新華社記者 王定昶 攝

　  大股東增持潮再度來臨

　  在近期大盤持續(xù)疲軟、投資者紛紛割肉離場(chǎng)之時(shí)，新一輪大股東回購潮也在接二連三上演著。
  　6月9日，滬市上市公司青島海爾放量大漲8.34%，一舉沖破20元關(guān)口，10日在大盤出現(xiàn)調(diào)整的情況下仍在繼續(xù)著上行勢(shì)頭。據(jù)分析，引發(fā)青島海爾股價(jià)大漲的導(dǎo)火索，正是公司當(dāng)天公布的一系列公告。其中，青島海爾表示，公司擬由公司或公司全資子公司在公司董事會(huì)決議通過之日起12個(gè)月內(nèi)，視海爾電器(公司持股51.05%，已在香港市場(chǎng)上市)的股價(jià)表現(xiàn)，通過二級(jí)市場(chǎng)增持海爾電器股份。業(yè)界對(duì)此認(rèn)為，由于上市公司已經(jīng)持有海爾電器51.05%的股權(quán)，而通過此次增持，將進(jìn)一步提升青島海爾在海爾集團(tuán)中的戰(zhàn)略地位，并充分受益海爾電器的盈利增長。
  　青島海爾增持行為只是近期大股東增持潮中的一個(gè)案例。今年4月中旬以來，伴隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策的頻密出臺(tái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了斷崖式下挫，這期間，大股東開始陸續(xù)增持上市公司股份。4月29日，冀東水泥首先吹響股東增持的號(hào)角，公司當(dāng)日公告指出，2010年1-4月海螺水泥增持冀東水泥2001.99萬股，4月30日，公司控股股東冀東發(fā)展集團(tuán)也表示2010年4月29日增持了公司757萬股，大股東擬在未來6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持不超過總股本2%的公司股份。
  　相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，剔除高管增持部分，上市公司大股東在5月份對(duì)自家股實(shí)施增持的多達(dá)14家。其中海信電器、建發(fā)股份等5家公司大股東購股時(shí)點(diǎn)為5月上旬，此后隨著市場(chǎng)的持續(xù)低迷，包括中金嶺南、山東威達(dá)在內(nèi)多家公司的控股股東也相繼加入增持陣營。值得一提的是，在5月8日，當(dāng)天就有三家公司(飛樂音響、貴州茅臺(tái)、建發(fā)股份)宣布了大股東的增持行為。上證指數(shù)曾于5月21日創(chuàng)下本輪調(diào)整新低，當(dāng)日也有3家上市公司同時(shí)披露了大股東的增持情況。而進(jìn)入6月以來，產(chǎn)業(yè)資本增持的消息更是接連不斷。
  　在這些增持公司中，主要以主板為主。其中堪稱“大手筆”的當(dāng)屬長江電力的控股股東———中國長江三峽集團(tuán)公司。長江電力5月19日發(fā)布公告稱，控股股東中國長江三峽集團(tuán)公司此前斥資27億元，增持公司21999.01萬股，約占總股本的2%。從盤面來看，在二季度的大跌中，該股并未下跌多少，依舊在其之前非公開發(fā)行價(jià)附近震蕩，很顯然增持穩(wěn)定了其股價(jià)。尾隨長江電力之后的是國電電力和中金嶺南，分別增持了8154萬股和3170萬股。
  　與公司股東的“大手筆”增持相比，高管們卻顯得“單薄”的多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，大多數(shù)企業(yè)高管只買了幾萬股，或十幾萬股，最多的要數(shù)宗申動(dòng)力的董事長左宗申，增持了100萬股。為此，記者聯(lián)系到宗申動(dòng)力董秘辦公室，其工作人員對(duì)記者表示，左董自己增持公司股票100萬股，說明他認(rèn)為公司股票低估了，也說明他對(duì)公司未來的發(fā)展充滿自信。
  　除宗申動(dòng)力外，民和股份的董事總經(jīng)理孫憲法，也增持了76.52萬股。不過，值得注意的是，湖北宜化、長航油運(yùn)、柳化股份和南通科技都是高管集體增持，增持人數(shù)最多的是南通科技，15位高管共增持了55.31萬股。

