破發(fā)連連 基金經(jīng)理冷對新股詢價(jià)
2011-06-09   作者:方紅群  來源:中國證券報(bào)-中證網(wǎng)
 
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  八菱科技成為A股歷史上首家中止發(fā)行的公司。對此,多位基金投研人士在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示,在新股發(fā)行價(jià)格高企、市場低迷、新股連連破發(fā)等因素影響下,機(jī)構(gòu)冷對新股詢價(jià)是必然。有基金經(jīng)理建議,采取多種措施,促進(jìn)新股合理定價(jià)。

  部分基金半年未參與詢價(jià)

    “今年以來新股發(fā)行價(jià)格和市盈率太高,上市后連連破發(fā),如果一直這樣,詢價(jià)機(jī)構(gòu)必然會越來越少。這不一定就是公司的問題,但是詢價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)量不足導(dǎo)致中止發(fā)行的現(xiàn)象遲早要發(fā)生!币晃换鸾(jīng)理說。
    事實(shí)上,今年以來,許多基金經(jīng)理對新股詢價(jià)、申購表現(xiàn)得非常冷淡!拔乙呀(jīng)有半年多沒有參與新股詢價(jià)了!鄙钲谝患抑行』鸸镜幕鸾(jīng)理說。
    一家中型基金公司的投資總監(jiān)也表示,其所在公司有大半年時(shí)間沒有參與新股申購了。此次新股中止發(fā)行是一個(gè)信號,說明新股價(jià)格的吸引力越來越弱,機(jī)構(gòu)對新股熱情下降,參與度非常低。他認(rèn)為,出現(xiàn)這種現(xiàn)象有幾大原因:首先,今年發(fā)行的新股股價(jià)比較高,不少新股上市后就破發(fā),給機(jī)構(gòu)投資者帶來虧損。所以,機(jī)構(gòu)會盡量少參與或者不參與新股申購。第二,新股發(fā)行節(jié)奏快,機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)接不暇,所以,對單個(gè)品種的關(guān)注度也會下降。第三,從這家公司本身的投資價(jià)值來看,可能部分投資者不那么看好或并不確定它未來的成長性,所以未參與詢價(jià)。
    “最關(guān)鍵的還是對公司投資價(jià)值的考量。目前新上市公司的同質(zhì)性太強(qiáng),規(guī)模優(yōu)勢又不夠突出,成長潛力很難辨析。而新股發(fā)行如此之快,要做到深入研究、緊密跟蹤,也有一定難度。所以,我們參與新股詢價(jià)會很謹(jǐn)慎。”一位基金經(jīng)理表示,他通常會從行業(yè)前景、產(chǎn)業(yè)格局、公司競爭力等多方面來考量,從而確定是否參與新股詢價(jià),而今年以來并沒有找到特別滿意的新股投資標(biāo)的。

  改革發(fā)行制度促定價(jià)合理

    詢價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)量不足,意味著多數(shù)詢價(jià)機(jī)構(gòu)并不認(rèn)同發(fā)行人和承銷商給出的價(jià)格,說明機(jī)構(gòu)投資者越來越理性,更注重公司的投資價(jià)值,而不是一味熱捧新股。
   “二級市場表現(xiàn)不好的時(shí)候,機(jī)構(gòu)投資者可能會擔(dān)心破發(fā),所以對申購新股非常謹(jǐn)慎。但是,如果二級市場表現(xiàn)較好,上市后破發(fā)較少,是否就應(yīng)該容忍過高的估值呢?希望機(jī)構(gòu)投資者在市場好的時(shí)候,也依然能夠保持理性,切實(shí)關(guān)注公司的投資價(jià)值,而不要盲目追捧新股。這樣新股定價(jià)才會更合理!币晃换鸾(jīng)理發(fā)出如此感慨。
    不過,也有基金經(jīng)理認(rèn)為,促進(jìn)新股定價(jià)更合理不能僅寄希望于投資者的理性,而應(yīng)該有一些制度上的設(shè)計(jì)和安排!霸谀壳暗陌l(fā)行制度下,發(fā)行人和承銷商利益高度一致,他們往往會引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者給予較高的報(bào)價(jià)。如果能夠有一些改革,使承銷商與二級市場投資者的利益聯(lián)系在一起,可能會更利于定價(jià)合理化。同時(shí),對保薦人也應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管。目前一些保薦人拿到保薦資格后,許多實(shí)際工作都是由下屬的工作人員完成,保薦的公司出了問題,對保薦人的處罰力度也不夠。所以,在這方面如果能有所加強(qiáng),也會更有利于保證上市公司質(zhì)量,促進(jìn)新股定價(jià)更合理!币晃换鸾(jīng)理建議。

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