龍年首周ETF遭贖回或由期現(xiàn)套利引發(fā)
2012-02-08   作者:  來源:上海證券報
 
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    根據(jù)上交所及深交所公布的數(shù)據(jù),上周兩市運作的ETF基金整體份額縮水10.06億份,其中華安上證180ETF整體凈贖回份額達(dá)8.82億份。專業(yè)人士分析,這或和股指期貨期現(xiàn)套利等有關(guān),并不一定能完全代表機構(gòu)對后市風(fēng)向的判斷。
  數(shù)據(jù)顯示,兩市運作的ETF基金中,11只小額凈申購。其中,深100ETF凈申購達(dá)0.94億份,是兩市ETF基金中凈申購最多的一只。此外,創(chuàng)業(yè)板ETF凈申購0.6億份,中小板ETF凈申購0.25億份。
  而有18只ETF凈贖回。華安基金公司旗下上證180ETF逆轉(zhuǎn)此前三周的凈申購狀態(tài),上周凈贖回8.82億份,成為兩市凈贖回最嚴(yán)重的ETF品種,其中申購4.65億份,而贖回達(dá)到13.47億份。遭遇贖回后,上證180ETF管理份額從194.84億份下降到186.02億份。在此之前一年時間里,上證180ETF單周凈贖回最多的是2011年5月第一周的凈贖回6.99億份。
  此外,上證50ETF凈贖回1.56億份,上周申購量和贖回量分別為4.15億份和5.71億份。而交銀180治理、華泰柏瑞上證中小盤、鵬華深證民營等在內(nèi)的8只ETF節(jié)后交易周內(nèi)份額未發(fā)生變動。
  對于ETF整體縮水,尤其是上證180ETF的大額贖回,分析師觀點不一。由于上證180ETF是交易最為活躍的幾只ETF之一,同時又是具有市場代表性的指數(shù),其申贖異動的成因分析也比較復(fù)雜。
  申銀萬國研究所某基金分析師對記者表示,從上周市場各方表現(xiàn)來看,180ETF的巨額凈贖回或與股指期貨的期現(xiàn)套利有關(guān)。根據(jù)目前策略,75%的上證180ETF+25%的深證100ETF組合是滬深300股指期貨在期現(xiàn)套利時理想的現(xiàn)貨頭寸,而套利操作會影響組合ETF的申贖情況。
  他進(jìn)一步指出,套利所產(chǎn)生的申贖異動或是主因,結(jié)合近期市場大盤藍(lán)籌的良好表現(xiàn),上周180ETF的大額凈贖回并不一定能完全代表機構(gòu)對后市的不看好。
  值得注意的是,目前造成ETF申購贖回異動的情況日趨復(fù)雜化。滬上一位基金分析師指出,第一,ETF申購贖回可能是機構(gòu)對后市態(tài)度的風(fēng)向標(biāo)。第二,股指期貨的期現(xiàn)套利也會引發(fā)ETF的大額申贖異動,且這種套利行為比較活躍。第三,ETF基金一、二級市場存在套利的可能。第四,由于ETF被納入融資融券范圍,部分券商為開展兩融業(yè)務(wù)或存在申購ETF的需求。
  “綜合看來,在沒有可量化的數(shù)據(jù)能參照的情況下,每次申贖異動要根據(jù)具體情況具體分析,這也加大了追蹤ETF表現(xiàn)的難度。”上述分析師如是表示。

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