2011年以來的19個(gè)交易日內(nèi)，滬指在跌至2650點(diǎn)后受強(qiáng)勁支撐回升至2752.75點(diǎn)，相對年初下跌2.57%。然而目前市場上363只偏股型基金（普通股票型和偏股混合型基金）年初以來平均虧損6.39%，其中340只跑輸大盤，占比逾九成；唯有5只偏股型基金取得正收益，慘狀堪比2008年熊市同期。
超過九成基金跑輸大盤的同時(shí)，17只基金的虧損率超過一成。由于前幾周中小盤個(gè)股整體表現(xiàn)羸弱，一些主要投資標(biāo)的或重倉為中小盤股的基金受到連累。其中，光大保德信中小盤、上投摩根中小盤分別以12.85%和11.07%的凈值跌幅位居前兩位。
17只凈值跌幅超過一成的基金中，不乏一群去年年度排名中的績優(yōu)生們，2010年業(yè)績排名前50名的泰達(dá)宏利成長、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、華夏中小板ETF、東吳行業(yè)輪動(dòng)、中海優(yōu)質(zhì)成長都位列其中。
光大保德信中小盤：增倉之痛
從偏股型基金的倉位分布來看，去年四季度基金從低倉位向高倉位轉(zhuǎn)移明顯，倉位在90%以上和80%~90%之間的基金占比分別從上季度末的22.93%和31.77%升至32.60%和33.98%，而倉位在70%以下的基金從上季末的15.19%降至11.60%。
去年四季度增倉基金中，光大保德信增倉幅度最大。四季度該基金保持了基金的靈活性，大幅增倉至90%，加倉幅度高達(dá)58.31個(gè)百分點(diǎn)。這延續(xù)了其成立以來的犀利風(fēng)格�；仡欉^往倉位，該基金曾在其成立后的2個(gè)月內(nèi)迅速建倉84%，又利用建倉期不受契約倉位限制的優(yōu)勢，在一個(gè)季度內(nèi)將倉位降至三成。2010年的最后三個(gè)月，其倉位又從三季末的31.69%一舉升至90.00%。
光大保德信中小盤較高的股票倉位及品種選擇，使得其去年四季度表現(xiàn)突出，21.64%的凈值增長率在所有主動(dòng)偏股型基金中名列第一。其四季度末的重倉行業(yè)中，信息技術(shù)、機(jī)械設(shè)備、電子三大行業(yè)占據(jù)重要位置，其中信息技術(shù)行業(yè)市值占凈值比超過了六成。展望后市，光大保德信中小盤基金經(jīng)理表示，一季度重點(diǎn)行業(yè)投資方向仍將是信息網(wǎng)絡(luò)相關(guān)子行業(yè)，同時(shí)短期關(guān)注周期性行業(yè)跌出的短期機(jī)會。
而這些都為其年初遭遇中小盤股補(bǔ)跌潮時(shí)措手不及埋下隱患。2011年以來，光大保德信中小盤去年四季度末的重倉股損失慘重，東華軟件、廣電運(yùn)通、四維圖新調(diào)整幅度都超過了兩成。烽火通信、航天信息、太極股份、中天科技、亨通光電等跌幅均在一成以上。光大保德信中小盤以12.85%的跌幅領(lǐng)跌偏股型基金，倉位和業(yè)績的波動(dòng)幅度之大也暴露出其風(fēng)險(xiǎn)控制的薄弱。
華商系：重倉股之“殤”
在17只凈值跌幅超過一成的偏股型基金中，華商和泰達(dá)宏利旗下各有兩只基金現(xiàn)身。其中2010年取得前五成績的華商動(dòng)態(tài)今年年初以來跌幅達(dá)到10.67%，另一只去年6月份成立的華商產(chǎn)業(yè)年初至今下跌10.14%。
