受城投債“危機”影響，封閉式債基在過去一個月中交易價格大幅跳水，而從2011年以來的整體情況來看，債券型基金也一改以往的“好孩子”的形象，其業(yè)績出現(xiàn)了大幅縮水。
債基跌落云端
受今年以來基本面的持續(xù)緊張以及城投債的影響，一直以來以“低風險”著稱的債基今年以來跌落云端，創(chuàng)下了近年來的最差業(yè)績。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在目前的198只債券型基金中(A/B/C分開計算)，有134只今年以來的復權單位凈值出現(xiàn)了下降的情況，其中，東吳優(yōu)信穩(wěn)健C、東吳優(yōu)信穩(wěn)健A、金元比聯(lián)豐利、博時轉債C、博時轉債A、富國可轉債、天治穩(wěn)健雙盈、農(nóng)銀匯理恒久增利C、博時信用債券C和華商穩(wěn)健雙利B今年以來的復權單位下降幅度分別達到了7.57%、7.43%、7.06%、6.04%、5.84%、5.52%、5.23%、5.22%、5.17%和5.13%，為今年以來跌幅最大的10只債基。
相比之下，2010年全年，在有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的126只債券型基金中，全部實現(xiàn)了累計單位凈值的正增長，累計單位凈值增長幅度達到10%以上的則達到了24只。在上述24只基金中，僅有包括易方達增強回報A、易方達增強回報B和諾安優(yōu)化收益在內的3只基金今年以來實現(xiàn)了凈增長，且增長幅度分別僅為0.43%、0.17%和0.84%。其中農(nóng)銀匯理恒久增利A去年全年的復權單位凈值增長率達到了11.57%，而今年以來，截至8月11日，其累計單位凈值縮水幅度則達到了5.03%，相差接近17個百分點；華富收益增強B去年全年的累計單位凈值增長率達到了14.25%，而今年以來，其單位凈值縮水幅度已經(jīng)達到了5.04%，相差接近20個百分點。此外，包括華富收益增強A、富國優(yōu)化增強、申萬菱信添益寶、華商收益增強等今年以來的復權單位凈值縮水程度也均超過了3%。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅8月份以來，就有125只債券型基金出現(xiàn)了凈值縮水，其中，縮水幅度超過1%的就達到了20只。其中，博時轉債C、博時轉債A、招商安本增利、富國可轉債、國泰雙利債券C、天治穩(wěn)健雙盈、博時信用債券C、招商安瑞進取、國泰雙利債券A和博時信用債券A的跌幅分別達到了1.68%、1.68%、1.52%、1.36%、1.34%、1.33%、1.32%、1.23%、1.23%和1.21%。
實際上，這種情況早有預兆，銀河數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，在182只債券型基金當中，有109只未能實現(xiàn)正收益，占比約為59.9%。
傷不起的城投債
債券型基金從云端跌落，除了市場本身的波動外，今年以來爆發(fā)的以地方城投債為主的信用債危機以及大規(guī)模的新股破發(fā)是最為直接的原因。
今年6月底，云南省的地方融資平臺公司——云南省公路開發(fā)投資有限公司，被爆出信用違約事件，據(jù)傳聞，云南路投向債權銀行發(fā)函聲稱，“即日起，只付息不還本”。實際上，業(yè)內人士告訴記者，早在今年3月份期間，關于城投債兌付風險的傳聞就已經(jīng)在市場上流傳。在這種傳聞的困擾下，城投債的流動性銳減，并遭到了部分機構的拋售。但由于對該品種的普遍看淡，市場出現(xiàn)了拋售困難的情況�！艾F(xiàn)在誰也不愿意接手這個品種。”一位券商分析師告訴記者。
長江證券分析師李冒余表示，地方債信用事件在近期遭遇集中爆發(fā)，債券市場投資者用腳投票，大批企業(yè)債遭受嚴重打壓，其中多數(shù)為地方城投債。并且，這樣的拋售行為引發(fā)了市場對于信用債整體的恐慌情緒，同時，在來自于保險機構的贖回壓力下，這種恐慌開始從流動性并不強的信用產(chǎn)品傳導至流動性相對較強的轉債產(chǎn)品當中，導致轉債市場同樣遭遇到酷夏中的寒冬行情。
此外，分析師還認為，由于今年以來的持續(xù)的貨幣緊縮政策，流動性偏緊始終構成了對于債市的壓制，銀行間市場7天回購利率持續(xù)高企已經(jīng)成為常態(tài)。相對債券的收益率而言，更多的資金開始離開債市，轉而投向銀行理財市場。這也對債券市場的交易和價格產(chǎn)生了比較大的影響。
但也有機構認為，目前對于城投債的憂慮完全是杞人憂天，“考慮到地方政府的負債水平和規(guī)模，以及城投債背后的政府信用和國家信用，城投債違約的風險遠比大家想象的要小，目前的情況只是云城投事件爆發(fā)后，市場短期的過度反應�！币晃蝗虃谫Y部的負責人對《經(jīng)濟參考報》記者表示。他認為，不能排除某些唱空者旨在藉此誘導資金流向利率產(chǎn)品以獲取收益的可能。
除了城投債的風險以外，今年以來的新股的大面積破發(fā)也對債基的業(yè)績造成了重大的負面影響。雖然近一段時間以來新股上市的表現(xiàn)有所反彈，但總的來看，Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在今年以來上市的197只新股中，有整整100只新股出現(xiàn)了首日即破發(fā)的情形，首日跌幅在10%以上的也達到了16只。在新股大面積破發(fā)的情況下，打新的債基損失慘重，少數(shù)債基直接因為幾只新股“破發(fā)”就出現(xiàn)虧損。
富國天豐延期疑云
在債券型基金整體跌入云端的情況下，封閉式債基出現(xiàn)了整體跳水的情況。上海證券研究顯示，受信用債利率上行的影響，7月封閉式債基的價格大幅下跌，平均跌幅5.32%，高于凈值跌幅1.40%，折價率大幅攀升。從凈值表現(xiàn)來看，富國天豐、易方達歲豐添利等凈值跌幅相對較小，跌幅在1%以內，然而折價率的攀升使得這些基金價格跌幅均高于3%。而封閉式分級債基激進份額在母基金凈值下跌和折價率走低的雙重作用下，價格大幅下挫，匯利B、景豐B價格跌幅高達11.21%、15.75%。
由于近一個月來的大跌，一些封閉式的債基已經(jīng)由此前的溢價狀態(tài)變成了折價狀態(tài)。以成立于2008年的第一只封閉式債基——富國天豐強化收益為例，此前有消息傳言，由于深陷城投債陷阱，富國擬將該基金繼續(xù)封閉。
“一切以持有人的意見為準�！备粐甬a(chǎn)品與營銷策劃部總經(jīng)理黃晟對《經(jīng)濟參考報》記者表示，富國基金此前確實向證監(jiān)會提交了關于富國天豐延期的申請，但目前尚未獲得批復。他表示，從第一次摸底調查的情況來看，對于富國天豐的延期，投資者并不特別反對。
黃晟強調，相對于富國基金的整體規(guī)模而言，管理費用并不是富國天豐繼續(xù)封閉還是轉開放的考慮因素，富國對于該產(chǎn)品延續(xù)封閉還是開放持十分開放的態(tài)度，而就該基金持有的三只城投債(09株城投、10蚌埠城投債和08常城建)而言，主要也是考慮其長期收益而非流動性。