內(nèi)外壓力制造大跌 擾動(dòng)因素部分消失
本輪下跌與中石油、中石化以及工商銀行的怪異走勢(shì)有莫大關(guān)系。這三只大盤股的強(qiáng)勢(shì)讓市場(chǎng)資金聞風(fēng)而散。有分析人士認(rèn)為，三只大盤股的走勢(shì)與期指有關(guān)，即利用市場(chǎng)心理和這三只股票前期的籌碼情況分別拉高，制造市場(chǎng)恐慌，扭轉(zhuǎn)期指的多頭走勢(shì)，反過(guò)頭來(lái)，再利用收集到的籌碼高位拋出，強(qiáng)化期指的空頭走勢(shì)，同時(shí)相關(guān)資金在期指做空，以實(shí)現(xiàn)套利。這一模式短期內(nèi)或難再現(xiàn)，一是工商銀行配股將停牌至11月24日，二是“兩桶油”近期放出巨量之后，套牢了一批資金，后面再拉升需要時(shí)間消化浮籌，做空也需要更多“子彈”。
另外一個(gè)擾動(dòng)因素則是美元。美元直接與商品期貨的走勢(shì)相關(guān)，而商品期貨的暴跌又會(huì)影響相關(guān)板塊的個(gè)股走勢(shì)。近期，資源股、部分農(nóng)業(yè)股等紛紛走低，令市場(chǎng)人氣不振，是市場(chǎng)殺跌的一個(gè)重要因素。從目前美元的技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，雖經(jīng)過(guò)數(shù)日反彈，但仍處于下行通道當(dāng)中，美元指數(shù)的重要阻力位（60天均線）也近在眼前，美元指數(shù)反彈的持續(xù)性將在79.25附近遭遇考驗(yàn)。
不過(guò)，從基本面來(lái)看，愛爾蘭債務(wù)危機(jī)正對(duì)美元的持續(xù)反彈形成支撐。受愛爾蘭債務(wù)危機(jī)陰霾籠罩，歐元遭受沽壓，歐元兌美元16日曾跌至1.3560，這是7周以來(lái)的低位。分析人士認(rèn)為，若愛爾蘭政府仍未向國(guó)際貨幣基金組織及歐盟的救援基金尋求到貸款，歐元可能進(jìn)一步下跌。這將對(duì)美元構(gòu)成支撐，新興市場(chǎng)（包括全球主要商品市場(chǎng)）也將因此持續(xù)受壓。
繼12日大跌162點(diǎn)之后，上證指數(shù)16日再跌119.87點(diǎn)，收?qǐng)?bào)2894.54點(diǎn)，逼近年線。兩市30余只個(gè)股跌停，1500多只個(gè)股下跌。從下跌的原因來(lái)看，“兩桶油”和工商銀行的異動(dòng)是這兩波大跌的導(dǎo)火索，美元觸底反彈和國(guó)內(nèi)抑制通脹政策出臺(tái)或是主要原因。而造成市場(chǎng)如此頹勢(shì)的根本原因或許還是估值畸形和資金偏好。
當(dāng)然，機(jī)會(huì)往往在危機(jī)中孕育。分析人士認(rèn)為，年線附近有多個(gè)技術(shù)位支撐，估值矛盾帶來(lái)的機(jī)會(huì)以及隨后令人充滿想像力的年報(bào)行情、“十二五規(guī)劃”行情都可能成為市場(chǎng)新的支撐。個(gè)股不會(huì)持續(xù)集體沉淪，暴跌之后必將走向分化。
資金明顯好小惡大 畸形估值亟待解決
其實(shí)，A股雖然經(jīng)歷了前期大漲，但離歷史高位還有很遠(yuǎn)。反觀金磚四國(guó)中的其他三國(guó)，其股市表現(xiàn)要好于上證指數(shù)。比如，印度孟買的SENSEX指數(shù)本輪最高報(bào)21108.64點(diǎn)，與歷史最高點(diǎn)21206點(diǎn)距離很近；巴西的圣保羅IBOVESPA指數(shù)離創(chuàng)新高不到1%的距離。導(dǎo)致這種局面的主因是上證指數(shù)部分失真，績(jī)優(yōu)大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)不力，中小盤股雞犬升天，資金明顯偏好小盤股。