股諺有云：通脹無(wú)牛市。上周公布的內(nèi)地11月CPI數(shù)據(jù)顯示，同比漲幅回落到4.2%，創(chuàng)年內(nèi)新低，說(shuō)明通脹風(fēng)險(xiǎn)大幅釋放。但內(nèi)地股市并沒(méi)有因此而走好，反而出現(xiàn)2.03%的周跌幅。市場(chǎng)人士認(rèn)為，從上周五市場(chǎng)表現(xiàn)看，兩市今年以來(lái)的持續(xù)大跌除了通脹的原因，還有更深層次的原因。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議本周一召開(kāi)，如果政策預(yù)期落空，兩市走勢(shì)便不容樂(lè)觀。
久盤(pán)或必跌
從10月10日開(kāi)啟的2300點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，到上周五已經(jīng)持續(xù)整整兩個(gè)月，這是內(nèi)地股市今年以來(lái)多方唯一的一次有組織的有效防御戰(zhàn)。從匯金增持四大行股票到國(guó)務(wù)院釋放微調(diào)信號(hào)，從管理層突然提前宣布降低銀行存款準(zhǔn)備金率到上周多方在2300點(diǎn)附近完成多次的盤(pán)中逆轉(zhuǎn)，盤(pán)面顯示，一直到上周五，市場(chǎng)多方仍沒(méi)有放棄對(duì)2300點(diǎn)關(guān)的防御，就算上周四大盤(pán)最低見(jiàn)到2302點(diǎn)，市場(chǎng)多方仍沒(méi)有放棄最后的機(jī)會(huì)。所以，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，大盤(pán)多方本周仍會(huì)在2300點(diǎn)附近負(fù)隅頑抗，2300點(diǎn)關(guān)作為政策底能否保住晚節(jié)，關(guān)鍵就看本周。市場(chǎng)人士分析，上周五美歐股市走好對(duì)內(nèi)地股市本周開(kāi)局應(yīng)有一定的支持，CPI數(shù)據(jù)的回落至少會(huì)加大市場(chǎng)各方對(duì)流動(dòng)性寬松的預(yù)期，而兩市平均市盈率回落到14倍左右說(shuō)明市場(chǎng)具有一定的投資價(jià)值。但內(nèi)地股市一直就有“久盤(pán)必跌”的股諺，盡管多方兩個(gè)月來(lái)持續(xù)防御，并藉助一次次利好將大盤(pán)推高，但2536點(diǎn)竟然成為久攻不克的鐵頂，而大盤(pán)兩個(gè)月來(lái)已經(jīng)不斷地降低大盤(pán)的底線，從去年大底2319點(diǎn)到2307點(diǎn)再到上周的2302點(diǎn)，2300點(diǎn)關(guān)已經(jīng)支離破碎，似成一層窗戶紙，空方或輕輕一戳就會(huì)捅破。久盤(pán)或必跌，或許就在本周。
2300點(diǎn)并非政策底
2300點(diǎn)是政策底是市場(chǎng)各方的共識(shí)，兩個(gè)月來(lái)管理層在2300點(diǎn)關(guān)附近連續(xù)出手，也能證明這一點(diǎn)。但市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，從近期管理層的舉動(dòng)看，2300點(diǎn)是政策底的說(shuō)法很牽強(qiáng)。首先從擴(kuò)容的節(jié)奏來(lái)看，2300點(diǎn)關(guān)一直就不能說(shuō)是政策底。要讓2300點(diǎn)成為政策底，就必須扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)資金供求失衡的問(wèn)題，也就是必須在市場(chǎng)擴(kuò)容上有所表示。但新主席上任以后，盡管推出了強(qiáng)制分紅、降低過(guò)會(huì)率、啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板退市試點(diǎn)，但是在市場(chǎng)擴(kuò)容問(wèn)題上的表態(tài)卻是鮮明的，就是市場(chǎng)走熊與擴(kuò)容沒(méi)有必然關(guān)系。這就讓市場(chǎng)多方無(wú)法有效積聚市場(chǎng)做多動(dòng)能。內(nèi)地股市以往21年的走勢(shì)說(shuō)明，在一個(gè)極端積弱的市場(chǎng)，要改變市場(chǎng)方向，就首先要從擴(kuò)容問(wèn)題上提出有效措施，如暫停新股發(fā)行。而不這樣做，市場(chǎng)就難以確認(rèn)政策底。