據(jù)媒體報道，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃已進入征求意見階段，出臺腳步臨近。新能源作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，未來發(fā)展重點鎖定核電、風電、太陽能和生物質(zhì)能四大產(chǎn)業(yè)。其中，太陽能和生物質(zhì)能發(fā)電裝機容量基本確定，即未來5年分別達到1000萬千瓦和1300萬千瓦。券商認為，新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將為相關行業(yè)帶來實質(zhì)利好。
國內(nèi)光伏市場即將啟動
8月1日，發(fā)改委出臺了《關于完善太陽能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價政策的通知》，指出2011年7月1日以前核準建設、2011年12月31日建成投產(chǎn)、尚未核定價格的太陽能光伏發(fā)電項目，上網(wǎng)電價統(tǒng)一核定為每千瓦時1.15元(含稅)；2011年7月1日及以后核準的太陽能光伏發(fā)電項目，以及2011年7月1日之前核準但截至2011年12月31日仍未建成投產(chǎn)的太陽能光伏發(fā)電項目，除西藏仍執(zhí)行每千瓦時1.15元的上網(wǎng)電價外，其余省(區(qū)、市)上網(wǎng)電價均按每千瓦時1元執(zhí)行。今后，發(fā)改委將根據(jù)投資成本變化、技術進步情況等因素適時調(diào)整。
平安證券點評稱：
光伏電價的預期由來已久，這被認為是國內(nèi)光伏市場啟動的標志性事件，但此前多數(shù)認為明年可能推出來，現(xiàn)在公布則是超預期了。我們認為，政府此舉一方面是因為光伏組件在不斷降價之后，已達到此前每度電1元錢左右的目標，另一方面也體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)界希望在國外市場不景氣時盡快啟動國內(nèi)市場的訴求。
西部地區(qū)的系統(tǒng)裝機成本在16元至18元之間，若以債務利率5.5%、等效峰值小時數(shù)2000小時、電價1.15元計算，則25年期的項目收益率可達17%，這已具有較好吸引力。
從現(xiàn)已公布的政策內(nèi)容來看，上網(wǎng)電價高于當?shù)孛摿螂妰r的部分，用可再生能源電價附加解決。目前我國用電量約是4萬億度，按照目前每千瓦時4厘錢的電價附加標準，一年能收取100億元左右。若取其中30%補貼光伏，則可每年補貼4GW以上。我們預測，今年國內(nèi)的新增裝機會有1.4-1.5GW，明年可能會有3GW左右，后年可能達到5GW，這些量將不會受到補貼款的限制。
平安證券發(fā)布的報告認為，這一政策對國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的影響輕重有別，逆變器、系統(tǒng)安裝商和設備制造商將更加受益。報告稱：
光伏電價的公布對產(chǎn)業(yè)的長遠發(fā)展非常有利，但對今明兩年光伏產(chǎn)業(yè)的利好程度并不相同。綜合考慮歐洲和中國這兩塊有效市場，國內(nèi)多數(shù)企業(yè)對應的明年增量可能仍然較少，對于具有品牌和規(guī)模效應的企業(yè)將更加有利。
所以，我們認為，政策對組件廠構成一定程度利好外，逆變器、系統(tǒng)安裝商和設備制造商將更加受益。國內(nèi)多數(shù)逆變器制造企業(yè)和系統(tǒng)安裝商規(guī)模較小，國內(nèi)市場是其現(xiàn)實和更容易得到的大蛋糕，國內(nèi)市場的啟動對其拉動效應是巨大而直接的；此外，預期的轉(zhuǎn)好，使大廠的擴產(chǎn)意愿得到堅定和增強，對設備的需求增長將會持續(xù)。
