提要

　　●美元升值直接影響國(guó)際石油和黃金價(jià)格回落，尤其是國(guó)際石油價(jià)格又直接連接大宗商品價(jià)格。美元、石油和黃金、大宗商品三者直接影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　●回顧全球經(jīng)歷的3年以美國(guó)為主的新型金融危機(jī)，美元兌歐元匯率始終保持1.32-1.34，期間美元有穩(wěn)定，有升值，但貶值依然是主基調(diào)。
　　●市場(chǎng)結(jié)構(gòu)依然突出美元力量，美元市場(chǎng)份額依然帶來(lái)美國(guó)國(guó)債和投資的關(guān)注，進(jìn)而匯率問(wèn)題成為焦點(diǎn)和熱點(diǎn)。
　　●2010年第一季度的國(guó)際外匯市場(chǎng)表現(xiàn)依然是所有價(jià)格的核心，即美元指數(shù)定價(jià)全球價(jià)格。但是美元匯率走向超出歷史常規(guī)，并且超出價(jià)格技術(shù)規(guī)律，過(guò)長(zhǎng)的美元升值是一種環(huán)境所迫的升值選擇，也是美元技術(shù)鋪墊性的順勢(shì)而為，潛藏著長(zhǎng)遠(yuǎn)的深謀遠(yuǎn)慮。
　　●市場(chǎng)價(jià)格并非簡(jiǎn)單，需要全面和綜合考量國(guó)家需要，尤其是觀察占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)力量國(guó)家的戰(zhàn)略規(guī)劃十分重要。
　　●美元貶值才是美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的真正需要。通過(guò)金融危機(jī)以來(lái)3年美國(guó)貿(mào)易逆差的數(shù)量下降，可以看出美元貶值的作用。
　　●美元正是出于保護(hù)自己的需要采取升值策略保全自己和設(shè)計(jì)別人。
　　●2010年第一季度國(guó)際金融市場(chǎng)的狀況將使得未來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)面臨迫切的調(diào)整和方向逆轉(zhuǎn)，投資預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)控制的難以判斷將影響市場(chǎng)價(jià)格和政策變化擴(kuò)大，投資迫切出手以及價(jià)格快速反轉(zhuǎn)將使國(guó)際金融市場(chǎng)面臨震蕩和變動(dòng)的新局面和新風(fēng)險(xiǎn)。
　　●外匯市場(chǎng)價(jià)格規(guī)律沒(méi)有改變，主要貨幣在積淀了大量技術(shù)性因素之后，尤其是美元升值必將導(dǎo)致美元貶值。因?yàn)閺拿涝�貶值角度看，美國(guó)結(jié)構(gòu)性壓力在化解，投資偏重和傾斜沒(méi)有改變，美元過(guò)度的貨幣政策達(dá)到了美元穩(wěn)定的地位，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐漸明朗。未來(lái)的美元貶值不僅可以刺激和加重歐元貨幣的問(wèn)題，甚至更加有利于美元霸權(quán)的全面回歸，形成美國(guó)經(jīng)濟(jì)投資信心的強(qiáng)化和經(jīng)濟(jì)的保護(hù)。
　　●美元貶值將刺激和拉動(dòng)石油價(jià)格上漲，石油價(jià)格直接刺激和加快加息對(duì)策的出臺(tái)，全球貨幣政策面臨調(diào)整趨勢(shì)。

　　2010年第一季度國(guó)際金融市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇中呈現(xiàn)漸進(jìn)和擴(kuò)大性的價(jià)格調(diào)整態(tài)勢(shì)，其中貨幣價(jià)格的基礎(chǔ)因素成為主導(dǎo)全球價(jià)格變動(dòng)的焦點(diǎn)，價(jià)格調(diào)整主動(dòng)鋪墊和時(shí)機(jī)選擇是關(guān)鍵，尤其是國(guó)際金融問(wèn)題的集中化導(dǎo)致價(jià)格調(diào)節(jié)周期和技術(shù)受到挑戰(zhàn)和束縛，順勢(shì)而為是主要國(guó)家的靈活性金融的高度體現(xiàn)。因此，2010年第一季度的國(guó)際金融市場(chǎng)壓力很重，但是市場(chǎng)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯，國(guó)際經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)集中在匯率上。