從華商旗下偏股型基金的整體業(yè)績來看，年初至今可謂風(fēng)光不再。除了去年前五的華商動(dòng)態(tài)阿爾法以外，年度冠軍華商盛世成長2011年開局以來也出師不利，跌幅8.74%，另一只去年前50的華商領(lǐng)先企業(yè)跌幅9.04%；均低于偏股型基金平均水平。
2010年的基金四季報(bào)顯示，緊跟市場熱點(diǎn)、重倉新興產(chǎn)業(yè)是華商系基金去年成功的基礎(chǔ)，但今年年初該類股票大幅下跌。即便華商盛世四季度已經(jīng)開始增持周期股，但效果也并不明顯。整體來看，機(jī)械設(shè)備、信息技術(shù)是華商系重點(diǎn)持有行業(yè)。
華商系旗下華商盛世等六只基金去年四季度持股數(shù)量最多的前十大重倉股，分別是廣匯股份、國電南瑞、海正藥業(yè)、中恒集團(tuán)、閩閩東、冀東水泥、山東黃金、佛塑股份、智光電氣、深圳惠程。對比三季度末華商系前十大重倉股，增持廣匯股份、中恒集團(tuán)、冀東水泥、山東黃金、佛塑股份、智光電氣和深圳惠程。
有趣的是，曾被冠以王亞偉概念股之一的中恒集團(tuán)，在被華商盛世看好并大手筆增持400多萬股的同時(shí)，王亞偉卻對其大幅減倉。這只2010年漲幅高達(dá)167%、四季度連拉5個(gè)漲停的昔日牛股，在四季度末淡出了華夏大盤和華夏策略的十大重倉股之列。
今年以來，廣匯股份下跌12.83%，中恒集團(tuán)下跌13%，冀東水泥下跌5.80%，山東黃金下跌18.78%，佛塑股份下跌12.89%，智光電氣下跌19.46%，深圳惠程下跌16.61%。不過,這僅僅是一個(gè)月的走勢,華商系后勁如何有待觀察。
高鐵股一枝獨(dú)秀 南方、長城逆勢領(lǐng)跑
由于1月份行情起伏較大，取得正收益的基金可謂鳳毛麟角。截至1月28日，包括債券型基金、QDII基金在內(nèi)，今年以來凈值獲得正增長的基金僅47只，其中領(lǐng)跑開放式基金的南方隆元和領(lǐng)跑封閉式基金的基金開元均來自南方基金，此外，長城基金也有三只基金進(jìn)入凈值增長前十。
363只偏股型基金中，年初以來取得正收益的屈指可數(shù)。分別是中海量化、長城雙動(dòng)力、長城品牌、博時(shí)主題、南方隆元產(chǎn)業(yè)主題，除長城品牌優(yōu)選外，其余四只基金的第一大重倉行業(yè)均是機(jī)械設(shè)備儀表。今年以來，此前業(yè)績平平的機(jī)械設(shè)備成為最抗跌的板塊之一，一些守候該板塊的基金終于見得彩虹。
截至去年年末，南方隆元產(chǎn)業(yè)主題的股票投資倉位是93.51%，機(jī)械設(shè)備的重倉市值占比超過四成。該基金年初以來逆勢取得了6.19%的凈值增長，位列偏股型基金第一名。重倉高鐵概念股成為其1月份的獨(dú)門撒手锏，中國重工、中國南車、中國北車占股票投資的比例為24.43％。
和華商系重倉股普跌形成鮮明對比，其十大重倉股中，中國北車、中國一重均取得了兩成以上的漲幅，中國南車、中國重工、中國聯(lián)通、中國化學(xué)上漲過一成。
與此同時(shí)，中國南車、中國北車、中國一重、中國重工等高鐵概念大藍(lán)籌也頻頻現(xiàn)身其他四只正收益基金的重倉池，對基金凈值增長功不可沒。中海量化策略第一大重倉股安徽水利則問鼎今年以來最給力的基金重倉股，至今漲幅超過四成。