可轉(zhuǎn)債估值處低位 下半年投資機(jī)會(huì)大

　　近期，A股大跌，讓投資者損失慘重，債券市場(chǎng)卻屢創(chuàng)新高。
　　業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，目前，市場(chǎng)預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能放緩，加息預(yù)期有所緩解，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有利于債券市場(chǎng)。同時(shí)，股市不確定性仍很大。下半年，投資債市仍是不錯(cuò)的選擇，具體券種方面，可關(guān)注一些市值較低的可轉(zhuǎn)債和新發(fā)行債券。
　　部分可轉(zhuǎn)債上半年純債收益率超2%。近期，在股市大跌的情況下，資金流向債市的跡象明顯。

　　國(guó)債指數(shù)再創(chuàng)新高

　　自4月15日以來(lái)，上證指數(shù)自3164.97點(diǎn)跌至2373.79點(diǎn)；而與之同時(shí)，上證國(guó)債指數(shù)卻由124.20點(diǎn)上漲至125.63點(diǎn)，漲幅為1.1%，企債指數(shù)也同步上漲了1.23%。
　　近日，國(guó)債指數(shù)連創(chuàng)新高，繼前日突破125.65點(diǎn)，創(chuàng)出125.67點(diǎn)新高后，昨日，上證國(guó)債指數(shù)盤(pán)中再度創(chuàng)出125.70點(diǎn)的歷史高點(diǎn)。與此同時(shí)，上證企債指數(shù)也一直處于高位振蕩，昨日盤(pán)中最高觸及130.12點(diǎn)，與其日前創(chuàng)出的130.14點(diǎn)高位只有一步之遙。
　　個(gè)券方面，一些債券表現(xiàn)非常搶眼，如今年發(fā)行的09宏潤(rùn)債，自4月15日以來(lái)，價(jià)格由103.71元上漲至106.25元，漲幅達(dá)2.45%。而03三峽債，自4月15日以來(lái)，價(jià)格由96.25元上漲至103.50元，在兩個(gè)多月時(shí)間里，漲幅高達(dá)7.5%。而06三峽債，自4月15日以來(lái)，價(jià)格由86.64元上漲至92.00元，漲幅也高達(dá)6.2%。

　　部分債基回報(bào)率超8%

　　事實(shí)上，今年上半年，投資債券基金的收益也遠(yuǎn)比投資股票基金的收益高。上半年近八成債券基金取得正收益。部分債基回報(bào)率超過(guò)了8.58%，如東方穩(wěn)健回報(bào)高達(dá)8.58%，封閉式債券基金富國(guó)天豐收益率高達(dá)8.88%。
　　與此同時(shí)，截至今年6月29日，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金上半年凈值平均下跌了25.58%，增強(qiáng)指數(shù)型基金期間凈值平均跌幅25.54%。而各類(lèi)主動(dòng)型偏股基金平均凈值跌幅約在14%～18%之間。

　　建議：個(gè)人投資者最好借道債基投資債市

　　宏源證券分析師羅剛表示，可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值與其較高的到期收益緊密相關(guān)。目前可轉(zhuǎn)債的票面利息很低，新發(fā)債的票面利率普遍在0.5%~1%的幅度。投資者可關(guān)注2008年與2009年秋季期間以前集中發(fā)行的可轉(zhuǎn)債。
　　上周五收盤(pán)，新鋼轉(zhuǎn)債純債價(jià)格為102.47元，剩余年限為3.14年。羅剛表示，該轉(zhuǎn)債純債部分收益率為1.83%，屬于今年以來(lái)純債收益率較高的品種。
　　截至30日廈工轉(zhuǎn)債純債價(jià)格僅為99.15元，如投資者以該價(jià)格買(mǎi)入并持有到期的話(huà)，不但可按面值獲得100元的本金返還，今年還可獲得1.5%的票面利率。
　　專(zhuān)家建議，“如果個(gè)人投資者打算在下半年介入債券市場(chǎng)， 最好能選擇部分債券基金進(jìn)入這部分品種的配置�！狈治鰩熃ㄗh，下半年對(duì)短債市場(chǎng)投資應(yīng)注重防御性，應(yīng)重點(diǎn)配置債性較強(qiáng)的，估值比較低的像唐鋼轉(zhuǎn)債這種類(lèi)型的。如果大勢(shì)改為向上的話(huà)，可做一個(gè)切換，再配置一些股性較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債。

　　預(yù)測(cè)：下半年債市仍具投資價(jià)值

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，由于歐洲債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下半年放緩已成定勢(shì)，就中國(guó)而言，受?chē)?guó)際大氣候的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也存在較大的下滑風(fēng)險(xiǎn)。在此情況下，中國(guó)的加息預(yù)期再次延后。加息預(yù)期的弱化，有利債市繼續(xù)走強(qiáng)。下半年股市前景不確定性依然很大，資金大舉從債市抽離流向股市的風(fēng)險(xiǎn)也不太大，短線(xiàn)投資債市仍然有數(shù)可為。
　　分析師表示，目前估值處于低位的可轉(zhuǎn)債投資價(jià)值較大。股市下跌時(shí)，投資者又可將債券持有到期，坐收利息，而且其債券屬性使其下跌空間有限；而股市上漲時(shí)，其轉(zhuǎn)股前景又可給投資者帶來(lái)豐厚的收益。