外匯市場(chǎng)上周的走勢(shì)用跌宕起伏來形容一點(diǎn)也不為過。美元兌主要貨幣在周初小幅回升后再度下落，不過正當(dāng)投資者對(duì)美元情緒悲觀之時(shí)，美元卻逆勢(shì)而上，連續(xù)三個(gè)交易日大幅反彈。分析人士表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松步入尾聲，全球?qū)_基金紛紛摩拳擦掌，在這一背景下，金融市場(chǎng)尤其是匯市可能出現(xiàn)超級(jí)動(dòng)蕩。
全球經(jīng)濟(jì)比熊
我們知道，在外匯投資中，一國的經(jīng)濟(jì)前景是決定該國貨幣市場(chǎng)人氣的關(guān)鍵因素。而如今，全球經(jīng)濟(jì)正面臨再次陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，美國及歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體均有所憂，這令市場(chǎng)交投人士難有統(tǒng)一方向。
先看看美國的情況，由于近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)疲軟，華爾街集體不久前下調(diào)了對(duì)美國的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。
高盛5月末在一份報(bào)告中指出，“我們將第二季度GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從3.5%下調(diào)至3%，但我們已看到還有再下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)”。在下調(diào)美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期后，高盛也將全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從4月中旬預(yù)計(jì)的4.8%調(diào)至4.3%。
其他知名機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)二季度美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家將其從3%下調(diào)至2.5%，美銀美林從2.8%下調(diào)至2%，德意志銀行從3.7%下調(diào)至3.2%。
即便是美聯(lián)儲(chǔ)(FED)，也難有以往的樂觀態(tài)度了。其在4月公布的2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期為3.1%-3.3%，低于1月的預(yù)期值3.3%-3.9%。而美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在上周二發(fā)表講話時(shí)也承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)放緩，但稱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍遠(yuǎn)低于潛能，因此有必要繼續(xù)維持超寬松的貨幣政策。他預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將在今年下半年加快增長(zhǎng)，但需密切關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)。
美國經(jīng)濟(jì)前景不妙，那么就賣出美元買進(jìn)歐元？可沒那么簡(jiǎn)單！
比起美國，歐元區(qū)也好不到哪去。希臘問題依然刺激著投資者脆弱的神經(jīng)，盡管歐元區(qū)官員積極拯救希臘，但“內(nèi)憂外困”的現(xiàn)狀令問題遲遲難以得到解決。
內(nèi)憂是指來自歐元區(qū)內(nèi)部的矛盾。作為希臘援助的主要力量，歐盟(EU)、歐洲央行(ECB)和國際貨幣基金組織(IMF)在關(guān)鍵時(shí)刻就具體援助方案仍沒達(dá)成一致，鐵三角正產(chǎn)生裂痕。最為歐盟最大的經(jīng)濟(jì)體，德國政府希望希臘將未到期債務(wù)展期七年，以此作為柏林增加金融援助的前提條件。而歐洲央行和IMF則反對(duì)任何形式的希臘債務(wù)重組，并且批評(píng)希臘改革進(jìn)程緩慢。
而來自華爾街的唱空也令歐元承受著極大的下行壓力。美國知名媒體日前頭條刊文《經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告新救援會(huì)令希臘問題進(jìn)一步惡化》。文章指出，正當(dāng)歐洲領(lǐng)導(dǎo)人準(zhǔn)備對(duì)希臘進(jìn)行第二輪救助時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱新的救助只會(huì)讓希臘的問題進(jìn)一步惡化，而無助于防止債務(wù)違約的發(fā)生和其對(duì)歐洲貨幣聯(lián)盟的損害。
歐美各有所患，不過，新興經(jīng)濟(jì)體也失去了以往的神采，這一點(diǎn)，從澳元的走勢(shì)可看出一些端倪。此前紅極一時(shí)的澳元最近持續(xù)萎靡，即便是頭頂著利差交易王者貨幣的光環(huán)也難有出彩的表現(xiàn)。澳大利亞自身經(jīng)濟(jì)基本面是一方面因素，但投資者對(duì)中國等新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)擔(dān)憂也是導(dǎo)致澳元失寵的一大因素。
對(duì)沖基金摩拳擦掌
在這樣的大環(huán)境下，投資者難有明確的交投方向，而對(duì)沖基金的斜刺殺出更加增添了市場(chǎng)的恐慌因素。
全球最大外匯對(duì)沖基金FX
Concepts創(chuàng)始人約翰·泰勒日前表示，將在未來幾日買進(jìn)美元，因美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入停滯或?qū)е赂呤找尜Y產(chǎn)的反彈步伐面臨終結(jié)。而當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)正普遍看空美元。
“市場(chǎng)也正反映出這種風(fēng)險(xiǎn)，”泰勒稱，“經(jīng)濟(jì)將陷入衰退周期，因政府將削減財(cái)政支出，QE2也將結(jié)束，所有這些告訴我們經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的盛宴就要結(jié)束了，‘末日’即將來臨！”