在超預期政策支持和企業(yè)出貨量8-10月份可能會持續(xù)走好的背景下，我們認為光伏板塊整體有望迎來新一波上漲行情。推薦科士達、綜藝股份、精功科技、海通集團、新大新材。
核電技術獲得實質(zhì)性突破
同樣獲得政策利好的還有核電�？萍疾拷展肌秶摇笆濉笨茖W和技術發(fā)展規(guī)劃》，確認將大型先進壓水堆及高溫氣冷堆核電站列入國家科技重大專項。財政部官方網(wǎng)站近日發(fā)布《關于調(diào)整三代核電機組等重大技術裝備進口稅收政策的通知》稱，將按照相關主管部門規(guī)定，對三代核電機組等關鍵零部件免征關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。另有消息稱，國務院初步認可一套改建方案，即已經(jīng)施工進行初期建設的二代核電站將全部改建使用第三代核電技術，尤其是還沒有澆鑄混凝土的項目，全部改為建設三代核電站。
平安證券點評稱：大型先進壓水堆列入重大專項，核電技術投資并未減少，目前正在發(fā)展的大型先進壓水堆技術中，在AP1000技術基礎上開發(fā)的CAP1400，以及中核集團研發(fā)的集AP1000、CPR1000兩種堆型優(yōu)勢為一身的ACP1000正在研發(fā)中，此次大型先進壓水堆列入國家科技重大專項，進一步明確了核電戰(zhàn)略地位與核電國產(chǎn)化的布局。
技術路線的轉(zhuǎn)換將長期利好AP1000設備供應商。報告稱：核電路線的統(tǒng)一將有利于國內(nèi)技術力量集中，核電設備能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)�；a(chǎn)。最先生產(chǎn)出AP1000設備的中國一重、二重重裝將首先受益，具有AP1000設備分包資質(zhì)的上海電氣、東方電氣，將在核電項目重新開始審批后長期受益。
核電方面的利好還出現(xiàn)在技術的突破方面。公開消息顯示，我國第一個由快中子引起核裂變反應的中國實驗快堆近日成功實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。這一國家“863”計劃重大項目目標的全面實現(xiàn)，標志著列入國家中長期科技發(fā)展規(guī)劃前沿技術的快堆技術取得重大突破。這也標志著我國在占領核能技術制高點，建立可持續(xù)發(fā)展的先進核能系統(tǒng)上跨出了重要的一步。
平安證券點評稱：
快堆不僅解決了鈾資源和乏燃料雙重問題，同時其技術本身是第四代核電站，安全性能大幅提升，有望在商業(yè)化后進行推廣。在日本福島核事故后，外界對中國核電發(fā)展存在質(zhì)疑，但核電行業(yè)在技術研發(fā)的投入并未減少，三代AP1000的國產(chǎn)化進程加速，重大專項CAP1400研發(fā)依然進行并列入《國家“十二五”科學和技術發(fā)展規(guī)劃》，第四代核電站順利并網(wǎng)，核電行業(yè)并未停止發(fā)展。
鈾資源是核電站的“糧食”，在世界各國大興核電之時，人們也逐漸開始擔心鈾資源的可持續(xù)性。國際鈾資源的價格隨之暴漲，鈾資源的儲量有限一度成為核電發(fā)展的瓶頸。
快堆是以壓水堆乏燃料為燃料的技術，我們現(xiàn)在運行的反應堆對鈾資源的利用率僅有1%，經(jīng)過一次“燃燒”后，不僅大量鈾仍然存在，而且會有更高裂變價值的核素產(chǎn)生，可以回收利用。
快堆技術的突破，將使中國具備完整的核燃料閉式循環(huán)的技術條件，鈾資源的利用率提高了60倍，到達60%，同時乏燃料中的放射性廢物的體積與處置時間也大幅減少，大幅減少了乏燃料處理的難度與成本。
平安證券認為，這一技術的實現(xiàn)將改變?nèi)藗儗τ阝欃Y源短缺的預期，國際鈾礦的價格也將回復理性，同時這項技術也減少了社會對放射性廢物處置的擔憂。核電在世界范圍內(nèi)的快速發(fā)展將不再受到鈾資源的限制。該技術的突破對核電行業(yè)發(fā)展形成利好，對海外鈾資源收購相關企業(yè)造成一定壓力。
風電場優(yōu)于設備制造商
