中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人19日發(fā)表談話表示“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性”。幾日過去，人民幣匯率“雙向波動(dòng)”基調(diào)顯現(xiàn)。
　　券商分析認(rèn)為，匯改將長(zhǎng)期利好國(guó)內(nèi)股市里的金融、地產(chǎn)板塊，航空、有色、造紙、鋼鐵、石油石化、出口型軍工板塊也將成為最直接的受益者，但可能會(huì)對(duì)紡織、家電等以出口為主的行業(yè)帶來一定沖擊。

　　匯改增添股市反彈籌碼

　　券商普遍認(rèn)為，匯改對(duì)股市是利好消息。
　　國(guó)聯(lián)證券表示：首先，從長(zhǎng)期來看，中國(guó)重新回到有管理的浮動(dòng)匯率制度有助于提高以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)的整體估值水平，股票等金融資產(chǎn)獲益首當(dāng)其沖。其次，從近期來看，匯率改革的先啟動(dòng)將減輕利率上升的壓力，而后者正是導(dǎo)致A股市場(chǎng)大幅回調(diào)的主要因素之一。如果匯率改革措施能有效控制國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格水平，年內(nèi)的加息壓力將大大減輕，中國(guó)央行在今年有可能僅加息一次(27個(gè)基點(diǎn))甚至不加息。無論是哪種結(jié)果，其對(duì)股市的影響都是正面和積極的。
　　招商期貨發(fā)布的報(bào)告也認(rèn)為，本次匯改有助于股市反彈。不過其同時(shí)表示，這種反彈空間有限，年內(nèi)股市走勢(shì)最終將取決于宏觀基本面前景，匯改對(duì)股市的長(zhǎng)期利好預(yù)計(jì)在2011年初逐步體現(xiàn)的可能性較大。

　　將改善航空業(yè)基本面

　　航空板塊將是匯改最直接的受益者。國(guó)金證券認(rèn)為，雖然匯改對(duì)航空公司主營(yíng)利潤(rùn)的影響并不顯著，但是將促使航空公司產(chǎn)生較大匯兌收益。
　　該券商報(bào)告稱，由于短期內(nèi)人民幣對(duì)美元彈性增強(qiáng)的可能性仍比較小，因此短期內(nèi)匯改對(duì)航空業(yè)的影響會(huì)非常小。不過我國(guó)三大航均擁有巨額的外幣負(fù)債，其中絕大部分為美元負(fù)債，如果匯率機(jī)制改變促使人民幣匯率彈性增強(qiáng)，從現(xiàn)金流和股東價(jià)值上說，將減少航空公司未來實(shí)際的人民幣支付額并對(duì)應(yīng)提升公司股東價(jià)值(企業(yè)價(jià)值減去有息負(fù)債)，從利潤(rùn)上說，航空公司將產(chǎn)生較大的匯兌收益，減少公司的財(cái)務(wù)成本。預(yù)計(jì)每升值1%，考慮增發(fā)影響，預(yù)計(jì)稅后將增厚南航、國(guó)航和東航每股盈余(EPS)0.031、0.026和0.017元。
　　匯改也有望加速國(guó)際航線的爆發(fā)式增長(zhǎng)。國(guó)金證券稱，我國(guó)將進(jìn)入國(guó)際航線消費(fèi)升級(jí)的加速階段，尤其是經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，當(dāng)居民收入達(dá)到一定程度后，國(guó)內(nèi)游已經(jīng)不能滿足其需求，國(guó)際旅游將日漸普及，匯改將加快這一進(jìn)程。一方面，匯改將使旅客承擔(dān)的航空旅行成本出現(xiàn)下降，另一方面，匯改也將使居民具有更強(qiáng)的境外消費(fèi)承受能力，這將促進(jìn)我國(guó)出境游未來的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　造紙業(yè)上市公司明顯受益

