐元自動(dòng)滾續(xù)理財(cái)產(chǎn)品HJB1010G7D71、歐元自動(dòng)滾續(xù)理財(cái)產(chǎn)品HJB1010G7D72、歐元自動(dòng)滾續(xù)理財(cái)產(chǎn)品HJB1010G7D73、歐元自動(dòng)滾續(xù)理財(cái)產(chǎn)品HJB1010G7D74，均為掛鉤債券和貨幣市場(chǎng)的超短期產(chǎn)品，實(shí)際收益率分別為1.95%、1.8%、1.7%和1.6%。
　　對(duì)于頭頂著冰火兩重天的渣打，則有著自己的說(shuō)法。
　　該行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴理財(cái)周報(bào)記者，由于市場(chǎng)的不確定因素，理財(cái)投資有風(fēng)險(xiǎn)，渣打的理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的研判來(lái)設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品，而非如國(guó)內(nèi)的某些理財(cái)產(chǎn)品實(shí)質(zhì)為信貸類產(chǎn)品。
　　另外，在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，渣打產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量尤其在金融海嘯前也較同行業(yè)為多。基于上述兩點(diǎn)，造成理財(cái)產(chǎn)品有時(shí)候表現(xiàn)不同。
　　“但是我們?cè)谟^察一季度到期的產(chǎn)品中也可以發(fā)現(xiàn)一些差別。一季度到期表現(xiàn)較好的產(chǎn)品多為港股紅籌掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品，發(fā)行于2009-2012年不等，市場(chǎng)研判一般為溫和看多電信、能源、科技等板塊。從結(jié)果來(lái)看，產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)與走勢(shì)比較吻合。在結(jié)構(gòu)上，也采取了較為保守的保本型設(shè)計(jì)，配合提前終止機(jī)制增強(qiáng)潛在的流動(dòng)性，以及較高的觀察頻率來(lái)增加獲利出場(chǎng)的機(jī)會(huì)。而表現(xiàn)一般的產(chǎn)品多為金融海嘯前發(fā)售的非保本結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品。由于不可避免的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在金融危機(jī)來(lái)臨時(shí)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的一些‘安全氣囊’保護(hù)機(jī)制均沒(méi)能抵擋金融海嘯，此后又經(jīng)歷了歐債危機(jī)，并且有人民幣2007年以來(lái)升值因素的多重影響，導(dǎo)致這些產(chǎn)品在今年到期時(shí)仍然面臨浮虧�！�

　　（3）QDII產(chǎn)品回暖：88.5%凈值上升，226款產(chǎn)品一半虧損

　　渣打銀行開(kāi)放式黃金指數(shù)產(chǎn)品累計(jì)收益124%，同時(shí)該行基金精選之DWS氣候基金美元款虧損51.50%

　　2012年，對(duì)QDII而言，是世界末日的結(jié)束，而不是開(kāi)始，至少在剛過(guò)去的一季度如此。
　　2012年一季度，正在運(yùn)行的226款銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品中，200款理財(cái)產(chǎn)品凈值上升，凈值增幅最高達(dá)18.40%，實(shí)現(xiàn)凈值上升的產(chǎn)品占比88.5%。

　　一季度九成產(chǎn)品凈值上升

　　普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至2012年3月末，正在運(yùn)行的銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品共226款，平均凈值為0.9925元，最低0.4850元，最高2.2365元；而2012年一月初，正在運(yùn)行的244款銀行QDII產(chǎn)品平均凈值僅為0.9367元，最低0.4375元，最高2.1979元。
　　第一季度，銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品凈值普遍上升，平均凈值上升0.0558元，上升超6%。具體到產(chǎn)品而言，226款產(chǎn)品中，200款一季度實(shí)現(xiàn)凈值上升，占比88.5%，26款產(chǎn)品凈值則下跌。
　　其中，東亞銀行發(fā)行的基金寶2.2中東海灣基金產(chǎn)品凈值增幅最高，凈值由年初的0.5977元上升至0.7077元，一季度漲幅達(dá)18.40%。
　　一季度收益率最低的產(chǎn)品則來(lái)自渣打銀行，該行2008年4月6日發(fā)行的基金精選之美林黃金基金歐元款，凈值由2012年初的1.2422元下降至3月末的1.1278元，跌幅為9.21%。2012年第一季度，226款銀行QDII產(chǎn)品凈值平均增幅為6.42%。
　　“QDII產(chǎn)品主要投資海外市場(chǎng)的開(kāi)放式海外基金，凈值上升的直接原因是海外市場(chǎng)回暖，近期美股漲至高點(diǎn)，歐債危機(jī)也得到了緩解，歐洲市場(chǎng)回暖。”平安銀行某理財(cái)分析師向理財(cái)周報(bào)記者表示。
　　海通證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)手其他五家央行向遭受歐債危機(jī)打擊的銀行提供流動(dòng)性支持，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)2003年以來(lái)最大漲幅，美股在多項(xiàng)利好刺激下大漲。
　　值得注意的是，2011年年底人民幣兌美元的“十連跌”也催生QDII成為避險(xiǎn)渠道。
　　花旗(中國(guó))金融市場(chǎng)部董事總經(jīng)理張昕表示，人民幣貶值亦將導(dǎo)致以人民幣計(jì)價(jià)的QDII基金凈值的上升。人民幣未來(lái)或轉(zhuǎn)向雙邊波動(dòng)，這對(duì)于QDII產(chǎn)品和外匯理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是一個(gè)新的契機(jī)。

