伴隨市場(chǎng)對(duì)于加息周期步入中后程的預(yù)期增強(qiáng)，固定收益類(lèi)資產(chǎn)的配置價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。在這一背景下，債券基金市場(chǎng)尤其是分級(jí)債基發(fā)行出現(xiàn)趨熱現(xiàn)象。
　　資料顯示，自中歐鼎利本周發(fā)售之后，下周一開(kāi)始又有萬(wàn)家添利、富國(guó)天盈兩只分級(jí)債基同時(shí)開(kāi)始發(fā)行。值得注意的是，萬(wàn)家添利和富國(guó)天盈這兩只基金均采取了B類(lèi)激進(jìn)份額“獲取杠桿收益、封閉期三年”、A類(lèi)保守份額“約定收益、半年打開(kāi)申購(gòu)贖回一次”的投資運(yùn)作模式。而去年末成立的大成景豐和富國(guó)匯利分級(jí)債基的B類(lèi)激進(jìn)份額的封閉期同樣也為三年。至此，在目前的分級(jí)債基領(lǐng)域，封閉期為3年的產(chǎn)品個(gè)數(shù)占到了總數(shù)的一半，另外也有封閉1年、5年和不封閉的。
　　萬(wàn)家基金固定收益部總監(jiān)、萬(wàn)家添利分級(jí)債基擬任基金經(jīng)理鄒昱表示，與傳統(tǒng)的開(kāi)放式債基不同，“封閉性”給了該類(lèi)基金獲取更高收益的可能性。盡管面對(duì)的是都是同樣的投資標(biāo)的，但采取封閉運(yùn)作模式的基金，由于封閉期內(nèi)總份額固定，這就規(guī)避了開(kāi)放式基金由于頻繁申購(gòu)贖回形成的交易摩擦成本，大大降低了組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也可以使基金經(jīng)理有條件做出更具戰(zhàn)略性和前瞻性的大類(lèi)資產(chǎn)布局，將更多的精力投入到如何最大化實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)在封閉期內(nèi)的收益增長(zhǎng)方面。比如，基金經(jīng)理可以投資那些收益率較高但流動(dòng)性不佳的債券品種，而不必?fù)?dān)心大額贖回。此外，基金經(jīng)理還可以通過(guò)債券回購(gòu)等方式融資，加大債券的投資比例，以獲得杠桿收益，因此，封閉運(yùn)作的時(shí)點(diǎn)把握會(huì)對(duì)分級(jí)債基的投資效率產(chǎn)生權(quán)重比例較大的影響。