　　特點(diǎn)：各國(guó)貨幣政策跟著美元走

　　2010年國(guó)際金融市場(chǎng)突出的特點(diǎn)是美元調(diào)整性擴(kuò)大，并且超出技術(shù)規(guī)律，長(zhǎng)期的價(jià)格把握顯示了美元的成熟程度。同時(shí)金融市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定的應(yīng)對(duì)顯示全球金融實(shí)力的提升，同時(shí)也可見(jiàn)未來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)的更大破壞力。
　　1、美元升值突出，價(jià)格側(cè)重鋪墊。2010年第一季度的國(guó)際金融市場(chǎng)和全球大宗商品市場(chǎng)最為直接和突出的主導(dǎo)作用在于美元匯率，進(jìn)而明顯地呈現(xiàn)出國(guó)際金融市場(chǎng)新的組合，即美元升值直接影響國(guó)際石油和黃金價(jià)格回落，尤其是國(guó)際石油價(jià)格又直接連接大宗商品價(jià)格。美元、石油和黃金、大宗商品三者直接影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一方面是通脹預(yù)期強(qiáng)化，其中美元主線帶來(lái)的影響預(yù)示未來(lái)美元貶值將導(dǎo)致嚴(yán)重的通脹前景。因?yàn)闊o(wú)數(shù)歷史階段驗(yàn)證，美元貶值將導(dǎo)致石油和大宗商品上漲，必將帶來(lái)全球通脹局面。只是美元調(diào)節(jié)的幅度和節(jié)奏將面臨更為復(fù)雜的局面，目前嚴(yán)重的流動(dòng)性過(guò)剩是美元貶值重要的基礎(chǔ)。因此，美元繼續(xù)慣用歷史上過(guò)度貶值的經(jīng)驗(yàn)，從而導(dǎo)致全球價(jià)格難以預(yù)期，尤其是全球?qū)γ涝�走�?shì)的判斷出現(xiàn)錯(cuò)位和錯(cuò)覺(jué)，第一季度的美元升值超出預(yù)料和歷史規(guī)律。反之美元在全球輿論的危機(jī)預(yù)警中有效地掌握了節(jié)奏，控制了美元匯率變化的周期，主動(dòng)掌控美元價(jià)格的走勢(shì)。如果從美國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益和歷史實(shí)踐看，美元貶值的意義更為重要�；仡櫲�球經(jīng)歷的3年以美國(guó)為主的新型金融危機(jī)，美元兌歐元匯率始終保持1.32-1.34，期間美元有穩(wěn)定，有升值，但貶值依然是主基調(diào)。美元兌歐元匯率最低曾經(jīng)創(chuàng)1.62，常態(tài)在1.50美元，美元貶值幅度達(dá)到22.7%，隨之美國(guó)的貿(mào)易逆差從7116億美元下降到3807億美元，貿(mào)易結(jié)構(gòu)改善后美國(guó)輿論集中于財(cái)政赤字，嚴(yán)重忽略貿(mào)易逆差的改善。因此，美元2010年第一季度的升值態(tài)勢(shì)潛藏著技術(shù)和策略的運(yùn)用，未來(lái)美元將急速或大幅度貶值，全球面臨的美元風(fēng)險(xiǎn)在于美元的自我規(guī)劃。
　　2、政策焦點(diǎn)突出，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)維穩(wěn)。伴隨上述金融市場(chǎng)問(wèn)題，各國(guó)貨幣政策的關(guān)注點(diǎn)集中調(diào)整態(tài)勢(shì)，尤其是澳大利亞央行的加息對(duì)策引起全球效應(yīng)，觀望加息和實(shí)際加息都在醞釀和提前，貨幣政策的焦點(diǎn)十分突出。一方面是加息預(yù)期，但加息基礎(chǔ)并不充足，甚至難以確定，各國(guó)央行普遍關(guān)注的焦點(diǎn)是通脹趨勢(shì)，甚至澳大利亞央行也節(jié)制了加息節(jié)奏和周期。另一方面是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)依然突出美元力量，美元市場(chǎng)份額依然帶來(lái)美國(guó)國(guó)債和投資的關(guān)注，進(jìn)而匯率問(wèn)題成為焦點(diǎn)和熱點(diǎn)，市場(chǎng)爭(zhēng)論處于復(fù)雜和對(duì)立之中，包括歐元、人民幣、盧布等有不同程度貶值或升值表現(xiàn)。全球貨幣政策成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和價(jià)格預(yù)期的敏感因素。