　　銀行新發(fā)QDII產(chǎn)品再起苗頭

　　曾幾何時(shí)，QDII被認(rèn)為是外資銀行的制勝法寶。外資行因海外市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，對(duì)QDII產(chǎn)品信心滿滿，躊躇滿志，只不過(guò)出乎他們意料的是，銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品一落地，便接連接受了2008年金融危機(jī)和歐債危機(jī)的洗禮，讓外資行與QDII產(chǎn)品一起，背上了“坑爹”的罵名。
　　在投資者的不斷投訴和質(zhì)疑下，外資行幾乎終止了新發(fā)QDII理財(cái)產(chǎn)品。
　　“他們?cè)赒DII理財(cái)產(chǎn)品上跌過(guò)跟頭，吃過(guò)大虧，加上市場(chǎng)那么大的壓力，自然要停下來(lái)�！逼桨层y行某理財(cái)分析師表示。
　　普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，目前在運(yùn)行的226款銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品中，外資行發(fā)行201款，占比88.94%；其中，花旗88款，渣打81款，匯豐18款，東亞14款。
　　226款正在運(yùn)行的銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品中，大部分成立于2007年和2008年，最晚成立的產(chǎn)品是渣打的貝萊德全球基金–歐洲基金USD和施羅德環(huán)球基金系列–亞太地產(chǎn)基金USD兩款產(chǎn)品，均成立于2010年4月7日。此后的兩年中，新發(fā)行QDII理財(cái)產(chǎn)品寥寥無(wú)幾，銀行幾乎終止發(fā)行新的QDII理財(cái)產(chǎn)品。
　　外資行對(duì)QDII的信心從來(lái)就沒(méi)有喪失過(guò)，金融危機(jī)中他們?nèi)倘柝?fù)重。如今，市場(chǎng)回暖，外資行異常興奮，自然不會(huì)輕易讓機(jī)會(huì)溜走。
　　2012年2月27日，星展銀行宣布推出第一款代客境外理財(cái)產(chǎn)品（QDII）——“美國(guó)石油基金結(jié)構(gòu)性票據(jù)”。星展該款理財(cái)產(chǎn)品最低投資金額為兩萬(wàn)美元或等值人民幣，收益上不封頂產(chǎn)品可以每日贖回。
　　星展中國(guó)個(gè)人銀行業(yè)務(wù)總經(jīng)理朱亞明表示，雖然星展早在兩年前就獲準(zhǔn)發(fā)行QDII產(chǎn)品，但考慮到次貸危機(jī)后的市場(chǎng)情況并不穩(wěn)定，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的投資機(jī)會(huì)尚佳，且人民幣升值強(qiáng)勢(shì)，因此在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上，決定暫時(shí)把注意力集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
　　新發(fā)QDII產(chǎn)品市場(chǎng)，星展銀行不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗。
　　近日，東亞銀行(中國(guó))有限公司執(zhí)行董事兼行長(zhǎng)關(guān)達(dá)昌在接受媒體采訪時(shí)坦言：“考慮到過(guò)去幾年人民幣一直上升，我們的QDII額度使用得不多，如果時(shí)機(jī)恰當(dāng)?shù)脑挘�我們�?huì)加大QDII產(chǎn)品的發(fā)行量。

　　QDII迎來(lái)拐點(diǎn)？

　　兩大危機(jī)把QDII送入萬(wàn)丈深淵，伴隨著無(wú)盡的指責(zé)與謾罵，QDII在面世后不久便進(jìn)入“世界末日”。
　　2012年，海外市場(chǎng)的暖風(fēng)讓QDII的有了幾分熱度，就連A股都有“小陽(yáng)春”。那么，回暖之后的銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品，未來(lái)趨勢(shì)將會(huì)如何，2012年會(huì)是QDII的拐點(diǎn)嗎？
　　星展中國(guó)個(gè)人銀行業(yè)務(wù)總經(jīng)理朱亞明認(rèn)為，2012年起，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步平穩(wěn)，就業(yè)市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇；中國(guó)經(jīng)濟(jì)也沒(méi)有出現(xiàn)硬著陸的跡象；歐元債務(wù)危機(jī)則隨著希臘債務(wù)的緩解，正逐步走出陰云；而英國(guó)、日本等再度寬松貨幣政策，美國(guó)也摩拳擦掌，計(jì)劃實(shí)施第三次量化寬松(QE3)�；�于以上幾個(gè)因素，投資海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)可能由此來(lái)臨。
   “隨著2012年市場(chǎng)流動(dòng)性趨于寬松，大筆資金又將流入新興市場(chǎng)，歐債危機(jī)緩解、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也將催生大宗商品的剛性需求，在上述背景下，QDII產(chǎn)品龍年有望打響翻身仗�！睎|亞銀行財(cái)富管理中心負(fù)責(zé)人陳柏軒表示。
　　陳柏軒同時(shí)提示：“美元短期偏弱、中國(guó)市場(chǎng)的剛性需求旺盛對(duì)大宗商品亦是利好。不過(guò)如果歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，壞的數(shù)據(jù)公布對(duì)大宗商品不利，因此整體看，大宗商品風(fēng)險(xiǎn)仍不可忽視。”
　　平安銀行某理財(cái)分析師則向理財(cái)周報(bào)記者表示：“說(shuō)是QDII的拐點(diǎn)倒還沒(méi)到那個(gè)程度，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)比較明顯，未來(lái)幾年將會(huì)持續(xù)；但歐債危機(jī)還存在很大的不確定性，經(jīng)過(guò)去年的大漲后，目前黃金的防御性也并不是很強(qiáng)。”
　　在QDII理財(cái)產(chǎn)品投資選擇上，上述平安銀行分析師建議，資源類掛鉤產(chǎn)品和美國(guó)某些指數(shù)基金潛力較大，QDII投資者可以考慮。

　　五成仍負(fù)收益，QDII產(chǎn)品高風(fēng)險(xiǎn)

