上周我們強調過，自8月9日低點2437.68的上行只是一個鋸齒型三波段上行，這種急跌后的反拉盡管很強，但它不會長久。它只是一次掙扎于市場中的做多盤的反擊，并不是一次新行情的開始。其實，并非外盤影響內盤，而是內盤本身已領先于外盤進入了新一輪下行結構。
　　自4月份以來，我們就反復強調今年的行情很復雜，其內在原因是市場的資金供給不足而籌碼供給有余。此外，宏觀實體的不景氣也令社會資金未流入實業(yè)，大量流入提供高于證券市場回報的銀行理財產品與民間擔保鏈。央行的貨幣政策并沒有出現(xiàn)如主流賣方機構所預期的放松。我們注意到，7月的M1只有11.6%，低于6月的12.7%，這讓主流機構的預期落空。從另一層面，我們此前推測今年的社會資金流動性缺失最為嚴重的時點應該在10月，原因在于地方債到期時點與地產資金面緊缺時點交疊在這一時點，這方面我們從近期地產界大佬任志強的言論，以及地方政府擬拋售國資委控制的國有股等信息中得到證實。因此，我們可以作一個簡單的判斷，未來仍然有相當長的時間，市場需要消化這些不利因素。
　　未來產業(yè)結構轉型是必然的，未來的社會財富增長方式必然不會是簡單的資金堆砌，它必定通過新興的戰(zhàn)略產業(yè)發(fā)展所實現(xiàn)。恰好此時我們的A股市場也面臨著新舊觀念與新老勢力的交替之中，所以，在棄舊迎新沒有完成之前是不太可能出現(xiàn)牛市。它必須經歷一次陣痛，令市場平衡重構，否則就不會出現(xiàn)新生。而代表過去發(fā)展方式的權重藍籌股目前仍然占有極大的市值，如果不令其中的資金溢出，就不可能出現(xiàn)新興戰(zhàn)略行業(yè)的成長股有好的發(fā)展。
　　過去的十年人們在市場中賺的是時代的錢，未來是什么樣的我們不知道，但歷史上的社會變革一定是因新技術的推動，我相信創(chuàng)新才是未來的出路。如果循著這個思路，我們猜想一下未來的十年，人們的財富暴增一定是因為創(chuàng)新的活力�；蛟S許多新興的行業(yè)我們從未聽說過，或許嶄新的盈利模式我們從未見過，但是重工業(yè)出現(xiàn)轉型之后，必定會有更強大的新型產業(yè)取代舊的支柱產業(yè)。因此，以這樣的邏輯推理，我個人以為未來能夠成為偉大的企業(yè)，一定是一些創(chuàng)新型的輕資產公司。我們斷言，未來的十年人們通過市場賺的錢，一定是賺時間的錢，方向一定是在新興產業(yè)的成長股中，而此次的大調整即是為未來的成長股騰出發(fā)展空間。
　　有時我在想，我們一定要如此在意上證指數(shù)的波動嗎？對社會發(fā)展的大趨勢而言，指數(shù)只是小趨勢。當小趨勢環(huán)境變差時，只要我們手中握有大趨勢的成長品種，即可根據小趨勢的波動做差價，以保證我們在大的成長股趨勢中，不斷地降低持有成本。如果完全根據指數(shù)的波動進出，可能將錯失大趨勢上漲的成長股。從2003到2007年，市場盡管幾經波動終出大牛市，但注意一下這個過程中，諸如蘇寧、福耀、格力、三一、鹽鉀、張裕等大牛股，受指數(shù)的影響很小。因為，它們代表著當時社會發(fā)展的趨勢，中國城鎮(zhèn)化從12%－47%的發(fā)展趨勢成就了這批細分行業(yè)的牛股。未來仍然不會脫離這樣的格局，一定也會是社會發(fā)展進程推動著新型成長股不斷攀升。
　　別太在意上證指數(shù)的波動，盡管我們知道它未來還會繼續(xù)尋底，但仍然不會阻止我們跟隨社會發(fā)展洪流前進的腳步。滿倉成長股看空大指數(shù)，其實本身并無太大的風險，前提是你持有的品種要如我們上述所講的品種。但是，出于對大指數(shù)波動風險回避的考慮，我還是建議最好的方式是三分之二持倉成長股，持三分之一的資金待大指數(shù)波動提供的機會進行逆襲降低成本操作。這樣既可以不至于太擔心，也可以將持有成本不斷地降下來。因為，沒有什么比大浮盈更能增強人們的長線持有信心了。
　　持有成長股，耐心等待時間玫瑰的綻放。