　  產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)場(chǎng)引發(fā)“底部”猜想

　  大股東增持潮在A股市場(chǎng)歷史上并不鮮見。根據(jù)國泰君安證券公司研究，A股市場(chǎng)共發(fā)生過兩次增持高峰，第一次發(fā)生在2005年8月至2006年12月間，其間上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間在1000到2000之間。第二次發(fā)生在2008年下半年(從5月開始)，總體趨勢(shì)是市場(chǎng)越低，增持?jǐn)?shù)量越多。2008年5月至9月，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的增持進(jìn)入密集期。10月，A股迎來了絕對(duì)低點(diǎn)1664點(diǎn)。
  　從這兩次產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模增持后的市場(chǎng)走勢(shì)來看，市場(chǎng)均對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的高調(diào)入場(chǎng)給予正面回應(yīng)和豐厚回報(bào)：第一次增持高峰后一年左右時(shí)間，上證綜指攀升至歷史最頂峰的6000多點(diǎn)；第二次增持高峰后一年左右時(shí)間，上證綜指從當(dāng)初的2000多點(diǎn)反彈到3000多點(diǎn)的階段新高。
　　那么，面對(duì)這一次產(chǎn)業(yè)資本的增持，市場(chǎng)開始憧憬此前的2482點(diǎn)是否已經(jīng)成為年內(nèi)低點(diǎn)？對(duì)此，方正證券研究所研究員王輝表示：“大股東因看好公司發(fā)展而在二級(jí)市場(chǎng)增持股票的行為無疑可以提振市場(chǎng)信心，尤其是在市場(chǎng)環(huán)境不佳、個(gè)股股價(jià)急劇下挫的情況下，可以起到安撫投資者情緒的作用�！�
　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士表示，盡管股市經(jīng)過此前的持續(xù)調(diào)整，已經(jīng)部分?jǐn)D出了泡沫，市場(chǎng)整體估值進(jìn)入了較為合理的水平。但是，從外圍市場(chǎng)以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和政策面等很多角度來看，當(dāng)前的A股市場(chǎng)都面臨著諸多的不確定性因素。所以，產(chǎn)業(yè)資本目前的規(guī)模進(jìn)場(chǎng)，或許能把握住具體公司估值的低點(diǎn)，但對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來說判斷底部是否已經(jīng)到來還為時(shí)尚早。
　　就海外市場(chǎng)而言，歐洲債務(wù)危機(jī)引發(fā)的歐元區(qū)財(cái)政緊縮是長期的過程，并且會(huì)直接影響到整體經(jīng)濟(jì)狀況。全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)開始明顯轉(zhuǎn)向，當(dāng)前全球市場(chǎng)仍然會(huì)偏向弱勢(shì)。分析師認(rèn)為，歐元區(qū)出口對(duì)中國的影響尚未體現(xiàn)，預(yù)計(jì)其負(fù)面效應(yīng)將在今年第四季度至明年第一季度體現(xiàn)。
　　不久前溫家寶總理曾表示，國際主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能尚未結(jié)束，中國對(duì)外貿(mào)易恢復(fù)到危機(jī)前水平仍需時(shí)日，這兩個(gè)不利因素更有可能導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)二次探底。業(yè)內(nèi)人士指出，事實(shí)上，5月份采購經(jīng)理人指數(shù)的下滑，已經(jīng)顯示了中國經(jīng)濟(jì)的寒意；而交易所發(fā)布的2009年年報(bào)統(tǒng)計(jì)同樣顯示，上市公司業(yè)績高增長的可持續(xù)性存在壓力。由于經(jīng)濟(jì)和盈利增速見頂回落和再次“去庫存化”的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，一系列內(nèi)外部因素有可能導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)面臨顯著放緩壓力，這使得上市公司業(yè)績?cè)鲩L也面臨考驗(yàn)。
　　從今年6月份以來，國內(nèi)政策變化進(jìn)入觀察期。申萬巴黎認(rèn)為，不再緊縮也并非意味著放松，房地產(chǎn)行業(yè)政策也不會(huì)改變。上周末三部委聯(lián)合發(fā)文規(guī)范二套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)“國10條”進(jìn)行細(xì)化，并非是新調(diào)控政策的出臺(tái)，同時(shí)要求各地加快房屋登記信息系統(tǒng)建設(shè)，考慮到聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的覆蓋速度，今年在全國范圍內(nèi)出臺(tái)物業(yè)稅的可能性有所降低，但對(duì)二套房標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)厲的界定也彰顯了政府對(duì)現(xiàn)有調(diào)控政策絕不放松的決心。從目前市場(chǎng)情況來看，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量大幅萎縮，房價(jià)雖有松動(dòng)但未有明顯下跌，所以現(xiàn)有調(diào)控政策難以動(dòng)搖。在此背景下，房地產(chǎn)板塊的整體機(jī)會(huì)仍需等待，這一板塊將以較高的權(quán)重和人氣值給大盤帶來很大影響。
　　
　　部分產(chǎn)業(yè)資本增持暗藏“陷阱”