　　3、經(jīng)濟(jì)上升突出，輿論主導(dǎo)擴(kuò)大。金融市場(chǎng)的問(wèn)題根源在于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和前景。世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)，國(guó)際貨幣基金組織等多方經(jīng)濟(jì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期都顯示了2010年的增長(zhǎng)，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性擴(kuò)大，國(guó)際輿論在個(gè)別發(fā)達(dá)國(guó)家的主導(dǎo)下將世界經(jīng)濟(jì)矛盾焦點(diǎn)積聚在發(fā)展中國(guó)家的欠缺和不足，尤其是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大壓力。人民幣匯率只是一個(gè)表象，實(shí)際則是經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的比較，尤其是我國(guó)在人民幣已經(jīng)升值和或許繼續(xù)升值的預(yù)期中將面臨更大的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家將其面臨的自我問(wèn)題轉(zhuǎn)移到發(fā)展國(guó)家的不足上，并強(qiáng)制發(fā)展中國(guó)家接受其價(jià)格，這并不利于世界經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的解決。

　　狀況：市場(chǎng)回暖但依然難以預(yù)期

　　2010年國(guó)際金融市場(chǎng)明顯呈現(xiàn)價(jià)格單邊趨勢(shì)，普遍性上漲是主要特點(diǎn)，進(jìn)而全球關(guān)注流動(dòng)性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)行為擴(kuò)大以及通貨膨脹的前景。國(guó)際金融市場(chǎng)各個(gè)板塊的價(jià)格規(guī)律繼續(xù)慣性推進(jìn)，規(guī)律之下融入更強(qiáng)的國(guó)家利益需求和戰(zhàn)略規(guī)劃，金融市場(chǎng)難以通過(guò)當(dāng)前價(jià)格判斷長(zhǎng)期價(jià)值，并嚴(yán)重忽略長(zhǎng)期價(jià)值的主導(dǎo)作用，進(jìn)而使市場(chǎng)錯(cuò)位。
　　1、外匯市場(chǎng)美元超長(zhǎng)升值突出。2010年第一季度的國(guó)際外匯市場(chǎng)表現(xiàn)依然是所有價(jià)格的核心，即美元指數(shù)定價(jià)全球價(jià)格。但是美元匯率走向超出歷史常規(guī)，并且超出價(jià)格技術(shù)規(guī)律，過(guò)長(zhǎng)的美元升值是一種環(huán)境所迫的升值選擇，也是美元技術(shù)鋪墊性的順勢(shì)而為，潛藏著長(zhǎng)遠(yuǎn)的深謀遠(yuǎn)慮。全季度美元指數(shù)從74點(diǎn)低位上升到80點(diǎn)高位，上漲幅度達(dá)到8.1%。但是美元兌籃子貨幣匯率走向則有所區(qū)別，尤其是主要貨幣匯率與邊緣貨幣匯率存在反方向的價(jià)格趨勢(shì)。如美元兌歐洲貨幣和主導(dǎo)貨幣出現(xiàn)升值，而美元兌其他貨幣匯率，如澳元等則出現(xiàn)貶值。美元兌日元匯率則基本穩(wěn)定在92日元水平，日元升值壓力在本季度依然較為突出；伴隨主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣趨勢(shì)，其他國(guó)家貨幣匯率走向參差不齊，各國(guó)貨幣升值壓力隨從美元貶值而有所緩解，但是美元對(duì)策是具有針對(duì)性的，尤其是對(duì)人民幣，這是國(guó)家利益的博弈。
