量能回補方能確認(rèn)底部探明
2011-10-24   作者:黃錚  來源:上海證券報
 
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    上周市場快速回落,滬指單周累計跌幅4.69%,并創(chuàng)下五月末以來的調(diào)整新低,盤中雖有短線資金抄底介入,但仍無法扭轉(zhuǎn)股指下跌態(tài)勢,市場弱勢心態(tài)盡顯。我們認(rèn)為,歐美經(jīng)濟不振、國內(nèi)三季度GDP回落,四季度房地產(chǎn)等政策調(diào)控難改收緊步伐,進(jìn)一步加重了投資者對經(jīng)濟前景不明朗的擔(dān)憂情緒,市場在非理性風(fēng)險釋放影響下,仍處于右側(cè)向下的確認(rèn)探底階段。本周不妨將滬指2300點作為多空抉擇的有效防線,只有在同期量能出現(xiàn)明顯持續(xù)回補后,方能完成驗證市場底部的確認(rèn)。操作思路方面,仍以少量持有防御性品種為主。
  當(dāng)前經(jīng)濟前景預(yù)期的難以改善,仍是制約中、短期A股市場形態(tài)回穩(wěn)的最主要不定因素。從上周公布的前三季GDP同比增速9.4%來看,經(jīng)濟增速減緩來自歐美經(jīng)濟不振影響更甚,四季度進(jìn)出口小幅下降仍有趨勢,11月中旬將是CPI延續(xù)下行趨勢的重要觀察窗口,隨后國內(nèi)貨幣政策預(yù)期放松的臨界時期才有望到來。結(jié)合上周末消息面觀察,溫總理21日下午應(yīng)約與歐洲理事會主席范龍佩緊急通電話,談到防止歐債危機進(jìn)一步蔓延,維護(hù)歐元穩(wěn)定的愿望,不過,結(jié)合此前所公布的9月末國家外匯儲備,余額大幅減少608億美元正在反映四季度受歐債危機影響,國內(nèi)貨幣政策松動預(yù)期仍會面臨更多風(fēng)險。另據(jù)溫總理21-22日考察廣西、南寧所提出,要繼續(xù)搞好房地產(chǎn)市場調(diào)控和保障性住房建設(shè)。前期繼建行之后,各地十幾個城市開始上調(diào)首套房貸款利率,銀行政策的新變化正在加劇房地產(chǎn)政策慢調(diào)轉(zhuǎn)猛調(diào)的恐慌情緒蔓延。從上周房地產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)來看,是主要拖累深成指失守萬點關(guān)口且一周跌幅超過7%的主要推手。
  進(jìn)入本周市場,在月內(nèi)增發(fā)和首發(fā)雙重壓力下,市場資金面偏緊格局仍將延續(xù)。此前有據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,10月1日至21日,共有21家上市公司的董事會通過并發(fā)布了增發(fā)預(yù)案,而9月份全月僅有7家上市公司的董事會通過并發(fā)布增發(fā)預(yù)案。從本周6只的IPO發(fā)行速度來看,新股申報材料取消3個月預(yù)審期,至少從IPO審核節(jié)奏方面已有加快跡象,這對不斷破位下行的市場無疑繼續(xù)產(chǎn)生負(fù)面影響?紤]上周場內(nèi)量能表現(xiàn),雖指數(shù)不斷探底的階段量能同步萎縮,部分抄底資金的入場難以扭轉(zhuǎn)市場向下反復(fù)確認(rèn)的意圖;仡櫳夏7月滬指2319點筑底成功的市場走勢,滬市出現(xiàn)地量地價時的單周成交為2830.15億元,但從隨后三個交易周的周成交觀察,是以2908.51億元、34931.20億元和5013.00億元呈現(xiàn)逐級放大。不過,僅從上周市場的2818.10億元來看,能否形成真正意義上的地量地價,筑底周期的量能回補過程才能有所驗證。即便此時市場環(huán)境和市值容量均不可對比上年水平,完成完整的筑底周期仍是市場不可回避的選擇,否則就難以形成真正意義上的底部探明。
  綜合來看,以政策預(yù)期轉(zhuǎn)變主導(dǎo)的投資者信心明顯不足,市場總體仍在呈現(xiàn)經(jīng)濟增速減緩所致的業(yè)績下行風(fēng)險。本周一旦有效擊穿滬指2300點一帶的多空分水嶺,指數(shù)或會完成底部向下確認(rèn)的技術(shù)刺探,進(jìn)而轉(zhuǎn)為估值修復(fù)的筑底階段。此時,只要輔以量能的有效配合,就能形成抵抗底部震蕩的結(jié)構(gòu)性行情,這其中,季報明確增長的品種仍是活躍點所在。但在局勢未穩(wěn)的整體市場氛圍之下,即便低估優(yōu)勢明顯成長性個股出現(xiàn)盤中低點,參與機會的把握也應(yīng)以分批介入的穩(wěn)健策略為主。

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