在美國主權(quán)信用被降級的重壓下，“影子貨幣”再次走到了前臺。
　　這組“影子貨幣”由瑞士法郎、加拿大元和澳大利亞元構(gòu)成，被簡稱為“S3”貨幣（S為英文中“影子”（shadow）一詞的首字母）。在今年以來愈演愈烈的歐美債務(wù)危機影響下，它們已成為全球避險資金追逐的對象，對美元和歐元都出現(xiàn)了大漲。
　　“傳統(tǒng)上，投資者曾使用G3集團（美國、歐元區(qū)和日本）的貨幣——美元、歐元和日元對主要經(jīng)濟體進行押注，但是目前這三種貨幣不再是投資者完美的外匯組合。”瑞銀（UBS）外匯策略董事總經(jīng)理曼蘇爾·毛希丁在為9日的英國《金融時報》撰寫的《影子貨幣有前途》一文中說，“S3”貨幣為那些希望對世界三大經(jīng)濟體——美國、中國、德國進行方向性觀察的投資者提供了一組“影子貨幣”。
　　前述“S3”貨幣——瑞士法郎、加拿大元和澳大利亞元因其所在國，分別與德國、美國、中國之間貿(mào)易的緊密關(guān)系，而被視為前德國馬克、美元和人民幣的“替代品”。因德國處在歐元區(qū)，前德國馬克已不復(fù)存在，所以瑞士法郎也被看作歐元的“替代品”。
　　傳統(tǒng)觀念認為，作為避險貨幣的瑞士法郎在人們普遍規(guī)避風(fēng)險的時候才會有出色表現(xiàn)，澳大利亞元和加拿大元在追求風(fēng)險的投資者轉(zhuǎn)向大宗商品時才會升值，今年這種觀念被打破了，三種貨幣對美元和歐元都出現(xiàn)了大漲。
　　之所以在目前歐美債務(wù)危機加重的背景下，流動性不如G3集團貨幣的“S3”貨幣越發(fā)受到追捧，除了前述的“替代品”理由外，還有兩點優(yōu)勢不容忽視：一是，“S3”貨幣都沒有受到財政危機或經(jīng)濟疲軟的影響；二是，“S3”貨幣都自由浮動。相比之下，人民幣受嚴格的資本控制，而且仍然與美元掛鉤。并且，“S3”貨幣都能交易，不像已經(jīng)不復(fù)存在的前德國馬克。
　　曼蘇爾·毛希丁認為，在亞洲，中國經(jīng)濟已經(jīng)超越日本。而在歐美，歐元區(qū)既包含德國，也包含希臘這樣的弱勢成員；美國經(jīng)濟在信貸危機之后一直疲弱。于是，投資者轉(zhuǎn)而投向瑞士法郎、加拿大元和澳大利亞元。
　　曼蘇爾·毛希丁表示，持有“S3”貨幣就好比“（投資者）持有一種歐洲的核心貨幣（瑞士法郎）而不必承受歐元區(qū)的債務(wù)負擔(dān)，持有一種北美貨幣（加拿大元）而避開美國的財政包袱或美聯(lián)儲的量化寬松政策，持有一種中國經(jīng)濟的影子貨幣（澳大利亞元）而不受資本控制或匯率掛鉤的約束”。
　　正因如此，瑞士法郎今年兌美元和歐元匯率都創(chuàng)下歷史新高，澳大利亞元兌美元匯率達到30年以來的高點，加拿大元也達到創(chuàng)紀錄水平。
　　不過曼蘇爾·毛希丁也指出一枚硬幣的兩面——“影子貨幣”的新晉地位也存在兩面性。如果歐元區(qū)債務(wù)危機席卷德國，迫使德國提高稅收、削減開支，以幫助西班牙或者意大利這樣的大型經(jīng)濟體，那么瑞士法郎也可能被拖下水。中國經(jīng)濟硬著陸，將終結(jié)澳大利亞元的風(fēng)光。而美國經(jīng)濟衰退也會削弱加拿大出口和加拿大元，就像2008年曾帶來劇烈影響的金融危機一樣。
　　彭博社9日的一則報道則稱，瑞士法郎和日元，已成為有關(guān)持有美元和歐元的交易商“水性楊花”的最愛，但在瑞士出人意料地降息和日本央行出售本國貨幣后，投資人短期變得謹慎。
　　彭博社稱，現(xiàn)在在貨幣市場，最大的贏家可能是挪威克朗、澳元和新西蘭元。據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，上述這些國家的債務(wù)都低于GDP的48%，而美國是60%，英國是77%，德國是79%。
　　無論市場怎么判斷哪種貨幣更受寵，有一點是明確的——美元信用已到“危機時刻”。這是長期研究美國宏觀經(jīng)濟和金融政策的日本瑞穗綜合研究所主席研究員小野亮的觀點。他指出，穆迪很有可能在明年下半年或年底的特定時機根據(jù)美國的財政狀況等條件做出新的判斷，這些特定時機包括明年美國總統(tǒng)選舉前后，屆時不排除出現(xiàn)“第二次評級危機”，這將導(dǎo)致新的美元危機和全球金融動蕩。
　　他以中國等新興經(jīng)濟體未來外匯儲備結(jié)構(gòu)可能出現(xiàn)的變化為例推演認為，到2016年，全球外匯儲備中美元和歐元的比例將從2010年的2比1縮小至1.2比1甚至更低。