美元指數(shù)本周一改疲弱走勢(shì)強(qiáng)勁反彈，周一攀升至77.78高點(diǎn)，創(chuàng)下近6個(gè)月以來(lái)的新高。伴隨美元指數(shù)大幅反彈的，是國(guó)際大宗商品市場(chǎng)近期的一波洶涌跌勢(shì)，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品紛紛大幅下挫。國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)在中秋節(jié)后連續(xù)兩天大跌，周三期市全軍覆沒(méi)，白糖和銅領(lǐng)跌市場(chǎng)。
　　分析人士認(rèn)為，近期，宏觀環(huán)境成為左右商品運(yùn)行的首要因素，在歐債危機(jī)風(fēng)云再起、全球資本市場(chǎng)走勢(shì)低迷的大背景下，大宗商品四季度將持續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，不排除再度陷入低谷。

　　美元強(qiáng)勢(shì)沖擊商品價(jià)格

　　隨著希臘債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂情緒不斷蔓延。當(dāng)前，歐洲央行隔夜存款規(guī)模不斷上升，顯示銀行業(yè)為避免市場(chǎng)不確定因素，不愿向其他機(jī)構(gòu)提供借貸，導(dǎo)致歐元區(qū)貨幣市場(chǎng)壓力陡增。歐元區(qū)各國(guó)國(guó)債收益率狂飆，歐元區(qū)信貸違約掉期成本大幅上升。
　　歐債危機(jī)及全球經(jīng)濟(jì)二次衰退風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的憂慮不斷升級(jí)，美元從中受益：在歐元信心岌岌可危的情況下，投資者紛紛買入美元避險(xiǎn)，導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)上升，從8月29日收盤價(jià)74點(diǎn)，持續(xù)上升到9月13日77點(diǎn)上方，漲幅驚人。
　　歐洲債務(wù)危機(jī)似乎有逼近臨界點(diǎn)的傾向，而市場(chǎng)對(duì)美國(guó)是否會(huì)推出QE3越來(lái)越感到懷疑，盡管美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬上周五提出了就業(yè)刺激方案，但市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)并不強(qiáng)烈，相反歐元區(qū)的危機(jī)升級(jí)令市場(chǎng)承壓。有分析人士指出，結(jié)合美元指數(shù)技術(shù)上的突破，美元已經(jīng)取得中期反轉(zhuǎn)，未來(lái)一段時(shí)間將保持強(qiáng)勢(shì)。
　　美元強(qiáng)勢(shì)反彈，商品市場(chǎng)備受壓力，前期強(qiáng)勢(shì)的國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品漲勢(shì)受到狙擊。
　　中信銀行國(guó)際金融市場(chǎng)專家劉維明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，歐洲及歐元體系違約、重組、貨幣區(qū)解體等極端事件出現(xiàn)的概率越來(lái)越大。在沒(méi)有替代品的情況下，避險(xiǎn)資金回流，令美元維持強(qiáng)勢(shì)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美國(guó)力圖重振制造業(yè)和出口，這需要資金回流美國(guó)國(guó)內(nèi)，加上主權(quán)債務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的需要，強(qiáng)勢(shì)美元政策很可能被再次拋出，若事實(shí)如此，大宗商品價(jià)格將受到?jīng)_擊。