　　在多數(shù)情況下，大股東增持都被視為是股價(jià)上升的助推劑。不過，反面的例子也不鮮見。
　　6月8日，海信電器宣布大股東增持計(jì)劃實(shí)施完畢，最終僅增持了總股本的0.42%，距2%的計(jì)劃相差甚遠(yuǎn)。受此消息影響，海信電器當(dāng)日下跌2.29%，成為表現(xiàn)最差的家電股之一，此后隨著大盤的反彈稍有喘息。
　　早在今年5月10日海信電器發(fā)布稱，接到控股股東海信集團(tuán)一致行動(dòng)人青島海信電子產(chǎn)業(yè)控股股份有限公司的通知，海信電子于5月7日增持公司股份241.93萬股。根據(jù)當(dāng)日的均價(jià)計(jì)算，海信電子單單這一日的增持，動(dòng)用資金就超過4000萬元。海信電子還提出，將根據(jù)市場(chǎng)情況，擬在未來一個(gè)月內(nèi)繼續(xù)通過上交所系統(tǒng)增持公司股份，計(jì)劃增持比例與已增持部分合計(jì)不超過總股本的2%。業(yè)內(nèi)人士表示，一般情況下，上市公司大股東制定增持計(jì)劃都比較謹(jǐn)慎，大多數(shù)會(huì)選擇在一年的時(shí)間內(nèi)累計(jì)增持總股本的2%，而像海信電子這樣，提出在一個(gè)月內(nèi)增持不超過總股本的2%，就顯得十分慷慨。
　　然而，在一個(gè)月增持期結(jié)束后，海信電子僅增持了總股本的0.42%，遠(yuǎn)未達(dá)到2%的增持計(jì)劃。面對(duì)外界的質(zhì)疑，海信電器方面強(qiáng)調(diào)，海信電子之前的增持計(jì)劃是不超過總股本的2%，并不意味著就增持2%。至于大股東未來是否還會(huì)增持，目前還不清楚，需要等待通知。
　　英大證券研究所所長李大霄表示，考慮到某些產(chǎn)業(yè)資本的增持也可能存在作秀的成分，這就需要加以鑒別。特別要關(guān)注增持后公司會(huì)不會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)注入、重組或者再融資等動(dòng)作。他指出，由于目前還只有幾十家企業(yè)出現(xiàn)增持，只能說這幾十家企業(yè)可能出現(xiàn)了投資價(jià)值，這不等于市場(chǎng)底部完全出現(xiàn)。不過，如果未來出現(xiàn)增持的產(chǎn)業(yè)資本越多，市場(chǎng)的投資價(jià)值就更大，像1664點(diǎn)時(shí)匯金、中石油的增持就特別有底部參考意義。
　　據(jù)廣州證券研究員張廣文介紹，大股東增持的主要目的有除了公司的股票估值確實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)被市場(chǎng)低估，目前增持比較劃算；使市場(chǎng)恢復(fù)對(duì)公司股票的持有信心，投資者不會(huì)輕易再進(jìn)行拋售以及大股東現(xiàn)金較多，在其他投資渠道較少時(shí)，基于對(duì)自己公司的熟悉，回報(bào)率可能更高，所以為了增加投資回報(bào)而增持之外，還有可能是上市公司未來可能存在增發(fā)、配股等再融資要求，增持的目的是為未來融資做準(zhǔn)備；或者是上市公司可能存在一些內(nèi)部股權(quán)之爭或內(nèi)部整合要求，股東增持可能為了控股或整合公司。
　　方正證券研究所研究員王輝則表示，增持行為公告之后，投資者是否可以入場(chǎng)操作？這是值得我們關(guān)注的問題。對(duì)于投資者來講，增持概念股可以作為一個(gè)短期炒作的投資標(biāo)的，但也要明確增持行為是否是由于看好上市公司而發(fā)生的，且大股東是否有增持承諾、公司有再融資計(jì)劃。以產(chǎn)業(yè)資本身份進(jìn)場(chǎng)的大股東，由于看好公司而相當(dāng)一段時(shí)間不會(huì)減持股票，這種情況更能提振市場(chǎng)對(duì)個(gè)股的信心；有增持承諾或再融資計(jì)劃，大股東會(huì)逢低增持以保障再融資順利進(jìn)行的，這樣的個(gè)股更具安全邊際。