相比一年前，大盤幾乎是從終點(diǎn)回到了起點(diǎn)。本報記者采訪了多位空倉觀望的私募，他們認(rèn)為最后的底部尚未到來，不到最佳進(jìn)場時機(jī)。
空倉私募依然在等待
空倉私募依舊在等待。金中和西鼎在過去的一年中取得17.22%的收益率，名列同類產(chǎn)品“榜眼”，而在2008年金中和也憑借出色的波段操作一戰(zhàn)成名，榮膺熊市冠軍。5月初該公司已經(jīng)減倉完畢，目前依然輕倉觀望。金中和執(zhí)行總監(jiān)曾軍認(rèn)為，“6月底或迎來市場的反彈，但未必是底部。何時進(jìn)場還需緊盯滯漲數(shù)據(jù)、政策走向，還有市場情緒，只有將三者結(jié)合起來才能將進(jìn)場風(fēng)險降至最低�！蓖瑯有欧睢摆厔轂橥酢钡恼共┩顿Y今年上半年倉位都很輕，最近更是將倉位壓低至接近空倉。展博投資總經(jīng)理陳鋒認(rèn)為，“目前的短期反彈很難說是最后的底部，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面仍在下滑，通脹預(yù)期還在高位�！�
企業(yè)盈利下滑可能會在二季報中體現(xiàn)成為私募最大的擔(dān)憂。一位同樣投資業(yè)績名列前三甲的私募總經(jīng)理表示，“目前還是偏謹(jǐn)慎，主要擔(dān)憂在宏觀緊縮政策下，經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，企業(yè)盈利在二季報中的表現(xiàn)比預(yù)期差，市場重新對企業(yè)盈利進(jìn)行評估，目前的估值底部不可靠�！�
動態(tài)評估進(jìn)場時機(jī)
空倉私募在動態(tài)評估最佳進(jìn)場時機(jī)，數(shù)據(jù)、政策、市場情緒是他們觀測的主要指標(biāo)。
曾軍表示，首先要緊盯數(shù)據(jù)�！熬o盯CPI數(shù)據(jù)和GDP數(shù)據(jù)，進(jìn)場的最佳時節(jié)是經(jīng)濟(jì)滯漲程度最深時，也就是CPI位于頂點(diǎn)，而GDP處于低點(diǎn)，兩者偏離程度最大時，此時經(jīng)濟(jì)最困難，往后都是改善向上，此時進(jìn)場最安全�！�
其次要緊盯政策。如果貨幣緊縮政策放松，多頭千萬不要太高興，因?yàn)榉潘傻呢泿耪咧荒茏尳?jīng)濟(jì)滯漲的問題更加嚴(yán)重，短中長期都將喪失投資機(jī)會；但如果貨幣政策出現(xiàn)加息，則短期可能是利空，但中長期是利好，這是對經(jīng)濟(jì)深層次問題的亡羊補(bǔ)牢。
最后還要緊盯市場情緒，即緊盯市場情緒對前兩者數(shù)據(jù)的反應(yīng)，只有當(dāng)恐慌情緒消化后，市場才可能出現(xiàn)見底回升。
是經(jīng)濟(jì)周期而非資金面決定股市的漲跌。曾軍認(rèn)為，市場永遠(yuǎn)都不會缺錢，決定股市走勢的還是經(jīng)濟(jì)周期，資金只是短期影響市場。從時間上看，6月份又迎來央行的加息窗口，而“加息比不加息好，早加比晚加好”，央行有可能加息。但再加一次息并不解決經(jīng)濟(jì)深層次問題，因?yàn)槟壳暗睦蕳l件下，而急需得到貸款的中小企業(yè)很難得到貸款，導(dǎo)致長三角、珠三角大量中小企業(yè)流動資金枯竭，只有當(dāng)連續(xù)加息后，貸款利率達(dá)到9%-10%，貸款利率超過或等于企業(yè)回報率，國有企業(yè)就沒有貸款沖動，有活力的民企將得到源源不斷的資金、社會資源支持，實(shí)現(xiàn)資源的良性循環(huán)。