2011年的基金半年報(bào)讓投資者再次體會(huì)到了食物鏈上的激烈盤剝。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，基金公司獲得管理費(fèi)用近150億元，券商斬獲交易傭金超過28億元，銀行坐收漁利逾51億元，而廣大基民則繳納了逾1254億元的“學(xué)費(fèi)”�；饦I(yè)這條食物鏈上，銀行、券商、基金公司和基民分別扮演了自上而下的角色，即便基金虧損，銀行、券商和基金公司仍然穩(wěn)賺不賠，而最后買單者還是基民。
七成覆沒 基金理財(cái)多受傷
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2011年上半年，850只基金中，632只出現(xiàn)了虧損，共計(jì)虧損1254.52億元，虧損面高達(dá)74.4%。雖然有200余只基金實(shí)現(xiàn)了正收益，但是從基金公司層面來(lái)看，全部61家基金公司各自管理的基金總收益都是負(fù)值。
從公司整體的業(yè)績(jī)來(lái)看，61家基金公司又一次“全軍覆沒”，無(wú)一盈利。這其中，資產(chǎn)規(guī)模居前的基金公司虧損的數(shù)額也位居前列。嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金、華夏基金虧損額分別高達(dá)83.49億元、73.54億元和72.01億元。此外，銀華基金、大成基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、華安基金、華商基金和融通基金這7家公司也位居榜單前10，分別為58.87億元、57.52億元、53.43億元、47.37億元、44.08億元、38.58億元和37.49億元。
而就單只基金產(chǎn)品來(lái)看，匯添富均衡增長(zhǎng)、中郵核心成長(zhǎng)、華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)、華安策略優(yōu)選、易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)、融通新藍(lán)籌、嘉實(shí)策略增長(zhǎng)、銀華富裕主題、廣發(fā)大盤成長(zhǎng)和諾安股票位列虧損額榜單前10，虧損額度分別為22.90億元、18.76億元、17.17億元、17.01億元、15.99億元、15.77億元、15.74億元、15.01億元、13.82億元和13.42億元。
盡管如此，半年間基金的管理費(fèi)卻沒少收。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，61家基金公司共計(jì)收取了149.19億元的管理費(fèi)用，相比去年148.91億元略有增加。其中，業(yè)績(jī)虧損額居前的華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)管理費(fèi)的收入分別以13.28億元、8.65億元、8.19億元位列前三位，而南方、廣發(fā)、大成、博時(shí)、銀華、華安和上投摩根也收取了不菲的管理費(fèi)，分別為7.20億元、6.87億元、6.32億元、5.95億元、4.92億元、4.40億元和3.86億元。
截至2011年上半年，公募基金總份額為2.39萬(wàn)億份，總資產(chǎn)規(guī)模則為2.29萬(wàn)億元，相對(duì)于產(chǎn)品數(shù)量的迅速擴(kuò)張而言，這兩個(gè)指標(biāo)同比僅分別增長(zhǎng)了0.7%和10.7%。
渠道壟斷 基金無(wú)奈遭盤剝
基金公司為了穩(wěn)住、提升自身的資產(chǎn)規(guī)模，為了150億元管理費(fèi)也算是“東奔西跑”。然而作為具有壟斷優(yōu)勢(shì)的發(fā)售渠道——銀行，51億元來(lái)得可謂不費(fèi)吹灰之力。
市場(chǎng)分析人士指出，自今年上半年以來(lái)，新基金密集發(fā)行使得本已狹窄的渠道更是擁擠不堪，加之低迷的股市行情，基金銷售異常困難。而渠道的趁機(jī)提價(jià)，也使得新基金尾隨傭金不斷攀升。
天相統(tǒng)計(jì)顯示，剔除無(wú)客戶維護(hù)費(fèi)的基金，納入統(tǒng)計(jì)的710只基金上半年共向銷售機(jī)構(gòu)支付客戶維護(hù)費(fèi)23.8億元，占當(dāng)期管理費(fèi)的16.68%，同比上升1.03個(gè)百分點(diǎn)。在基金的2009年年報(bào)、2010年半年報(bào)、2010年年報(bào)、2011年半年報(bào)中，尾隨傭金占管理費(fèi)的比例分別為15.26%、15.65%、15.92%、16.68%，顯示出近兩年基金尾隨傭金占比持續(xù)上升，2011年上半年尤為明顯。
