銀行沖刺存貸比年中大考進(jìn)入最后幾天的沖刺階段。在資金面持續(xù)偏緊的背景下，各類長(zhǎng)輒一個(gè)月，短輒三兩天的理財(cái)產(chǎn)品成為銀行做大存款數(shù)據(jù)的利器。
　　由此引發(fā)的理財(cái)亂象已引起監(jiān)管層注意。銀監(jiān)會(huì)上周五召集各商業(yè)銀行座談，點(diǎn)名六類理財(cái)違規(guī)操作并要求整改。這在一定程度上抑制銀行的放貸沖動(dòng)的同時(shí)，也給P2P等民間借貸形式提供了更大的發(fā)展空間。
　　“產(chǎn)品有限，先到先得，售完為止！”這樣的廣告讓人產(chǎn)生某商場(chǎng)在做產(chǎn)品大促銷的錯(cuò)覺(jué)，然而這卻是銀行在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。
　　日均小考，季度中考，年中大考，年終終考，自6月1日銀監(jiān)會(huì)正式實(shí)施銀行月度日均存貸比以來(lái)，存貸比的考核似乎形成了這樣的格局�！澳曛写尜J比考核肯定是銀行面臨的一次大考，銀行攬儲(chǔ)早已經(jīng)白熱化�！蹦硣�(guó)有銀行地方分行人士告訴記者，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行是最為直觀快捷的渠道。
　　今年以來(lái)，在市場(chǎng)資金緊俏背景之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行日趨火爆，也直接促使了銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)亂象叢生，風(fēng)險(xiǎn)也逐漸凸顯。
　　銀監(jiān)會(huì)相關(guān)人士昨日證實(shí)，銀監(jiān)會(huì)6月24日召開(kāi)了商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)座談會(huì)，對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，要求商業(yè)銀行合規(guī)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)。
　　據(jù)了解，銀監(jiān)會(huì)在上周五的理財(cái)會(huì)議中，點(diǎn)名六項(xiàng)銀行理財(cái)違規(guī)操作，即同業(yè)存款存放本行、購(gòu)買(mǎi)他行理財(cái)產(chǎn)品、投向政府融資、繞過(guò)信托做信托受益權(quán)產(chǎn)品、委托貸款理財(cái)產(chǎn)品、票據(jù)資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品。

　　被瘋搶的“超短高收益”

　　“現(xiàn)在我們這款產(chǎn)品已經(jīng)銷售完了，全國(guó)各地分行都在銷售，有客戶中午11點(diǎn)打電話進(jìn)來(lái)，我們這里都已經(jīng)沒(méi)有額度了�！闭猩蹄y行北京分行理財(cái)產(chǎn)品銷售人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。
　　昨日（6月28日），招行銀行一款名為“"大運(yùn)金牌理財(cái)季"安心回報(bào)人民幣178號(hào)理財(cái)計(jì)劃”的理財(cái)產(chǎn)品，在4小時(shí)內(nèi)完成了150億的資金募集。該產(chǎn)品期限為2天，10萬(wàn)元起步，但是其預(yù)期年化收益率達(dá)到7%，意味著投資10萬(wàn)元兩天可以收益38.4元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)活期存款。
　　上述銷售人員向記者推薦，盡管上述產(chǎn)品已經(jīng)售光，但是到6月30日還有款3天期限的短期理財(cái)產(chǎn)品，其預(yù)期年化收益率達(dá)到6.3%，募集金額將達(dá)到60億元。上述兩款產(chǎn)品均是100%的保本收益，而且預(yù)期收益率基本上能夠達(dá)到。
　　“買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，在每年的6月底和12月底，是最合適的時(shí)機(jī)，主要是給客戶的收益率較高。銀行能夠給出那么高的收益，還是為了吸收存款�！鄙鲜瞿硣�(guó)有銀行地方分行人士坦言，存貸比考核沖時(shí)點(diǎn)，銀行在這些時(shí)間段內(nèi)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率均高于平常。
　　打開(kāi)建行的首頁(yè)，其彈出廣告也變成了兜售銀行理財(cái)產(chǎn)品的內(nèi)容。一款命名為跑贏CPI的理財(cái)產(chǎn)品，與產(chǎn)品成立日前一月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的CPI掛鉤，其期限為30天，收益率也達(dá)到5.52%。投資100萬(wàn)，如果按照最高收益計(jì)算可得到4536.99元。
　　在本月末，博理財(cái)產(chǎn)品“超短高收益”的還有平安銀行，在昨日到6月30日其發(fā)行的兩款7天期限的理財(cái)產(chǎn)品，其最高預(yù)期年化收益率也達(dá)到7%。該行于昨日發(fā)行的一款9天期理財(cái)產(chǎn)品，最高年化收益率達(dá)到了7.2%。
　　記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理統(tǒng)計(jì)，6月20日到6月30日之間發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)265款，其中就有91款產(chǎn)品預(yù)期年化收益率均超過(guò)5%，有5款理財(cái)產(chǎn)品超過(guò)7%。

