股指期貨反彈勢(shì)頭已成 底部形態(tài)已經(jīng)夯實(shí)
2012-01-16   作者:國(guó)海良時(shí)期貨 沈曉春  來源:期貨日?qǐng)?bào)
 
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    盡管上周五期指在不利因素下收出大陰線,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌6%以上,但是從資金面的角度分析,期指反彈之勢(shì)已成,底部已經(jīng)夯實(shí)。
  據(jù)統(tǒng)計(jì),M1與A股呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系。因M1代表的是現(xiàn)金與活期存款,是可直接支配的資金,這些資金量越大,進(jìn)入股票市場(chǎng)的量也越大。當(dāng)前的宏觀環(huán)境表明,M1流動(dòng)性拐點(diǎn)已經(jīng)來臨。首先是央票的停發(fā),央行宣布春節(jié)前暫停央票發(fā)行和適時(shí)開展逆回購的消息,減緩了市場(chǎng)對(duì)春節(jié)前流動(dòng)性的擔(dān)憂;其次是約1.2萬億的財(cái)政存款的確如期投放;最后銀行一般會(huì)在年初大量放貸,這一方面是受早放貸早受益想法的影響,另一方面也是因?yàn)樯夏昴┩泻芏噘J款需求被壓制,年初這些需求會(huì)集中釋放。
  此外據(jù)央行13日公布的最新數(shù)據(jù)顯示,去年12月我國(guó)新增外匯占款較11月份下降了1003億元,外匯占款的大幅下降有可能催生存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)。
  期指主力合約前20名持倉的力量對(duì)比往往對(duì)行情的短期走勢(shì)有一定影響。期指1月5日創(chuàng)下新低并且收陰后,前20名凈空一度達(dá)到7350手,而10日后兩根陽線拉起后,凈空只剩下3011手,空頭大幅度平倉離場(chǎng),11日空頭有回補(bǔ)動(dòng)作,但回補(bǔ)的量不多,且主力開始提前移倉到1202合約上。12日持倉量回調(diào)說明空頭回補(bǔ)謹(jǐn)慎,此外空頭籌碼的集中度明顯分散。主力空頭排第一名的中證期貨席位上1201合約空頭從9887手減到了5184手。雖然也有提前移倉到1202合約上的原因,但是總體上可以認(rèn)為空頭的力量正趨于分散,且空方隨著行情的變換撤退很快,投機(jī)成分增大,空頭信心不是很堅(jiān)定。
  從投機(jī)度來分析,我們用這樣一個(gè)指標(biāo)衡量市場(chǎng)投機(jī)度:投機(jī)度=成交量/持倉量。市場(chǎng)上存在著三種力量的博弈:投機(jī)、套利和套保。當(dāng)前,套利空間極少,第二種力量我們忽略不計(jì)。機(jī)構(gòu)投資者和基金是套保力量的主要構(gòu)成者,他們往往持有大量現(xiàn)貨,是天然的空頭套保,在期指上一般開空。在空頭趨勢(shì)的市場(chǎng)中,投機(jī)力量越活躍,則代表做多的力量正在壯大,1月4日投機(jī)度為4.32,5日投機(jī)度放大達(dá)到了6.02,行情開始反轉(zhuǎn),而9日,投機(jī)度繼續(xù)放大為7.64,13日,投機(jī)度依然維持在6.90,盤中多頭依然活躍。
  從操作策略上講,期指指數(shù)正依托5日均線上行,在前期空頭獲利離場(chǎng)處2300點(diǎn)應(yīng)該有比較強(qiáng)勁的支撐,而此輪上行的目標(biāo)位將直指2600以上。短線看,逢回調(diào)做多,風(fēng)險(xiǎn)收益比較合算,建議投資者以2300設(shè)止損,買入持有。但如果歐債危機(jī)導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)直接令期指跳空低開且低開低走接近2300,則不可介入,觀望為宜。

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