2011年以來，由于市場風(fēng)格出現(xiàn)了明顯變化，相對于公募基金，一直以被視為“好孩子”的私募基金業(yè)的業(yè)績也遭到了巨大的挑戰(zhàn)，被清盤的私募產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，業(yè)績下滑再加上發(fā)行難度的上升，中國私募基金或?qū)⒉饺胝掀凇?/P>
私募業(yè)績變數(shù)叢生
對于私募基金來說，2011年的5月份實在算不上什么好年景。在CPI沖高的高通脹預(yù)期、經(jīng)濟下滑擔(dān)憂、國際板即將推出預(yù)期等利空沖擊下，A股出現(xiàn)了大幅下跌。5月，滬深300下跌5.99%，滬指下跌5.77%，深成指下跌5.26%，中小板下跌7.93%、創(chuàng)業(yè)板下跌7.21%。從行業(yè)角度來看，按申萬一級行業(yè)分類的23個行業(yè)指數(shù)除了食品飲料行業(yè)微漲0.13%外，其他行業(yè)全部下跌。
指數(shù)的下跌無法完全反映個股下跌，6月跌幅超過30%以上的個股比比皆是，板塊上也基本無一幸免，僅有部分中報業(yè)績高增長、國際板相關(guān)受益概念股略有表現(xiàn)。私募排排網(wǎng)研究顯示，5月私募雖然有所減倉，但倉位仍然相對較高，在泥沙俱下的大跌行情中，私募損失無法避免，眾多私募虧損慘重，過百私募產(chǎn)品下跌逾10%，僅有如西域光華59、鼎輝1號等少數(shù)產(chǎn)品表現(xiàn)出色。
私募基金業(yè)績慘淡，石波、呂俊、羅偉廣、劉迅、童第軼等新舊大佬也紛紛倒下。由于市場下跌，一批私募產(chǎn)品規(guī)模銳減。成都陽光私募鼎弘義投資日前發(fā)布公告，解散旗下惟一的一只信托產(chǎn)品，完全退出當(dāng)前的股市。該產(chǎn)品去年9月成立，但發(fā)行資金規(guī)模僅2200萬元，并且在運行過程中，有客戶贖回了基金，導(dǎo)致基金資產(chǎn)規(guī)模過小，最終只能選擇關(guān)閉。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在3月-5月的最近三個月收益中，除利升1期仍然保留在前十名外，其他9家一季度前十名私募基金全部掉落前30名之外。一季度私募業(yè)績冠軍華富勵勤1期在四五月份業(yè)績遭受重挫，一季度末計入排行榜時其凈值為1.31元，到如今其凈值已經(jīng)掉到1.13元，短短兩個月內(nèi)基金凈值損失13.74%。一季度的亞軍金誠富利1期雖然在5月第一個星期還有上佳表現(xiàn)，但綜合而言，在四五月份凈值損失了近10%，同樣沒有逃脫市場調(diào)整帶來的虧損。最近三個月排名中表現(xiàn)較好的利升1期，主要受益于3月份和4月中上旬獲得了較為充分的收益。在4月中旬以來的調(diào)整行情中，利升1期同樣遭受了6%左右的凈值損失。
分析人士認(rèn)為，近半年來，大盤的風(fēng)格轉(zhuǎn)化明顯，2010年無限風(fēng)光的中小盤市值股票今年以來連續(xù)暴跌，而去年表現(xiàn)平平的大盤藍(lán)籌股卻迎來了周期盛宴。而私募基金由于資金量小，基本還是沉浸在去年的倉位及布局狀態(tài)之中，因而導(dǎo)致了業(yè)績的普遍下滑。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，2011年以來上證指數(shù)累計下跌5.65%，相比之下，中小板指數(shù)的累計跌幅卻達(dá)到了20.46%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅更是達(dá)到了30.43%。
好買基金研究中心朱世杰認(rèn)為，從目前市場來看，私募基金操作上也遇到兩難局面。一方面市場短期觀望情緒濃重，加之近期全國多地嚴(yán)重旱災(zāi)使得本已惡劣的通脹形勢雪上加霜，私募整體也不敢輕舉妄動；而另一方面，在市場超預(yù)期下跌之后，面對可能隨時來臨的反彈，私募基金如果采取過低倉位也很可能帶來踏空反彈的結(jié)果。兩難的選擇將給私募基金帶來眾多不確定性，私募基金后市業(yè)績可能再次被打亂。
深圳市金中和投資管理有限公司總經(jīng)理曾軍則認(rèn)為，市場低迷，是對所有投資人的考驗，無論公募、私募還是其他投資人；陽光私募的長期業(yè)績表現(xiàn)3年來已經(jīng)經(jīng)過市場的檢驗；短期業(yè)績的波動，仍然掩蓋不了中長期業(yè)績的穩(wěn)定和優(yōu)異。
清盤！清盤！
