A股三家保險上市公司的半年報將集中于8月底亮相。從券商的前瞻報告來看，用喜憂參半來形容今年上半年的保險“成績單”顯得極為貼切。喜的是保費收入增長高歌猛進；憂的是股權(quán)投資出現(xiàn)浮虧，拖累了險企投資收益表現(xiàn)。
　　不過，A股近1個月來的反彈，讓保險公司看到了下半年業(yè)績翻身的希望。分析人士普遍預(yù)計，未來債券收益率和股指較二季度末水平上行的概率大于繼續(xù)下行的可能性，料下半年投資收益的表現(xiàn)強于上半年。

    股市拖累上半年投資收益

　　今年上半年，決定保險公司盈利的兩駕馬車——承保收益與投資收益的表現(xiàn)卻背道而馳。
　　承保方面，在銀保高速增長的帶動下，壽險行業(yè)保費收入增長高歌猛進，行業(yè)總規(guī)模保費達到5470.55億元，同比增長34.74%，遠超投行此前預(yù)期；財險業(yè)的表現(xiàn)更突出，整個市場環(huán)境和盈利能力迎來黃金期，上半年整個財險業(yè)保費收入2018億元，同比增長33.5%，取得承保利潤39.64億元。
　　然而，拉動盈利的另一駕馬車——投資收益表現(xiàn)卻是不盡如人意。根據(jù)中金分析師的最新預(yù)測，上半年，整個保險業(yè)的年化投資收益率僅為3.86%，較2009年的6.4%明顯下滑。原因有二：一方面，債券收益率震蕩下行，收益率曲線平坦化趨勢明顯；另一方面，股市累計下跌逾25%，使得股權(quán)投資出現(xiàn)浮虧，明顯拖累了壽險公司的投資收益表現(xiàn)。
　　投資收益表現(xiàn)得不理想，直接影響了保險公司短期的盈利能力。根據(jù)安信證券的預(yù)測，A股三家保險上市公司的中期財報存在同比和環(huán)比的壓力。
　　中金更是給出了更具細節(jié)的預(yù)測——料中國人壽上半年每股凈利潤0.54元，可能與新準則下去年同期基本持平或小幅下跌，二季度凈利潤環(huán)比則大幅下滑50%；料中國太保上半年每股凈利潤0.49元，可能較新準則下去年同期水平小幅增長或基本持平，二季度環(huán)比凈利潤將環(huán)比大幅下滑51.4%。由于與中國平安之間的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，中金回避了對中國平安的業(yè)績預(yù)測。

　　下半年投資收益有望翻身

　　不過，從股市近1個月來的反彈表現(xiàn)和保險資金政策大調(diào)整的利好背景下，保險公司下半年的投資收益將有望咸魚翻身。
　　“下半年市場變數(shù)小于上半年，下半年的權(quán)益投資收益可能要好于上半年�！币患冶ｋU資產(chǎn)管理公司相關(guān)負責人對記者說。根據(jù)中金的預(yù)測，債券收益率已降至明顯低于歷史平均水平的位置，而通脹的壓力仍然揮之不去，未來收益率上行的概率大于繼續(xù)下行的可能性；股市在6月末7月初達到今年以來的低位之后，近1個月出現(xiàn)明顯反彈，未來股指相較二季度末水平出現(xiàn)上漲的可能性也相對較高。
　　另外，保監(jiān)會昨日公布了《關(guān)于調(diào)整保險資金投資政策有關(guān)問題的通知》，從投資市場、品種和比例等方面對現(xiàn)行保險資金運用政策進行了系統(tǒng)性調(diào)整，這意味著在投資工具增加的同時，投資比例也相對更靈活。市場人士認為，在傳統(tǒng)投資渠道表現(xiàn)不佳的當下，這一調(diào)整頗具正面意義，有利于保險公司資金配置的優(yōu)化和投資收益水平的提升。同時，由于監(jiān)管部門采取更加寬松的監(jiān)管態(tài)勢，使得各家保險公司可以根據(jù)實際情況配置資產(chǎn)，由此預(yù)計年報業(yè)績將好于中報。
　　從各家保險資產(chǎn)管理公司的反饋來看，已經(jīng)采取了積極態(tài)度迎接投資渠道的拓展。中國人壽資產(chǎn)管理公司表示，今年下半年為適應(yīng)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢新變化，將進一步增強投資管理工作的針對性和靈活性，同時進一步強化風險管理，進一步完善前中后臺一體化的系統(tǒng)建設(shè)。