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反彈尾聲還是空中加油?
2010-07-28   作者:  來源:證券日報
 

    在經(jīng)歷持續(xù)反彈后,昨日大盤開始顯露疲態(tài),滬指全天下跌13點,報收2575.37點。

  多方觀點

  科德投資 適時調(diào)整更利反彈延續(xù)

  昨日,個股雖跌多漲少,但普遍跌幅較小,多為弱勢修正整理,顯示市場多空量能尚未發(fā)生明顯改變。
  昨日大盤在觸及2600點大關(guān)前,展開弱勢震蕩整理,以對“七連陽”后的技術(shù)性修復(fù);且由于本輪反彈啟動以來,市場每過一個重要阻力位時,基本都是當(dāng)天觸及、震蕩消化整理,第二天便有效攻克突破向上,幾乎無任何較大阻礙,如2480點、2550點、2580點(60日均線)等等;加之,大盤股指在每次觸及關(guān)鍵點位時,市場均有部分分歧的顧慮調(diào)整聲音,但“多頭”幾乎不給市場踏空資金有任何調(diào)整時機(jī)的入場機(jī)會,在最多半天或一天的強(qiáng)勢震蕩后便直接突破重要阻力位。
    故按此類推,即不排除近日大盤股指在稍作短暫的強(qiáng)勢震蕩后,便繼續(xù)向上突破2600點大關(guān)。
  值得一提是,2600點大關(guān)一旦突破,勢必將促使原先看空或憂慮的資金因被“逼空”,而積極反手做多,慣性推高大盤股指上沖至2630點-2650點一線;此時,投資者則需謹(jǐn)惕了,注意適度減倉保留勝利果實,因隨著大量的散戶資金被喚醒而重新入市,及從2319點反彈拉高至2600點后,主力資金已獲得短期豐厚的利潤,故市場或在突破2600點后,將有技術(shù)性回抽確認(rèn)、洗出浮籌的震蕩整理要求,進(jìn)而構(gòu)筑“頭尖底”形態(tài)的右肩部位,等待新的起漲點,投資者宜做好踏準(zhǔn)市場節(jié)奏的準(zhǔn)備。

  世基投資 調(diào)整不會破壞中級反彈大趨勢

  預(yù)計60日均線附近多空仍有一番爭奪。不過,正因為熱點輪動,一旦資源股調(diào)整,金融、地產(chǎn)板塊又有可能活躍,從而穩(wěn)定大盤,使得調(diào)整以盤中震蕩或者板塊結(jié)構(gòu)性輪動的方式進(jìn)行。
  而從昨日的市場表現(xiàn)來看,資源股明顯分化,金融股表現(xiàn)參差不齊,但是房地產(chǎn)板塊盤中表現(xiàn)卻較為活躍,使得股指調(diào)整幅度不深。從技術(shù)面分析,昨日兩市大盤均收出縮量小陰線,盤中低點僅僅觸及5日均線,滬指只是短暫的回落到60日均線下方就被拉回,短期依然保持強(qiáng)勢。
  從技術(shù)上看大盤或許會在6月橫盤整理的區(qū)間震蕩以消化短期獲利回吐和前期套牢盤壓力,從而構(gòu)筑一個近似的頭肩底再向上突破,這樣以時間換空間,能使行情走的更遠(yuǎn)。因此,短期調(diào)整不會破壞中級反彈的大趨勢。從昨日的熱點動向來看,在權(quán)重股休整之時,基金增持的醫(yī)藥、電子等板塊表現(xiàn)活躍,說明市場正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整,對于相關(guān)板塊可重點關(guān)注。

  空方觀點

  中金公司 趨勢是反彈 而非反轉(zhuǎn)

  政策預(yù)期的改變引致市場快速反彈。上周A股市場生動地展示了其“政策市”的特征。上周末住建部官員對保障性住房建設(shè)的表態(tài)引起了市場的關(guān)注,7月22日溫總理有關(guān)“解決經(jīng)濟(jì)運行中突出的緊迫性問題,都要在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下進(jìn)行”的說法被市場上很多投資者解讀為“政策托底” 。市場持續(xù)反彈,前期跌幅較大的相對強(qiáng)周期性的板塊,包括煤炭、有色、化工、建材及交運等行業(yè)漲幅居前,而保險、電力及消費相關(guān)行業(yè)在反彈中落后。
  但是反彈在逐步進(jìn)入“深水區(qū)”。自4月15日出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策以來市場持續(xù)下跌,至前期低點累計下跌幅度接近30%,其間基金倉位持續(xù)降低,市場未出現(xiàn)一次像樣的反彈。從本月中至下個月初的時間是中國數(shù)據(jù)的真空期,市場表現(xiàn)出對負(fù)面消息反映的不敏感,存在技術(shù)性反彈的需求,同時政策預(yù)期的擾動也增加了部分反彈的動力。
  當(dāng)前市場的趨勢是反彈,而非反轉(zhuǎn)。 外圍市場的穩(wěn)定可能給反彈增添動力, 但隨著反彈的繼續(xù),反彈將逐步面臨考驗。
  首先,政策預(yù)期轉(zhuǎn)變帶來的反彈一般不具備持續(xù)性,市場真正的反轉(zhuǎn)需要政策實質(zhì)性的轉(zhuǎn)變,或者基本面下滑趨勢有所好轉(zhuǎn),而這兩者尚不明確。2004-2005年及2008年市場下滑之中,在基本面趨勢逐步變差的背景下,雖然政策預(yù)期出現(xiàn)了多次明顯的轉(zhuǎn)變,但最終市場趨勢依然服從了基本面的趨勢。政策預(yù)期的轉(zhuǎn)變并沒有帶來市場趨勢的根本轉(zhuǎn)變,而只是局部的反彈而已。2008年的市場反轉(zhuǎn),也是在持續(xù)的減息刺激之后,再輔之以巨額的財政刺激計劃才帶來的。目前政策方面只是預(yù)期出現(xiàn)了改變,其對經(jīng)濟(jì)和盈利景氣下滑的趨勢的扭轉(zhuǎn)難以起到類似的作用。
  另外,反彈的持續(xù)性可能難以獲得經(jīng)濟(jì)及盈利數(shù)據(jù)的支持。首先,上市公司中報業(yè)績即將進(jìn)入密集披露期,從已經(jīng)報告的業(yè)績來看,喜憂參半,并不能給市場帶來單邊的刺激;第二,7月份的宏觀數(shù)據(jù)在下周即將進(jìn)入視野,預(yù)計這其中可能并沒有太多正面消息,數(shù)據(jù)很可能呈現(xiàn)的是“高通脹、低增長”的格局:從已經(jīng)看到的局部地產(chǎn)成交及耐用消費品銷售來看,7月份景氣程度仍在繼續(xù)下滑之中,最早到來的采購經(jīng)理人指數(shù)如果繼續(xù)出現(xiàn)明顯下滑,必將給市場造成打擊;商務(wù)部及農(nóng)業(yè)部公布的農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比持續(xù)大幅回升,可能使得7月份的通脹數(shù)據(jù)不能延續(xù)6月份的同比回落趨勢。

