受隔夜歐美股市大漲、美元指數(shù)大跌的影響，周三滬深兩市紛紛高開，但市場整體做多意愿不強(qiáng)，權(quán)重指標(biāo)股和量能未有效配合，股指出現(xiàn)震蕩回落的格局，尤其下午2點之后，在地產(chǎn)、有色板塊的殺跌下，恐慌情緒再起，市場出現(xiàn)跳水走勢，滬指以中陰線報收并失守2200點，令人大跌眼鏡。
利空消息加速市場下跌
近期消息面暖風(fēng)頻吹，先是對RQFII開放股市投資，緊接著社保基金理事會向基金公司管理的社保組合進(jìn)行增資，每家基金公司管理的偏股類組合每只獲得5億的追加資金。40億的RQFII和百億社保資金雖然規(guī)模都不大，但可以視為管理層意圖的一個體現(xiàn)。另外，養(yǎng)老金投資管理或有重大進(jìn)展，企業(yè)年金集合計劃試點也可能進(jìn)一步擴(kuò)大。這些都明確體現(xiàn)了管理層維穩(wěn)的意愿，前幾日市場也作出了反應(yīng)，在2220點附近逐步露出企穩(wěn)反彈的跡象。但是周三下午風(fēng)云突變，大盤受到利空消息的沖擊，扭頭向下重新尋底。
周三市場的沖高回落，和消息面的變化是分不開的。中國平安擬發(fā)行260億元的可轉(zhuǎn)債，又是大規(guī)模的抽血行為，令市場流動性偏緊，中國平安大幅下挫，表明市場對融資圈錢的極度厭惡情緒。其次，央行昨日暫停正回購操作，利好預(yù)期落空造成市場人氣低迷。另外，青島、上海明年繼續(xù)實行樓市限購，說明調(diào)控政策很難一下子放松，對市場形成明顯壓制。前幾日逐步企穩(wěn)的地產(chǎn)股再次應(yīng)聲而跌，板塊整體跌幅近3%，南國置業(yè)跌停，中國寶安跌幅逾8%，對市場殺傷力較大，房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)推進(jìn)不動搖，確實令市場更加擔(dān)憂未來經(jīng)濟(jì)發(fā)生硬著陸的風(fēng)險。弱勢行情最大的特征，就是對利好的無視和滯后反應(yīng)，而對利空因素相當(dāng)敏感并會放大。在當(dāng)前市場信心極度缺失、風(fēng)險厭惡情緒濃厚的環(huán)境下，任何利空消息都會加速市場下跌，也會令市場尋底過程延長。
政策微調(diào)難抵經(jīng)濟(jì)回落影響
技術(shù)上，日k線5日均線得而復(fù)失，KDJ指標(biāo)高位死叉，短期看跌態(tài)勢明顯。上方空頭排列的多條均線系統(tǒng)構(gòu)成壓制，市場自身修復(fù)能力不強(qiáng)，弱勢調(diào)整趨勢難改�；久娑唐趤砜�，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在景氣短周期調(diào)整階段，經(jīng)濟(jì)增速與通脹水平正雙雙下行，地產(chǎn)投資與出口增速下滑還將繼續(xù)對經(jīng)濟(jì)增長形成拖累。今年前11月央企凈利潤同比增長3.6%，而去年同期同比增長為50.1%，經(jīng)濟(jì)下滑、信貸收縮等因素令企業(yè)業(yè)績出快較快回落，對市場整體估值構(gòu)成向下牽引。
從趨勢上看，經(jīng)濟(jì)下行已成為共識，短期政策的預(yù)調(diào)微調(diào)仍無法抵消經(jīng)濟(jì)下行和企業(yè)業(yè)績回落帶來的負(fù)面沖擊，場內(nèi)資金出逃意愿強(qiáng)烈，而場外資金還在觀望中，短期市場仍處于震蕩尋底過程之中。
趨勢性拐點的形成需要具備兩個要件：一是市場對經(jīng)濟(jì)回落的底部形成一致預(yù)期；二是流動性正面累積的信號釋放。一般來說，市場每次大的調(diào)整后期見底階段都伴隨大面積的恐慌性拋盤，市場對經(jīng)濟(jì)下行和資金面緊張的悲觀預(yù)期都會充分反映在大盤走勢和股價中。因此投資者也無需對后市過于悲觀，隨著風(fēng)險逐步釋放，貨幣政策逐步寬松與財政政策日益積極，政策與流動性改善對市場估值的支撐作用將逐步凸顯，市場將會逐步構(gòu)筑底部區(qū)域，中期市場存在估值修復(fù)的空間。