　　銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品近幾個(gè)月的回暖，抹不掉過(guò)去幾年虧損的現(xiàn)實(shí)。
　　普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度末運(yùn)行的226款產(chǎn)品中，仍有110款凈值低于1元，占比48.67%。凈值大于1.2元的產(chǎn)品，僅有29款，而這些產(chǎn)品基本都是2007年、2008年成立，也就是說(shuō)，4年多累計(jì)收益率高于20%的產(chǎn)品不到30款，僅占比12.7%。
　　116款實(shí)現(xiàn)正收益的銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品中，凈值最高的為渣打銀行發(fā)行的開(kāi)放式黃金指數(shù)人民幣UTSN003。該產(chǎn)品成立于2008年8月25日，截至2012年3月29日，該產(chǎn)品凈值為2.2365元，實(shí)現(xiàn)累計(jì)收益123.65%，年化收益率超過(guò)30%。
　　其他3款累計(jì)收益超過(guò)50%的產(chǎn)品均為渣打、花旗發(fā)行的鄧普頓環(huán)球總收益基金系列產(chǎn)品，渣打的鄧普頓環(huán)球總收益基金USD、鄧普頓環(huán)球總收益基金EUR分別實(shí)現(xiàn)累計(jì)收益54.38%和71.89%，花旗的鄧普頓環(huán)球總收益基金歐元款累計(jì)收益為77.78%，三款產(chǎn)品均成立于2008年。
　　110款負(fù)收益銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品中，虧損最嚴(yán)重的是渣打銀行發(fā)行的基金精選之DWS氣候基金美元款。該產(chǎn)品成立于2008年4月6日，截至2012年3月29日，該產(chǎn)品凈值僅為0.4850員，累計(jì)虧損51.50%。虧損超過(guò)20%的共有41款，占運(yùn)行總產(chǎn)品的17.98%。
　　110款負(fù)收益產(chǎn)品中，大部分由外資行發(fā)行，其中花旗、渣打分別占39款和35款，匯豐為13款，東亞為7款；中資行有17款產(chǎn)品一季度為負(fù)收益，而目前正在運(yùn)行的QDII產(chǎn)品中中資行僅有25款，也就是說(shuō)中資行只有8款產(chǎn)品為正收益。
　　外資行對(duì)QDII的信心從未減弱過(guò)，外資行對(duì)QDII的野心也從未喪失過(guò)，他們把過(guò)去幾年普遍虧損歸咎到市場(chǎng)，為自己的失敗找了一個(gè)借口，但他們從未自我反思，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上進(jìn)行改善。
　　“外資行都是逐利性的，中資行有其他利潤(rùn)點(diǎn)，所以發(fā)QDII理財(cái)產(chǎn)品較少，QDII卻是外資行的優(yōu)勢(shì)，也是他們鮮有的利潤(rùn)點(diǎn)，所以市場(chǎng)一有復(fù)蘇的跡象，外資行的QDII理財(cái)產(chǎn)品又開(kāi)始多了。他們從來(lái)不考慮市場(chǎng)的需求�！逼桨层y行某理財(cái)分析師向理財(cái)周報(bào)記者表示。
　　上述分析師還認(rèn)為，在外資行逐利性驅(qū)使下，目前的QDII市場(chǎng)還是一個(gè)不成熟的市場(chǎng)，外資行沒(méi)有從產(chǎn)品風(fēng)控設(shè)計(jì)上解決問(wèn)題，一旦市場(chǎng)下跌，將出現(xiàn)本金虧損風(fēng)險(xiǎn)。
　　星展銀行最新發(fā)行的“美國(guó)石油基金結(jié)構(gòu)性票據(jù)”產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，該產(chǎn)品的收益會(huì)隨著油價(jià)上下波動(dòng)，屬于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，因此只適于具有一定投資經(jīng)驗(yàn)、且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的客戶才能購(gòu)買。在最差的可能情況下，標(biāo)的基金于定價(jià)日的實(shí)際執(zhí)行價(jià)格為零，客戶不僅在產(chǎn)品到期時(shí)無(wú)法獲取任何收益，而且將損失全部的本金。
　　而不保本、損失全部本金風(fēng)險(xiǎn)，存在于大部分的銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品中，QDII理財(cái)產(chǎn)品是一種名副其實(shí)的高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。
　　“由于具有高風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于一般投資者最好不要購(gòu)買QDII產(chǎn)品，有經(jīng)驗(yàn)的投資者則一定要對(duì)QDII產(chǎn)品的投資方向和掛鉤標(biāo)的仔細(xì)研究，了解它的性格和歷史表現(xiàn)，根據(jù)宏觀趨勢(shì)進(jìn)行判斷�！鄙鲜銎桨层y行理財(cái)分析師建議。

　　（4）外幣理財(cái)發(fā)行量收益率雙回落，澳元產(chǎn)品最高收益8%

　　美元產(chǎn)品數(shù)量仍占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，為207款，港幣其次為96款，第三位澳元為93款，最少為加元，僅4款

　　在銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)中，雖然只占據(jù)很小的比例，但隨著持有外幣投資者群體逐漸擴(kuò)大，加之外匯市場(chǎng)震蕩引發(fā)的機(jī)會(huì)效應(yīng)，外幣理財(cái)產(chǎn)品雖種類不多，但重要性已不容小覷。拋開(kāi)設(shè)計(jì)較為復(fù)雜的外幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，外幣貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品以其相對(duì)較高的安全系數(shù)吸引了越來(lái)越多投資者的注意。
　　理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，共有14家銀行發(fā)行外幣貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品，總數(shù)為533款，在全部理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)中獲得9.08%份額。
　　與風(fēng)云變換的外匯市場(chǎng)相呼應(yīng)，外幣理財(cái)市場(chǎng)也時(shí)常經(jīng)歷大起大落，今年一季度，發(fā)行量從低谷處直線攀升如今又歸于均值，但整體上來(lái)看，收益已較此前有所回調(diào)。
　　一季度發(fā)行量沖高回落，

