7月29日，曾有“江南第一猛莊”之稱的金信信托在經(jīng)過(guò)5年半的停業(yè)整頓之后重新開(kāi)業(yè)，其名稱也變更為浙商金匯信托股份有限公司。值得關(guān)注的是，中金公司此次以管理輸出的模式入股浙商金匯信托，成為券商參股信托公司的“頭一份”。
金信信托的整頓復(fù)業(yè)歷程頗具戲劇性。2005年底停業(yè)整頓時(shí)，金信信托總資產(chǎn)103.07億元，其中固定資產(chǎn)24.62億元，信托資產(chǎn)78.45億元，累計(jì)虧損高達(dá)56.32億元。但是，在金信信托停業(yè)整頓工作組成功處置了金信信托持有的博時(shí)基金股權(quán)之后，金信信托全部清償了所有債權(quán)人的債務(wù)，這是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置中絕無(wú)僅有的唯一案例。
更名浙商金匯
據(jù)記者了解，浙商金匯信托在6月中旬即獲得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的開(kāi)業(yè)批準(zhǔn)，并領(lǐng)取了《金融許可證》，其注冊(cè)地也轉(zhuǎn)移至浙江杭州，而股東方也出現(xiàn)重大調(diào)整。浙江國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)有限公司、中金公司和傳化集團(tuán)分別持有該公司56%、35%和9%的股權(quán)。
“雖然中金公司只是第二大股東，但獲得了新公司3年的管理權(quán)�！闭闵探饏R一位內(nèi)部人士告訴記者，在公司董事會(huì)和高管層中，浙江國(guó)貿(mào)將僅派員擔(dān)任董事長(zhǎng)和財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)，其余高管則由中金公司安排，中金的一名副總擔(dān)任公司總經(jīng)理。與之前外界猜測(cè)的董事長(zhǎng)人選不同的是，浙江國(guó)貿(mào)董事長(zhǎng)王挺革將不會(huì)親自兼任“浙商金信信托”的董事長(zhǎng)。
“與其他被重組的金融機(jī)構(gòu)不同的是，金信信托還擁有相對(duì)不錯(cuò)的資產(chǎn)。”原金信信托的一位內(nèi)部人士表示，即使經(jīng)過(guò)了數(shù)年的停業(yè)整頓并且員工薪酬從未間斷的情況下，清退老股東時(shí)金信信托評(píng)估后的每股凈資產(chǎn)值仍在0.986元。
公開(kāi)資料顯示，截至2011年一季度末，金信信托還是*ST星美、浙江廣廈、升華拜克等三家上市公司的前十大流通股股東，市值達(dá)1.88億元。雖然外界大多認(rèn)為金信信托的投資風(fēng)格不夠穩(wěn)健，但當(dāng)時(shí)買入的許多股票的確有著很高的投資價(jià)值，尤其是招商銀行，在金信信托停業(yè)整頓的兩三年后，依然為其帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)。
一位內(nèi)部人士告訴記者，金信信托的重組方案在今年早些時(shí)候獲得了中國(guó)銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管層的認(rèn)可，其中中金公司在有關(guān)部委之間的積極斡旋，是使重組得以實(shí)現(xiàn)的重要原因。此前券商參股信托公司沒(méi)有先例，更重要的是要涉及證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等多部委的協(xié)調(diào)審批，程序復(fù)雜手續(xù)繁瑣。而中金的強(qiáng)大背景以及積極努力，使這件本無(wú)先例的重大重組成為現(xiàn)實(shí)。
五年艱難重組
金信信托的前身為成立于1991年2月的金華市信托投資公司，1993年5月改制為金華市信托投資股份有限公司，2002年5月更名為金信信托投資股份有限公司。在2002年至2005年間，金信信托因在資本市場(chǎng)上“高舉高打”的操作風(fēng)格而被譽(yù)為“江南第一猛莊”。
金信信托成立后，業(yè)務(wù)還涉足實(shí)業(yè)投資和證券、期貨、基金管理等非銀行金融業(yè)。先后發(fā)起設(shè)立了金信受益證券和金信投資基金，并控股博時(shí)基金和金信證券，先后發(fā)行了50余只集合資金信托計(jì)劃以及部分股權(quán)投資類單一資金信托。
但在2005年7月后，公司問(wèn)題逐步暴露。由于證券市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，加之違規(guī)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)不善，造成信托財(cái)產(chǎn)損失較大，積累下較為嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)中介機(jī)構(gòu)出具的審計(jì)結(jié)果，截至2005年底停業(yè)整頓時(shí)，金信信托累計(jì)虧損56.32億元。2005年12月30日，銀監(jiān)會(huì)對(duì)金信信托實(shí)施停業(yè)整頓處罰，委托建銀投資對(duì)其進(jìn)行托管。
