在美國債務(wù)上限談判難以取得實質(zhì)性進展的背景下，美元對日元匯價近兩周以來不斷下挫，并在26日國際匯市的亞洲早盤交易時段中創(chuàng)出了77.89近四個月新低，一舉逼近今年3月日本大地震發(fā)生時的低點，日元由此成為近階段全球主要貨幣中最為強勢的一個幣種。
分析人士表示，在美元債務(wù)上限問題依然面臨極大不確定性、投資者避險情緒難以有效緩解的背景下，本輪日元的走強仍可能延續(xù)較長時間。而對于全球經(jīng)濟來說，在各主要經(jīng)濟體復(fù)蘇仍較為疲弱的背景下，強勢日元的回歸或?qū)⒃俣仍黾邮澜缃?jīng)濟復(fù)蘇的不確定性。
疲弱美元成為幕后推手
盡管8月2日這一美國債務(wù)上限上調(diào)最后時點已日益迫近，美國共和黨人與民主黨人卻依然堅持“各唱各調(diào)”。美國當(dāng)?shù)貢r間25日，繼前一日首次承認美債存在違約風(fēng)險之后，美國總統(tǒng)奧巴馬再次發(fā)表講話警告稱，若不能就赤字和債務(wù)問題達成協(xié)議將嚴重損害美國經(jīng)濟。全球投資者的憂慮由此再度加劇。在26日的國際外匯市場上，美元對歐元、澳元等主要非美貨幣均出現(xiàn)大幅下挫，截至北京時間26日18時，美元指數(shù)創(chuàng)出了73.53點的近一個半月以來新低，而美元對日元匯價則刷新了3月17日以來的新低點。近一段時期，美元持續(xù)走弱對于日元匯率的影響，幾乎已可相當(dāng)于3月日本大地震的影響。
多數(shù)市場人士均普遍指出，本輪日元走強中，弱勢美元仍然是其中最大的推手，而日本本國經(jīng)濟基本面與貨幣政策等方面并未發(fā)生顯著變化。美債上限危機引發(fā)的投資者避險情緒，以及日本本國雖顯平淡但卻較為穩(wěn)定的經(jīng)濟基本面，直接促成了美元與日元之間的蹺蹺板效應(yīng)。
美國總統(tǒng)奧巴馬25日發(fā)表的講話內(nèi)容顯示，債務(wù)上限談判并沒有取得任何實質(zhì)性進展。對此，新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示，就國際外匯市場而言，近期市場關(guān)注焦點無疑仍然是美國債務(wù)談判的走勢。而從各種可能的結(jié)果來看，美元對于主要非美貨幣的“結(jié)構(gòu)性”走弱趨勢將會在很長時間內(nèi)延續(xù)。一方面，如果談判破裂美國違約或被降級的話，將對美元構(gòu)成災(zāi)難性打擊；另一方面，如果通過債務(wù)上限取得進展，美國債務(wù)規(guī)模開始新一輪擴張，同樣將成為影響美元價值的負面因素。在此背景下，包括美元對日元等匯率在內(nèi)，都可能持續(xù)走弱。
強勢日元可能長期延續(xù)
回顧日元匯率近20年以來的歷史表現(xiàn)，如果與1998年亞洲金融危機爆發(fā)時美元對日元曾創(chuàng)出的147.62的匯率低點相比，日元近十幾年來最大升值幅度已接近100%。而在最近一輪始自2007年下半年以來的升值周期中，美元對日元匯價從2008年8月最高的110.65，在經(jīng)過近3年長期下跌之后，當(dāng)前已跌至78一線，近3年以來的升值幅度也已超過了40%。值得注意的是，本輪日元的走強周期與美聯(lián)儲的長期低利率政策，幾乎出現(xiàn)了驚人的一致。
2008年以來，在國際金融危機爆發(fā)之后，伴隨著全球主要發(fā)達經(jīng)濟體一度普遍執(zhí)行的低利率、零利率貨幣政策，2000年前后的日元套利交易開始逐步淡出投資者的視野。而美聯(lián)儲長期的低利率政策，直接導(dǎo)致了美元套利的一度盛行。分析人士指出，不僅近期日元的強勢受到了弱美元推動，2008年以來本輪日元走強周期，也在極大程度上受到了美元長期弱勢的影響。從這個角度分析，如果美聯(lián)儲當(dāng)前寬松的貨幣政策基調(diào)始終不能扭轉(zhuǎn)，日元的強勢也將很難終結(jié)。
而另一方面，就日元短期的走勢來看，投資者對于日本央行干預(yù)匯市的效果并不抱有較強信心。與此同時，美元債務(wù)上限問題的最終解決，或?qū)?dǎo)致美元新一輪的走弱。在此背景下，強勢日元仍將有望在較長時間內(nèi)延續(xù)。
全球經(jīng)濟復(fù)蘇或添羈絆
對于當(dāng)前日元持續(xù)走強對日本經(jīng)濟和全球經(jīng)濟的影響，一些分析人士指出，這可能對日本經(jīng)濟和全球經(jīng)濟的復(fù)蘇帶來不利影響。近期，日本主流媒體紛紛發(fā)表觀點認為，韓國、泰國、中國等重要亞洲經(jīng)濟體貨幣對日元正呈現(xiàn)出顯著貶值，這將對日本企業(yè)帶來沖擊。數(shù)據(jù)顯示，較2007年年底，韓元和泰銖分別對日元貶值約40%和30%，而人民幣對日元匯率也出現(xiàn)了約20%的較大幅度貶值。
有上海外匯交易人士表示，雖然弱勢美元已經(jīng)成為市場公識，但日元對美元的一路走強仍然在很大程度上超出了投資者預(yù)期。該市場人士指出，日元當(dāng)前成為全球最強貨幣，對于中國出口的正面影響可能并不十分明顯，過去幾年的貿(mào)易數(shù)據(jù)就未能體現(xiàn)出特別明顯的正面效應(yīng)。而另一方面，震后日本經(jīng)濟的復(fù)蘇，也將不可避免地受到強勢日元的羈絆。在近期歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)陰晴不定、經(jīng)濟增長動力依然較弱的背景下，日元的持續(xù)走強對于全球經(jīng)濟來說并不是一個好消息。
該市場人士同時指出，日元的持續(xù)上漲，預(yù)計將進一步鼓勵以美元為主的國際熱錢頻繁流動和泛濫，這也可能對包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體帶來一定負面影響。