　　收益率難現(xiàn)輝煌

　　眾所周知，去年年末，外幣理財(cái)產(chǎn)品特別是澳元理財(cái)產(chǎn)品曾掀起一波亮眼的小高潮，收益不斷突破新高，一時(shí)成為市場(chǎng)追捧的對(duì)象。
　　而進(jìn)入2012年，彼時(shí)的情形卻隨著市況發(fā)生了變化。一月份外幣貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量?jī)H為131款，高收益產(chǎn)品更是鮮見(jiàn)。
　　沒(méi)想到二月開(kāi)始，此類產(chǎn)品發(fā)行量突然激增，月發(fā)行達(dá)到237款，環(huán)比增長(zhǎng)已近乎翻番，只是此景不長(zhǎng)，三月此類產(chǎn)品發(fā)行再次回歸平和狀態(tài)，僅為165款。
　　“總體而言，外幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行還是比去年保守一些，受債務(wù)危機(jī)影響，外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，銀行對(duì)于此類產(chǎn)品還是保持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度�！被ㄆ煦y行一位理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示。
　　另外，在收益率方面，外幣理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)光也不如從前。
　　以中國(guó)銀行為例，匯聚寶外幣系列產(chǎn)品中，期限為6個(gè)月的“美元期限可變產(chǎn)品”的預(yù)期收益率從2月1日發(fā)行款的3.5%，一路下調(diào)，3月14日發(fā)行的同類產(chǎn)品，預(yù)期收益已降至2.6%，而6個(gè)月的歐元產(chǎn)品同樣從2.65%下調(diào)至2.10%。
　　無(wú)獨(dú)有偶，交通銀行旗下的得利寶新綠外幣系列產(chǎn)品，所有幣種產(chǎn)品的預(yù)期收益均出現(xiàn)不同程度的全線下調(diào)。
　　收益普降的原因，上述人士認(rèn)為，與流動(dòng)性壓力逐漸緩解和經(jīng)濟(jì)衰退的趨勢(shì)密不可分。不過(guò)隨著各國(guó)的貨幣政策及匯率市場(chǎng)的變動(dòng)，此類產(chǎn)品可能出現(xiàn)新的投資機(jī)會(huì)。
　　當(dāng)然，高預(yù)期收益的產(chǎn)品目前依然存在，今年一季度發(fā)行的外幣理財(cái)產(chǎn)品中，最高預(yù)期收益產(chǎn)品來(lái)自招商銀行，“金葵花安心回報(bào)之澳元?dú)q月流金131號(hào)理財(cái)計(jì)劃105207”預(yù)期收益8%，投資期限34天，保本浮動(dòng)收益類，而農(nóng)業(yè)銀行“2012年第55期金鑰匙·本利豐澳元理財(cái)產(chǎn)品B12055”的預(yù)期收益也達(dá)到7.9%。但即使如此，這樣的收益水平也較去年年末遜色許多。
　　雖然一季度發(fā)行產(chǎn)品的預(yù)期收益“冠軍”來(lái)自招商銀行，但在外幣理財(cái)產(chǎn)品方面發(fā)行力度最大的還屬交通銀行。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度交通銀行發(fā)行的外幣貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品共計(jì)153款，在此類產(chǎn)品總發(fā)行量中占比高達(dá)29%。而在預(yù)期收益方面，交行產(chǎn)品也頗為亮眼，2012年“得利寶”至尊新綠澳元1年產(chǎn)品2431120072、2431120044、2431120002均預(yù)期收益7.8%，投資期限1年。
　　除此之外，中國(guó)銀行也是外幣理財(cái)業(yè)務(wù)的大戶，且發(fā)行產(chǎn)品多為貨幣市場(chǎng)類。中國(guó)銀行擁有最為豐富的外幣理財(cái)產(chǎn)品線，澳元、美元、英鎊、日元、歐元、港幣、加元均有相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行，其中澳元和美元產(chǎn)品擔(dān)綱該行此類產(chǎn)品中的絕對(duì)主力。

　　澳元產(chǎn)品橫掃高收益榜單，

　　加元遭冷遇

　　理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度發(fā)行的外幣貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品涉及七大投資幣種，分別是美元、澳元、加元、港幣、日元、歐元、英鎊。
　　其中美元產(chǎn)品數(shù)量仍占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，為207款，港幣其次為96款，第三位澳元為93款，最少為加元，僅4款。
　　雖然從數(shù)量上來(lái)講，澳元產(chǎn)品的份額遠(yuǎn)不及美元產(chǎn)品，但表現(xiàn)卻比后者搶眼許多。不管是相關(guān)類型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量進(jìn)入下行通道，還是澳洲下調(diào)基準(zhǔn)利率，澳元理財(cái)產(chǎn)品均一路高歌，持續(xù)稱霸理財(cái)產(chǎn)品高收益排行榜，普遍收益率高于同期限同類型的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。
　　一季度發(fā)行外幣貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品預(yù)期收益最高的前74位，都是澳元理財(cái)產(chǎn)品。而在過(guò)去一段時(shí)間，市場(chǎng)上出現(xiàn)的不論外幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品還是外幣貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品，絕大多數(shù)歸屬澳元。
　　本季度發(fā)行外幣貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品的14家銀行，除上海銀行、深發(fā)展銀行和興業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、北京銀行5家外，全部涉足澳元產(chǎn)品，當(dāng)中最積極者依舊是交通銀行和中國(guó)銀行。
　　當(dāng)然也有部分銀行執(zhí)著于單一貨幣產(chǎn)品的發(fā)行，比如興業(yè)銀行、上海銀行、北京銀行一季度發(fā)行外幣產(chǎn)品均為美元產(chǎn)品。
　　據(jù)了解，在金融危機(jī)發(fā)生之前，外幣理財(cái)產(chǎn)品中，美元產(chǎn)品曾經(jīng)紅極一時(shí)，作為強(qiáng)勢(shì)貨幣，受到廣大投資者追捧，收益一度高于人民幣理財(cái)產(chǎn)品。交行也以主打美元澳元的特點(diǎn)，表現(xiàn)出收益率方面的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
　　而如今，美元產(chǎn)品雖仍占據(jù)主流地位，但光環(huán)已退去許多，反被澳元產(chǎn)品的風(fēng)光取而代之。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，澳元本身屬于高息貨幣，又具有商品貨幣的特性，與澳洲資源掛鉤，利率水平市場(chǎng)化，而且從目前情況來(lái)看，澳元不僅對(duì)美元處于強(qiáng)勢(shì)，對(duì)人民幣同樣處于升值狀態(tài)。且澳元產(chǎn)品收益多來(lái)自于澳大利亞銀行同業(yè)拆借利率，風(fēng)險(xiǎn)較低，屬于“性價(jià)比”很高的投資產(chǎn)品，受到越來(lái)越多投資者和發(fā)行銀行的青睞。
　　當(dāng)然，值得一提的是，澳元屬風(fēng)險(xiǎn)型貨幣，匯率波動(dòng)較為激烈，因而投資澳元產(chǎn)品也得謹(jǐn)慎，不能盲目樂(lè)觀。
　　而受歐債危機(jī)日益深化等因素影響，歐元產(chǎn)品繼續(xù)遭到冷遇，發(fā)行量有所減少。數(shù)據(jù)顯示，3月發(fā)行僅30款，環(huán)比下降11.8%。
　　至于冷門(mén)的加元產(chǎn)品，一季度的唯一發(fā)行方為中國(guó)銀行，“匯聚寶HJB1203DC2M加拿大元期限可變產(chǎn)品”，預(yù)期最高收益僅為1.00%。

　　（5）債券類產(chǎn)品：收益下滑風(fēng)光難續(xù)，興業(yè)、杭州力拼9%

　　在這些試圖實(shí)現(xiàn)超高收益的理財(cái)產(chǎn)品中，大部分為私人銀行客戶專屬，且大多只面向高凈值客戶

　　債券、貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品一直是銀行理財(cái)市場(chǎng)中的絕對(duì)主力，規(guī)模占據(jù)整體七成以上比例，在去年銀行理財(cái)頻頻刷新各項(xiàng)記錄的狂歡盛宴中，此類產(chǎn)品扮演角色的重要性已不言而喻。
　　然而，作為最明顯體現(xiàn)出銀行系理財(cái)優(yōu)勢(shì)的債券貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品，近期卻逐漸收起鋒芒，發(fā)行量雖然穩(wěn)中有升，但收益率卻較此前出現(xiàn)普遍下滑。