　　博利銀行間市場(chǎng)

　　那么，究竟這些銀行理財(cái)產(chǎn)品如何能夠獲得高收益呢？
　　“其實(shí)，銀行是能夠通過(guò)投資達(dá)到這個(gè)收益率的，發(fā)行這種超短高收益產(chǎn)品也不單單是為了存貸比，因?yàn)橥顿Y銀行間市場(chǎng)的確能夠獲得豐厚的收益。上周1天國(guó)債回購(gòu)利率最高能夠超過(guò)9%，銀行投資債券、票據(jù)、拆借等銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)，完全可以達(dá)到這么高的收益率�！币晃汇y行理財(cái)師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。
　　Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日，隔夜銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為5.0589%，7天利率為6.6385%，14天為6.5414%�！氨M管較前日有所下降，但是月末資金緊俏還會(huì)再推高回購(gòu)利率，這也是促使銀行發(fā)行超短期高收益銀行理財(cái)產(chǎn)品的重要原因之一。”上述理財(cái)師分析稱。
　　縱觀各高預(yù)期年化收益率的銀行理財(cái)產(chǎn)品，其大部分均投向銀行間市場(chǎng)。上述招商銀行178號(hào)理財(cái)計(jì)劃，預(yù)期收益達(dá)7%，其資金投資于我國(guó)銀行間市場(chǎng)信用級(jí)別較高、流動(dòng)性較好的金融工具，包括國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、債券回購(gòu)、中期票據(jù)、銀行承兌匯票等，該產(chǎn)品還可以通過(guò)信托計(jì)劃投資于可轉(zhuǎn)換債券、可分離債、新股申購(gòu)、交易所債券和銀行存款等。
　　“目前銀行間資金緊俏，這推高了銀行拆借等資金價(jià)格。像招行等銀行可以給出客戶高收益率，是因?yàn)樗麄兡軌蛟阢y行間市場(chǎng)中找到較好的交易對(duì)手，給出高利率。”上述理財(cái)師表示。

