沒有了主權債務危機的困擾，歐元區(qū)各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)都穩(wěn)步走高，歐洲中央銀行(歐洲央行)本月決策會議可能是近期最輕松的一次。但由于歐元區(qū)經(jīng)濟形勢依然充滿不確定性，復蘇勢頭脆弱，在該行于5日召開的議息會議上，有望連續(xù)第16個月將利率維持在歷史低位的1%。
　　歐元區(qū)經(jīng)濟前景的不確定性不僅來自內(nèi)部如何約束好各國的財政支出，很大程度還來自美國與其退出策略上的不同步。目前市場盛傳美聯(lián)儲考慮采取新一輪的量化寬松或者是再印美元，美聯(lián)儲在10日的議息會議上預計也不會有大的變動，美元繼續(xù)疲弱的走勢，將打壓歐洲出口的高附加值產(chǎn)品的競爭力。

　　主權債務危機消退　通脹和生產(chǎn)數(shù)據(jù)溫和

　　近期多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟正在向好，而且通脹壓力不大，從而使歐洲央行能夠繼續(xù)從容繼續(xù)維持利率不變。
　　7月份，歐元區(qū)16國的制造業(yè)增速加快。金融信息公司Markit進行的一項調查顯示，歐元區(qū)的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)從6月份的55.6上升至7月份的56.7，升至三個月的高點。通脹也在可控范圍，歐盟統(tǒng)計局最新公布數(shù)據(jù)顯示，今年7月份歐元區(qū)通貨膨脹率由上月的1.4%升至1.7%，為2008年11月以來的最高點。但低于歐洲中央銀行為維持物價穩(wěn)定所設定的2%的警戒線。外界預計，雖然歐元區(qū)通脹率下月仍有可能繼續(xù)上升，但歐洲央行近期不會加息。
　　此外，債務危機威脅的消退使歐洲央行在5日舉行的月度會議上能獲得難得的輕松，據(jù)美聯(lián)社的文章報道，在此次會議上可能將不再充斥著債務危機的話題。
　　暫時放下債務危機的煩惱，歐洲央行可以解決其他麻煩了，最主要的是收回流動性。歐洲央行正在撤出對各銀行實施的緊急短息信貸措施，并在上周證實了央行在緊縮抵押貸款協(xié)議。同時，有跡象顯示，歐洲銀行之間的相互信任度重新增加，而不再只從歐洲央行借款。歐洲央行3日通過主要再融資操作發(fā)放的貸款總額較此前一周減少351.4億歐元，同時較兩周前減少近1/4。與此同時，歐元銀行間隔夜拆借利率(EONIA)已回落至0.40%以下，此前由于銀行償還歐洲央行危機期間為支持金融系統(tǒng)而發(fā)放的12個月期貸款，市場過剩流動性減少，該利率曾升至0.55%以上。
　　分析師預計，逐步削減過剩流動性將是歐洲央行今年采取的唯一緊縮政策。接受道瓊斯通訊社調查的40名分析師大多預計，歐洲央行在明年6月份前將把利率維持在1%。

　　歐洲緊盯美聯(lián)儲政策

　　歐元區(qū)經(jīng)濟經(jīng)過債務危機的高峰后雖已趨穩(wěn)，但各成員國仍面臨著很多挑戰(zhàn)，最主要的就是政府將要加大力度實施緊縮政策以削減債務，并讓市場恢復信心。
　　緊縮政策包括提高稅收和削減開支，這些都會阻礙歐元區(qū)的經(jīng)濟增長。盡管近來歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜人，但是很多經(jīng)濟學家認為歐洲經(jīng)濟在未來幾年的增勢緩和，大概只有1%或2%的增長。
　　外界認為，歐洲央行行長特里謝在會后的聲明中，很可能注重發(fā)表對美聯(lián)儲的看法。歐洲方面此次將特別關注美國動向并不意外。美聯(lián)儲主席伯南克日前說，美國經(jīng)濟正面臨“異乎尋常的不確定性”，美聯(lián)儲已做好準備，一旦經(jīng)濟形勢明顯惡化，將實施新的貨幣擴張政策。目前市場爭論的焦點在于美聯(lián)儲是否會采取新一輪的量化寬松或者是再印美鈔。
　　如果美聯(lián)儲采取進一步的非常規(guī)經(jīng)濟刺激舉措，則將有大量投資者會重新評估美元前景。瑞銀集團本周將歐元在1個月內(nèi)的漲幅預期大幅上調6%，這進一步暗示歐元近來漲勢令專業(yè)市場觀察機構感到驚訝。
　　日本野村證券3日預計，美聯(lián)儲為了應對近期的經(jīng)濟放緩，將會啟動量化寬松貨幣政策。該機構首席經(jīng)濟學家保羅·席德在他的最新報告中寫道，消極的增長預期和通脹問題需要通過實行量化寬松的貨幣政策來解決，預計美聯(lián)儲將至少停止目前資產(chǎn)負債表規(guī)模的縮減。
　　前幾周的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)暗示著美國經(jīng)濟復蘇疲軟。上周官方公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度GDP僅增長2.4%，低于一季度的3.7%。這是今年最緩慢的增長，這種疲弱的增長趨勢很可能導致兩位數(shù)的失業(yè)率。
　　本周五(6日)將公布的7月季調后非農(nóng)就業(yè)人口變動，很大程度上決定了美聯(lián)儲是否要在10日的會議上提出一些新的措施。就業(yè)率增長溫和——例如少于10000人——那么市場將會對聯(lián)儲增加債券購買量保持警惕。法國巴黎銀行外匯策略部門全球主管漢斯·雷德克表示，“可以用此數(shù)據(jù)衡量美國經(jīng)濟復蘇步伐，并從中獲取美聯(lián)儲是否會采取行動的線索�！