這也是市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)暴漲暴跌的主要原因之一。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，以指數(shù)已創(chuàng)歷史新高的中小板為例，該板塊今年前三季度的總營(yíng)業(yè)收入為5782.32億元，而該板塊16日收盤的市值已達(dá)33284億元，即使今年該板塊的總營(yíng)業(yè)收入達(dá)到8000億元，其市銷率水平也在4倍以上。而近期強(qiáng)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板目前市值為6835億元，對(duì)應(yīng)的前三季度總營(yíng)業(yè)收入則只有422.71億元，即使該板塊全年有600億元的總營(yíng)業(yè)收入，市銷率也在11倍以上。如此高的估值實(shí)在罕見。而表現(xiàn)疲軟的上證50以11萬(wàn)億元的市值對(duì)應(yīng)著前三季度6.5萬(wàn)億元的總營(yíng)業(yè)收入，可以預(yù)計(jì)，全年下來(lái)，市銷率在2倍以下已成定局。這些股票反而少有資金追捧。
分析人士認(rèn)為，從目前的市場(chǎng)行情看，藍(lán)籌股跌時(shí)，中小盤股漲；中小盤股跌時(shí)，藍(lán)籌股跟著跌。藍(lán)籌股在二級(jí)市場(chǎng)上似乎沒(méi)有定價(jià)權(quán)可言，市場(chǎng)從而也喪失了定海神針，暴漲暴跌就成了一種常態(tài)。估值畸形的問(wèn)題不解決，今后還會(huì)持續(xù)這種局面。
年線附近或有反彈 多個(gè)板塊孕育機(jī)會(huì)
年線也許并非本輪調(diào)整的底線，而且從統(tǒng)計(jì)意義上來(lái)看，年線的支撐力量往往很弱。不過(guò)，在年線附近也有很多支撐力較強(qiáng)的技術(shù)位，這可能促使人氣恢復(fù)，大盤反彈。
第一個(gè)支撐位是60周線，這根線目前的位置是2885點(diǎn)，要比年線位置低；第二個(gè)是10周線，該周線的位置目前在2851點(diǎn)附近。從技術(shù)上來(lái)看，10周線的趨勢(shì)向上，支撐力會(huì)更強(qiáng)一些。而從經(jīng)典的黃金分割位來(lái)看，本輪調(diào)整的第一黃金分割位就在2855點(diǎn)附近，在此點(diǎn)位支撐較強(qiáng)。第三個(gè)技術(shù)現(xiàn)象是，每當(dāng)同慶B大跌之后，都會(huì)迎來(lái)一個(gè)強(qiáng)反彈，16日同慶B接近跌停，這個(gè)現(xiàn)象會(huì)否重演，值得觀察。而大盤經(jīng)過(guò)持續(xù)殺跌之后，空頭力量會(huì)逐漸減弱，超跌反彈也可能在此位置發(fā)生。因而，反彈機(jī)會(huì)可能會(huì)在年線附近出現(xiàn)。
從基本面和歷年的炒作習(xí)慣來(lái)看，每年年底都會(huì)開始炒作年報(bào)行情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年共有46只股票具備高送轉(zhuǎn)潛力。此外，年底還是炒作保殼、摘帽的時(shí)機(jī)，這些都是板塊機(jī)會(huì)。另外，今年除了常年的炒作品種外，還有一條主線，那就是“十二五規(guī)劃”，明年是十二五規(guī)劃的第一年，一個(gè)較好的資金環(huán)境是必要的，而經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)整之后，十二五規(guī)劃中的文化、新能源等板塊仍存在機(jī)會(huì)。至于通脹，從“蒜你狠”到“蒜你跌”已經(jīng)表明一切仍在可控范圍之內(nèi)。