8月債基回暖 最佳配置時機(jī)未到
2011-08-24   作者:陳霖  來源:證券日報
 
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    截至8月23日,上證國債指數(shù)月內(nèi)上漲0.33%,上證企債指數(shù)微跌0.07%,與7月份相比雙雙走強(qiáng)。與此同時,債基業(yè)績迅速回暖,純債、混合一級債基以及混合二級債基的負(fù)收益只數(shù)分別從7月份的10只、66只、84只減少至8月以來2只、33只和68只。
    債基的基金經(jīng)理們普遍認(rèn)為:前期資金面緊張等各種對債券市場不利因素,在進(jìn)入8月份后逐漸被市場消化,但是擔(dān)憂情緒仍然存在,市場對低等級信用債處于觀望狀態(tài)。專家建議基民在配置債基時應(yīng)考慮個人的風(fēng)險偏好以及基金本身投資偏好。

  債基業(yè)績8月回暖

  7月份9只(A/B/C分開算)中長期純債型基金僅南方中證50債(A/C)為正收益。而8月份以來截至8月23日,除去融通債券的回報率為-0.2%,其余8只均實現(xiàn)正收益。
    2只短期純債中的嘉實超短債也從7月份平均回報率-0.1%升至8月以來的0.36%。
  混合一級債基進(jìn)入8月份以來也表現(xiàn)略有好轉(zhuǎn),從7月份的66只負(fù)收益減少至8月份以來的33只。這些債基的平均回報率也從7月份的-0.75%升至0.96%
  混合二級債基8月份以來表現(xiàn)穩(wěn)中有升,負(fù)收益的債基從7月份的84只減少至8月份以來的68只。平均回報率也從7月份的-1.23%升至8月份以來的-0.32%。
  8月以來,混合一級債基中的國聯(lián)安信心增益、銀河銀信添利A和B表現(xiàn)最優(yōu),平均回報率分別為2.53%、1.56%和1.54%;旌隙墏械墓ゃy瑞信雙利A/B表現(xiàn)最好,回報率為1.3%和1.19%。
  易方達(dá)增強(qiáng)回報A/B ,8月份以來的回報率分別有0.93%和0.94%,排名同類89只基金的第八和第九;鸾(jīng)理鐘鳴遠(yuǎn)在接受《證券日報》經(jīng)基金周刊記者采訪時稱,8月份債券市場回暖,對債基起到了穩(wěn)定業(yè)績的作用。6月末以來,債券的流動性較差,債基換倉的可能性不大。而依靠A股市場打新對混合一級債基業(yè)績提升才是最大的。

  不利因素漸被消化

  影響債券市場的主要因素包括資金面狀況、加息預(yù)期和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。國聯(lián)安信心增益的基金經(jīng)理馮俊認(rèn)為,雖然目前資金面很難維持上旬的寬松程度,但也不會重新回到6月份-7月份那般緊張的情形。同時,CPI高點(diǎn)已過,未來一段時間內(nèi)加息和提高存款準(zhǔn)備金率的空間已經(jīng)有限,這對債市起到了正面支撐的作用。此外,經(jīng)濟(jì)增速下降的預(yù)期升溫也為債市的未來表現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。
    銀河收益的基金經(jīng)理韓晶也表示,隨著7月通脹高點(diǎn)的過去,通脹緩慢回落的形勢將逐步明朗,這一年內(nèi)主導(dǎo)債券市場的關(guān)鍵因素將退居次席。年初以來通過主動放緩經(jīng)濟(jì)增速來換取對通脹形勢調(diào)控的方式,目前正呈現(xiàn)出積極的效果。其次,在資金面趨于好轉(zhuǎn)的情形下,即使年內(nèi)還存在加息一次的可能,市場情緒也會逐步轉(zhuǎn)向樂觀。“6、7月份債市經(jīng)歷了資金面、信用債風(fēng)波以及加息預(yù)期等多重不利因素的影響,8月份這些沖擊大部分被市場消化了。一段時間以來,通脹和資金面的壓力都有所好轉(zhuǎn),國債、金融債以及票據(jù)價格都有小幅抬升!
  好買基金研究員曾令華在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示,當(dāng)前,債券市場目前正處于底部區(qū)域,可以注意到債券的收益率曲線保持平緩,遠(yuǎn)期利率也不怎么動,這些都是加息后期的一種表現(xiàn)。

  防范低等級信用債

  然而,8月份債市的回暖似乎也沒有完全打消掉基金經(jīng)理對債券市場的擔(dān)憂。韓晶就認(rèn)為,基于今年高通脹、緊政策的背景,全年債券市場難有系統(tǒng)性大行情的機(jī)會,在債券投資方面需要重視息票收入。
  鐘鳴遠(yuǎn)認(rèn)為,盡管國家監(jiān)管部門出臺一系列政策規(guī)范融資平臺,對信用債市場起到了穩(wěn)定作用,但信用債市場的風(fēng)險問題仍需堤防:要看到高等級信用債特別是央企發(fā)行的債券仍被市場看好,比如近期發(fā)行的2年期大秦債認(rèn)購還是很積極的。至于低等級,市場還在猶豫,處于觀望的階段。
  國聯(lián)安馮俊則表示,近期市場對于信用債的過度反應(yīng)情緒得到減緩。最近一周,部分期限的信用債收益率出現(xiàn)下行,1 年和7 年AAA 企業(yè)債分別下行14BP 和10BP,7 年AA 企業(yè)債收益率下降了7BP?傮w看,高評級企業(yè)債收益率下行幅度大于低評級企業(yè)債,反映出市場對后期信用債的謹(jǐn)慎心態(tài)。
  銀河基金的韓晶強(qiáng)調(diào)目前久期較長的利率品種值得關(guān)注。相對國債收益率來講,目前中長期政策性金融債配置價值更高。企業(yè)債則處于低谷,一些高評級的企業(yè)債配置價值凸顯。
  在配置債基方面,曾令華也認(rèn)為,現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢還未完全明朗,各項指標(biāo)都并不樂觀。配置債基并不是一個最好的出發(fā)點(diǎn),但是純債以及混合一級債基還是可以關(guān)注并逐步配置。鐘鳴遠(yuǎn)則對記者稱,投資者在配置債基的時候應(yīng)考慮其風(fēng)險特征和管理人風(fēng)格。可以通過考察其基金合同和每期季報,觀察該只基金的重倉股以及持券種類!皞鹗找嫦鄬Ψ(wěn)定的但不保本,投資者一定要考慮自己的風(fēng)險偏好,在充分了解該只基金后進(jìn)行適當(dāng)配置!

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