　　整治：嚴(yán)防理財(cái)表內(nèi)轉(zhuǎn)表外

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率漸高，這引起了監(jiān)管層對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品操作風(fēng)險(xiǎn)的注意。
　　“不排除有些銀行通過(guò)這種高收益吸引客戶將資金存到銀行里面�！痹摾碡�(cái)師向記者分析認(rèn)為，銀行有兩種方式可以將理財(cái)產(chǎn)品的錢(qián)轉(zhuǎn)化為銀行存款。
　　其中一種方式是在銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售時(shí)間上做游戲，例如，銀行在理財(cái)產(chǎn)品銷售期限包括存貸比考核最終時(shí)間，一般是在月末，因?yàn)樵阡N售期內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品募集資金將作為活期存款體現(xiàn)在銀行的負(fù)債項(xiàng)目中，而到了下個(gè)月初，銀行就將這筆資金從負(fù)債項(xiàng)目中轉(zhuǎn)入到投資資金池。
　　另外一種是營(yíng)銷手段，由于超短高收益產(chǎn)品銷售非常迅速，銀行銷售人員會(huì)讓客戶先將錢(qián)存入銀行，最終消費(fèi)者或者并沒(méi)有搶上該產(chǎn)品，銷售人員會(huì)推薦近期的另外一款產(chǎn)品，讓客戶考慮購(gòu)買(mǎi)。而客戶不愿意折騰資金，一般會(huì)選擇讓資金留在該行賬戶內(nèi)。
　　針對(duì)第一種情況，招商銀行銷售人員向記者推薦的6月30日的產(chǎn)品，正是當(dāng)天銷售，但是從7月1日起息的產(chǎn)品。一位銀行人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，這可以看做是銀行將負(fù)債從表內(nèi)轉(zhuǎn)向表外的現(xiàn)象，上市銀行需要在年中做一份漂亮的業(yè)績(jī)表，因此在6月30日讓理財(cái)產(chǎn)品的資金作為存款余額，可以減輕存貸比壓力。
　　根據(jù)上市銀行一季度報(bào)以及去年年報(bào)綜合統(tǒng)計(jì)，有7家銀行的存貸比超過(guò)70%，而其中招商銀行在去年年末的存貸比更是接近監(jiān)管紅線達(dá)到74.59%。
　“銀行理財(cái)產(chǎn)品的確存在表內(nèi)轉(zhuǎn)表外的情況。比如說(shuō)是在繞過(guò)信托做信托受益權(quán)產(chǎn)品，也有銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品，為企業(yè)做融資的。我覺(jué)得銀監(jiān)會(huì)要求商業(yè)銀行整改也有利于降低銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)。”上述銀行理財(cái)人士稱，目前還未收到銀監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品整改的具體文件。
　　同時(shí)，該分析師還稱，大量的銀行理財(cái)產(chǎn)品資金進(jìn)入到銀行間市場(chǎng)，對(duì)于央行的貨幣政策調(diào)整也起到對(duì)沖的效果，會(huì)讓債券等收益率下降，同時(shí)也增加了投資者購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

　　/市場(chǎng)逐鹿/

　　銀行錢(qián)緊 P2P機(jī)構(gòu)“圈地”微小信貸

　　在各家銀行 “赤身肉搏戰(zhàn)存款”的時(shí)候，一種新型金融模式正慢慢分食市場(chǎng)。以P2P（PeertoPeer即個(gè)人對(duì)個(gè)人）形式從事民間借貸的公司加快了“跑馬圈地”步伐。
　　面對(duì)國(guó)外P2P機(jī)構(gòu)的大舉進(jìn)軍，本土P2P機(jī)構(gòu)也快速擴(kuò)張，銀行嘴邊的“撿肉大軍”愈加壯大。
　　昨日（6月28日），總部在北京的P2P公司宜信集團(tuán)在上海宣布成立財(cái)富中心。