在風電方面，高華證券稱：較之設備制造商，我們更青睞風電場。
該券商發(fā)布的報告表示：
設備制造商的復蘇有賴于風電場的發(fā)展，我們看到風電場和風機制造商所面臨的形勢日益分化。對風機制造商而言，我們認為其產(chǎn)品毛利率和銷售均價將在2011、2012、2013年進一步下滑15%、11%、4%，他們?nèi)匀辉陂g接地為風電場的運營資金提供融資。我們預計在2012年中期之前這些企業(yè)的基本面難以企穩(wěn)，因此目前不建議買入設備股。
我們認為已具規(guī)模的風電場將受益于：更加可控的風電裝機增長帶來的并網(wǎng)改善；風機技術、穩(wěn)定性的改善；建設、運營成本的下降；風電場的地域多元化帶來更穩(wěn)定的現(xiàn)金流；長期的海外擴張。
有鑒于此，成功的風電設備制造商需要利用以上趨勢，優(yōu)化庫存、產(chǎn)能利用率，擁有自主、可靠的風機技術，平衡降價和延長質(zhì)保期之間的關系，提供在不同風能條件下適用的設備，與風電場成立合資公司投資于海外市場。
高華證券表示，今年1-5月中國有4.1GW風機容量并網(wǎng)，同比增長33%，高于我們2011年同比增長2%的預測。我們將此歸因于：風電場和電網(wǎng)之間的協(xié)作加強；更多的風機裝機位于華東、華南，這些地區(qū)的并網(wǎng)一般不存在大問題，且對風電的需求也更為強勁。中國正在計劃第二輪海上風電場(總裝機容量在1.5-2GW之間)的特許權招標。我們擔憂投標者急于爭搶市場份額而令利潤率下滑至均值以下。風機容量的競爭可能會推動風機制造商提高研發(fā)能力，但也會令其忽視對現(xiàn)有產(chǎn)品質(zhì)量的提高。
青睞風電場，高華證券重申對龍源電力的買入評級和對金風科技的賣出評級。
愛建證券也提出：“釹鐵硼大漲，直驅(qū)風機前景遇陰霾�！�
該券商發(fā)布的報告稱：
近日，由于釹鐵硼價格大幅上漲，包括湘電股份在內(nèi)的多家風機生產(chǎn)企業(yè)受到不同程度的影響甚至停產(chǎn)。釹鐵硼作為永磁直驅(qū)風機的核心部件，此次價格上漲幅度達6倍之多(一月份107.5元/公斤，上漲至目前642.5元/公斤)，對風電廠商成本壓力驟然加大，假設一臺2MW永磁直驅(qū)風機中需要釹鐵硼1200KG，此次漲價上漲500元/KG，相當于風機成本上漲250元/KW，壓縮了目前行業(yè)20%的平均毛利率。盡管風機生產(chǎn)企業(yè)還沒有到停產(chǎn)的程度，但是我們預計未來永磁直驅(qū)風機的競爭力將出現(xiàn)明顯下降。
永磁直驅(qū)風機近幾年新增總風電機組比例逐漸接近于50%，金風科技和湘電股份是永磁直驅(qū)風機的主要生產(chǎn)企業(yè)，它們受稀土價格上漲的沖擊較為明顯。高端釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)議價能力較強，而風機市場競爭激烈，并有不同機型的替代競爭者，永磁直驅(qū)風機的成本轉(zhuǎn)移能力弱。直驅(qū)風機廠商可能會暫停向現(xiàn)貨市場采購釹鐵硼材料，永磁直驅(qū)風機產(chǎn)量下半年必然會下降，對于替代者雙饋式機組生產(chǎn)企業(yè)是利好，對于永磁直驅(qū)風機為主的生產(chǎn)企業(yè)來說是一個嚴峻挑戰(zhàn)，預計永磁直驅(qū)風機銷售增速會下降50%，金鳳科技預告中報同比下降0%-50%，建議暫時回避。
釹鐵硼未來幾年供需仍然緊張，永磁直驅(qū)風機產(chǎn)量今明兩年會持續(xù)下降，對替代者雙饋式機組生產(chǎn)企業(yè)是利好，對永磁直驅(qū)風機為主的生產(chǎn)企業(yè)來說是挑戰(zhàn)。目前釹鐵硼價格并不十分合理，未來國家可能會對釹鐵硼價格進行干預，另外直驅(qū)風機企業(yè)可能會選擇另外的技術路線規(guī)避稀土成本(電勵磁直驅(qū)路線)，但是目前建議規(guī)避永磁直驅(qū)風機為主的上市公司。