　　2、股票市場(chǎng)漸進(jìn)上漲逐漸明朗。2010年第一季度全球股票市場(chǎng)漸進(jìn)上漲突出，美國(guó)因素是核心。2010年以來(lái)，美國(guó)改變過(guò)去快速和大幅度的股市調(diào)整，改用小幅度漸進(jìn)的方式拉動(dòng)股市。一方面是經(jīng)濟(jì)和企業(yè)前景不確定，方向不明朗是這種對(duì)策選擇的關(guān)鍵；另一方面是面對(duì)國(guó)際環(huán)境特殊因素，保全美元和控制美元使得股市資金調(diào)整處于窄幅之間，股市上漲不能得到足夠的支撐，小幅調(diào)節(jié)有利于自我搭配，并且積聚未來(lái)快速調(diào)整的基礎(chǔ)空間。全球股市上漲趨勢(shì)和節(jié)奏的小幅漸進(jìn)與外匯市場(chǎng)的狀況有關(guān)。美國(guó)股票價(jià)格2010年呈現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，3月底結(jié)束則為滿門(mén)紅，全線上漲，三大指數(shù)表現(xiàn)為：道指從年初的10583.96點(diǎn)上漲到10856.63點(diǎn)，上漲幅度為4.1%；標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)從1132.99點(diǎn)上漲到1169.43點(diǎn)，上漲幅度為4.9%；納指從2308.42點(diǎn)上漲到2397.96點(diǎn)，上漲幅度為5.7%。歐洲股市也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，即使歐洲面臨希臘風(fēng)波，并沒(méi)有直接打擊股市，歐洲主要股市依然為上漲趨勢(shì)。其他國(guó)家和地區(qū)的股票價(jià)格也隨著上漲，但幅度有所差別。
　　3、黃金市場(chǎng)維穩(wěn)漸進(jìn)態(tài)勢(shì)依舊明顯。2010年第一季度國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格波折幅度相對(duì)較小，全季度黃金價(jià)格從1095.50美元小幅度上漲到1114.50美元，上漲幅度為1.7%，尤其是黃金價(jià)格始終穩(wěn)定于1000美元水準(zhǔn)之上。黃金價(jià)格穩(wěn)定的原因在于美元，美元戰(zhàn)略的需要影響和牽制黃金價(jià)格上漲，黃金與美元掛鉤，值得關(guān)注的是，黃金并沒(méi)有因?yàn)槊涝�上升而急速下挫，美元指�?shù)上升破80點(diǎn)，黃金價(jià)格沒(méi)有跌破1000美元，美元與黃金是美國(guó)金融戰(zhàn)略的兩個(gè)籌碼，美國(guó)不會(huì)放棄黃金價(jià)格的控制力和黃金儲(chǔ)備的“后盾”支撐，這是新形勢(shì)和新時(shí)期美元組合拳的基礎(chǔ)組合，這是需要長(zhǎng)遠(yuǎn)關(guān)注和應(yīng)對(duì)的。同時(shí)黃金價(jià)格走向還在于自身技術(shù)性的休整需要，技術(shù)規(guī)避和鋪墊性將是未來(lái)黃金價(jià)格高漲的基礎(chǔ)。因此，可以看到國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)于黃金價(jià)格的預(yù)期保持高漲，全年總指標(biāo)將繼續(xù)創(chuàng)新是普遍預(yù)期，階段性走勢(shì)也將維持相對(duì)高水平，黃金價(jià)格走勢(shì)具有短期市場(chǎng)技術(shù)和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的支撐。
　　4、石油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)繼續(xù)但呈上漲趨勢(shì)。2010年第一季度的國(guó)際石油價(jià)格開(kāi)盤(pán)為81.51美元，3月底為83.76美元。整個(gè)季度的石油價(jià)格是一波三折。國(guó)際石油價(jià)格走勢(shì)并非簡(jiǎn)單，而是具有個(gè)別國(guó)家全球和全局戰(zhàn)略性擺布。目前在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹壓力中，加息預(yù)期臨近，各國(guó)貨幣政策走向是當(dāng)前石油價(jià)格受到控制和抑制的關(guān)鍵，并成為調(diào)控貨幣政策的工具，成為綜合協(xié)調(diào)控制的重要籌碼。因?yàn)槭�油價(jià)格的控制力可以影響各國(guó)通脹的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期，進(jìn)而可以實(shí)施美元利率的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，即回歸美元利率霸權(quán)。此次新型金融危機(jī)全球發(fā)達(dá)國(guó)家利率博弈的結(jié)果是美元利率下降帶動(dòng)全球利率下降，美元利率與2003年自身利率水平比較是更極端，但是卻影響國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)家利率縮小利差，2003年美元利率調(diào)控的結(jié)果是擴(kuò)大利差，而2007年以來(lái)美元利率調(diào)控的結(jié)果是縮小了利差。因此，市場(chǎng)價(jià)格并非簡(jiǎn)單，需要全面和綜合考量國(guó)家需要，尤其是觀察占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)力量國(guó)家的戰(zhàn)略規(guī)劃十分重要。
