自2009年以來(lái)，基金業(yè)連續(xù)兩年交出規(guī)模和份額雙雙下降的尷尬成績(jī)單。與此同時(shí)，陽(yáng)光私募和券商集合理財(cái)近兩年來(lái)發(fā)展迅猛，規(guī)模和數(shù)量雙雙大幅增長(zhǎng)，對(duì)公募基金業(yè)構(gòu)成了強(qiáng)勁挑戰(zhàn)。
在內(nèi)外交困的形勢(shì)下，基金公司不約而同把發(fā)展壯大的希望寄托在新基金身上，去年開(kāi)始實(shí)行的新基金分類(lèi)審批即多通道制度成為基金公司實(shí)施新基金戰(zhàn)略的最重要依據(jù)和途徑。但造成的結(jié)果是，新基金越發(fā)越多，基金業(yè)整體規(guī)模卻不增反降，社會(huì)資源遭到嚴(yán)重浪費(fèi)。
但在現(xiàn)有體制和競(jìng)爭(zhēng)格局下，基金公司又不能不發(fā)新基金，整個(gè)基金業(yè)完全陷入“囚徒困境”當(dāng)中不能自拔。
針對(duì)當(dāng)前新基金發(fā)行出現(xiàn)的種種誤區(qū)和亂象，在上月召開(kāi)的基金業(yè)第33次聯(lián)席會(huì)議上，監(jiān)管層專(zhuān)門(mén)進(jìn)行了警示。
誤區(qū)一：不顧現(xiàn)實(shí)突擊布局產(chǎn)品線(xiàn)
產(chǎn)品線(xiàn)是指一家基金管理公司所擁有的不同基金產(chǎn)品及其組合。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品線(xiàn)的豐富是伴隨著基金公司的管理能力提升和市場(chǎng)需求逐步完善的，但在多通道體制下，基金公司卻出現(xiàn)了無(wú)視自身管理能力的強(qiáng)弱，盲目擴(kuò)充產(chǎn)品線(xiàn)的情況。而且突擊布局產(chǎn)品線(xiàn)的情形不僅發(fā)生在中小公司身上，大基金公司也卷入其中。
在中小公司特別是成立較晚的基金公司看來(lái)，多通道體制為他們完善產(chǎn)品大類(lèi)提供了良好契機(jī)。這些公司不管業(yè)績(jī)好壞，都在忙著報(bào)產(chǎn)品搭建產(chǎn)品線(xiàn)，深圳一家小公司目前已經(jīng)有了股票型、混合型和債券型三類(lèi)產(chǎn)品，在這三類(lèi)產(chǎn)品表現(xiàn)非常糟糕和部分核心投資人員流失的情況下，該公司依然上報(bào)了保本基金、指數(shù)基金和股票型基金，突擊產(chǎn)品線(xiàn)的意圖十分明顯。
此外，大公司突擊產(chǎn)品線(xiàn)的情況同樣較多。只不過(guò)，和小公司忙于完善產(chǎn)品大類(lèi)不同，大公司多醉心于產(chǎn)品線(xiàn)的深化。這首先體現(xiàn)在一些大型公司固定收益產(chǎn)品的迅速膨脹，廣州一家大型公司曾表示，不會(huì)讓固定收益通道閑著。
另外，在主動(dòng)型產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈和投資能力難以大幅提高的情況下，不少大公司把發(fā)展目標(biāo)瞄準(zhǔn)了靠天吃飯的指數(shù)型基金，拼命發(fā)行指數(shù)基金，造成指數(shù)資源爭(zhēng)奪日趨激烈。即使在主動(dòng)產(chǎn)品上，一些公司在已存在類(lèi)似產(chǎn)品的情況下，仍然要發(fā)行同樣風(fēng)格的基金。如北京一家大公司已經(jīng)有兩只成長(zhǎng)風(fēng)格基金運(yùn)作，近期仍要發(fā)行一只成長(zhǎng)基金。
監(jiān)管層有關(guān)人士在基金業(yè)聯(lián)席會(huì)議上表示，放開(kāi)基金產(chǎn)品審批通道，目的不是鼓勵(lì)基金公司多發(fā)基金，而是給行業(yè)創(chuàng)造通暢的通道，基金公司應(yīng)該根據(jù)自己的情況去發(fā)行產(chǎn)品，自己實(shí)現(xiàn)平衡。
深圳一家大型公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)總監(jiān)認(rèn)為，基金公司推出新基金的根本目的應(yīng)該是看好了某個(gè)投資機(jī)會(huì)，從而期望新基金的運(yùn)作為投資者賺錢(qián)。如果自身管理跟不上，發(fā)行越多產(chǎn)品意味著運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)越大，這和新基金發(fā)行的目的是相悖的。
顯然，基金公司無(wú)論大小，都很難說(shuō)根據(jù)自身實(shí)際情況發(fā)行基金。
誤區(qū)二：占盡通道“不發(fā)白不發(fā)”
去年證監(jiān)會(huì)實(shí)行基金產(chǎn)品審批五條通道同開(kāi)政策，即基金公司可以同時(shí)上報(bào)五只不同類(lèi)型的產(chǎn)品，包括普通權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品、QDII基金、基金專(zhuān)戶(hù)以及創(chuàng)新基金產(chǎn)品。今年年初，證監(jiān)會(huì)又對(duì)指數(shù)類(lèi)股票基金單獨(dú)實(shí)施分類(lèi)審核。