  平安證券 仍存在回調(diào)繼續(xù)筑底可能

  前期過度的緊縮情緒得到釋放,A股超跌反彈。上周,A股市場呈現(xiàn)超跌反彈走勢,周漲幅逾6%,為全年的最大漲幅,A股的平均市盈率(TTM,剔除負(fù)值)較前一周上升了約 6.24%。目前行情仍是超跌后的反彈。
  普漲行情,周期性板塊表現(xiàn)相對較好。板塊方面,上周A股所有板塊都上漲,其中以周期性板塊為代表的有色、交運、化工和機(jī)械板塊的估值水平漲幅最大,而以防御性為代表的綜合、食品飲料的表現(xiàn)則落后于大盤。
  后市研判:當(dāng)前的行情為超跌后的反彈。綜合流動性和市場情緒釋放等因素來看,現(xiàn)階段我們定義當(dāng)前的行情為超跌后的反彈,從短期看反彈的走勢有可能延續(xù),但也需要注意市場在連續(xù)上漲后存在回調(diào)的風(fēng)險。從中長期看,由于目前市場仍對經(jīng)濟(jì)回落的底部存在分歧,這也就決定了市場筑底的過程將不會一蹴而就,所以仍維持此前的判斷:市場仍存在回調(diào)繼續(xù)筑底的可能性。
  配置建議:短期內(nèi)市場繼續(xù)保持活躍的可能性較大,可以以相對積極的心態(tài)參與市場。短期的投資配置思路有兩個:首先關(guān)注中報預(yù)期,即短期可把握中報業(yè)績好的個股;其次是關(guān)注“跌出來的機(jī)會” ,即把握成長潛力大的中小市值個股和上有資源類周期性板塊的個股。以中長期來看,可以關(guān)注金融板塊和消費板塊。

  九鼎德盛 三因素可能誘發(fā)黃昏之星

  周二深滬A股市場圍繞60天線展開的激烈的震蕩,收盤兩市雙雙收出縮量十字陰星。從市場軌跡來看,這顆陰星配合近日A股反彈中無量的配合,出現(xiàn)黃昏之星的概率較高,意味著反彈已經(jīng)接近尾聲。
  分析原因認(rèn)為,三大原因是導(dǎo)致A股趨勢性機(jī)會減少,調(diào)整之路仍將漫長的主要因素。
  一是全流通所形成的極低股份的沖擊進(jìn)入實質(zhì)性,這里即有高估的創(chuàng)業(yè)板、中小板股票,也有中國石油、建設(shè)銀行等大盤權(quán)重股,況且去年形成的政策刺激后,上證在3000點附近進(jìn)行了一年的拉鋸,換手率超過目成600%,刺激過后的破位使得機(jī)構(gòu)資金與許多中小投資者深套刺激性行情其中,目前實質(zhì)壓力下,其難有趨勢性行情;
  二是股期推出后的股票價值回歸仍在運行之中,從同花順最新交易軟件統(tǒng)計來看,目前上海綜指平均靜態(tài)PE為24倍,深圳市場平均PE56.08倍,雖然目前動態(tài)可能降低,但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及銀行、地產(chǎn)等行業(yè)股票可能處于動態(tài)業(yè)績下降可能,因此市場目前的PE和未來動態(tài)PE均具有極大不確定性,股期的價值引導(dǎo)機(jī)制很可壓制大盤反彈后,許多品種繼續(xù)向下運行,很難想象一些多年虧損、凈傎為負(fù)、無分紅回報股價能夠在全流通估值市場中站在8-20元以上,而目前這類股票不很多,這也顯示市場調(diào)整有待時日。
  三是市場交投的趨淡效應(yīng)反映市場信心不強(qiáng)。盡管A股超跌反彈形成7連陽走勢,但成交量卻出現(xiàn)了日益萎縮的態(tài)勢,這與歷史反彈中放大形成鮮明對比,而從市場供給來看,一批股票仍采取過高PE的發(fā)行而大盤權(quán)重股不時增加供應(yīng)量,使得這些股票上市后形成沉重的鎖定盤,并不多的一些活躍資金沉淀在價值高估、風(fēng)險較大的品種之上。

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