　　5、市場(chǎng)利率反轉(zhuǎn)預(yù)期逐漸提前，還待觀望。2010年第一季度全球利率水平處于敏感和觀望狀態(tài)，但是美元利率變化預(yù)期逐漸提前，美聯(lián)儲(chǔ)的對(duì)策隨時(shí)將發(fā)生變化與調(diào)整。全球利率水平受到的影響主要來(lái)自市場(chǎng)價(jià)格技術(shù)性的修正，價(jià)格下跌之后的自然性帶動(dòng)和刺激通脹預(yù)期的來(lái)臨，使得應(yīng)對(duì)通脹成為貨幣政策反轉(zhuǎn)的核心。同時(shí)全球流動(dòng)性過(guò)剩狀況的加劇和加重刺激貨幣政策干預(yù)性的職能，加息應(yīng)對(duì)熱錢(qián)和投機(jī)因素成為貨幣政策的關(guān)鍵因素。2010年第一季度澳大利亞停止了加息進(jìn)度，俄羅斯繼續(xù)下降利率，多數(shù)國(guó)家在醞釀加息的時(shí)間，這些都成為國(guó)際金融市場(chǎng)的焦點(diǎn)，并影響價(jià)格調(diào)節(jié)，尤其是突出了某些國(guó)家的戰(zhàn)略需求。
　　2010年國(guó)際金融市場(chǎng)依然處在調(diào)整之中，觀望狀態(tài)和難以預(yù)期依然是國(guó)際金融市場(chǎng)的狀況。

　　原因：美元升值隱藏長(zhǎng)遠(yuǎn)謀略

　　2010年第一季度國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)主要受到金融問(wèn)題樂(lè)觀與困惑的影響，不確定依然是市場(chǎng)焦點(diǎn)和矛盾。國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的原因主要來(lái)自經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，同時(shí)貨幣政策也起到了助推的作用。
　　首先，西方輿論主導(dǎo)的市場(chǎng)認(rèn)知起到自我調(diào)節(jié)的需要。2010年以來(lái)市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在新型金融危機(jī)后期發(fā)展問(wèn)題，尤其是美元表面是伴隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)而上升，全球?qū)γ涝�的認(rèn)知處于相反的判斷，進(jìn)而通脹預(yù)期和投機(jī)因素都起到心理影響的作用。但是各國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有確定性的方向認(rèn)定，包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)也處于不確定狀態(tài)，但是市場(chǎng)輿論的這種作用卻起到國(guó)際戰(zhàn)略和策略的調(diào)節(jié)作用，美元升值是最為突出的現(xiàn)象。實(shí)際上，美元升值是未來(lái)技術(shù)性的一種準(zhǔn)備。新型金融危機(jī)改變了很多市場(chǎng)狀況，但是市場(chǎng)的自然規(guī)律并沒(méi)有改變，尤其是價(jià)格漲跌的規(guī)律難以抗拒，美元恰恰是抓住了規(guī)律，提前和順勢(shì)進(jìn)行調(diào)整和調(diào)節(jié)。一方面為未來(lái)美元貶值做準(zhǔn)備，美元貶值才是美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的真正需要。通過(guò)金融危機(jī)以來(lái)3年美國(guó)貿(mào)易逆差的數(shù)量下降，可以看出美元貶值的作用。