　　造紙業(yè)也是被認(rèn)為將直接受益于匯改的板塊。宏源證券發(fā)布的報(bào)告表示，從成本角度考慮，匯改將會(huì)降低這些行業(yè)的相對(duì)進(jìn)口成本從而提升其收益，受益行業(yè)有造紙、鋼鐵、石油石化、出口型軍工等。
　　報(bào)告稱，當(dāng)前我國(guó)國(guó)內(nèi)以制造紙漿為主的林業(yè)企業(yè)僅20余家，在總量和品種結(jié)構(gòu)上遠(yuǎn)不能滿足需要，只能靠進(jìn)口來彌補(bǔ)這個(gè)缺口，國(guó)內(nèi)制紙的原材料紙漿和廢紙等近半依賴進(jìn)口。人民幣匯率彈性增強(qiáng)無疑將給造紙行業(yè)帶來實(shí)質(zhì)利好。
　　首先，單就紙漿進(jìn)口來看，數(shù)據(jù)顯示，2010年1—5月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口紙漿數(shù)量474萬噸，總金額超過25億美元。人民幣匯率彈性增強(qiáng)，進(jìn)口金額無疑將減少。其次，國(guó)內(nèi)大部分大型造紙機(jī)器依靠進(jìn)口，隨著人民幣匯率彈性增強(qiáng)這些成本將會(huì)有效減少，折合成企業(yè)效益相對(duì)可觀。另外，當(dāng)前國(guó)際紙漿和廢紙的價(jià)格也在不斷上漲，部分國(guó)際紙漿的價(jià)格較年初每噸上漲近200美元，匯改將有效降低原材料的采購(gòu)成本。
　　近期造紙行業(yè)的反彈還有行業(yè)本身的原因。根據(jù)5月份工信部對(duì)18個(gè)行業(yè)今年淘汰落后產(chǎn)能的要求，造紙行業(yè)今年將淘汰產(chǎn)能432萬噸。工信部淘汰落后產(chǎn)能對(duì)行業(yè)龍頭上市公司有利。另外，按照出版署的要求，未來小開本的印刷將逐漸被淘汰，一些擁有大開本印刷能力的上市公司的優(yōu)勢(shì)將趨于明顯。

　　有色下半年或值得看好

　　有色板塊也被看好。首先是因?yàn)槠湓趨R改中可能直接受益。招商期貨稱，匯改雖將降低資源采購(gòu)成本，但短期也會(huì)拉低國(guó)內(nèi)商品價(jià)格。如果歐債危機(jī)持續(xù)好轉(zhuǎn)，商品價(jià)格將迎來大幅反彈機(jī)會(huì)，有色板塊或可重點(diǎn)關(guān)注。
　　另有券商認(rèn)為，金屬價(jià)格已經(jīng)接近底部，或?qū)⒂|底反彈。東北證券發(fā)布的報(bào)告稱，中國(guó)對(duì)于基本金屬需求不太可能出現(xiàn)大幅下降，在成本的支撐下，目前基本金屬價(jià)格已經(jīng)接近底部，下半年隨著需求的恢復(fù)有色金屬價(jià)格有望見底反彈，整個(gè)有色金屬行業(yè)也有望迎來一波上漲行情。

　　銀行業(yè)迎來戰(zhàn)略性建倉(cāng)機(jī)遇

　　招商期貨分析，匯改對(duì)金融板塊的利好來自兩方面：一是外匯貸款可能會(huì)出現(xiàn)一定虧損，但由于國(guó)內(nèi)外匯貸款比重不大，對(duì)銀行利潤(rùn)影響有限。二是理論上匯改有助于房?jī)r(jià)上漲，預(yù)期銀行業(yè)房貸利潤(rùn)上升。雖然國(guó)家房市調(diào)控抵消了這一塊利多影響，不過考慮到銀行股估值已經(jīng)偏低，銀行股或有一定反彈空間。
　　日信證券則強(qiáng)調(diào)，銀行業(yè)已經(jīng)構(gòu)筑了長(zhǎng)期底部，下半年將迎來戰(zhàn)略性建倉(cāng)機(jī)遇。在其發(fā)布的報(bào)告中寫道，對(duì)銀行業(yè)而言，全行業(yè)再融資塵埃逐漸落定，不確定性因素逐漸消除，長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)，而人民幣重啟匯改，將成為短期反彈催化劑。
　　不僅如此，銀行業(yè)整體處于穩(wěn)定成長(zhǎng)期，在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)走穩(wěn)的大環(huán)境下，整個(gè)銀行系統(tǒng)的政府平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)總體可控，2010年下半年中國(guó)銀行業(yè)的生息資產(chǎn)量將維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，凈息差將比2009年稍有回升，全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率將保持在20%—25%。而且經(jīng)過近一年的調(diào)整后，整個(gè)銀行板塊估值較為合理。從估值水平以及分紅比率來看，中資銀行股投資價(jià)值凸顯，目前銀行業(yè)整體估值水平處于歷史最低水準(zhǔn)。
　　宏源證券也稱，匯改將使金融類公司明顯受益。國(guó)內(nèi)上市銀行的主體是人民幣業(yè)務(wù)和人民幣資產(chǎn)，總資產(chǎn)和總市值都會(huì)隨著人民幣彈性增強(qiáng)而提高。