　　收益普遍下滑，

　　興業(yè)、杭州銀行力拼9%

　　理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度以來(lái)，債券、貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品的預(yù)期收益開(kāi)始進(jìn)入下行通道，特別是進(jìn)入三月之后，此類產(chǎn)品的預(yù)期收益更是出現(xiàn)全面下滑。
　　中國(guó)銀行的假日理財(cái)系列“7天自動(dòng)滾續(xù)產(chǎn)品”，1月18日發(fā)行款，7天預(yù)期年化收益尚能達(dá)到3%，而2月17日發(fā)行的同系列相同投資期限產(chǎn)品的預(yù)期收益就已下滑至2.8%，進(jìn)入三月后，該系列產(chǎn)品的預(yù)期收益更是直降至2.4%。
　　而郵儲(chǔ)銀行發(fā)行的2012年財(cái)富“月月升”人民幣理財(cái)產(chǎn)品，投資期限1個(gè)月，預(yù)期收益也僅有2.2%，北京銀行2012年“本無(wú)憂”系列“現(xiàn)金流”人民幣32天理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益也只達(dá)到3%。
　　理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)顯示，投資期限小于1個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.02%，投資期限為1至3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.93%，3至6個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.26%，6個(gè)月至1年投資期限產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.54%，投資期限1年以上的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.98%。
　　參照過(guò)往數(shù)據(jù)，各期限產(chǎn)品的收益率均有不同程度下滑。
　　即使在3月底這個(gè)季末加月末的特殊時(shí)點(diǎn)，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的收益也僅僅是略有回升，與此前動(dòng)輒攀升至6%附近的年化收益相距甚遠(yuǎn)。而業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，過(guò)此時(shí)點(diǎn)后，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益還可能出現(xiàn)繼續(xù)下降趨勢(shì)，并且波及中長(zhǎng)期產(chǎn)品。
　　然而盡管如此，依然可以從一季度發(fā)行債券市場(chǎng)類產(chǎn)品龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)中找尋到些許亮點(diǎn)，預(yù)期收益沖高的產(chǎn)品仍不乏個(gè)例，值得一提的是，在超過(guò)平均預(yù)期收益率來(lái)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的銀行中，以中小銀行居多，特別是城市商業(yè)銀行占據(jù)較大比例，杭州銀行、哈爾濱銀行、北京銀行、桂林市商業(yè)銀行均屬個(gè)中翹楚，重慶農(nóng)村商業(yè)銀行的表現(xiàn)也較為突出。
　　而在股份制銀行中，興業(yè)銀行最為亮眼，該行為私人銀行客戶量身定制的 “萬(wàn)利寶”系列，在一季度發(fā)行的所有理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益中拔得頭籌，2012年發(fā)售的第九期產(chǎn)品，預(yù)期收益攀高至9%，投資期限5年，門(mén)檻300萬(wàn)，非保本浮動(dòng)收益型，投資標(biāo)的為國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、有銀行信用支持的各類固定收益類金融產(chǎn)品、銀行存款等。
　　而另一款預(yù)期收益可與興業(yè)銀行媲美的產(chǎn)品來(lái)自杭州銀行，同樣為私人銀行客戶專享，“尊享金鉆”1203期私人銀行專享理財(cái)計(jì)劃，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)100萬(wàn)，預(yù)期年化收益率最高為9.00%，投資期限373天，投資對(duì)象為債券和貨幣市場(chǎng)工具。
　　另?yè)?jù)了解，在這些試圖實(shí)現(xiàn)超高收益的理財(cái)產(chǎn)品中，大部分為私人銀行客戶專屬，在預(yù)期收益高于7%的產(chǎn)品中，除桂林市商業(yè)銀行推出的“2012年漓江理財(cái)201203期”認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為5萬(wàn)元，其他銀行產(chǎn)品均至少需10萬(wàn)元以上才能夠投資，且大多只面向高凈值客戶，投資期限也較長(zhǎng)，多為1年及以上。
　　值得一提的是，建設(shè)銀行2012年“乾元”第4期票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品所募資金用于受讓四川大渡河龍頭石水力發(fā)電有限公司持有的標(biāo)的票據(jù)受益權(quán)，42天預(yù)期年化收益7%，機(jī)構(gòu)起點(diǎn)10萬(wàn)元，屬于近期理財(cái)產(chǎn)品中預(yù)期收益處于高位且兼顧流動(dòng)性為數(shù)不多的代表之一。