　　其次，美國(guó)需求占據(jù)主導(dǎo)并潛藏國(guó)際戰(zhàn)略和策略。美元升值是今年國(guó)際外匯市場(chǎng)的焦點(diǎn)，但是并非是美元放棄貶值的策略，而是戰(zhàn)略上的準(zhǔn)備和鋪墊。歐元問(wèn)題是國(guó)際金融今年以來(lái)的焦點(diǎn)，歐元區(qū)因希臘等國(guó)家指標(biāo)超標(biāo)面臨壓力甚至危機(jī)，歐元區(qū)也因此出現(xiàn)分歧和爭(zhēng)論，歐元貶值是心理作用，是美國(guó)因素影響導(dǎo)致，美元還將制造歐元更加悲慘的未來(lái)。如果此時(shí)推高歐元將暴露美元的險(xiǎn)惡用心，不利于美元的威信，因?yàn)槊涝�已�?jīng)面臨信譽(yù)指責(zé)。美元正是出于保護(hù)自己的需要采取升值策略保全自己和設(shè)計(jì)別人。
　　最后，國(guó)際焦點(diǎn)錯(cuò)綜復(fù)雜混亂中加大投機(jī)。2010年國(guó)際金融焦點(diǎn)關(guān)注起伏連綿，尤其是匯率引起的爭(zhēng)論擴(kuò)大，進(jìn)而導(dǎo)致相關(guān)價(jià)格起伏錯(cuò)落。一是美元過(guò)于簡(jiǎn)單和短期，進(jìn)而造成美元難以脫離困惑局面，投機(jī)因素不是脫離美元，相反增加了美元品種和資產(chǎn)，美國(guó)國(guó)債就是最好的例證。二是歐元風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估操之過(guò)急，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌，美元份額維持穩(wěn)定，美元升值就是環(huán)境所致。三是對(duì)人民幣匯率過(guò)于偏頗和超出規(guī)律，使我國(guó)匯率改革壓力重大，人民幣價(jià)格被捆綁是嚴(yán)重的問(wèn)題所在。
　　國(guó)際金融市場(chǎng)面對(duì)價(jià)格調(diào)整難以判斷和預(yù)期，投資謹(jǐn)慎和投機(jī)擴(kuò)大是主要特色。但是國(guó)際金融規(guī)模在不斷擴(kuò)大，尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家的投資動(dòng)向引起關(guān)注，進(jìn)而全球市場(chǎng)發(fā)展背景原因錯(cuò)綜復(fù)雜、自成態(tài)勢(shì)。

　　預(yù)測(cè)：美元貶值將加快和擴(kuò)大

　　2010年第一季度國(guó)際金融市場(chǎng)的狀況將使得未來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)面臨迫切的調(diào)整和方向逆轉(zhuǎn)，投資預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)控制的難以判斷將影響市場(chǎng)價(jià)格和政策變化擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)發(fā)展方向和資金投向趨勢(shì)面臨風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和判斷的困惑，局部或個(gè)別國(guó)家具有較大的風(fēng)險(xiǎn)壓力和危機(jī)積淀的可能，投資迫切出手以及價(jià)格快速反轉(zhuǎn)將使國(guó)際金融市場(chǎng)面臨震蕩和變動(dòng)的新局面和新風(fēng)險(xiǎn)。
　　首先是外匯市場(chǎng)美元貶值或?qū)⒓涌旌蛿U(kuò)大。外匯市場(chǎng)價(jià)格規(guī)律沒(méi)有改變，主要貨幣在積淀了大量技術(shù)性因素之后，尤其是美元升值必將導(dǎo)致美元貶值。因?yàn)閺拿涝�貶值角度看，美國(guó)結(jié)構(gòu)性壓力在化解，投資偏重和傾斜沒(méi)有改變，美元過(guò)度的貨幣政策達(dá)到了美元穩(wěn)定的地位，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐漸明朗。未來(lái)的美元貶值不僅可以刺激和加重歐元貨幣的問(wèn)題，甚至更加有利于美元霸權(quán)的全面回歸，形成美國(guó)經(jīng)濟(jì)投資信心的強(qiáng)化和經(jīng)濟(jì)的保護(hù)。因此，預(yù)計(jì)美元在第二季度將出現(xiàn)貶值趨勢(shì)，全年美元將以貶值結(jié)束交易，貶值幅度和節(jié)奏將具有控制力和自我性。預(yù)計(jì)美元兌歐元匯率將可能下跌到1.40-1.50美元，1.60美元有待觀望，美元貶值節(jié)奏待定。美元兌日元匯率將走向100-110日元。美元兌英鎊匯率將走向1.70-1.80美元，或更低水平。其他貨幣將隨從，澳元和加元匯率上漲動(dòng)力充足。