　　對(duì)房地產(chǎn)業(yè)影響積極

　　“匯改無疑將對(duì)本國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響�！饼R魯證券看好房地產(chǎn)板塊。其報(bào)告給出兩點(diǎn)理由：
　　首先，從外幣流入的角度看，匯改初期，大量外幣會(huì)選擇轉(zhuǎn)換為人民幣從而享受匯改帶來的益處。這種行為對(duì)房地產(chǎn)的影響主要包括兩個(gè)方面。第一，外匯占款的增加無疑間接擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量。而貨幣供應(yīng)的增大，將直接提高房地產(chǎn)行業(yè)的景氣程度。第二，由于房地產(chǎn)本身的金融屬性，使得房地產(chǎn)成為外幣轉(zhuǎn)換成人民幣后的主要投資品種。這無疑加大了房地產(chǎn)市場(chǎng)需求。其次，從對(duì)本地居民影響來看，匯改后人民幣購(gòu)買力無疑將有所擴(kuò)大。由此伴隨而來的收入效應(yīng)和財(cái)富效應(yīng)將進(jìn)一步提高本地居民對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求。
　　齊魯證券表示，從5月各城市房地產(chǎn)指數(shù)來看，全國(guó)二手房?jī)r(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)下降。在目前成交大幅度下滑、房?jī)r(jià)有所松動(dòng)的情況下，國(guó)家后期政策將以觀望為主。
　　綜合以上分析，目前房地產(chǎn)板塊環(huán)境從之前的“偏空”，已經(jīng)轉(zhuǎn)向“偏空，但存在利好”。如果后期房?jī)r(jià)能夠繼續(xù)下降并激發(fā)更大的成交量，板塊的投資機(jī)會(huì)將更加明朗。
　　宏源證券重點(diǎn)從熱錢角度進(jìn)行分析：匯改將可能導(dǎo)致熱錢流入，并布局于人民幣資產(chǎn)。自2005年國(guó)內(nèi)啟動(dòng)人民幣匯改以來，房地產(chǎn)價(jià)格上漲了數(shù)倍。房地產(chǎn)股的平均市值，更是從2005年的17.08億元，躍升至2007年末的119.4億元。不過，近期對(duì)房地產(chǎn)的高壓政策并未放松，房地產(chǎn)的機(jī)會(huì)主要來自于估值接近歷史低點(diǎn)，具備一定安全邊際。同時(shí)，市場(chǎng)還預(yù)期房地產(chǎn)政策經(jīng)過觀察期后有可能適當(dāng)放松，這可能是房地產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)較好的內(nèi)在原因，匯改成為該板塊反彈的導(dǎo)火索。

　　紡織、家電板塊或受沖擊

　　任何事物的影響都是兩面的，對(duì)一些事有利，就會(huì)對(duì)另一些不利。此次匯改可能會(huì)對(duì)紡織、家電中的出口導(dǎo)向型上市公司造成沖擊。
　　宏源證券表示，匯改可能對(duì)出口導(dǎo)向型上市公司有負(fù)面影響。紡織服裝行業(yè)是我國(guó)典型的出口導(dǎo)向型行業(yè)，行業(yè)集中度低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)外依存度較高，缺乏議價(jià)能力。如果人民幣匯率彈性增強(qiáng)，將會(huì)給紡織服裝行業(yè)的出口帶來負(fù)面影響。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，如果今年底人民幣升值幅度達(dá)到3%，將對(duì)國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)帶來極大的沖擊。
　　國(guó)泰君安證券則表示，人民幣匯率、勞動(dòng)力成本以及原材料價(jià)格在未來一段時(shí)間對(duì)紡織服裝行業(yè)影響均偏負(fù)面。對(duì)于傳統(tǒng)的制造型企業(yè)而言，下半年收入仍能維持增長(zhǎng)，但利潤(rùn)率會(huì)經(jīng)歷較為明顯的下滑。
　　家電行業(yè)受到的影響沒有紡織業(yè)大。宏源證券表示，由于海外出口收入占到家電行業(yè)的30%以上，各細(xì)分行業(yè)影響不一。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為彩電業(yè)短期受益，空調(diào)冰箱面臨壓力。彩電行業(yè)由于需要從海外采購(gòu)液晶面板，液晶面板占到總成本60%，成本降低效應(yīng)顯著，但由于超過62%的國(guó)內(nèi)液晶電視最后都出口至海外市場(chǎng)，匯改將降低中國(guó)家電業(yè)的成本競(jìng)爭(zhēng)力，最終售價(jià)也將下滑，收益要打折扣。值得注意的是，由于國(guó)內(nèi)正在大力新建多條高世代液晶面板生產(chǎn)線，大部分關(guān)鍵設(shè)備需要從海外進(jìn)口，匯改也有助于企業(yè)降低關(guān)鍵設(shè)備的進(jìn)口成本，這有助于我國(guó)追趕發(fā)達(dá)國(guó)家。
　　空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等白電行業(yè)則面臨較大壓力。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量已占到全球總產(chǎn)量的70%，洗衣機(jī)產(chǎn)量占到全球的40%，冰箱全球市場(chǎng)占有率為63%，微波爐總產(chǎn)量占有率為81%，電飯煲等小家電的全球市場(chǎng)占有率都在80%以上。海外出口占到家電產(chǎn)品銷量的30%—50%，目前正處于金融危機(jī)后出口復(fù)蘇階段，如果人民幣雙向波動(dòng)增強(qiáng)，將對(duì)這些產(chǎn)品的出口復(fù)蘇產(chǎn)生不利影響。