春節(jié)假期后的兩個(gè)星期，滬深股市都保持了溫和的反彈態(tài)勢(shì)。盡管累計(jì)漲幅并不算太大，且運(yùn)行格局也非單邊走高，但是上行節(jié)奏清晰，給人一種穩(wěn)扎穩(wěn)打的印象。時(shí)下，兩市股指均站穩(wěn)了60天線，并且形成了較為明顯的上行通道，似乎要去上試半年線。
連續(xù)上漲情理之中
股市走出這種連續(xù)上漲的行情，既有點(diǎn)出人意料，但又是在情理之中。去年下半年以來(lái)，股市持續(xù)低迷，特別是破位2245點(diǎn)以后，投資者心態(tài)全面轉(zhuǎn)弱，毫無(wú)疑問(wèn)使得大家對(duì)2012年的股市持極為謹(jǐn)慎的態(tài)度。雖然自去年年底到今年春節(jié)前，股市也有了200點(diǎn)左右的反彈，但是對(duì)接下去的行情能否延續(xù)，投資者一度并不樂(lè)觀。這既有去年大盤(pán)的幾次反彈僅有200點(diǎn)左右幅度所形成的心理陰影，也有投資者因?qū)φ哳A(yù)期過(guò)高而產(chǎn)生的心理落差。在這種情況下，大家確實(shí)對(duì)節(jié)后的行情沒(méi)有太大的指望。事實(shí)上，節(jié)后首個(gè)交易日，股市就以大跌報(bào)收。但此后股市卻在人們疑慮的眼光中逐步走強(qiáng)，這應(yīng)該說(shuō)是出乎大家意料的。
不過(guò)，平心而論，近期股市能夠逐步走強(qiáng)，又有著相應(yīng)的基礎(chǔ)。比如，最近公布的系列宏觀數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)雖然存在，但這個(gè)勢(shì)頭要比大家以前預(yù)期的要緩和得多。這就是說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有想象的那么差，硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)基本上可以排除。再如歐債危機(jī)，國(guó)內(nèi)投資者普遍認(rèn)為非常嚴(yán)重，并且確信會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市都帶來(lái)難以想象的沖擊。但最近發(fā)生的事態(tài)表明，不但歐債危機(jī)處于可控狀態(tài)，而且歐洲經(jīng)濟(jì)也沒(méi)有因?yàn)槲C(jī)而出現(xiàn)衰退，股市甚至表現(xiàn)得相當(dāng)好。又如美國(guó)最近數(shù)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，納斯達(dá)克指數(shù)甚至創(chuàng)出了11年來(lái)的新高。尤其是電子信息行業(yè)更是亮點(diǎn)頻出，以致有人懷疑是否又會(huì)有一場(chǎng)革命性的科技變革出現(xiàn)……應(yīng)該說(shuō)，這些因素疊加，再加上中國(guó)股市由于持續(xù)低迷所導(dǎo)致的股價(jià)普遍偏低的狀況，很容易引發(fā)反彈。特別是在市場(chǎng)流動(dòng)性并不是特別緊張的背景下，股市超跌反彈，以及在此基礎(chǔ)上展開(kāi)中低級(jí)別的上漲行情，無(wú)疑具備一定基礎(chǔ)。
60天線附近仍有壓力
從上證綜指來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在已經(jīng)較去年的最低點(diǎn)反彈了11.07%，深成指同期反彈了14.29%，深創(chuàng)業(yè)板指的反彈幅度則達(dá)到了15.19%。從幅度上來(lái)說(shuō)，已經(jīng)超出了一般技術(shù)性反彈或者超跌反彈的水平。如果繼續(xù)往上走，那就是中等級(jí)別的反彈，空間應(yīng)該在20%以上�，F(xiàn)在看來(lái)，股市走出這種行情的可能性無(wú)疑是存在的。這里最主要的理由是，股市的點(diǎn)位還比較低。盡管有了逾一成的上漲，但總體上還是處于相對(duì)偏低的狀態(tài)。即便考慮到部分上市公司業(yè)績(jī)會(huì)有所下降的因素，現(xiàn)在的股票估值水平，也還有向上修復(fù)的空間。更何況，就目前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及股市的各項(xiàng)改革的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，大都還是有利于大盤(pán)上漲的。在“提振股市信心”的喊話背后，應(yīng)該有很多實(shí)質(zhì)性的舉措。所以，股市演繹中級(jí)反彈的條件是存在的。這兩周來(lái)大盤(pán)的上漲，特別是成交量的放大，實(shí)際上已經(jīng)在提示這一點(diǎn)。
不過(guò)，盡管越來(lái)越多的投資者認(rèn)為可以較為樂(lè)觀地看待后市，但也應(yīng)該注意到，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)后市的認(rèn)識(shí)分歧并不小，還有部分投資者仍然較為悲觀。這反映在股指上行過(guò)程中，就是多空較量比較激烈。大盤(pán)越往上走，壓力也就越大。就上周行情而言，下半周就呈現(xiàn)出了沖高回落的局面。由于上周末公布的1月份新增信貸數(shù)據(jù)要低于市場(chǎng)預(yù)期，同期外貿(mào)也出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。這里雖然有春節(jié)假期的擾動(dòng)因素，但畢竟這些消息本身還是偏空的。另外，上周末歐美股市表現(xiàn)不佳，由此產(chǎn)生的負(fù)向拉動(dòng)作用也不能小看。所以，從短線來(lái)說(shuō)，大盤(pán)恐怕會(huì)有所震蕩，60天線難免再度受到壓力。不過(guò)，由于股市運(yùn)行的大趨勢(shì)趨于明朗，同時(shí)市場(chǎng)內(nèi)外的各種因素普遍有利于股市向上，所以調(diào)整不過(guò)是上漲行情中的一段插曲，股指將在大漲小回或者中漲小回的過(guò)程中，漸次走高。也許，一季度大盤(pán)挑戰(zhàn)2500點(diǎn)未必是一種奢望。