　　抵押的是信用

　　假如你想借5000元，而自身又沒(méi)有可抵押的財(cái)產(chǎn)，除了問(wèn)親戚朋友借款之外，別無(wú)他路。但是，資本市場(chǎng)從來(lái)就不抗拒金融模式創(chuàng)新。面對(duì)千元或者萬(wàn)元左右微小融資需求，P2P微小信貸模式便誕生，這類機(jī)構(gòu)服務(wù)的人群通常只需要幾千或者萬(wàn)元左右的融資。
　　P2P小額信貸模式，是借款人通過(guò)專業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)或者服務(wù)機(jī)構(gòu)，由這些專業(yè)的公司推薦有信用的借款人，雙方達(dá)成借款協(xié)議。而扮演“橋梁”的服務(wù)公司根據(jù)借款多少來(lái)收取服務(wù)費(fèi)。
　　“事實(shí)上P2P模式是信用管理的創(chuàng)新，借款人不需要提供任何抵押。他們的財(cái)產(chǎn)就是他們自身的信用。”宜信集團(tuán)CEO唐寧在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示：“通常在這個(gè)平臺(tái)上貸款的人群只需要幾萬(wàn)元的創(chuàng)業(yè)成本，而銀行是提供不了借款的�！�
　　唐寧透露，針對(duì)“三農(nóng)”問(wèn)題，宜信的一款“宜農(nóng)貸”產(chǎn)品每筆最低貸款100元，而出借人和貸款客戶，僅收1%的管理費(fèi)和2%的利息。
　　“不是每筆借款都是來(lái)者不拒，如果借款人的信用狀況不好，我們會(huì)對(duì)他借款的級(jí)別降低，甚至不借。”唐寧表示。
　　英國(guó)網(wǎng)絡(luò)銀行寡頭Zopa、美國(guó)Prosper都從事P2P模式的經(jīng)營(yíng)，它們是基于互聯(lián)網(wǎng)的P2P金融信息服務(wù)平臺(tái)，不再通過(guò)銀行，而是提供個(gè)人對(duì)個(gè)人的借貸服務(wù)。
　　來(lái)自英國(guó)Zopa銀行4月公布的數(shù)據(jù)顯示，該銀行成交額已突破1.3億英鎊，活躍的用戶數(shù)量達(dá)到60萬(wàn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)的不確定性

　　面對(duì)信貸投放緊縮，私營(yíng)業(yè)主融資更是難上加難。雖然在監(jiān)管部門(mén)的推動(dòng)下，部分商業(yè)銀行已經(jīng)降低對(duì)這部分客戶的門(mén)檻，但是單戶貸款資金仍需要10萬(wàn)元~100萬(wàn)元不等。貸款年限也從6個(gè)月至5年不等。
　　一國(guó)有銀行對(duì)公業(yè)務(wù)部經(jīng)理認(rèn)為：“雖然貸款金額相對(duì)降低，但是我們對(duì)企業(yè)的審查依舊嚴(yán)格。”
　　“私營(yíng)業(yè)主申請(qǐng)貸款不僅要提供營(yíng)業(yè)執(zhí)照，還要有收入證明、納稅證明、發(fā)票以及一定的擔(dān)保方式才可以，這樣做也是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，你每筆借出去的錢(qián)雖然有利息收入，但是風(fēng)險(xiǎn)也是擺在那里的�！鄙鲜鼋�(jīng)理表示。
　　工商銀行根據(jù)個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資金周轉(zhuǎn)的特點(diǎn)，個(gè)人小額貸款的期限一般為6個(gè)月以內(nèi)，最長(zhǎng)不超過(guò)1年，單戶貸款金額最高為50萬(wàn)元。
　　相比銀行，P2P機(jī)構(gòu)扮演的角色只是“橋梁”，那么在信用評(píng)級(jí)的審核上如何把關(guān)，成了致命的硬傷。而在歐美國(guó)家，個(gè)人信用體系非常透明，個(gè)人的信用記錄、個(gè)人稅號(hào)、社保賬號(hào)、銀行賬號(hào)都可以一一驗(yàn)證。而國(guó)內(nèi)僅信用體系僅處于初建階段。
　　而借款人對(duì)于貸款用途的真實(shí)性是沒(méi)有辦法驗(yàn)證的，P2P機(jī)構(gòu)如何去跟進(jìn)？成為必須克服的障礙。
　　唐寧告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》：“出現(xiàn)壞賬的幾率很小，因?yàn)榻杩钊艘膊粫?huì)為了這筆小錢(qián)來(lái)破壞自己的信用�！�
　　宜信集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)顯示，通過(guò)P2P模式理財(cái)?shù)膲馁~率低于2%。同時(shí)，公司設(shè)立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理賬戶，提取貸款額的2%作為風(fēng)險(xiǎn)資金，一旦有違約情況發(fā)生，這筆資金將先行賠付。

