在緊縮預(yù)期籠罩大盤之時(shí)，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為緊縮或已快走到盡頭。
　　盡管在緊縮預(yù)期下，A股“三千關(guān)口馬不前”，陷入了持續(xù)近一個(gè)月的調(diào)整期，但中外的投行巨頭卻依然看高A股。高盛資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)吉姆·奧尼爾日前表示，中國(guó)通脹壓力下半年就會(huì)回落，屆時(shí)中國(guó)管理層需要停止緊縮政策，中國(guó)股市也會(huì)迎來大幅反彈。而中金公司最新研究報(bào)告稱，今年出現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策大起大落的可能性較低，投資者不必對(duì)指數(shù)過于悲觀，因?yàn)橹笖?shù)層面的大幅下跌可能已經(jīng)接近尾聲。

　　　高盛：通脹無需過分擔(dān)憂 A股會(huì)大漲

　　“中國(guó)的通脹不會(huì)成為大問題，無需過分擔(dān)憂”：高盛資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)(原高盛集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)吉姆·奧尼爾12日在香港接受記者采訪時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已明顯放緩，通脹壓力下半年就會(huì)回落，屆時(shí)中國(guó)政府需要停止緊縮政策，中國(guó)股市也會(huì)迎來大幅反彈。
　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大優(yōu)勢(shì)是政策轉(zhuǎn)向十分及時(shí)，”奧尼爾指出，在過去18個(gè)月中，中國(guó)政府已經(jīng)主動(dòng)采取多項(xiàng)緊縮措施為經(jīng)濟(jì)降溫，近期的高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)在放緩，而且放緩程度可能比很多人意識(shí)到的嚴(yán)重，預(yù)計(jì)通脹下半年就會(huì)見頂回落，屆時(shí)緊縮政策也會(huì)取消�！皬墓乐祦砜�，中國(guó)的股市目前已經(jīng)值得投資，只要下半年緊縮政策一停止，股市就會(huì)迎來大幅反彈�！�

　　中金：指數(shù)大跌或近尾聲

　　中金公司最新研究報(bào)告稱，中金公司認(rèn)為引發(fā)本輪A股調(diào)整的主要因素包括對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂、政策進(jìn)一步緊縮的傳聞、海外市場(chǎng)美元反彈避險(xiǎn)情緒上升和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者倉(cāng)位過高等四大因素。
　　在這四大因素中，中金公司認(rèn)為今年出現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策大起大落的可能性較低。而投資者更需要關(guān)注美元反彈以及國(guó)內(nèi)由于政策難以顯著放松，盈利增速放緩背景下缺乏賺錢效應(yīng)的市場(chǎng)可能出現(xiàn)超跌風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資者不必對(duì)指數(shù)過于悲觀，因?yàn)橹笖?shù)層面的大幅下跌可能接近尾聲。但同時(shí)，很多個(gè)股可能存在進(jìn)一步下跌的空間，尤其是估值較貴或者盈利增速難以跟上前期股價(jià)漲幅的個(gè)股。中金公司認(rèn)為，目前控制倉(cāng)位和持有部分低估值且盈利增長(zhǎng)確定性高的股票仍然是最佳的策略。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩或引來降息？

　　值得注意的是，在通脹擔(dān)憂仍是新聞主旋律的情況下，已有聲音預(yù)測(cè)中國(guó)貨幣政策將放寬松。
　　據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，中國(guó)政府經(jīng)濟(jì)顧問王建周三接受路透社采訪時(shí)提出了這樣一個(gè)問題：中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的速度是否比許多觀察人士認(rèn)為的更快？他并表示，中國(guó)到年底時(shí)將不得不開始下調(diào)利率。
　　而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)勢(shì)不可擋的增長(zhǎng)已開始放緩。瑞信的陶冬表示，他對(duì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂已超過通脹。他指出，中國(guó)的工業(yè)產(chǎn)出不斷放緩，出口趨弱，住房、房產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)品和汽車的銷售顯著放緩。這些及其它指標(biāo)(包括本周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù))的持續(xù)下行趨勢(shì)，可能引發(fā)有關(guān)繁榮即將告終的憂慮。
　　而陶冬也提出了一些保持樂觀的理由：通脹相對(duì)較低，經(jīng)濟(jì)重心正向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，當(dāng)前的消費(fèi)繁榮仍將持續(xù)幾年。
　　而且，從中國(guó)的一貫表現(xiàn)看，“放緩”只是一個(gè)相對(duì)而言的說法。瑞信只是預(yù)期增長(zhǎng)將降至可觀的9%，而且顯著悲觀的人并不多。
　　這樣的放緩是否足以引發(fā)降息？看好中國(guó)的吉姆·奧尼爾認(rèn)為答案是肯定的。他在周四表示：“我猜測(cè)中國(guó)的GDP增幅將降至8%左右。如果我說對(duì)了，那意味著在今年下半年某個(gè)時(shí)候，中國(guó)的通脹將不再是問題，將回落至4%左右。而中國(guó)央行將能夠停止收緊貨幣政策，從此我們大家的日子都好過了�！�
　　但是，此話的假設(shè)是增長(zhǎng)放緩的同時(shí)，通脹也出現(xiàn)減速。如果通脹不減速呢？如果大宗商品價(jià)格進(jìn)一步飆升，推動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，觸發(fā)第二輪效應(yīng)，尤其是大于預(yù)期的加薪呢？那時(shí)中國(guó)管理層將面對(duì)一個(gè)更為棘手的挑戰(zhàn)。降息不會(huì)像王建說的那么快。