回想起金信信托的整頓重組歷程，金信信托破產(chǎn)重整工作組法律組負(fù)責(zé)人、北京君澤君律師事務(wù)所高級(jí)合作人吳立新認(rèn)為，這次重整創(chuàng)造了很多金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置中的第一例。而且，這是第一家完全按照新破產(chǎn)法規(guī)定成功實(shí)施破產(chǎn)重整的金融機(jī)構(gòu)，對(duì)于以后類似重整案例具有借鑒和指導(dǎo)意義。
數(shù)額龐大的債務(wù)是金信信托重組最大的難題�！霸谕I(yè)整頓階段，經(jīng)甄別的個(gè)人債權(quán)總戶數(shù)為8532戶、金額32.33億元。在進(jìn)入司法破產(chǎn)程序后，經(jīng)法院確認(rèn)的應(yīng)償付普通債權(quán)為56.45億元。由于金信信托債權(quán)人眾多，而且有8000多戶自然人，社會(huì)影響面大，稍有不慎，就可能引起債權(quán)人情緒激動(dòng)和動(dòng)蕩�！币晃粌�(nèi)部人士告訴記者，在央行對(duì)個(gè)人債權(quán)按照國(guó)家政策收購(gòu)后，由金信信托持有的博時(shí)基金以63.8億元成功拍賣，使得金信信托資產(chǎn)狀況有了根本改變，最終各類債權(quán)都得到充分清償，包括央行再貸款，清償范圍包括本金和適當(dāng)利息。
金信信托重組的另一個(gè)難點(diǎn)在復(fù)雜的股東結(jié)構(gòu)。金信信托共有法人股東174家，共計(jì)持股10.04億股，占總股本的98.68%；自然人股東5528家，共計(jì)持股1344萬(wàn)股。主要股東包括通和投資、浙江金華市財(cái)政局、浙江廣廈、浙大網(wǎng)新、朝華科技和農(nóng)產(chǎn)品等。
上述人士告訴記者，根據(jù)銀監(jiān)部門(mén)對(duì)金信信托重整的要求，金信信托的原股東必須全部退出公司。省里和監(jiān)管部門(mén)反復(fù)溝通，最終才確定國(guó)貿(mào)集團(tuán)先行以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式收購(gòu)金信信托老股東股權(quán)，完成老股東清退；當(dāng)時(shí)確定的國(guó)貿(mào)集團(tuán)收購(gòu)老股東價(jià)格統(tǒng)一確定為1元/股，其后經(jīng)過(guò)一年左右的時(shí)間，老股東的清退工作才平穩(wěn)完成。
二股東“當(dāng)家”
在債務(wù)處理接近尾聲，老股東清退之后，浙江方面開(kāi)始接觸中金公司，希望這家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的投行能成為重組后新公司的戰(zhàn)略投資者。而中金公司也希望能借此得到一張信托牌照。
信托牌照是國(guó)內(nèi)最具彈性的金融牌照，通過(guò)發(fā)行信托理財(cái)產(chǎn)品可以涉足股票、房地產(chǎn)等多個(gè)投資領(lǐng)域，還可以從事兼并重組、融資擔(dān)保等金融服務(wù)。信托公司曾是國(guó)內(nèi)券商、基金的主要股東類型之一，但在浙商金匯信托之前，沒(méi)有券商參股信托公司的先例。
此前，2009年4月，海通證券公告稱通過(guò)了投資百瑞信托股權(quán)的議案。但2010年年報(bào)中，其稱因未獲得相關(guān)政府部門(mén)的批準(zhǔn)，該投資事項(xiàng)因此終止。雖然目前的政策規(guī)定上對(duì)券商參股信托沒(méi)有法律障礙，但在具體操作過(guò)程中，可能要面對(duì)不少難題。
不過(guò)，金信信托的重組給了中金公司機(jī)會(huì)�！氨M管是由浙江國(guó)貿(mào)牽頭重組，但銀監(jiān)會(huì)要求新的信托公司必須引入戰(zhàn)略投資者�！眳⑴c重組的一位業(yè)內(nèi)人士稱，信托公司上一輪換發(fā)新牌照的過(guò)程中，監(jiān)管部門(mén)要求引入有實(shí)力的戰(zhàn)略投資者，以央企和大型金融機(jī)構(gòu)為先。
對(duì)于中金公司來(lái)說(shuō)，參股信托也符合其多元化轉(zhuǎn)型的要求。成立15年來(lái)，成為“中國(guó)第一投行”是中金的成就，也是其最大的問(wèn)題，即主業(yè)太強(qiáng)、業(yè)務(wù)收入過(guò)度集中在投行一環(huán)。
“轉(zhuǎn)型應(yīng)該是中金公司難以回避的話題，畢竟大的投行項(xiàng)目越來(lái)越有限，而零售經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)一直非中金所長(zhǎng)，它在全國(guó)一共只有6家營(yíng)業(yè)部，分別在上海、北京、深圳、杭州、南京和廣州。這兩年力推的資產(chǎn)管理也不盡如人意�！币晃粌�(nèi)部人士稱。
不過(guò)，中金公司與浙江國(guó)貿(mào)的合作其實(shí)也有一定風(fēng)險(xiǎn)，最大的風(fēng)險(xiǎn)就在于中金公司的控制權(quán)和股權(quán)不匹配。雖然有3年的管理權(quán)，但中金公司畢竟只是二股東，而浙江國(guó)貿(mào)是絕對(duì)控股的大股東�！叭绻@3年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般，浙江國(guó)貿(mào)一定會(huì)拿回控制權(quán)�？扇绻麡I(yè)績(jī)很好，中金又怎么保證浙江國(guó)貿(mào)不想拿回控制權(quán)呢？”上述內(nèi)部人士說(shuō)。