　　發(fā)行量穩(wěn)中有升，中長(zhǎng)期產(chǎn)品趨熱

　　雖然預(yù)期收益出現(xiàn)回調(diào)，但整體而言，債券、貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品的發(fā)行，繼續(xù)保持了穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，只是結(jié)構(gòu)略有調(diào)整。
　　理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度，各商業(yè)銀行共發(fā)行個(gè)人銀行理財(cái)產(chǎn)品5866款，其中歸屬人民幣貨幣市場(chǎng)及組合資產(chǎn)理財(cái)類4553款，占比達(dá)77.62%。
　　從投資期限上來(lái)看，仍以1至3個(gè)月短期理財(cái)產(chǎn)品為主，共2625款，占比達(dá)57.65%，其他期限產(chǎn)品相應(yīng)數(shù)據(jù)為，投資期限小于1個(gè)月的超短期產(chǎn)品263款，3至6個(gè)月產(chǎn)品970款，6個(gè)月至1年產(chǎn)品536款，1年以上理財(cái)產(chǎn)品81款。（少部分產(chǎn)品投資期限數(shù)據(jù)缺失。）
　　去年銀監(jiān)會(huì)要求商業(yè)銀行不得發(fā)行1個(gè)月以內(nèi)短期理財(cái)產(chǎn)品的禁令出臺(tái)后，1至3個(gè)月期產(chǎn)品便充當(dāng)起替代角色，期限在30天至60天的產(chǎn)品數(shù)量顯著增多，此現(xiàn)象在今年一季度延續(xù)并表現(xiàn)突出，其中“壓線”操作者并不鮮見(jiàn)，32-35天產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)。而在去年表現(xiàn)十分引人注目的超短期理財(cái)產(chǎn)品，已在監(jiān)管層的多次限制后偃旗息鼓，發(fā)行規(guī)模一再壓縮，目前可見(jiàn)的部分，大多也以開(kāi)放式滾動(dòng)發(fā)行的形式存在。
　　至于預(yù)期收益下降明顯的原因，北京某股份制銀行金融市場(chǎng)部工作人員對(duì)記者表示，去年下半年以來(lái)央行兩度降低存款準(zhǔn)備金率使銀行的資金壓力逐漸改善，通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品緩解流動(dòng)性的動(dòng)力減弱。若銀行市場(chǎng)間同業(yè)拆借利率及貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，投資于其中的銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率恐將繼續(xù)走低。
　　然而，接受采訪的幾位銀行業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，雖然預(yù)期收益或?qū)⒗^續(xù)回調(diào)，但銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行依然會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)，特別是銀行操作優(yōu)勢(shì)最為明顯的貨幣債券市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品，仍將有很大發(fā)展空間。
　　普益財(cái)富分析員表示，“理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行對(duì)銀行做大中間業(yè)務(wù)、擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、維護(hù)客戶都有較大的貢獻(xiàn)，而目前面向穩(wěn)健型投資者的投資渠道仍然較少，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率仍高于銀行同期限定期存款，加之風(fēng)險(xiǎn)較小，使之依舊具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。雖然可能不會(huì)像去年一樣火爆，但仍會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)�！�
　　而興業(yè)銀行一位客戶經(jīng)理也表示，目前各銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品正逐漸回歸理性化和常態(tài)化，掛鉤國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、企業(yè)債券、公司債券、銀行存款等的債券和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品仍然以低風(fēng)險(xiǎn)占據(jù)主要地位，而中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始成為關(guān)注的熱點(diǎn)。

　　（6）證券投資產(chǎn)品：光大配置表現(xiàn)佳，工行最高虧42%

　　證券投資類理財(cái)產(chǎn)品凈值大于1的有14款，不到市場(chǎng)的30%，而累計(jì)虧損幅度超過(guò)20%的有7款

　　今年一季度已經(jīng)收官，A股出現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)，特別在3月，跌勢(shì)較猛，其中，上證綜指和深證成指在一季度分別上漲了2.4%和5.5%。那么，與證券市場(chǎng)高度關(guān)聯(lián)的證券投資類銀行理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)又是如何呢？在理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)的51款證券投資類理財(cái)產(chǎn)品中，8款理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了凈值的下降，而凈值漲幅較高的則超過(guò)了10%。

　　工商銀行占據(jù)凈值榜首和榜尾

　　理財(cái)周報(bào)根據(jù)各銀行網(wǎng)站公布的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)共收集51款證券投資類理財(cái)產(chǎn)品，這些理財(cái)產(chǎn)品最近一次公布凈值信息都在3月下旬。
　　在這51款理財(cái)產(chǎn)品中，凈值大于1的只有14款，不到市場(chǎng)的30%，說(shuō)明絕大部分證券投資類理財(cái)產(chǎn)品仍然處于虧損狀態(tài)，投資者如果在贖回日贖回面臨著本金虧損。
　　其中，單位凈值最高的為工商銀行2009年第1期中國(guó)工商銀行私人銀行委托資產(chǎn)管理——增強(qiáng)型債券理財(cái)計(jì)劃，今年3月26日單位凈值為1.1395，累計(jì)收益率為13.95%，這款理財(cái)產(chǎn)品從成立后，凈值一直表現(xiàn)不錯(cuò)，今年以來(lái)，累計(jì)收益率一直在10%以上。緊隨工商銀行后面的是光大銀行的5款理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)前單位凈值都在1.0379以上，其中光大銀行陽(yáng)光資產(chǎn)配置計(jì)劃穩(wěn)健組合。其3月28日單位凈值為1.0992，而在理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行過(guò)程中，對(duì)收益進(jìn)行過(guò)分配，每一元分配了0.045元即4.5%的收益，因而這款理財(cái)產(chǎn)品的累計(jì)收益率為14.42%，超過(guò)前述工商銀行理財(cái)產(chǎn)品。
　　而表現(xiàn)最差的理財(cái)產(chǎn)品的凈值只有0.5778，為工商銀行2007年第1期基金股票雙重精選人民幣理財(cái)產(chǎn)品，這款理財(cái)產(chǎn)品目前累計(jì)虧損仍然超過(guò)40%，在一季度凈值大約上漲了3.36%，跑贏上證但是跑輸深證。凈值倒數(shù)第二的也是工商銀行理財(cái)產(chǎn)品，為中國(guó)工商銀行私人銀行客戶專享產(chǎn)品——“精·贏”系列之證券投資系列2009年第5期，3月26日的凈值僅有0.7046，虧損30%。
　　此外，凈值在0.7—0.8之間的理財(cái)產(chǎn)品有6款，而0.8—0.9之間的理財(cái)產(chǎn)品有15款，可見(jiàn)，市場(chǎng)中虧損幅度超過(guò)10%的理財(cái)產(chǎn)品接近40%。