多通道的開(kāi)通，刺激了基金公司發(fā)基金的欲望。在上述政策影響下，基金公司出現(xiàn)了同時(shí)上報(bào)多只產(chǎn)品，甚至有的基金公司抱著“不發(fā)白不發(fā)”的心態(tài)，拼命發(fā)產(chǎn)品。
同時(shí)上報(bào)多只產(chǎn)品，把能用的通道全部用上，這幾乎成了當(dāng)前所有基金公司的“心聲”。
自去年以來(lái)，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這樣的情況：一家基金公司在一只產(chǎn)品發(fā)行完畢之后，馬上會(huì)有同類(lèi)型基金上報(bào)，實(shí)現(xiàn)所謂的“無(wú)縫對(duì)接”。
證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的信息則顯示，目前有多家公司上報(bào)產(chǎn)品超過(guò)三只，如果除去創(chuàng)新通道，基金公司利用較多的是權(quán)益類(lèi)、固定收益類(lèi)、指數(shù)型和QDII四大通道。上海一家大中型公司目前有五只產(chǎn)品待批，五只產(chǎn)品占據(jù)的正是上述四大通道。上海另一家老十家公司上報(bào)的四只產(chǎn)品同樣擠滿(mǎn)了四大通道。
同時(shí)上報(bào)多只產(chǎn)品的造成的結(jié)果是，基金公司在某段時(shí)間內(nèi)可能有多只產(chǎn)品獲批，從而造成新基金一只接一只發(fā)行甚至同時(shí)發(fā)行多只產(chǎn)品的情況，銀行渠道常年保持擁堵?tīng)顟B(tài)，單只基金規(guī)模越發(fā)越小。再加上新基金開(kāi)放贖回后規(guī)�？s水嚴(yán)重，誕生眾多“迷你”基金。
誤區(qū)三：同類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行“一窩蜂”
在基金業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，基金公司為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)可以說(shuō)是使出了渾身解數(shù)，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是兩大策略，而在當(dāng)下，要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的優(yōu)異業(yè)績(jī)可以說(shuō)難上加難，于是不少公司企圖通過(guò)產(chǎn)品發(fā)行特別是創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)行帶動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)。只要一家公司推出的新產(chǎn)品受到了市場(chǎng)追捧，其他公司馬上會(huì)紛紛跟進(jìn)，推出類(lèi)似產(chǎn)品，從而造成同類(lèi)產(chǎn)品一哄而上、一窩蜂發(fā)行。
近兩年來(lái)，基金業(yè)最炙手可熱的品種當(dāng)屬分級(jí)基金。確實(shí)有因?yàn)榉旨?jí)基金的發(fā)行帶來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)的成功案例，如2009年長(zhǎng)盛基金發(fā)行長(zhǎng)盛同慶，令該公司有效規(guī)模增長(zhǎng)約一倍。去年銀華和國(guó)聯(lián)安推出的分級(jí)基金在上市后交投活躍，持續(xù)保持凈申購(gòu)狀態(tài)，規(guī)模增長(zhǎng)迅速。為兩家公司帶來(lái)豐厚回報(bào)。
或許是看到了成功的示范效應(yīng)，基金公司紛紛上報(bào)分級(jí)基金，分級(jí)基金一時(shí)間成為基金公司眼中的“香餑餑”和“救命稻草”。
據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的信息顯示，目前已經(jīng)上報(bào)等待獲批的各類(lèi)分級(jí)基金達(dá)到18只，這當(dāng)中不僅有指數(shù)分級(jí)基金、還有主動(dòng)投資分級(jí)基金、債券分級(jí)基金，截至目前已經(jīng)成立運(yùn)作的分級(jí)基金也已經(jīng)達(dá)到15只，另有四只分級(jí)基金獲批。上報(bào)分級(jí)基金的不僅有大型公司，一些小公司和新成立的公司也十分積極。
除了分級(jí)基金熱之外，實(shí)際上當(dāng)前基金業(yè)還存在保本基金熱、QDII基金熱、指數(shù)基金熱、主題基金熱等熱潮，正是多通道的實(shí)施，為同類(lèi)產(chǎn)品一窩蜂發(fā)行提供了可能性。
國(guó)投瑞銀基金以產(chǎn)品創(chuàng)新和率先推出分級(jí)基金聞名業(yè)界，但在該公司看來(lái)，和產(chǎn)品創(chuàng)新相比，好的投資業(yè)績(jī)才能實(shí)現(xiàn)基金公司自身的良性發(fā)展，業(yè)績(jī)是根本，產(chǎn)品只是輔助。很顯然，在各類(lèi)產(chǎn)品一窩蜂發(fā)行的當(dāng)下，很多公司將業(yè)績(jī)和產(chǎn)品的關(guān)系本末倒置，從而誤入歧途。