　　其次是股票市場(chǎng)必將加快和擴(kuò)大上漲趨勢(shì)。尤其是美國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格將可能躍上11000點(diǎn)乃12000點(diǎn)水平，其他價(jià)格指標(biāo)將隨從加大上漲幅度。歐洲股市也具有上漲的空間，但水平和幅度將弱于美國(guó)股市；日本股市上漲有限，發(fā)展中國(guó)家將出現(xiàn)差異性走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)因素和政策差異性將左右價(jià)格差別性調(diào)整，而非發(fā)達(dá)國(guó)家的全面上漲趨勢(shì)。
　　第三是國(guó)際黃金市場(chǎng)可能將回調(diào)和再上漲雙重走向。預(yù)計(jì)國(guó)際黃金價(jià)格有可能跌破1000美元，與美元正相關(guān)將突出，同時(shí)也存在繼續(xù)上漲1200美元的可能，但金價(jià)下跌趨勢(shì)大于上漲勢(shì)頭，其中技術(shù)因素、投資需求的推動(dòng)將明顯突出，中央銀行的儲(chǔ)備意愿將繼續(xù)是黃金價(jià)格上漲的重要推力。
　　第四是國(guó)際石油市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)復(fù)雜和難以判斷的震蕩走勢(shì)。預(yù)計(jì)國(guó)際石油價(jià)格將呈現(xiàn)逐漸上漲和加快上漲趨勢(shì)，年內(nèi)高水平有可能再上100美元，更高水平的突破難以確定，石油市場(chǎng)參數(shù)錯(cuò)綜復(fù)雜。石油價(jià)格高漲水準(zhǔn)存在不確定性，OPEC預(yù)期國(guó)際石油價(jià)格合理價(jià)格在年內(nèi)為70-80美元，明年或后年為80-100美元。
　　第五是全球利率存在反轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，加息對(duì)策將提前來(lái)臨。一方面是石油價(jià)格上漲來(lái)自美元效應(yīng)，美元貶值將刺激和拉動(dòng)石油價(jià)格上漲；另一方面是石油價(jià)格直接刺激和加快加息對(duì)策的出臺(tái)，美元利率的戰(zhàn)略性規(guī)劃是全面恢復(fù)美元霸權(quán)，美元將保全自己的發(fā)展節(jié)奏，因此石油價(jià)格受到抑制在于控制通脹，進(jìn)而達(dá)到控制利率上調(diào)的周期和節(jié)奏，以實(shí)現(xiàn)和保駕美元利率主導(dǎo)和優(yōu)勢(shì)的出現(xiàn)。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)加息或許將在第二季度出現(xiàn)，但歐洲和日本央行將難以實(shí)施加息對(duì)策，發(fā)展中國(guó)家加息將隨之來(lái)臨，全球貨幣政策面臨調(diào)整趨勢(shì)。

譚雅玲簡(jiǎn)介

    譚雅玲　女　1953年生于北京。1999年在北京對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)法研究生班進(jìn)修結(jié)業(yè)；1985年進(jìn)入中國(guó)銀行從事國(guó)際金融研究至今。原為中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師，高級(jí)研究員；現(xiàn)為中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)、MG金融集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和首席分析師、北京大學(xué)金融衍生品研修院特約研究員、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會(huì)常務(wù)理事、中國(guó)亞非發(fā)展交流協(xié)會(huì)常務(wù)理事、哈爾濱市政府經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)；同時(shí)為北京大學(xué)、清華大學(xué)、河北大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)兼職教授；2006年被中國(guó)金融網(wǎng)等機(jī)構(gòu)評(píng)選為中國(guó)金融杰出貢獻(xiàn)專家；2009年被評(píng)為金融杰出貢獻(xiàn)專家。