　　光大銀行：陽(yáng)光資產(chǎn)配置計(jì)劃表現(xiàn)優(yōu)秀，最高累計(jì)收益14.42%

　　光大銀行在證券投資類理財(cái)產(chǎn)品是一個(gè)“弄潮兒”，目前在發(fā)行的證券投資類理財(cái)產(chǎn)品也屬光大銀行居多，而目前光大銀行公布凈值的證券投資類理財(cái)產(chǎn)品主要有兩個(gè)系列，一個(gè)是陽(yáng)光資產(chǎn)配置計(jì)劃，一個(gè)是陽(yáng)光理財(cái)資產(chǎn)管理計(jì)劃。
　　在記者截稿前，光大銀行最近一次公布凈值日期為3月28日，公布凈值的有12款理財(cái)產(chǎn)品（除了同享二號(hào)），而凈值大于1的有6款，占據(jù)了一半，除了一款理財(cái)產(chǎn)品的凈值在0.8以下，其他理財(cái)產(chǎn)品的凈值都超過(guò)0.8。
　　截至3月28日，今年以來(lái)上證綜指上漲3.88%，深證成指則上漲了6.87%，光大銀行12款理財(cái)產(chǎn)品中，無(wú)一款理財(cái)產(chǎn)品跑贏了大市，甚至部分理財(cái)產(chǎn)品還出現(xiàn)了虧損，如同贏五號(hào)4，今年3月28日單位凈值為1.0707，而2011年12月30日的單位凈值為1.0986，凈值下跌幅度為2.54%，不過(guò)，這款理財(cái)產(chǎn)品在2012年前曾累計(jì)分紅5%。
　　光大銀行表現(xiàn)較好的理財(cái)產(chǎn)品，乃至市場(chǎng)中表現(xiàn)較好的理財(cái)產(chǎn)品為光大銀行陽(yáng)光資產(chǎn)配置計(jì)劃。光大銀行陽(yáng)光資產(chǎn)配置計(jì)劃在2009年推出時(shí)就引起了市場(chǎng)的轟動(dòng)，首次將傘形設(shè)計(jì)理念引進(jìn)銀行理財(cái)市場(chǎng)。陽(yáng)光資產(chǎn)配置計(jì)劃充分借鑒了傘形基金的操作模式，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度設(shè)定了穩(wěn)健、增利、平衡、進(jìn)取以及激進(jìn)5款子產(chǎn)品，各子產(chǎn)品不同比例的資金投資于固定收益類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)。目前，這5款理財(cái)產(chǎn)品的收益都為正，并且由于股市一直表現(xiàn)不理想，固定收益類資產(chǎn)配置越大的其凈值表現(xiàn)越好。陽(yáng)光資產(chǎn)配置計(jì)劃穩(wěn)健組合和增利組合目前的累計(jì)收益率都超過(guò)了10%，分別為14.42%和12.11%，而平衡組合和進(jìn)取組合的累計(jì)收益率分別為7.96%和3.79%，激進(jìn)組合的累計(jì)收益率則不到1%，只有0.91%。在一季度，這5款理財(cái)產(chǎn)品的單位凈值增幅都超過(guò)了1%，不過(guò)均沒(méi)有超過(guò)2%。
　　光大銀行陽(yáng)光資產(chǎn)配置計(jì)劃運(yùn)作得十分不錯(cuò)，然而，其陽(yáng)光理財(cái)資產(chǎn)管理計(jì)劃則不盡如人意，其中，在一季度的運(yùn)行過(guò)程中，7款理財(cái)產(chǎn)品就有5款理財(cái)產(chǎn)品的單位凈值出現(xiàn)了下降。三款私募基金寶系列的理財(cái)產(chǎn)品凈值都小幅度下降，其中最高為私募基金寶穩(wěn)健增長(zhǎng)。凈值下降幅度為0.57%。另外，同贏五號(hào)2在2011年12月30日的單位凈值為0.8377，而在今年3月28日，單位凈值為0.8175，下跌幅度為2.41%。

　　工商銀行：虧損最大達(dá)到42%，私人銀行產(chǎn)品虧損最高30%

　　工商銀行目前公布了凈值的證券投資類理財(cái)產(chǎn)品有17款，有6款理財(cái)產(chǎn)品的凈值大于1，凈值最低的就是前述2007年第1期基金股票雙重精選人民幣理財(cái)產(chǎn)品，為0.5778。
　　工商銀行2007年第1期基金股票雙重精選人民幣理財(cái)產(chǎn)品自從發(fā)行后，就遇到金融危機(jī)，股市一落千丈，因此這款理財(cái)產(chǎn)品也一直虧損較為嚴(yán)重，曾一度虧損超過(guò)50%。而近一年，其虧損幅度一直超過(guò)30%，今年以來(lái)，虧損則一直在40%-45%左右。去年12月29日，這款理財(cái)產(chǎn)品的凈值為0.559.今年3月29日則為0.5778，上漲了3.36%。
　　除了3款普通客戶理財(cái)產(chǎn)品，工商銀行多數(shù)是私人銀行等高凈值客戶理財(cái)產(chǎn)品，這些理財(cái)產(chǎn)品也有不少出現(xiàn)虧損。其中，在高凈值客戶理財(cái)產(chǎn)品中，虧損最為嚴(yán)重的是私人銀行客戶專享產(chǎn)品——“精·贏”系列之證券投資系列2009年第5期，去年12月29日凈值為0.675，今年3月26日為0.7046，凈值上漲了4.39%，累計(jì)虧損達(dá)到30%。此外，2010年第一期高凈值客戶專屬理財(cái)產(chǎn)品和私人銀行客戶專享產(chǎn)品——“精·贏”系列之證券投資產(chǎn)品2009年第2期虧損幅度在15%左右，今年3月29日的凈值分別為0.8435和0.8663，在今年以來(lái)，凈值都有小幅度上升。其他理財(cái)產(chǎn)品的凈值則都在0.9以上，但是就算盈利，都是小幅盈利。
　　此外，在工商銀行的理財(cái)產(chǎn)品中，有1款理財(cái)產(chǎn)品的凈值在今年一季度出現(xiàn)了微跌，為2009年第1期高凈值客戶專屬人民幣理財(cái)產(chǎn)品，今年1月4日的凈值為0.917，3月29日的凈值則為0.9163。

