近來(lái)A股市場(chǎng)持續(xù)低迷。券商認(rèn)為，當(dāng)今節(jié)能環(huán)保概念越來(lái)越為各界所重視，相關(guān)政策有望給相關(guān)板塊帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。尤其在發(fā)電用電相關(guān)領(lǐng)域，由于近期獲得多方政策支持，投資者可以適當(dāng)關(guān)注。
政策發(fā)力高效電機(jī)
電機(jī)是我國(guó)最大的耗電設(shè)備，然而由于目前我國(guó)在用電機(jī)95%以上都是普通電機(jī)，其平均能效僅85%左右，遠(yuǎn)低于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，所以東海證券看好高效電機(jī)的發(fā)展前景。
該券商發(fā)布的報(bào)告稱：
中國(guó)政府在哥本哈根會(huì)議前夕向全世界承諾：到2020年，中國(guó)單位GDP能源消耗和二氧化碳排放比2005年下降40%-45%�！笆濉币�(guī)劃明確提出：“十二五”期間，我國(guó)單位GDP能源消耗和二氧化碳排放分別降低16%和17%。根據(jù)初步測(cè)算，如果將我國(guó)在用的普通電機(jī)全部更換為高效電機(jī)，則每年可節(jié)省用電量約600-1000億千瓦時(shí)；在其他條件不變情況下，可使我國(guó)全社會(huì)用電量降低兩個(gè)百分點(diǎn)，使我國(guó)能源消費(fèi)總量和單位GDP能耗下降一個(gè)百分點(diǎn)。
在節(jié)能減排任務(wù)艱巨的政策背景下，高效電機(jī)所帶來(lái)的節(jié)能效果不可小覷。同時(shí)，與其他節(jié)能減排政策(如強(qiáng)制關(guān)停)相比，推廣高效電機(jī)不僅不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，反而能起到節(jié)約生產(chǎn)成本、提高利潤(rùn)空間的良性作用。我們認(rèn)為大力推廣高效電機(jī)是我國(guó)節(jié)能減排政策的必然選擇，也是企業(yè)控制成本、提高利潤(rùn)的實(shí)際訴求。
雖然高效電機(jī)推廣存在一定現(xiàn)實(shí)困難，如一次性投入較大，部分政策的執(zhí)行效果低于預(yù)期等，但推廣政策并沒有因此放松，反而是推行力度越來(lái)越大。
我們分析認(rèn)為，在高效電機(jī)推廣效果不太理想的情況下，國(guó)家政策推行意愿越來(lái)越強(qiáng)，推行力度越來(lái)越大，顯示出政策決心十分堅(jiān)定�？梢灶A(yù)期，“十二五”期間國(guó)家將在高效電機(jī)推廣政策上持續(xù)發(fā)力，以實(shí)現(xiàn)《“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》所明確的目標(biāo)。
我們認(rèn)為，電機(jī)高效化進(jìn)程并不會(huì)給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)太多的額外利益，而只是在行業(yè)內(nèi)部的普通電機(jī)與高效電機(jī)之間進(jìn)行利益重新分配。行業(yè)利益的天平將向高效電機(jī)傾斜，相關(guān)企業(yè)的發(fā)展也將在這一進(jìn)程中出現(xiàn)兩極分化——高效電機(jī)優(yōu)勢(shì)企業(yè)強(qiáng)者愈強(qiáng)，高效電機(jī)劣勢(shì)企業(yè)弱者愈弱。
三類企業(yè)將從高效電機(jī)推廣中更多受益，建議重點(diǎn)關(guān)注。
第一類是高效電機(jī)龍頭企業(yè)，如湘電股份、臥龍電氣等。這類企業(yè)位居行業(yè)龍頭地位，具有規(guī)模、技術(shù)、市場(chǎng)等多重優(yōu)勢(shì)，是高效電機(jī)推廣的標(biāo)桿型企業(yè)，將在高效電機(jī)推廣中逐步擴(kuò)大市場(chǎng)份額；第二類是生產(chǎn)釹鐵硼材料的企業(yè)，如中科三環(huán)、寧波韻升等。釹鐵硼是永磁高效電機(jī)的重要原材料，高效電機(jī)產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)將帶來(lái)釹鐵硼材料的巨大需求；第三類是為高效電機(jī)生產(chǎn)定轉(zhuǎn)子鐵心的上游企業(yè)，通達(dá)動(dòng)力是定轉(zhuǎn)子鐵心行業(yè)龍頭，也是該行業(yè)唯一一家上市公司，其受益程度將高于行業(yè)平均水平。
節(jié)能變壓器先受益
發(fā)電企業(yè)可能收益更多。尤其是日前國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站公布《電網(wǎng)企業(yè)實(shí)施電力需求側(cè)管理目標(biāo)責(zé)任考核方案(試行)》，要求電網(wǎng)企業(yè)充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，廣泛深入開展電力需求側(cè)管理工作，并將電力電量節(jié)約指標(biāo)完成情況和電力需求側(cè)管理工作開展情況納入電網(wǎng)公司年度考核指標(biāo)，這更給發(fā)電企業(yè)帶來(lái)了實(shí)質(zhì)性政策利好。
海通證券發(fā)布的報(bào)告點(diǎn)評(píng)稱：
輸變電系統(tǒng)節(jié)能主要途徑是降低線路損耗，而降低線路損耗可通過一下幾種方式實(shí)現(xiàn)：電力網(wǎng)升壓改造；導(dǎo)線截面更換為粗截面；更換高損耗變壓器；增加無(wú)功補(bǔ)償；減少高壓架空交流輸電線路的電暈。從我國(guó)電網(wǎng)網(wǎng)架實(shí)際情況看，這五方面都有改善的空間。