在惡劣的市場環(huán)境下，私募基金的生存也遭遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2011年前5個月，10只非結(jié)構(gòu)化陽光私募清盤離場，2011年遭遇清盤的10只管理型陽光私募中，9只產(chǎn)品凈值在0.9元以上，其中5只產(chǎn)品凈值超過1元，鄭拓管理的山東信托·深藍(lán)1號清盤時虧損幅度較大，達(dá)40%。
融智研究中心研究員李江認(rèn)為，從以上產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)來看，大部分離清盤紅線仍有很大差距，并非低于止損線而遭強制清盤，業(yè)績差并非陽光私募清盤的主要原因。融智研究中心研究員彭曉武則表示，對于大多數(shù)非結(jié)構(gòu)陽光私募而言，單位凈值跌破止損線而遭遇強制清盤的數(shù)量很少，從已有數(shù)據(jù)觀察，信托產(chǎn)品存續(xù)期滿、信托產(chǎn)品規(guī)模過小導(dǎo)致產(chǎn)品清盤出現(xiàn)的概率更大。
西安信托·鼎弘義1期則屬于產(chǎn)品規(guī)模過小導(dǎo)致的清盤。鼎弘義1期管理人為鼎弘義投資總監(jiān)張誠，他表示，鼎弘義1期清盤的原因并非看空后市，主要是該產(chǎn)品鼎弘成立時規(guī)模較小，在客戶繼續(xù)贖回的情況下，不得已才選擇清盤。另外，在清盤私募產(chǎn)品之中，還有一種以重組更名的方式被其他私募機構(gòu)納入旗下，山東信托·新東風(fēng)成長和北京信托·愛康1號便是如此�！靶聳|方成長”成功嫁入長金投資更名為長金10號；鼎鋒資產(chǎn)重組“愛康1號”，并更名為鼎鋒11。彭曉武表示，出現(xiàn)這種現(xiàn)象主要原因也是因為老產(chǎn)品規(guī)模較小，難以承擔(dān)相關(guān)費用，情愿被重組兼并。
業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前，非結(jié)構(gòu)性陽光私募產(chǎn)品的止損線一般設(shè)在0.7元左右，因此，當(dāng)信托觸及30%的虧損額時，投資者有權(quán)提出清盤。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，累計凈值低于0.7元的陽光私募基金共有12只，分別是湖南信托·中國優(yōu)質(zhì)1號、廈信信托·塔晶華南虎一號、西安信托·嘉貝利一期、中融·中財明利價值、山東信托·深藍(lán)1號、中融·天星2號、山東信托·首信英選1號、華寶·塔晶獅王二號、中融·天星2號、中信信托·好望角3期、中融·神州1號、中融·百江信以及山東信托·智博方略。近三個月來，這些陽光私募產(chǎn)品近三個月來的跌幅從4.28%-23.97%不等。除此之外，數(shù)據(jù)還顯示，包括中投·隆圣三號、國投曉牛一號、中融·未爾弗一期、北京信托·瀚信經(jīng)典2期等多只產(chǎn)品的累計凈值也在0.7元左右徘徊�！斑@些產(chǎn)品都不能排除清盤的可能。”一位業(yè)內(nèi)人士對記者表示。
發(fā)行瓶頸隱現(xiàn)
市場持續(xù)低迷，導(dǎo)致私募出現(xiàn)了大面積的虧損，再加上頻頻出現(xiàn)的清盤，陽光私募新品發(fā)行目前正面臨著巨大壓力。
業(yè)內(nèi)人士透露，深圳一家券商系陽光私募近期在某大型國有銀行深圳分行遭遇發(fā)行失敗。據(jù)了解，該私募發(fā)行的是一款主動管理型的陽光私募產(chǎn)品，4月份開始發(fā)行，發(fā)行期滿募集資金才2000萬元，由于募集資金太少而未能成立。
融智評級副總監(jiān)龍舫認(rèn)為，導(dǎo)致最近私募發(fā)行困難的原因是復(fù)雜的。一方面，市場下跌帶來業(yè)績下滑打擊了投資者信心；另一方面銀行鑒于風(fēng)控要求，渠道銷售力度大為減弱。“輿論環(huán)境差也是陽光私募發(fā)行困難的一個重要原因�！饼堲潮硎�，最近多位明星私募基金經(jīng)理都受到一些傳聞和流言的影響，降低行業(yè)信任導(dǎo)致投資意愿下降。
一位基金評價業(yè)人士則對記者表示，私募基金頻頻清盤，發(fā)行越來越困難，一方面固然同目前的市場環(huán)境和投資者信心有關(guān)，但另一方面，也和近年來私募迅速擴張、競爭越發(fā)激烈有關(guān)。他認(rèn)為，目前非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的清盤條件越發(fā)嚴(yán)格，再加上發(fā)行的難度上升，中國私募基金業(yè)在未來一段時間內(nèi)或?qū)⒂瓉碚掀冢袠I(yè)集中度將有望上升，一些大型的私募基金公司也有望出現(xiàn)�！