多重因素利好藍(lán)籌股后市提升空間
2012-02-28   作者:陳光  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
 
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    行情總在極端恐懼中開(kāi)始,在爭(zhēng)議中發(fā)力上漲。自2012年1月6日以來(lái),上證綜指反彈逾300點(diǎn),幅度超過(guò)14%。跟歷次反彈類似,本輪行情中周期股、超跌股率先發(fā)力,各類概念股和成長(zhǎng)股緊隨其后,但值得注意的是,藍(lán)籌股的企穩(wěn)復(fù)蘇是本輪行情的主要?jiǎng)恿。不少券商分析人士認(rèn)為,藍(lán)籌股先于大盤企穩(wěn)止跌,隨后又帶領(lǐng)大盤指數(shù)上漲,其穩(wěn)定的成長(zhǎng)性以及較低的估值水平是反彈的重要支撐。
  此外,大盤藍(lán)籌股代表了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心,其未來(lái)走勢(shì)和上漲空間也與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行軌跡息息相關(guān)。上海國(guó)富投資管理公司投資總監(jiān)陳海峰認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在二季度觸地反彈的跡象已十分明確,宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)以及政策寬松預(yù)期將進(jìn)一步支撐藍(lán)籌股投資價(jià)值。
  市場(chǎng)里最大的利好是足夠便宜,而低估值也是資金青睞藍(lán)籌股的第一理由。中投證券的數(shù)據(jù)顯示,截至2月24日收盤,上證綜指靜態(tài)市盈率為12.2倍,滬深300靜態(tài)市盈率為11.6倍;從市凈率角度看,上證綜指靜態(tài)PB為1.9倍,滬深300靜態(tài)PB為1.9倍。
  從橫向上比較,目前A股上市公司的估值水平已與歐美市場(chǎng)大體一致,比日本、韓國(guó)等國(guó)市場(chǎng)低,與印度、巴西等新興市場(chǎng)十分接近。從縱向上比較,當(dāng)前估值水平依然處于歷史底部,低于998點(diǎn)時(shí)15.87倍水平,亦低于1664點(diǎn)時(shí)14.24倍水平。幾乎所有行業(yè)的估值水平都在歷史中值以下,尤其是一些大市值周期行業(yè)的估值,無(wú)論是PE還是PB均低于整體市場(chǎng)。
  除了估值,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的見(jiàn)底預(yù)期也為藍(lán)籌股的投資價(jià)值提供支撐。華泰證券分析師郭祥認(rèn)為,目前滬深300指數(shù)公司占總市值的65%,營(yíng)業(yè)收入占全部公司的74%,凈利潤(rùn)占全部的84%。藍(lán)籌股就是市場(chǎng)主體,是股市價(jià)值的真正所在。數(shù)據(jù)顯示,在已經(jīng)公布業(yè)績(jī)預(yù)告的大盤藍(lán)籌股中,16家企業(yè)預(yù)計(jì)去年凈利潤(rùn)增幅超過(guò)50%,其中,方大特鋼、伊利股份預(yù)計(jì)增幅超過(guò)100%。
  逐漸轉(zhuǎn)好的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期也將推動(dòng)整體市場(chǎng)估值中樞提升。分析人士認(rèn)為,近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明,中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)正處在緩慢見(jiàn)底過(guò)程,預(yù)計(jì)在二季度可望迎來(lái)增速反彈。中信證券認(rèn)為,市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度見(jiàn)底的判斷趨于統(tǒng)一,投資情緒逐漸升溫。
  諾安中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)指數(shù)分級(jí)基金擬任基金經(jīng)理王堅(jiān)認(rèn)為,在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”中,消費(fèi)將在2012年保持15-17%的穩(wěn)定增長(zhǎng),而由于歐債危機(jī)的緩和以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇,出口數(shù)據(jù)也不會(huì)比預(yù)期更壞,同時(shí)今年政府投資力度也可能有所加大。在這樣的樂(lè)觀情緒之下,有色、建材、金融、化工等多個(gè)藍(lán)籌股板塊都出現(xiàn)較大幅度的上漲。
  政策寬松預(yù)期也放大了藍(lán)籌股的投資效應(yīng)。2月18日,央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,國(guó)富投資陳海峰認(rèn)為,這將成為政策放松的拐點(diǎn)。“往往政策動(dòng)作都要晚于經(jīng)濟(jì),所以再次降低存準(zhǔn)率意味著宏觀經(jīng)濟(jì)最缺錢的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去了。”陳海峰認(rèn)為,未來(lái)政策還將逐漸放松。
  此外,市場(chǎng)流動(dòng)性有所好轉(zhuǎn)。目前,銀行間市場(chǎng)的拆借利率水平已明顯回落,就在2月24日新存款準(zhǔn)備金率生效時(shí),銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)隔夜、7天和14天品種利率分別大幅回落57.59BP、100.33BP、184.82BP,市場(chǎng)流動(dòng)性狀況得到好轉(zhuǎn)。
  業(yè)績(jī)有支撐、政策預(yù)期放松、流動(dòng)性狀況好轉(zhuǎn),藍(lán)籌股的上漲也就在情理之中。陳海峰認(rèn)為,目前藍(lán)籌股上漲僅僅是前期超跌之后的估值恢復(fù),業(yè)績(jī)上漲以及估值中樞進(jìn)一步提升的利好還沒(méi)有在股價(jià)中反映出來(lái),從這個(gè)角度看,未來(lái)藍(lán)籌股還有較大提升空間。

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