　　民生銀行：半數(shù)理財(cái)產(chǎn)品同期跑贏大市，最高漲幅12.94%

　　在記者截稿前，民生銀行最新的證券投資類理財(cái)產(chǎn)品的凈值更新為3月30日數(shù)據(jù),但是有4款理財(cái)產(chǎn)品的凈值更新日期為3月23日。目前，民生銀行正在運(yùn)行并且公布凈值的證券投資類理財(cái)產(chǎn)品有21款，在這21款理財(cái)產(chǎn)品中，僅有2款理財(cái)產(chǎn)品的凈值大于1，不過(guò)需要注意的是，這2款理財(cái)產(chǎn)品的凈值都在3月23日公布，這之后，市場(chǎng)還是下跌比較厲害，因此這些理財(cái)產(chǎn)品的凈值在3月結(jié)束時(shí)可能低于1。
　　民生銀行非凡資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)化證券投資理財(cái)產(chǎn)品5號(hào)凈值上升最高，達(dá)到12.94%，2011年12月30日的理財(cái)份額凈值為0.849，今年3月30日的理財(cái)份額凈值為0.9589，而同時(shí)期上證綜指只上漲了2.4%，深圳成指上漲了5.5%，可謂遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大市。特別是在3月最后一周，這款理財(cái)產(chǎn)品走出了市場(chǎng)相反的行情，其他理財(cái)產(chǎn)品凈值和市場(chǎng)基本出現(xiàn)了下跌，其反而出現(xiàn)上升。此外，在3月30日公布凈值的17款理財(cái)產(chǎn)品中，有11款理財(cái)產(chǎn)品的凈值上升了3%以上，除了前述1款超過(guò)10%外，還有兩款在9%-10%之間。
　　不過(guò)，民生銀行非凡資產(chǎn)管理證券投資理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)和非凡資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)化證券投資理財(cái)產(chǎn)品7號(hào)卻在這期間出現(xiàn)了凈值的負(fù)增長(zhǎng)。非凡資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)化證券投資理財(cái)產(chǎn)品7號(hào)在2011年12月30日的理財(cái)份額凈值為0.7296，但是在今年3月30日下跌了2.65%，為0.7103，特別3月最后一周，跌了9.1%。這款理財(cái)產(chǎn)品銷售所募集客戶的資金全部投資于中融國(guó)際信托有限公司發(fā)起的“中融-融新278號(hào)結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計(jì)劃”的優(yōu)先受益人部分。
　　按照3月下旬A股市場(chǎng)的情況，民生銀行的這21款證券投資類理財(cái)產(chǎn)品在3月結(jié)束時(shí)基本全部處于虧損狀態(tài)。在3月23日公布凈值的4款理財(cái)產(chǎn)品中，有2款凈值大于1，但是最高只為1.0155，而A股市場(chǎng)在最后一周下跌了4%左右，因而，這兩款理財(cái)產(chǎn)品在3月30日凈值跌至1以下的可能性極大。

　　證券投資類產(chǎn)品發(fā)行升溫，光大銀行獨(dú)占九成份額

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近期證券類產(chǎn)品發(fā)行卻有升溫趨勢(shì)，這與產(chǎn)品投資渠道限制有關(guān)，也是因?yàn)榭春檬袌?chǎng)機(jī)會(huì)

　　“涉股”理財(cái)產(chǎn)品頻頻爆出大幅虧損的消息并未冷凍此類產(chǎn)品的發(fā)行熱情。

　　雖然在整個(gè)銀行理財(cái)市場(chǎng)中只占據(jù)很小體量，但隨著監(jiān)管層持續(xù)加碼規(guī)范短期產(chǎn)品、票據(jù)和資產(chǎn)池項(xiàng)目，銀行理財(cái)?shù)耐顿Y空間大幅收窄，證券投資類產(chǎn)品也因此重新獲得了“出位”機(jī)會(huì)，發(fā)行規(guī)模表現(xiàn)出升溫勢(shì)頭，而其中，光大銀行充當(dāng)了絕對(duì)主力。

　　年初“涉股”理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行趨熱

　　理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，銀行共發(fā)行5866款個(gè)人銀行理財(cái)產(chǎn)品，其中證券投資類產(chǎn)品共計(jì)178款，占比達(dá)3.03%。
　　這與去年的表現(xiàn)截然不同。普益財(cái)富日前發(fā)布的2011—2012年銀行理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告顯示，去年投資于股票、股權(quán)、基金及其組合資產(chǎn)的證券投資類產(chǎn)品市場(chǎng)占比僅0.09%。
　　參與發(fā)行此類產(chǎn)品的有5家銀行，其中工商銀行和興業(yè)銀行各自發(fā)行1款，招商銀行5款，上海銀行10款，最多為光大銀行161款。
　　在現(xiàn)行監(jiān)管政策下，結(jié)構(gòu)化信托是目前銀行理財(cái)資金曲線入市最常用的工具，具體做法是把信托計(jì)劃的委托人分為劣后和優(yōu)先投資者兩種。認(rèn)購(gòu)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資人充當(dāng)優(yōu)先級(jí)，機(jī)構(gòu)投資者或券商“大戶”是劣后收益人，當(dāng)信托財(cái)產(chǎn)發(fā)生本金虧損時(shí)，劣后受益人首先承擔(dān)虧損，上述發(fā)行產(chǎn)品悉數(shù)為此種類型。
　　某股份制銀行金融市場(chǎng)部工作人員對(duì)記者表示，近期證券投資類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行卻有升溫趨勢(shì)，這與產(chǎn)品投資渠道限制有關(guān)，也是因?yàn)楹芏嚆y行看好這一部分市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

　　光大證券類產(chǎn)品預(yù)期收益攀高7.2%

　　一季度發(fā)行的證券投資類產(chǎn)品平均預(yù)期最高年化收益為6.18%，其中預(yù)期收益最高的產(chǎn)品來(lái)自光大銀行，2012年陽(yáng)光財(cái)富“T計(jì)劃”第034期產(chǎn)品，預(yù)期收益7.2%，起點(diǎn)金額1000萬(wàn)，期限471天，產(chǎn)品募集資金通過(guò)開(kāi)放式信托計(jì)劃投向長(zhǎng)安信托101號(hào)分層式集合資金信托計(jì)劃的優(yōu)先受益權(quán)，而分層集合信托計(jì)劃投資范圍為A股股票、基金、債券等。
　　然而證券投資類理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)不盡如人意，運(yùn)行中的理財(cái)產(chǎn)品虧損居多。
　　對(duì)此，普益財(cái)富分析員認(rèn)為，對(duì)于這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益預(yù)期也不能一概而論，這種類型的理財(cái)產(chǎn)品收益分化很嚴(yán)重，主要還是要看產(chǎn)品運(yùn)作和市場(chǎng)表現(xiàn)。
　　大銀行一位客戶經(jīng)理告訴記者，購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者，絕大部分是希望在保證資金安全的前提下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，而資本市場(chǎng)波動(dòng)性大，與一些銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者在訴求方面不太契合，因此該行的證券投資類理財(cái)產(chǎn)品目前仍然還是主要面對(duì)一些高凈值，有較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶。
　　而其余幾家銀行發(fā)行的此類產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)門(mén)檻也較高，多為10萬(wàn)起點(diǎn)，只有工商銀行“工銀財(cái)富”第1期專屬“加倍贏”結(jié)構(gòu)化優(yōu)先份額(180天)產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)門(mén)檻為5萬(wàn)，但依然只面向高凈值客戶發(fā)售。