　　經(jīng)濟(jì)疲弱壓制商品需求

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，歐債危機(jī)難以妥善解決，中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)……宏觀環(huán)境的不斷惡化引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂。而市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂成為市場(chǎng)主導(dǎo)情緒，導(dǎo)致短期內(nèi)商品還將繼續(xù)承壓。
　　歐債危機(jī)曠日持久，有分析人士指出，如果沒(méi)有其他意外因素出現(xiàn)，歐債危機(jī)將不可避免出現(xiàn)惡化，希臘、意大利以及法國(guó)的銀行業(yè)都可能成為導(dǎo)火索，最終危機(jī)可能以大規(guī)模主權(quán)違約，甚至以某些成員國(guó)退出歐元區(qū)為終點(diǎn)。
　　不僅如此，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒(méi)有表明全球經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇跡象，難以為目前的大宗商品價(jià)格提供支撐。9月份以來(lái)，美元指數(shù)大幅反彈，似乎并不是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)向好，而是因?yàn)闅W洲經(jīng)濟(jì)糟糕。盡管美國(guó)近期公布的數(shù)據(jù)大多較差，但仍好于歐洲各國(guó)。但是不可忽視的是，美國(guó)8月份的非農(nóng)就業(yè)竟然零增長(zhǎng)，失業(yè)率也維持在9.1%的高位。
　　對(duì)此，劉維明認(rèn)為，目前來(lái)看，商品需求低迷可能并不是短期的。全球各大經(jīng)濟(jì)體都面臨改變?cè)鲩L(zhǎng)模式的問(wèn)題，這個(gè)過(guò)程注定痛苦漫長(zhǎng)，令經(jīng)濟(jì)在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)極低速增長(zhǎng)甚至停滯，從而令需求難以在短期恢復(fù)，這對(duì)大宗商品價(jià)格形成長(zhǎng)期牽制。
　　不過(guò)，多數(shù)專家認(rèn)為，整體來(lái)看，歐債引發(fā)的一系列問(wèn)題雖然導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩，但難以演變成2008年金融危機(jī)時(shí)出現(xiàn)的大宗商品價(jià)格暴跌。中國(guó)金融期貨交易所講師江明德對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，幾大經(jīng)濟(jì)體四季度經(jīng)濟(jì)總體應(yīng)該會(huì)維持低位徘徊，雖然可能增長(zhǎng)緩慢，但二次衰退的可能性不大。
　　金鵬期貨總經(jīng)理喻猛國(guó)對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，現(xiàn)在大宗商品市場(chǎng)不是很樂(lè)觀。但從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，大宗商品還得看經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行狀況�，F(xiàn)在處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期，只要?dú)W洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不出現(xiàn)，大宗商品的方向還是震蕩向上的。
　　中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)王軍認(rèn)為，大宗商品價(jià)格很大程度上取決于美元走勢(shì)。受經(jīng)濟(jì)減速與美元貶值兩大因素博弈的影響，大宗商品市場(chǎng)可能會(huì)先抑后揚(yáng)，呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)、寬幅震蕩向上的走勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，大宗商品市場(chǎng)對(duì)資本來(lái)說(shuō)仍具吸引力。

　　商品走勢(shì)分化　近弱遠(yuǎn)強(qiáng)可能性大

　　大宗商品近兩個(gè)月來(lái)劇烈震蕩，多個(gè)品種先抑后揚(yáng)，金融屬性逐漸讓位于商品屬性。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的多數(shù)分析人士認(rèn)為，四季度大宗商品走勢(shì)將出現(xiàn)分化，單個(gè)品種本身基本面因素將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生更大影響。
　　黃金的避險(xiǎn)屬性，使其通常都會(huì)在投資環(huán)境陰霾密布的時(shí)候一枝獨(dú)秀。雖然金價(jià)在9月初有所回落，但目前仍在高位震蕩徘徊。恒生銀行近期發(fā)布的一份報(bào)告指出，經(jīng)歷了10年的牛市后，黃金的走勢(shì)依然強(qiáng)勁。今年的前8個(gè)月，金價(jià)升幅達(dá)到近30%，與同期的其他多項(xiàng)資產(chǎn)如股票、外匯、商品等比較，黃金的回報(bào)率較高。展望未來(lái)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)不穩(wěn)、債務(wù)危機(jī)以及美元匯率等多重因素影響下，黃金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)上漲。
　　對(duì)基本金屬而言，海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理陶金峰認(rèn)為，美元指數(shù)上漲對(duì)能源化工品種整體偏空�；�本金屬目前維持偏弱的橫盤調(diào)整，在中國(guó)的地產(chǎn)、高鐵投資雙降影響下，基本金屬的整體弱勢(shì)不會(huì)改變。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定，基本面偏空，目前，紐約油價(jià)在90美元上下波動(dòng)。江明德認(rèn)為，短期內(nèi)油價(jià)震蕩下行的概率較大，但由于未來(lái)原油整體供需面仍能維持相對(duì)平衡，油價(jià)下跌空間也有限，預(yù)計(jì)四季度原油價(jià)格將維持在80美元-95美元。
　　對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，陶金峰認(rèn)為，在產(chǎn)量基本確定的情況下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)區(qū)間會(huì)比較小，主要由供給決定。歐債危機(jī)等事件對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的影響主要在心理層面，不至于構(gòu)成趨勢(shì)性行情。布瑞克環(huán)球農(nóng)業(yè)咨詢公司首席咨詢師孫彤告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者：全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品的影響有限，因?yàn)閲?guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格是剛性上漲，這種上漲至少會(huì)持續(xù)5至10年時(shí)間。
　　細(xì)化到品種來(lái)看，孫彤認(rèn)為，有些品種價(jià)格會(huì)向下走，比如白糖、棉花，高價(jià)位運(yùn)行兩年之后，隨著產(chǎn)量提高，全球供應(yīng)形勢(shì)會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)；而有些品種的價(jià)格會(huì)比較堅(jiān)挺，比如油脂、稻米等，即使價(jià)格回調(diào)也是暫時(shí)的。