債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)聯(lián)系密切，比較而言，債券市場(chǎng)投資者一般更為理性，投資時(shí)更多地關(guān)注經(jīng)濟(jì)的基本面情況。由于個(gè)股偏好帶來的主觀因素影響相對(duì)較少，因而債券市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)于股市常有洞察先機(jī)的功效。債券市場(chǎng)對(duì)于股市的參考意義可從以下三方面來考慮。
　　第一，債券市場(chǎng)很可能與股票市場(chǎng)呈現(xiàn)蹺蹺板關(guān)系。債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)間關(guān)系較為復(fù)雜，但直觀上，2005年之后，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)確實(shí)存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，10年期國(guó)債的到期收益率和股指呈現(xiàn)了較強(qiáng)的正相關(guān)性。股市和債市都是資金配置的標(biāo)的，在資金總量一定的情況下，資金如果從債市流出，作為資金備選的股市出現(xiàn)資金流入是大概率事件。就配置效應(yīng)而言，債市走弱利好股市。不過，債市走弱一般是在升息等貨幣緊縮階段，這在一定程度上將減弱債市資金流出的利好作用。2010年9月開始，持續(xù)了近3年的債市牛市終止了腳步。根據(jù)2005年來債市和股市的相關(guān)性，股市中長(zhǎng)期有望受益于債市的調(diào)整。
　　第二，債券回購(gòu)利率可作為市場(chǎng)流動(dòng)性的參考指標(biāo)。債券質(zhì)押式回購(gòu)交易指融資方將債券質(zhì)押，并按約定的回購(gòu)利率在某一指定日期收回質(zhì)押債券的交易。在開通交易權(quán)限后，投資者可以通過股票賬戶進(jìn)行質(zhì)押式債券回購(gòu)交易，其利率走勢(shì)也可通過交易軟件方便獲得，比如上海證券交易所1天回購(gòu)利率的代碼為GC001。一般而言，回購(gòu)利率的持續(xù)走高意味著市場(chǎng)資金面趨于緊張，此時(shí)市場(chǎng)將面臨資金成本上升帶來的壓力，比如2010年12月中至12月底以及2011年1月中至1月底，市場(chǎng)回購(gòu)利率持續(xù)上行，股票市場(chǎng)也出現(xiàn)了較大的調(diào)整。
　　第三，國(guó)債息差走勢(shì)和市場(chǎng)走勢(shì)趨于一致。長(zhǎng)期國(guó)債和短期國(guó)債到期收益率之差決定了利率曲線的陡峭程度，是債券市場(chǎng)上一個(gè)非常重要的指標(biāo)。長(zhǎng)期國(guó)債和短期國(guó)債息差走勢(shì)和股市的關(guān)聯(lián)性呈現(xiàn)出階段性的特點(diǎn)。從美國(guó)股市的情況來看，金融危機(jī)之前，美國(guó)國(guó)債的息差走勢(shì)和股市呈現(xiàn)出的是負(fù)相關(guān)性。比如1992年至2000年，美國(guó)國(guó)債息差回落對(duì)應(yīng)的是股市大牛市，而2000年至2003年息差回升對(duì)應(yīng)的則是市場(chǎng)下跌。但金融危機(jī)后，美國(guó)股市和債券息差走勢(shì)反而呈現(xiàn)了一定的正相關(guān)性。中國(guó)市場(chǎng)上，國(guó)債息差在金融危機(jī)前和股市關(guān)聯(lián)性較弱，但2008年下半年以后則和上證指數(shù)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的一致性且走勢(shì)多次領(lǐng)先股市。比如2009年7月A股市場(chǎng)頂部和2011年1月A股市場(chǎng)的底部出現(xiàn)前，國(guó)債息差都提前出現(xiàn)頂部和底部。金融危機(jī)后，市場(chǎng)對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是市場(chǎng)走勢(shì)的重要決定因素，而當(dāng)國(guó)債息差擴(kuò)大時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期向好，股市走勢(shì)也趨于向好，因而國(guó)債息差和指數(shù)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的一致性走勢(shì)。根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，當(dāng)前銀行間10年期國(guó)債的到期收益率為3.89%，而2年期國(guó)債的到期收益率為3.89%，兩者收益率之差為0.80%。2002年以來，10年期和2年期國(guó)債息差的均值為1.12%，當(dāng)前的國(guó)債息差大幅低于歷史均值，未來有望維持上升態(tài)勢(shì)，從其與上證指數(shù)的關(guān)系來看，A股中期維持上行趨勢(shì)的概率確實(shí)更高一些。