　　/資金情況/

　　到期資金補(bǔ)充流動(dòng)性銀行間資金旱情緩和

　　每經(jīng)記者 胡俊華 鄧?yán)蛱O(píng)發(fā)自上海、深圳

　　此前異常緊張的資金旱情逐漸趨于緩和。
　　“雖然資金價(jià)格還是很高，但至少大家都愿意出借資金了�！弊蛉�，一股份制銀行市場(chǎng)交易員如此描述當(dāng)前的流動(dòng)性情況，“前段時(shí)間的恐慌情緒在散去，近期到期的央票和現(xiàn)券也在補(bǔ)充流動(dòng)性，預(yù)計(jì)過(guò)了6月底，7月初的資金會(huì)更寬松些�！�
　　央票昨日繼續(xù)地量發(fā)行，央行昨日共發(fā)行20億一年期央票，收益率上漲9.63個(gè)基點(diǎn)至3.4982%；因本周到期資金1420億元，若不出意外，本周央行將連續(xù)七周向市場(chǎng)凈投放資金。此外，央行周二仍未進(jìn)行正回購(gòu)操作。
　　此前，央行已經(jīng)在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)六周凈投放資金，六周累計(jì)凈投放資金4940億元。因本周到期資金1420億元，其中央票到期820億元，正回購(gòu)到期600億元。
　　市場(chǎng)流動(dòng)性獲得到期資金的補(bǔ)充，大型商業(yè)銀行融出意愿開(kāi)始增強(qiáng)，恢復(fù)向市場(chǎng)融出資金，令市場(chǎng)資金旱情趨于緩和。
　　昨日收盤(pán)，隔夜質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率5.06%，較前一交易日的6.12%回落106個(gè)基點(diǎn)；七天質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率6.63%，較前一交易日的7.25%回落62個(gè)基點(diǎn)；21天期質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率7.79%，較前一交易日的7.94%回落15個(gè)基點(diǎn)。
　　而在票據(jù)市場(chǎng)，因資金面持續(xù)好轉(zhuǎn)，部分機(jī)構(gòu)開(kāi)始入場(chǎng)收票。

　　/行業(yè)思考/

　　企業(yè)缺錢(qián)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資難突圍

　　在信貸緊縮的背景下，中小企業(yè)融資可謂是 “使盡渾身解數(shù)”。具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科技型小企業(yè)也在探索一條路，那就是通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，但是實(shí)際操作起來(lái)卻遭遇了困境。
　　知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資在國(guó)內(nèi)處于起步階段。探索雖然取得了一定的成就，但是知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資一直也沒(méi)能大規(guī)模的發(fā)展。中歐知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)項(xiàng)目二期合作的德國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)專業(yè)郝韜福（MarcL.Holtorf）告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，即使在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)做得比較早的歐洲，利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行質(zhì)押融資的也不多見(jiàn)。
　　中關(guān)村科技擔(dān)保公司的一位員工也證實(shí)：“科技型企業(yè)貸款，我們主要是看的經(jīng)營(yíng)狀況和還款能力，僅憑知識(shí)產(chǎn)權(quán)是不可能融到資的�！�
　　MarcL.Holtorf說(shuō)：“很少有資金運(yùn)轉(zhuǎn)良好的企業(yè)把自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押出去，除非是要瀕臨破產(chǎn)的。企業(yè)不想輕易讓別人持有自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，即使是銀行也不例外。
　　知識(shí)產(chǎn)權(quán)的融資，關(guān)鍵的問(wèn)題是怎么來(lái)評(píng)估其值多少錢(qián)。當(dāng)然知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為一種無(wú)形資產(chǎn)，在融資方面也不是一無(wú)是處。在國(guó)外，MarcL.Holtorf就介紹了一種方式，那就是“政府對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)持有人進(jìn)行鼓勵(lì)，設(shè)立專門(mén)的基金支持企業(yè)的發(fā)展。”