盡管一波三折，甚至幾度“難產”，但歐洲拯救行動還是憑借著浩大的聲勢將歐元從一年多來的低點迅速拉起，同時，其他高收益貨幣也在2012年一季度獲得了不同程度的漲幅。但這并不意味著投資者就此可以對歐債危機釋懷。反而前途存在太多的暗礁，等待著這艘?guī)捉浶扪a卻依然千瘡百孔的歐元“大船”。
　　進入2012年，歐元驟然轉強使市場驚訝，畢竟在新年假期前夕，市場還是另一番景象。其時人們不但廣泛探討歐元后市將跌向何處，甚至熱衷于“歐元崩潰論”。然而假期過后，投資者對于希臘第二輪救助以及債務減記計劃的預期漸濃。這也幫助歐元對美元觸底反彈，并重返1.30水平上方。
　　即便如此，非美貨幣仍躲不開質疑的眼神。之前無論是希臘還是歐盟遲緩拖沓的作風都令人心有余悸。果不其然，歐洲在此次希臘第二輪救助以及債務削減談判的過程中同樣未能擺脫陋習。先是希臘內閣討論決議千呼萬喚始不出，隨后歐盟對于希臘新一輪救助的評估屢現分歧，協(xié)議也一拖再拖。歐元及其他風險貨幣的新年第一輪升勢就此暫告一段落。
　　2月份前半段，匯市轉入了橫盤整理階段。在此期間，好消息與壞消息夾雜而出，投資者情緒陰晴難定。一方面，標準普爾、惠譽等國際評級機構接連調降歐洲債務重災國的主權債務評級，重創(chuàng)市場冒險情緒，歐元慘遭拋售，引領其他高息貨幣展開回調。但同時投資者又篤定歐債危機形勢越加危急，越會逼迫希臘和歐盟就范，反而可以催促救助協(xié)議的達成，這又限制了歐元的調整幅度。
　　就在希臘瀕臨無序違約之際，希臘第二輪救助協(xié)議最終達成。歐元一躍而起，對美元一舉創(chuàng)下自去年12月5日以來的新高，澳元也錄得了近半年多來的高點。
　　進入3月份，圍繞美聯(lián)儲新一輪量化寬松政策(QE3)的消息幾乎接管了匯市的基本面，而主角無疑是美聯(lián)儲主席伯南克。
　　在國會聽證會上，伯南克未就QE3的前景留下只言片語，此舉極大的刺激了市場的敏感神經。部分投資者猜測之前被反復談論的QE3可能已經漸行漸遠。受此鼓舞美元多頭展開反撲，收復對多數主要貨幣的全部跌幅。隨后美聯(lián)儲在3月的貨幣政策會議上繼續(xù)保持著相同的口風，美國非農就業(yè)報告亦傳來利好，也印證了美國經濟的復蘇，QE3必要性下降的判斷。
　　然而，美元的強勢也未能擺脫“短命”的命運，美元指數升至80.74高點戛然而止。本不算起眼的美國2月CPI數據為依舊對QE3抱有幻想的投資者提供了炒作的證據。該數據顯示美國通脹仍在可控范圍之內，為美聯(lián)儲進一步釋放流動性創(chuàng)造了寬松的環(huán)境。
　　頗為戲劇性的是，與勞動力市場的回暖不同，美國房地產業(yè)卻低迷依舊，加之美聯(lián)儲主席伯南克在一次演講中一改之前的論調，被市場解讀為美聯(lián)儲并未排斥實施QE3的選項(但現在看來更像是市場的一廂情愿)。美元空頭得償所愿，推動高收益貨幣展開新一輪上漲行情。
　　而隨著德國態(tài)度的轉變，歐元區(qū)“防火墻”規(guī)模最終擴容至8000億歐元。歐元區(qū)內債務重災國西班牙、意大利順利標售國債。歐洲風險事件的逐一化解，安撫了市場的緊張情緒，進一步提振歐元市場人氣。
　　展望未來，我們認為，短時期內匯市將依舊圍繞歐債危機、QE3兩大主題運轉。從剛剛公布的美聯(lián)儲會議紀要來看，盡管聯(lián)儲官員對于QE3的熱度有所降低，但市場卻不會就QE3話題失去興趣，這也預示著美元的反彈將不會一帆風順。但西班牙、意大利仍處在發(fā)債高峰期內，葡萄牙是否會成為下一個“希臘”，同樣可視為歐元前途的“暗礁”。
　　歐美經濟的差異化或成為市場新的焦點，一旦美國經濟展現出優(yōu)于其他經濟體的表現，美元將會在與高風險貨幣的反復爭奪中脫穎而出。