最近兩個月以來，銅價基本面強(qiáng)勢發(fā)力，連續(xù)上漲2000美元，沖上一萬美元大關(guān)，宣告了銅價“5”位數(shù)時代的來臨。展望后市，銅價中長線依然看好，攀上萬元不會是銅價增長史的終點，但中短線隨著漲幅的累積，大幅調(diào)整不可避免。

　　發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中長線依然看好

　　近期，銅價連續(xù)上漲的根本動力在于供求缺口的再次擴(kuò)大。伴隨著2010年供給繼續(xù)增長緩慢，需求繼續(xù)復(fù)蘇，2010年出現(xiàn)了大量的清庫行為，全球銅庫存逐步下滑，低庫存消費(fèi)比成為銅價牛市啟動的新基石。同時，2011年銅礦增長將繼續(xù)低于3%，而伴隨著2010年的清庫，表觀消費(fèi)將繼續(xù)快速增長，供求缺口將在2010年總體平衡或小幅缺口的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大至40萬—50萬噸。如此嚴(yán)峻的供求形勢，必然支撐銅價持續(xù)走高，刺激供給，抑制消費(fèi)。但歷史證明，銅供給對價格極不敏感，這就決定了銅供求形勢嚴(yán)峻的長期性。這既是近幾年來銅價始終堅挺的原因，也是未來銅價繼續(xù)走高的基本動力。從新的刺激因素看，2011年發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將成為刺激銅價走高的新動力。隨著2011年新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步成為一種趨勢，必將支持銅價走高。

    國內(nèi)宏觀調(diào)控加強(qiáng)，消費(fèi)啟動預(yù)期過高

　　進(jìn)入2011年，國內(nèi)宏觀調(diào)控力度明顯加強(qiáng)，先后幾次提高存款準(zhǔn)備金率和利率，并利用窗口指導(dǎo)等方式，緊縮信貸，控制流動性。同時對于房地產(chǎn)調(diào)控，國務(wù)院公布了包括二套房房貸首付比例提高至60%，對個人購買住房不足5年轉(zhuǎn)手交易，統(tǒng)一按銷售收入全額征稅，本地2套房和外地1套房家庭將停購等新“國八條”。國務(wù)院總理溫家寶在春節(jié)團(tuán)拜會上稱，要堅決防止物價過快上漲，保持物價總水平基本穩(wěn)定，要堅定不移地搞好房地產(chǎn)市場調(diào)控，加大保障性住房建設(shè)。對于上述措施和表態(tài)，總體反映就是宏觀調(diào)控超預(yù)期。
　　對應(yīng)宏觀調(diào)控，國內(nèi)銅價的反映就是現(xiàn)貨持續(xù)貼水、國內(nèi)外比價較低。目前市場普遍預(yù)期，隨著節(jié)后旺季來臨，國內(nèi)消費(fèi)將轉(zhuǎn)強(qiáng)。但對應(yīng)目前的宏觀調(diào)控態(tài)勢，加之高企的價格，市場對節(jié)后顯然預(yù)期過高，預(yù)計節(jié)后現(xiàn)貨多半仍將維持低迷態(tài)勢。一旦預(yù)期落空，短期內(nèi)銅價將承受拋售壓力，出現(xiàn)快速回落。

　　歐債危機(jī)猶存，美元將上漲

　　雖然近段以來歐債危機(jī)相對趨于緩和，但危機(jī)階段性影響?yīng)q存。巴克萊銀行表示，危機(jī)已從2010年的嚴(yán)重階段轉(zhuǎn)入類似慢性病的態(tài)勢。
　　相比歐元的疲軟，美元近期得益于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，再次上漲。歐債危機(jī)和美元上漲將成為銅價調(diào)整的又一誘因。

　　結(jié)論

　　綜上所述，銅價中長線依然看好，但中短線面臨大幅調(diào)整的壓力，從時間上看應(yīng)該是長假后不久，從回落的位置看，按照不破不立的原則和黃金分割50%位置，落在9000美元上下200美元的概率較大。