隨著基金一季報的陸續(xù)公布，可以發(fā)現(xiàn)，一季度更多的基金選擇了降低股票倉位。然而，關(guān)注基金持倉上行業(yè)變化的價值超過整體倉位變化價值，基于歷史數(shù)據(jù)的基金持倉變動與股價相關(guān)性分析，從中可以發(fā)現(xiàn)基金公司持倉變動下的投資機會。
　　從基金公司一季報公告的持倉行業(yè)市值占股票投資總市值的比重變化上來看，持倉比例增加的行業(yè)有金屬非金屬、機械設(shè)備儀表、金融保險、采掘、房地產(chǎn)等；持倉比例下降的行業(yè)主要為醫(yī)藥生物、信息技術(shù)、食品飲料以及批發(fā)零售貿(mào)易等。
　　對比基金公司行業(yè)持倉與標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例，機械設(shè)備儀表、食品飲料、醫(yī)藥生物、批發(fā)零售與貿(mào)易等高于標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置；而基金公司對采掘、金融保險、交通運輸倉儲以及電力煤氣等行業(yè)的持倉比例低于標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置。
　　綜合以上兩個方面，基金公司持倉行業(yè)的變化可以概括為以下幾點：
　　由低于股票市場標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置轉(zhuǎn)為高于的行業(yè)，包括金屬與非金屬行業(yè)。而由高于股票市場標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置轉(zhuǎn)為低于的行業(yè)，只有農(nóng)林牧漁行業(yè)。
　　在去年四季度與今年第一季度配置比例均高于標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置的行業(yè)中，醫(yī)藥生物、食品飲料、批發(fā)和零售貿(mào)易、信息技術(shù)業(yè)、電子、建筑業(yè)的超額配置比例在下降，而機械設(shè)備儀表、房地產(chǎn)業(yè)、石油化學(xué)塑膠塑料超配比例在上升。
　　在去年四季度與今年一季度相對標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例均為負(fù)的行業(yè)中，基金對紡織服裝皮毛、交通運輸倉儲的配置比例繼續(xù)下降。而對于造紙印刷、電力煤氣及水的生產(chǎn)、金融保險、采掘業(yè)的配置比例有所上升，盡管基金對這些行業(yè)的配置比例仍低于標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例，但是其與標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例的差值在縮小。
　　基金公司行業(yè)持倉比例較去年四季度增倉的機械設(shè)備儀表、建筑業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)在今年二季度可能存在更大的投資機會；基金公司一季報持倉比例較去年四季度減少的有紡織服裝皮毛、醫(yī)藥生物、食品飲料，這些行業(yè)的投資機會需要繼續(xù)等待。
　　基金增持個股釋放的信號可以理解為公司的業(yè)績相對更被基金公司看好。以2009年至今每一季度基金增倉和減倉前20位的股票為樣本，通過觀察其股價相對上證綜合指數(shù)超額收益平均值的變化，可以發(fā)現(xiàn)，除2009年第二季度以外的其他階段，這些公司股價相對上證綜合指數(shù)的平均超額收益率有以下幾個特點：基金的季度報告公告后，其增倉前20位的個股能夠取得正的平均超額收益，尤其是在公告后15日至45日間；隨著臨近下一期的公告日，增倉前20位的個股相對上證綜合指數(shù)的平均超額收益有下降趨勢。
　　2009年下半年市場下跌較大，這一階段，基金季報增倉前20位的上市公司股價在公告后的一個季度里沒能取得正的平均超額收益，而且股價表現(xiàn)低于減倉的股票。也就是說在股市出現(xiàn)較大的系統(tǒng)性風(fēng)險時，基金集體減倉下季報增倉股表現(xiàn)反而會相對較差。
　　從基金公司一季報可以看出，招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行較受基金青睞。家電行業(yè)的蘇寧電器、格力電器、美的電器同為基金重倉居前的公司。在基金持倉占上市公司流通股比重居前的40家公司中，一季度增倉較多的為國電南瑞、海螺水泥、廣匯股份、美的電器、中國重工；減持股份較多的為蘇寧電器、福田汽車、遼寧成大、格力電器、東阿阿膠。
　　對于基金持倉比例較高，且繼續(xù)加倉的股票可重點關(guān)注；對于持倉比例較高且開始減倉的個股則提示風(fēng)險。綜上所述，基金公司增倉的機械設(shè)備儀表和建筑業(yè)的上市公司值得重點關(guān)注。