昔日“熱門股”的大幅下挫，讓基金短期排名在今年以來的短短5個月內產生了劇變，2010年的多數績優(yōu)基金排名滑落至“中下游”甚至不乏墊底者�；鹑ツ暌詠韺Υ笙M和新興產業(yè)的追逐，既成其所望，亦敗其所得。
用一位基金經理的話來說，基金對于成長股的態(tài)度，是“一眼天堂，一眼地獄”。去年瘋狂的“搶籌”之后，今年卻避之不及，甚至遭遇“流動性”管理困境難以減持。
有意思的是，2010年的備受關注的績優(yōu)基金，除“常青樹”王亞偉掌管的兩只基金外，其余股票方向基金排名基本上位列中下游，甚至不乏墊底者。而今年業(yè)績相當拔尖者，如長城品牌、鵬華價值等基金，則在去年的業(yè)績排名中落后了一大截，基本在同類基金中處于倒數十名之列。
回頭來看，去年業(yè)績排名靠前的基金，無一例外地以“消費+新興產業(yè)”的組合跑贏市場，其中多數今年以來多數業(yè)績排名“慘淡收場”。
在業(yè)內一位基金經理看來，成長股業(yè)績“變臉”導致不少基金業(yè)績大幅下滑，公募基金普遍出現(xiàn)了對所謂的“高成長”的不信任。
上海一位基金經理表示，“去年A
股上市的企業(yè)中有46.4%得到了私募股權基金的支持，資本大量涌入的結果，自然是推高資產的價格，一級市場的價格隨之水漲船高。不低的入駐價格和手續(xù)費用，退出渠道的過于單一，再加上一般3-5
年的投資周期，自然會要求待上市公司的業(yè)績突飛猛進。IPO
的推介會一場一場的開，投價報告上動輒50%、100%的業(yè)績增長，這究竟是"增長"還是"被增長"？”
上述基金經理認為，目前市場處于存量資金在有效的范圍內相互博弈階段，且一級市場的擠壓越演越烈，從未停止。“這其實是一個利益再分配的格局。在現(xiàn)行的新股發(fā)行制度下，參與詢價的基金和個人沒有合力可言，相互博弈的結果就是相對高價發(fā)行。在一級市場的情況與此類似，但是相對而言，彼方和公司的溝通和利益牽涉，比二級市場的更深，對于上市公司的影響力也較強。他們站在了食物鏈的上一層。那么再上層，是誰呢，是對超募資金提取高額提成的投行？還是公司本身，是創(chuàng)業(yè)者，抑或是灰色的利益相關方……”
業(yè)內另外一位投資經理認為，“2010年至今，是整個證券業(yè)混沌甚至瘋狂的年代。宏觀經濟處于過度量化寬松刺激后的過熱和著陸階段，中國的工業(yè)化走到白銀年代，即大企業(yè)抗風險能力越發(fā)強大，中小企業(yè)在經濟擾動中更像一只舢板。證券市場承擔了為中小企業(yè)解決融資問題和為大型銀行補充資本金的重任。這無疑增加了市場的博弈難度。”
在其看來，“隨著重大資產重組和發(fā)行募資案例增多，投行的價值更加為人重視。在經濟轉型的鼓噪聲中，在對銀行不良資產的擔心中，市場結構日漸畸形。2010年末，中小板和創(chuàng)業(yè)板平均市盈率64倍，而銀行平均市盈率8倍，市值結構出現(xiàn)了嚴重的紊亂。整個中小板和創(chuàng)業(yè)板凈利潤總額1030億，總市值4.27萬億，上市銀行總利潤6842億，而總市值只有6萬億。重大資產重組，借殼上市，新股IPO中巨大的利益與實業(yè)經營舉步維艱天差地別，各方利益主體的博弈開始加劇�！�
上述基金經理坦言，“本質上看，市場博弈已經呈現(xiàn)出騙子已經比傻子多的景象，而被規(guī)范的參與主體身在廬山中不知真面目，這是公募基金至今未能從所謂成長股里脫身的原因�！