國際投資大師羅杰斯近日在接受某美商媒體采訪時(shí)表示，由于市場(chǎng)對(duì)于美元愈發(fā)悲觀，他正在購入美元。此前，羅杰斯稱，從長(zhǎng)期來看，美元將面臨一場(chǎng)"巨大的災(zāi)難"。
羅杰斯表示：“我看到95%或是96%的人看空美元，因此我介入并購入了美元。實(shí)際上，目前我正持有美元�！彼�5月表示，由于美國作為最大債務(wù)國的地位以及美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克所尋求的政策措施，今年秋季，將出現(xiàn)一場(chǎng)貨幣動(dòng)蕩，且在2013年以前，動(dòng)蕩局勢(shì)將有所加劇。
而匯豐全球外匯策略主管David
Bloom則表示，外匯市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生顛倒性變化，美元不再有安全感，因投資者需要面對(duì)量化寬松舉措的影響、上調(diào)債務(wù)限額的討論以及美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)近期下滑的趨勢(shì)。
Bloom表示，美國經(jīng)濟(jì)面臨的困難是近期的經(jīng)濟(jì)放緩是在第二輪量化寬松政策即將結(jié)束之時(shí)，而且美國已經(jīng)觸及債務(wù)限額。他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)非傳統(tǒng)的貨幣政策結(jié)束對(duì)美元是有利的。他認(rèn)為，如果QE2刺激美元走軟，并推動(dòng)投資者轉(zhuǎn)向高收益貨幣，那QE2結(jié)束將導(dǎo)致這一過程的逆轉(zhuǎn)。
“危機(jī)前美元可以利差為基本面交易，但危機(jī)改變了這種狀態(tài)，”Bloom稱，“然而，目前因?yàn)橹饕胄胁坏貌徊扇×炕瘜捤苫蚱渌莻鹘y(tǒng)舉措，更難以辨認(rèn)這些舉措對(duì)匯率產(chǎn)生的影響。”
在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策看法上，市場(chǎng)的分歧也可能引發(fā)匯市的地震。投資管理公司FBB資本合伙人、執(zhí)行總監(jiān)Mitchel
SChlesinger說，“一個(gè)月前很少有人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)推出所謂QE3，但現(xiàn)在的市場(chǎng)觀點(diǎn)發(fā)生了巨大變化，越來越多人擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)中止�！�
而且，一些關(guān)鍵指標(biāo)顯示匯市投資者已趨于避險(xiǎn)，不過，他們還未進(jìn)入到可能導(dǎo)致高收益率貨幣遭大肆拋售的恐慌階段。雖然大多數(shù)指標(biāo)遠(yuǎn)低于其在金融危機(jī)期間觸及的水平，但若再出現(xiàn)一波負(fù)面經(jīng)濟(jì)消息就可能導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒上升至更危險(xiǎn)的水平。
作為衡量匯市和整體金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，瑞銀匯市風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)最近一直在接近0.33-0.34的水平徘徊，表明避險(xiǎn)情緒已占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。如果負(fù)面消息導(dǎo)致該指數(shù)達(dá)到0.7-0.9，就意味著市場(chǎng)處于極度避險(xiǎn)模式。瑞銀集團(tuán)(UBS)策略師Manuel
Oliveri表示，目前市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒處在正常水平；不過，如果投資者不愿意冒險(xiǎn)，將不利于歐元兌美元的走勢(shì)。
倉位變換頻繁
另外，從投資者持倉情況來看，倉位變換頻繁是眼下的一大特點(diǎn)，同樣顯示市場(chǎng)人氣極度不穩(wěn)定。根據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)報(bào)告顯示，截至6月7日的一周，美元隱含凈空頭增加37280份至163309份，顯示投資者依然看空美元，但美元指數(shù)自7日之后就大幅上漲，暗示大量空頭可能已經(jīng)離場(chǎng)。
歐元亦然，歐元凈多頭上升超過一倍，增加29866份至51836份，這一數(shù)據(jù)與歐元匯價(jià)早前上揚(yáng)表現(xiàn)相符，不過歐元近日再次大幅回落，顯示多頭大量結(jié)清倉位。據(jù)悉，大量的長(zhǎng)期基金已于上周結(jié)清歐元的多頭倉位。
即便是一直受到青睞的澳元也不例外。渣打銀行在上周公布的一份報(bào)告中稱，鑒于澳元兌美元短期前景黯淡，該行已經(jīng)結(jié)清其所持有的澳元兌美元3個(gè)月遠(yuǎn)期多單。
可見，匯市面臨劇烈動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)正在加劇，瑞銀集團(tuán)去年年底的一大預(yù)言或許將一語成讖！瑞銀去年12月曾表示，展望2011年，因全球各國經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)差異，各國央行尋求維持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭且歐洲領(lǐng)導(dǎo)人努力對(duì)抗主權(quán)債務(wù)危機(jī)，全球外匯市場(chǎng)可能呈現(xiàn)出“超級(jí)波動(dòng)性”。
技術(shù)面上看，美元指數(shù)似有再次反彈的跡象，目前美指位于前期跌浪的50%斐波那契回撤位附近，短期升勢(shì)可能放緩，但一旦沖破該位置及61.8%回撤位，將有構(gòu)筑短期雙底的跡象。而從周圖來看，美元依然位于長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線下方，在沒有有效站穩(wěn)該位之上，依然可以將美元的上漲看待為反彈趨勢(shì)，后市下行警報(bào)依然不能解除。美元指數(shù)初步阻力見于75.30，更重要阻力看76.37以及78.07；而下行方面，首要支撐關(guān)注5日均線(目前在74.25附近)。