不知不覺(jué)，理財(cái)市場(chǎng)半年光景已過(guò)，萎靡不振的股市令股票基金表現(xiàn)得相當(dāng)慘淡。相反地，位于“蹺蹺板”另一端的債券型基金近來(lái)又風(fēng)光再現(xiàn)了。
　　近期，相關(guān)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，債基出現(xiàn)連續(xù)凈申購(gòu)成為當(dāng)前震蕩市場(chǎng)下資金的避風(fēng)港。銀率網(wǎng)分析師告訴記者，股票型基金今年以來(lái)的整體凈值損失較為嚴(yán)重，截至6月28日，普通股票型基金今年以來(lái)的凈值損失在15%左右，指數(shù)型基金的平均凈值損失超過(guò)20%，而債券型基金的整體凈值上漲近2%。
　　在以震蕩為主的市場(chǎng)環(huán)境下，債基的良好表現(xiàn)，讓不少投資者又重新點(diǎn)燃了投資熱情。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士也指出，當(dāng)前對(duì)于債券基金的投資不能盲目跟風(fēng)，投資者應(yīng)該根據(jù)自身的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)合理配置基金資產(chǎn)。

　　債基業(yè)績(jī)、分紅“雙響炮”

　　無(wú)論業(yè)績(jī)還是分紅，上半年“低調(diào)”的債券基金帶給基民的看得見(jiàn)的實(shí)惠遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于股基。
　　華夏旗下的華夏債券、華夏希望債券、中信穩(wěn)定雙利債券3只債券型基金在近日同時(shí)分紅，每10份分別派發(fā)0.2元、0.3元和0.29元。近期分紅較多的債券基金還有招商安本增利，每10份派發(fā)1.3元。此外，華富收益增強(qiáng)債券基金、寶盈增強(qiáng)收益、中歐穩(wěn)健收益等多只債券型基金也都在近日紛紛宣布了分紅的好消息。數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)，偏債基金分紅數(shù)量達(dá)到25只，而同期偏股型基金分紅僅有5只，債基分紅規(guī)模已超5億元。
　　分析人士指出，良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是債基分紅的最強(qiáng)大支撐。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)股基的平均收益率為-13.14%，而債基為0.92%。銀河證券基金數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，117只債券型基金有106只取得了正收益，占到債券基金總數(shù)的九成以上，而今年的大盤(pán)卻下跌了1.29%。業(yè)績(jī)最好的東方穩(wěn)健回報(bào)債券基金的收益更是達(dá)到了8.98%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)股票投資方向的基金。
　　銀率網(wǎng)基金分析師謝亮告訴記者，今年以來(lái)債市的良好表現(xiàn)，主要得益于股市調(diào)整帶來(lái)的資金避險(xiǎn)需求增加，在信貸受管制、地產(chǎn)調(diào)控等背景下，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)債券的配置需求增加，這些都使得債市的資金面較為寬裕，得以支撐債市的行情。而密集分紅則主要得益于債券基金今年以來(lái)的良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)，使其有較多的可分配收益，而且債券基金收益穩(wěn)定的特點(diǎn)也決定了其分紅偏好強(qiáng)于股票基金。此外，債基看起來(lái)密集分紅，部分原因也在于股票基金今年以來(lái)的業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)不好，限制了股票型基金的分紅。
　　不過(guò)，也有人認(rèn)為，在市場(chǎng)熱點(diǎn)減少、投資者熱情下降的情況下，基金公司制造債基紅火的印象，可以創(chuàng)造較好的“氛圍”，利于后續(xù)的債基發(fā)行，有“營(yíng)銷(xiāo)之嫌”。對(duì)此，一些基金分析師認(rèn)為，基金公司沒(méi)有必要為營(yíng)銷(xiāo)而增加運(yùn)營(yíng)成本，因?yàn)槭袌?chǎng)目前處于一個(gè)階段性的行情，債基本身就打不滿倉(cāng)位，更不會(huì)在此行情中做太多的投資，再加上其較小的規(guī)模和相對(duì)較弱的關(guān)注度，若為推新基金而分紅，連運(yùn)營(yíng)成本都收不回來(lái)，所以短期的債基頻頻分紅，并非基金公司的營(yíng)銷(xiāo)推廣。

