10月股市反彈，滬深300指數(shù)全月收益率4.41%，申萬一級行業(yè)分類的23個行業(yè)指數(shù)多數(shù)收漲，而陽光私募卻沒有跟上這突如其來的反彈節(jié)拍。私募基金10月份的平均收益率為1.21%，大幅跑輸滬深300指數(shù)。此外，陽光私募的發(fā)行量也在當月創(chuàng)下近兩年成立新產品的新低。
10月跑輸指數(shù) 金河新價值成長1期跌幅居首
受國內放松貨幣政策預期的影響，滬深股市在10月出現(xiàn)明顯反彈，滬深300指數(shù)全月收益率4.41%。
而截至11月6日，來自好買基金研究中心對能夠取得10月收益率數(shù)據(jù)的672只私募基金進行的統(tǒng)計顯示，10月私募基金當月平均收益率1.21%，單月大幅跑輸滬深300指數(shù)。納入Wind統(tǒng)計的1575只私募產品中，截至目前仍有1068只產品位于凈值以下。對此，融智評級表示“雖然大多私募對后市持樂觀態(tài)度，但倉位并沒有過重，這是跑輸大盤的重要原因”。
從整體市場走勢來看，創(chuàng)業(yè)板和中小板在過去一個月的漲幅差異顯著，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全月收益率7.79%，中小板指數(shù)全月收益率3.13%。從行業(yè)角度來看，按申萬一級行業(yè)分類的23個行業(yè)指數(shù)多數(shù)收漲。10月收益率排名靠前的三個行業(yè)是信息服務、金融服務和公用事業(yè)，全月收益率分別是10.22%、8.46%和7.08%，采掘、有色金屬和家用電器收益率排名靠后，全月收益率分別是-2.21%、0.26%和0.31%。
股市突發(fā)性的反彈使得私募基金未能跟上市場步伐。好買基金研究中心對私募基金的收益率分布情況進行的統(tǒng)計顯示，私募基金的收益率多集中在-1.0%-2.0%之間，共計369家。值得注意的是，即使是在滬深300指數(shù)大幅上漲4.41%的10月，依然有私募出現(xiàn)超過14%的單月虧損。不過，好買基金研究中心同時指出，從中長期來看私募基金仍跑贏大市。從近3月、6月、12月和2年的時間段觀察，私募基金都跑贏了滬深300指數(shù)。
Wind統(tǒng)計顯示，10月份，有包括財富22期、大觀1號、泰通穩(wěn)健增長型定向(2011)、中聚2號等在內的19只私募產品收益率在10%以上；而睿金1號、鴻和達1號、尚誠、華銀金股典、美聯(lián)融通1期、金河新價值成長1期6只產品的業(yè)績跌幅在10%以上，分別為-10.15%、-10.96%、-11.07%、-11.35%、-12.92%、-14.33%。
此外，好買基金研究中心統(tǒng)計顯示，與上月相同，芮崑管理的呈瑞1期依舊成為今年以來的收益冠軍。呈瑞投資的投資決策委員會主席芮崑曾在券商和公募基金任職。芮崑的操作較為穩(wěn)健，近1月很好地抓住了大盤的反彈行情，10月收益率6.88%。
10月發(fā)行現(xiàn)兩年新低 倉位明顯回升
來自海通證券的統(tǒng)計顯示，10月僅成立陽光私募基金19只，其中非結構化產品10只、結構化產品8只、TOT產品1只，成為近兩年成立新產品最少的一個月份。
據(jù)悉，上一次單月成立不超過20只產品的月份是在2009年10月，僅成立14只產品。雖然由于國慶假期因素10月工作日較少，但去年10月成立非結構化產品、結構化產品、TOT數(shù)量分別達到30、30、3只。另外，TOT產品連續(xù)斷檔兩個月后，終于在10月成立了1只——黃金優(yōu)選12期1號。不過海通證券基金分析師羅震認為，嚴格來說這只產品并不算是TOT，而只是相當于老產品的持續(xù)營銷。私募新軍呈瑞投資在10月又新發(fā)產品——呈瑞優(yōu)勢1期。截至目前，其旗下產品已經(jīng)擴充至7只，而6只都是今年成立。不過，4月以來，除呈瑞1期略有盈利之外，其余產品全部虧損，呈瑞3期、4期虧損接近20%。羅震表示，呈瑞投資會否重蹈新價值、世通“業(yè)績優(yōu)異—產品擴張—業(yè)績下滑”的覆轍有待觀察。