另外，從基金公司來(lái)看，在具有可比數(shù)據(jù)的60家公司中，42家公司的上半年尾隨傭金占比同比上升。大型基金公司尾隨傭金占比較為穩(wěn)定，在二季度末管理資產(chǎn)凈值排名前10名的基金公司中，9家公司尾隨傭金占比的上升幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，富國(guó)基金的尾隨傭金占比甚至下降了0.12個(gè)百分點(diǎn)，而像大摩華鑫基金尾隨傭金占比上升18.02個(gè)百分點(diǎn)至34.85%。
而從單只基金看，今年上半年尾隨傭金占管理費(fèi)比例最高的依次是大摩消費(fèi)領(lǐng)航、鵬華環(huán)球發(fā)現(xiàn)和建信內(nèi)生動(dòng)力基金，尾隨傭金占比均超過60%。這3只基金均是去年四季度成立的次新基金。
整體來(lái)看，在710只基金中，89只基金尾隨傭金占比在30%以上，這些基金也多為成立時(shí)間在一年以內(nèi)的次新基金和新基金。
同時(shí)，作為托管行的銀行也可以收取大量的托管費(fèi)用。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2011年上半年，包括工農(nóng)中建交在內(nèi)的15家托管行共計(jì)收取了26.56億元的托管費(fèi)用。此外，從券商渠道來(lái)看，2011年上半年，上述基金共計(jì)為券商貢獻(xiàn)了28.15億元的交易傭金。
重審?fù)顿Y 弱市中考驗(yàn)選股能力
對(duì)于下半年的投資展望，眾基金略有分歧。較為普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，在目前復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，下半年市場(chǎng)底部盤整，仍舊呈現(xiàn)震蕩格局，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。而對(duì)于重點(diǎn)投資板塊則主要集中在消費(fèi)和成長(zhǎng)兩大主題。根據(jù)海通證券納入考察的82只基金披露的年報(bào)中未來(lái)看好的投資板塊主要集中在消費(fèi)和成長(zhǎng)板塊。明確表達(dá)看好消費(fèi)板塊的基金有28只，占比34%；明確表達(dá)看好成長(zhǎng)板塊的基金41只，占比50%；同時(shí)看好消費(fèi)和成長(zhǎng)板塊的基金有16只。此外，看好低估值板塊的基金12只，看好資源板塊的基金1只。在主題投資上，主要投資于受政策扶持和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的板塊。
海通證券基金分析師指出，下半年基金經(jīng)理的選股能力成為考察基金的重要關(guān)注因素。未來(lái)基金投資中建議關(guān)注選股能力突出的基金。來(lái)自海通證券的統(tǒng)計(jì)顯示，在震蕩的市場(chǎng)中，缺少系統(tǒng)性基金，結(jié)構(gòu)性行情突出，在投資運(yùn)作上復(fù)雜性程度加大，精選個(gè)股獲得超額收益成為基金的目標(biāo)。不少基金明確表達(dá)了2011年下半年自下而上選股，深入挖掘潛力個(gè)股。鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)表示下半年將繼續(xù)堅(jiān)持自下而上的原則，精選估值合理、公司治理結(jié)構(gòu)較好、管理優(yōu)秀、具有較好發(fā)展前景和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、善待投資者的公司進(jìn)行重點(diǎn)投資，重倉(cāng)持有。而富國(guó)天源則更明確的表達(dá)了選股的重要性，認(rèn)為在2011年下半年的主要思路是淡化選時(shí)，淡化倉(cāng)位，淡化配置，淡化風(fēng)格，淡化宏觀與政策擾動(dòng)，集中尋找競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)大，相對(duì)目前市值仍然有巨大空間的公司進(jìn)行集中配置。