　　基本面利好債基　投資價(jià)值猶存

　　今年以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面對(duì)債券基金來(lái)說(shuō)是利好的，特別是一系列調(diào)控政策出臺(tái)以后，對(duì)整個(gè)債券市場(chǎng)形成了很大的刺激，可以說(shuō)今年的債券市場(chǎng)走勢(shì)是一個(gè)小牛市。
　　影響債券基金的因素很多，就主要因素來(lái)看，還在于未來(lái)國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，此外還包括央行的貨幣政策以及其他影響債市流動(dòng)性的因素，包括下半年債市的供給壓力等。
　　工銀瑞信固定收益部歐陽(yáng)凱認(rèn)為，目前仍然沒(méi)有看到宏觀經(jīng)濟(jì)上行的拐點(diǎn)，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年GDP增速將會(huì)逐漸下降。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的情況下，相對(duì)于處于弱勢(shì)的股票市場(chǎng)，債券的投資空間則相對(duì)明顯。另外，從歷史過(guò)往業(yè)績(jī)來(lái)看，債券基金的平均業(yè)績(jī)高于定期存款，而且波動(dòng)性要明顯小于股票基金。
　　對(duì)于當(dāng)前通脹抬頭和加息的預(yù)期使得投資者對(duì)債券收益率會(huì)產(chǎn)生的擔(dān)憂，歐陽(yáng)凱表示，事實(shí)上當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于加息的預(yù)期越來(lái)越弱，預(yù)計(jì)今年很難實(shí)現(xiàn)加息。也有業(yè)內(nèi)人士指出，就目前情況看，債券市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)隱含了一次、甚至有兩次加息的預(yù)期在里面。如果實(shí)際出來(lái)加息一次的結(jié)果，可能對(duì)市場(chǎng)并沒(méi)有沖擊，或者沖擊很小�！�
　　謝亮也指出，由于目前CPI見(jiàn)頂回落，短期內(nèi)加息預(yù)期降低，而且匯改的推進(jìn)也有望降低國(guó)內(nèi)通脹，從而緩解自今年以來(lái)就一直壓制債市的加息預(yù)期，但從中長(zhǎng)期看，加息壓力依舊會(huì)存在。他同時(shí)認(rèn)為，盡管匯改將增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)人民幣的升值預(yù)期，對(duì)債市形成利好，但并不足以成為推動(dòng)債市大幅上揚(yáng)的動(dòng)力。
　　對(duì)于下半年的債券基金投資，謝亮判斷，債券基金的主要資產(chǎn)是配置在債券市場(chǎng)中的，股市的震蕩對(duì)其影響較小，而且如果考慮到股債兩市的蹺蹺板效應(yīng)，股市表現(xiàn)不好時(shí)債市的資金自然充裕，對(duì)債市形成支撐。但如果從整體上而言，債市的波動(dòng)遠(yuǎn)小于股市，債券基金的表現(xiàn)相對(duì)偏股基金而言也就顯得穩(wěn)健。預(yù)計(jì)下半年債券市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)高位震蕩行情。他指出，對(duì)于追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資者而言，債券型基金在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)并非最好的選擇，但對(duì)于有低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品配置需求的投資者而言，債券型基金仍是很好的選擇。

　　切莫追風(fēng)　配置需理性

　　對(duì)于未來(lái)幾個(gè)月的投資策略，謝亮建議，就債券基金而言，不建議投資者進(jìn)行跟風(fēng)購(gòu)買(mǎi)，除了具有資金避險(xiǎn)需求的投資者在A股市場(chǎng)下跌時(shí)可進(jìn)行短期配置外，建議投資者視自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好及資產(chǎn)配置需求進(jìn)行中長(zhǎng)期配置。
　　目前，有些投資者的股票基金處于虧損狀態(tài)，因而考慮把虧損的股票基金都換成債券基金。對(duì)此，謝亮表示“不建議”這樣的極端操作。他表示：“畢竟目前市場(chǎng)處于筑底階段，正是長(zhǎng)期投資者進(jìn)場(chǎng)的好時(shí)機(jī)，如果投資者目前的投資組合配置比例與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好并不相配，可待未來(lái)市場(chǎng)回升之后再作調(diào)整�！�
　　在投資組合中，債券基金可以起到降低組合整體投資風(fēng)險(xiǎn)，平抑組合整體收益波動(dòng)的作用。相對(duì)于股票基金而言，債券基金波動(dòng)較小，收益更為穩(wěn)定，更為適合穩(wěn)健型的投資者以及有穩(wěn)健資產(chǎn)配置需求的投資者。
　　自身的投資偏好和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力是當(dāng)前投資者需要厘清的�！叭绻�是風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較低的投資者可以配置風(fēng)險(xiǎn)比較低的資產(chǎn)，比如債券基金，如果是風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者，可以相應(yīng)多配置一些股票型基金�！睔W陽(yáng)凱建議。
　　謝亮也提醒投資者，債券基金也并非完全相似，其在投資策略上有差別。債基有增強(qiáng)型債券基金、純債基金、短債基金等分類(lèi)，各有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，適合于投資者不同的需求，投資者在選擇時(shí)要注意與自身的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好相配。