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基金經(jīng)理:反彈難突破2700點
2010-07-28   作者:  來源:東方早報
 

    對于近日A股的反彈,基金業(yè)內(nèi)普遍認為其高度難以突破2700點。同時,由于目前A股估值合理,因此不太可能出現(xiàn)更大幅度的下跌。
  而在對未來的宏觀政策預期上,基金業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了分歧。大成基金表示“未來有選擇的政策放松將成大概率事件”,而鵬華基金機構(gòu)投資部經(jīng)理楊俊表示,短期內(nèi)政策難以放松。

  繼續(xù)下跌的空間很小

    7月以來,上證指數(shù)終止了單邊下跌的走勢,多位基金人士認為這是市場的超跌反彈,但反彈難逾2700點。
  鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤明確向早報記者表示,這是反彈而非反轉(zhuǎn)。他認為,促成本輪股市反彈的原因是,市場在大跌之后,有投資吸引力的個股逐漸變得多起來。
  值得一提的是,在A股反彈的時候,偏股型基金選擇減倉。德圣基金研究中心7月22日倉位測算數(shù)據(jù)顯示,各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位顯著回落?杀戎鲃庸善被鹌骄鶄}位為74.59%,相比前周下降1.34%;偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為68.9%,相比前周下降1.48%;配置混合型基金加權(quán)平均倉位62.54%,相比前周下降1.02%。
  冀洪濤認為,從短期內(nèi)看,A股市場仍可能繼續(xù)震蕩,前期跌至的2300-2400點是一個較低的地位,近期再創(chuàng)新低的可能性并不大。同時,上證指數(shù)向上的空間亦難以逾越2700點高位,因為在該點位附近累積了太多的被套籌碼。
  上投摩根基金也認為,這次行情是一個超跌反彈。前期A股市場在2500點上下震蕩筑底的時間持續(xù)得比較長,而經(jīng)過這段時間后,金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、水泥等板塊的估值已經(jīng)非常低,繼續(xù)大幅下跌的空間很小。
  “估值合理。點位下探的空間不過10%,上漲的空間20%!鄙虾J勒\投資管理有限公司執(zhí)行董事陳家琳此前(2400點左右)接受記者采訪時說。

  小股票的估值仍然很高

  對于當前的估值,基金業(yè)內(nèi)表示比較合理。
  鵬華基金公司負責專戶投資業(yè)務的機構(gòu)投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理楊俊表示,目前整體上估值不算貴,但存在結(jié)構(gòu)性的問題!皽300的估值接近歷史底部,同時由于銀行股目前比歷史底部還要低,因此拉低了滬深300的估值。另一方面,小股票的估值仍然很高!
  至于后市,上投摩根認為,目前市場上的風險并沒有完全釋放,尤其是創(chuàng)業(yè)板、中小板的估值仍然偏高。倘若這個風險得不到充分釋放,整個市場的系統(tǒng)性風險就可能無法完全消除。
  事實上,對于小股票的估值擔憂,主要是來自對這些小企業(yè)持續(xù)高盈利的擔心。由于7月份相關(guān)數(shù)據(jù)顯示未來經(jīng)濟走向向下,因此企業(yè)盈利狀況成為各基金擔心的要點。
  冀洪濤告訴早報記者,從其同各機構(gòu)交流的狀況來看,機構(gòu)最擔心的正是上市公司的盈利狀況,目前正在下調(diào)上市公司業(yè)績預期,整體來說,機構(gòu)對未來的預期普遍較差;蛟S等到秋季時,對于上市公司的業(yè)績判斷才會變得更明朗一些。

  短期政策預期分歧明顯

  政策預期的不確定性,是目前困擾所有基金經(jīng)理的問題,各家基金公司對政策的解讀和預期有著明顯的分歧。
  大成基金表示,中國經(jīng)濟當前仍處于下滑之中,前期調(diào)控政策已現(xiàn)成效,政府調(diào)結(jié)構(gòu)的態(tài)度是堅決的,但必須認識到,調(diào)結(jié)構(gòu)不會以犧牲經(jīng)濟增長為代價,促進就業(yè)始終是宏觀經(jīng)濟政策最核心的內(nèi)容,因此未來有選擇的政策放松將會成為大概率事件。
  不過,楊俊認為短期內(nèi)政策難言放松!耙9月份和10月份的數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)好于預期,政策不會放松,如果數(shù)據(jù)不好,這個時候預期政策放松更切實可行。”
  至于房產(chǎn)政策,一個有意思的細節(jié)是,某基金公司告訴早報記者,某地產(chǎn)公司高管在到公司交流時表示,政府在未來兩三年內(nèi)都不會放松房地產(chǎn)政策。

  消費、醫(yī)藥受青睞

  楊俊認為,在未來1到2年內(nèi),牛市肯定是不會有的。他說,過去10多年里一共出現(xiàn)了兩輪牛市,每次都有經(jīng)濟背景作為支撐。一次是以長虹、海爾等為代表的輕工業(yè)的崛起,另一次是2006年到2007年,金融地產(chǎn)發(fā)展很好!澳壳斑看不到有新的行業(yè)能夠替代上來。”
  在防御心態(tài)下,醫(yī)藥、飲料等大消費類的個股成為各基金共同追捧的香餑餑。
  大成基金依然看好大消費板塊,如:醫(yī)藥、家電、零售、航空等行業(yè),以及受惠于政策扶持的新能源和節(jié)能減排,同時密切關(guān)注政策放松可能帶來部分周期行業(yè)的階段性機會。
  楊俊也表示看好醫(yī)藥、食品飲料等大消費類的企業(yè)。對于目前小盤股公司,他認為由于目前這些公司抗風險能力較弱,且存在公司治理風險擔憂,因此只能戰(zhàn)略上看好小盤股,而且小盤股高市盈率的估值水平無法讓投資者受益。此外,在“新經(jīng)濟”方向上,需要注意與制造業(yè)相關(guān)的公司,這些公司容易出現(xiàn)過剩產(chǎn)能。
  冀洪濤同樣表示看好包括醫(yī)藥、食品飲料等大消費類股。此外他還提到了目前處于低市盈率的銀行股和地產(chǎn)股。他認為部分銀行由于改善了治理,很有吸引力。另外,二、三線城市地產(chǎn)股和有“城鄉(xiāng)改造”概念的地產(chǎn)股亦非常值得關(guān)注。

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