長期以來美元與商品市場呈現(xiàn)高度負(fù)相關(guān)關(guān)系,這種相關(guān)度引導(dǎo)著商品市場的運(yùn)行,兩者的相關(guān)系數(shù)高達(dá)-0.885。今年年初美元的高歌猛進(jìn)使得商品承受巨大壓力而持續(xù)下行。當(dāng)美元的高企拖累了美國整體經(jīng)濟(jì),美元開始持續(xù)走弱,受此影響,商品市場則從底部強(qiáng)勢反彈。
美國8月預(yù)算赤字為905.3億美元,連續(xù)第23個(gè)月錄得預(yù)算赤字,顯示出市場仍然有大量流通中的貨幣,因此美元長期還是處于弱勢。
無論是歐洲爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī),還是美國大肆宣稱中國人民幣被低估,中間始終貫穿著的還是美元。美元的上漲使得美元的地位更加鞏固,而美國也能讓眾多質(zhì)疑聲減弱,從而鞏固美國在國際上的霸主地位;不過美元上行卻對美國出口起到限制作用,對于美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇產(chǎn)生阻礙,無就業(yè)復(fù)蘇更是美國現(xiàn)階段面臨的最棘手問題。因此,美國又開始施壓中國匯率機(jī)制,大肆宣傳人民幣被低估影響國際收支平衡,最終中國政府迫于壓力及自身需要,走上人民幣匯率改革之路。而美元也開始出現(xiàn)一輪新的下跌行情,商品市場自然從中受益。
自從6月19日中國央行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯改,美元兌人民幣就出現(xiàn)大幅下滑,我們預(yù)期今年人民幣升值5%,年底人民幣/美元匯率達(dá)到6.45。這樣的漸進(jìn)升值在近期應(yīng)該只會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成有限的影響。
在供需狀況基本平穩(wěn)的情況下,外匯市場的變化及各國出臺的財(cái)政政策和貨幣政策儼然成為商品市場價(jià)格變化的主導(dǎo)因素。在全球超額流動性以及外匯市場雙重力量的推動下,金屬市場呈現(xiàn)牛市的繼續(xù)。運(yùn)行上看,本輪起始于6月份的上漲行情為延伸結(jié)構(gòu),金九銀十之后,市場將在年底消費(fèi)淡季進(jìn)入調(diào)整行情,為明年初的春季攻勢積蓄新的動力。