市場(chǎng)近兩個(gè)月的走勢(shì)也說(shuō)明，擴(kuò)容是市場(chǎng)無(wú)法改變方向的主要問(wèn)題。10月反彈剛剛形成，管理層就安排中國(guó)水電上市，結(jié)果將第一波反彈打住；第二波反彈剛剛形成，內(nèi)地就有大盤(pán)股的申購(gòu)，第二波反彈就夭折了。這也是2536點(diǎn)成為鐵頂?shù)闹饕�。而今，大盤(pán)在2300點(diǎn)附近多空肉搏，而管理層上周剛剛安排新華保險(xiǎn)發(fā)行，本周就安排新華保險(xiǎn)和東吳證券上市，市場(chǎng)會(huì)把這個(gè)當(dāng)做利好嗎？大盤(pán)股年底連續(xù)突擊上市，中小板和創(chuàng)業(yè)板的擴(kuò)容更是緊鑼密鼓，如本周將有8家公司上會(huì)。所以，2300點(diǎn)是政策底或是市場(chǎng)多方的一廂情愿，管理層從來(lái)沒(méi)有說(shuō)2300點(diǎn)是政策底。既然2300點(diǎn)的政策底是市場(chǎng)自封的，市場(chǎng)人士分析，那它對(duì)空方的威作用就有限了，難怪2300點(diǎn)關(guān)的警報(bào)兩個(gè)月來(lái)就一直沒(méi)有解除。
反彈時(shí)點(diǎn)或續(xù)延后
熊市經(jīng)常有，今年大不同。市場(chǎng)人士分析，內(nèi)地股市過(guò)去21年總體上是牛短熊長(zhǎng)，投資者對(duì)牛熊轉(zhuǎn)換早已司空見(jiàn)慣了。但是，從2007年10月16日開(kāi)始的熊市，卻讓市場(chǎng)各方連喊看不懂。本輪熊市與以往不同。一是發(fā)軔于美國(guó)擴(kuò)大于歐洲，席卷全球，現(xiàn)在又波及新興經(jīng)濟(jì)體的金融危機(jī)，并且愈演愈烈。二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到了空前的困難。過(guò)去股市無(wú)論牛熊都是市場(chǎng)自身問(wèn)題作用的結(jié)果，而經(jīng)濟(jì)一直是高速增長(zhǎng)的。特別是中國(guó)入世這10年，全世界經(jīng)濟(jì)的火車(chē)頭就是中國(guó)，人們無(wú)需擔(dān)心經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的問(wèn)題。而現(xiàn)在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景成了人們關(guān)心的問(wèn)題。通脹問(wèn)題還沒(méi)有完全解決，經(jīng)濟(jì)增速回落問(wèn)題又出現(xiàn)了。原來(lái)一直受到追捧的人民幣如今連續(xù)8次盤(pán)中觸及停板，讓人們感到熱錢(qián)在流出，世界對(duì)人民幣升值的信心出現(xiàn)了變化，甚至有人分析認(rèn)為或進(jìn)入貶值周期；明年市場(chǎng)各方預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將回落到8%一線，國(guó)家強(qiáng)調(diào)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策不變，但人們更多地認(rèn)為明年國(guó)家將出手轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)。流動(dòng)性仍是一個(gè)大問(wèn)題，市場(chǎng)人士認(rèn)為，等2011年年報(bào)公布人們會(huì)看到上市公司資金面的緊張程度。股票是船，資金是水，水少就無(wú)法行大船；證監(jiān)會(huì)上周通報(bào)最大規(guī)模證券操縱案，瘋狂買(mǎi)賣(mài)552只股票，這也會(huì)打擊市場(chǎng)信心。綜上分析，市場(chǎng)短期不容樂(lè)觀，2300點(diǎn)如果跌破，相信不會(huì)有人感到奇怪；上周市場(chǎng)繼續(xù)向下尋求支撐，不但指數(shù)創(chuàng)出今年以來(lái)的新低，成交也刷新了今年的地量。人民幣兌美元連續(xù)觸及“跌�！�，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)出現(xiàn)了「唱空、做空」中國(guó)的思潮，不斷放大外資撤離中國(guó)的景象，鼓噪中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。有市場(chǎng)人士分析指出：短線支撐在2250點(diǎn)附近。而從中期看，反彈時(shí)點(diǎn)或繼續(xù)延后。