特高壓交流能否持續(xù)獲批仍存變數(shù)，但特高壓直流建設(shè)勢(shì)在必行。目前我國(guó)主網(wǎng)架已升級(jí)到550KV，國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃將主網(wǎng)架繼續(xù)升級(jí)至800KV/1000KV。我們認(rèn)為，由于特高壓交流對(duì)于安全性要求較高，繼晉東南-南陽(yáng)-荊門1000KV特高壓交流線路、淮南-上海1000KV特高壓交流線路獲批后，后續(xù)線路能否持續(xù)獲批仍存在不確定性。但由于西南水電陸續(xù)投產(chǎn)，特高壓直流項(xiàng)目建設(shè)勢(shì)在必行，我們預(yù)計(jì)未來(lái)五年每年約有3-4條特高壓直流項(xiàng)目獲批。我們看好特高壓直流行業(yè)的發(fā)展前景。
配電網(wǎng)節(jié)能潛力最大，節(jié)能變壓器首先受益。我國(guó)配電網(wǎng)中存在大量高耗能的S7、S9型硅鋼變壓器，據(jù)了解，國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)已經(jīng)悄然布置變壓器更換項(xiàng)目，其中，南方電網(wǎng)主推S13型硅鋼變壓器，國(guó)家電網(wǎng)則主推非晶合金變壓器。目前，非晶合金變壓器年需求4萬(wàn)臺(tái)左右，占總體配電變壓器需求的5%；根據(jù)安泰科技產(chǎn)能情況預(yù)測(cè)，2014年安泰科技非晶帶材產(chǎn)能可達(dá)到10萬(wàn)噸，以90%成品率計(jì)算，對(duì)應(yīng)非晶合金變壓器(500KVA)15萬(wàn)臺(tái)。我們認(rèn)為，未來(lái)非晶和金變壓器需求將快速增長(zhǎng)。
我們認(rèn)為，配電網(wǎng)環(huán)節(jié)節(jié)能潛力最大、技術(shù)壁壘最低，建議重點(diǎn)關(guān)注置信電氣。此外，輸變電側(cè)動(dòng)態(tài)無(wú)功補(bǔ)償替代傳統(tǒng)無(wú)功補(bǔ)償也是長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)龍頭公司，如榮信股份、恒順電氣等。還建議關(guān)注特高壓直流輸電龍頭企業(yè)中國(guó)西電等。
看好國(guó)網(wǎng)系電力設(shè)備公司
在電力設(shè)備公司普遍受益節(jié)能環(huán)保概念的大前提下，銀河證券發(fā)布的報(bào)告明確表示看好國(guó)網(wǎng)系電力設(shè)備公司。報(bào)告稱：國(guó)網(wǎng)控股的電力設(shè)備上市公司發(fā)展前景廣闊，主要邏輯是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)先，海外市場(chǎng)拓展能力強(qiáng)，具有資產(chǎn)整合預(yù)期。
首先，可分享國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高成長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)電網(wǎng)智能化建設(shè)、特高壓建設(shè)、農(nóng)網(wǎng)改造即將進(jìn)入投資高峰期。國(guó)網(wǎng)系公司在細(xì)分市場(chǎng)中具有技術(shù)、市場(chǎng)等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，可以分享國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成長(zhǎng)。
其次，“借船出海”拓展海外市場(chǎng)。國(guó)網(wǎng)系公司可以“借船出�！�，分享國(guó)網(wǎng)公司國(guó)際化戰(zhàn)略帶來(lái)的收益。加之這些公司自身技術(shù)實(shí)力強(qiáng)，在產(chǎn)品性能等方面具備競(jìng)爭(zhēng)力。
再次，存在資產(chǎn)整合預(yù)期。國(guó)網(wǎng)裝備板塊的公司正在持續(xù)整合中，上市公司規(guī)模大，管理好，具有投融資平臺(tái)功能，是主導(dǎo)整合的載體。
銀河證券重點(diǎn)推薦了三只股票。
國(guó)電南瑞：公司是國(guó)內(nèi)電力自動(dòng)化行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)品豐富、創(chuàng)新能力強(qiáng)，在電網(wǎng)調(diào)度、變電站監(jiān)控、農(nóng)網(wǎng)自動(dòng)化等領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)，預(yù)計(jì)2011-2013年每股收益分別為0.8元、1.30元和1.86元。
平高電氣：公司是我國(guó)高壓、超高壓、特高壓開關(guān)及電站成套設(shè)備的研發(fā)和制造基地，交流特高壓GIS產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，公司業(yè)績(jī)對(duì)交流特高壓建設(shè)最為敏感，且具有管理、業(yè)績(jī)持續(xù)改善的預(yù)期。
置信電氣：國(guó)內(nèi)非晶合金變壓器制造領(lǐng)域的領(lǐng)先公司，未來(lái)將受益于國(guó)網(wǎng)公司對(duì)非晶合金變壓器的推廣，預(yù)計(jì)2011-2013年每股收益分別為0.3元、0.52元和0.8元。