倉位方面，根據(jù)好買基金研究中心近期對多家私募基金進行的調研情況來看，10月份私募的平均持倉比例為58.13%，較9月份的倉位有了明顯的增長，增幅達到8.30%，可見私募基金還是希望通過增倉以分享市場上行的利益。其中，低倉位的基金數(shù)量大幅減少，較前一個月減少了12%，而高倉位基金的數(shù)量則提升了4個百分點。此外，由于10月的市場反彈，未來市場的走勢變得更加不明朗，更多的私募基金傾向選擇中性倉位以保證未來操作的靈活性。
此外，從陽光私募重倉配置的行業(yè)觀察，電子元器件、醫(yī)藥生物、食品飲料、采掘和機械設備為私募重倉的幾個行業(yè)，占比分別為16.07%、14.29%、9.12%、4.36%和3.01%。由于CPI增幅繼續(xù)放緩以及宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)復蘇苗頭，私募基金降低了在“抗通脹”行業(yè)上的倉位，轉而關注股票的成長性，因此前期跌幅較大以及在10月的反彈中漲幅較小的板塊成為私募基金的配置重點。
內外因素未明朗 私募依舊謹慎
10月份大盤的絕地反擊使市場重拾信心和前進的動力，大批私募基金都改變了對于未來大盤走勢的看法。根據(jù)好買基金研究中心的調研來看，看空后市的私募機構占比驟降至3.13%，而認為股市將繼續(xù)改善的私募基金占比則躍升至31.25%。不過大多數(shù)私募基金還是保持謹慎，對于未來大盤走勢的判斷以中性為主，占比達到65.63%。
今年以來的熊市行情“三分天災，七分人禍”，北京和聚投資這樣認為。其指出，一方面，今年以來二級市場IPO融資規(guī)模延續(xù)了2010年的較高水平，其中大部分是中小盤股票，中小盤股不斷融資上市使得市盈率水平系統(tǒng)性下移；另一方面，今年以基金為代表的機構投資者供血不足，資金面失衡嚴重；再者，據(jù)國內某知名私募股權基金統(tǒng)計，目前沉淀在國內一級市場的內資及外資PE/VC資金高達3萬億元，未來幾年這些在一級市場被資金入股的企業(yè)上市將新增大量的融資需求，加之上市之后產業(yè)資本套現(xiàn)離場，減持壓力更會加劇二級市場的資金緊張�！�
廣州世澤投資研究總監(jiān)薛冰巖認為，現(xiàn)在市場觀望情緒比較重，誰都不知道什么時候才是真的底，但沒有必要太悲觀。具體到配置方向上，他認為醫(yī)藥消費這些弱周期行業(yè)未來兩三年很難會有超額的收益。一來，弱周期板塊整體估值過高，基本處在歷史平均估值水平的中值之上，二來，弱周期行業(yè)不太可能隨著經(jīng)濟的復蘇而出現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)式的增長，業(yè)績和估值都難以大幅提升。實際上，弱周期行業(yè)一般只在兩個階段發(fā)揮比較出色，一是牛市結束之后，二是牛市最瘋狂的時候。歷史上1993年以來每次非周期、弱周期行業(yè)開始領漲，都是大盤見頂?shù)臉酥尽?BR> 深圳合贏投資總經(jīng)理曾昭雄謹慎表示，近日市場雖有所反彈，但要確認底部并不容易，A股市場筑底過程的格局并沒有發(fā)生變化，不能太過樂觀。不過，現(xiàn)在很多公司估值很低，對價值投資者來說，現(xiàn)在是調整優(yōu)化股票投資組合的時機。
