美國次貸危機爆發(fā)以來，西方眾多企業(yè)和金融機構(gòu)股價大幅縮水，令國內(nèi)不少企業(yè)躍躍欲試“出海抄底”。但各種跡象表明，次貸危機何時見底尚難預料，我國企業(yè)急于“抄底”反而會為次貸危機買單。
　　專家認為，國內(nèi)企業(yè)當下“走出去”投資并購存在三大風險，鑒于我國巨大的經(jīng)濟體量，應抓住機遇并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

“出海抄底”戰(zhàn)略機遇凸顯

　　次貸危機令西方各大金融機構(gòu)的股價出現(xiàn)深幅下挫，加上國內(nèi)流動性過剩、人民幣升值等因素，眾多企業(yè)特別是大型央企都對走出去“抄底”摩拳擦掌。相關(guān)部門亦在不同場合表示，鼓勵企業(yè)通過股權(quán)投資、跨國并購等方式“走出去”，可利用金融、電信等行業(yè)目前的高市值，參股、換股世界一流的金融機構(gòu)和企業(yè)。
　　中國平安已通過子公司收購了國際金融服務商富通集團4.18%的股權(quán)，為國內(nèi)“出海抄底”的呼聲提供了行動注解。
　　商務部跨國經(jīng)營研究部主任邢厚媛認為，討論“出海抄底”要弄清楚兩點：一是時機問題，美國次貸危機的影響是否到此為止？市場是否已經(jīng)到了底部？首先，美國經(jīng)濟衰退已是不爭的事實，各國如履薄冰，全球宏觀經(jīng)濟都將進入新的周期，不會很快復蘇，可能要到年中才能見分曉。
　　二是能力問題，中國企業(yè)是否具備大規(guī)�？鐕�并購的能力？理論上現(xiàn)在是“走出去”投資的好時機，但應該說多數(shù)中國企業(yè)尚不具備跨國并購、運營的素質(zhì)和能力，特別是在金融領(lǐng)域，中國與發(fā)達國家的差距是全方位的。

境外投資有三忌

　　專家認為，企業(yè)走出去應著重注意以下三大風險。
　　一忌為走出去而走出去，“吃得下，咽不下”。上海社科院世界經(jīng)濟研究所所長張幼文認為，在資金充裕、人民幣升值的背景下，海外資產(chǎn)會顯得很便宜。但便宜不應該成為投資的理由，如果資產(chǎn)不能給自己帶來效益，再便宜也沒有價值。
　　二忌以己之短，博人之長。上世紀80年代，日本在本幣快速升值的過程中大舉“購買美國”，主要投向金融和地產(chǎn)。但在技術(shù)開發(fā)上享有優(yōu)勢的日本在金融領(lǐng)域并無經(jīng)驗，隨著泡沫破裂，日本多年辛苦積累的財富化為泡影。中國企業(yè)走出去要謹防重蹈覆轍，切不可貪功冒進，應瞄準資源、能源、技術(shù)等本國經(jīng)濟軟肋。
　　第三，要警惕境外利益集團操控輿論，向境外合法輸送利益。目前，我國相當多的金融機構(gòu)都有外資背景，如匯豐集團已成為中國平安第一大股東。在次貸危機蔓延的今天，我國必須對種種風險轉(zhuǎn)嫁和利益輸送行為保持警惕。

韜光養(yǎng)晦　蓄勢待發(fā)

　　投行業(yè)內(nèi)人士認為，國內(nèi)企業(yè)應韜光養(yǎng)晦，趁機吸納人才和資源，抓住機遇并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　首先，韜光養(yǎng)晦，曲線投資。美國對境外投資者的安全審查非常嚴格，特別是金融、能源等行業(yè)，對國有企業(yè)等所謂的政府控制企業(yè)尤為敏感。在中投公司投資摩根士丹利和黑石集團的交易中，所購買的都是無投票權(quán)的普通股權(quán)，不占有董事會席位，且入股比例低于10%的審查門檻。
　　商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院梅新育博士認為，當下中投公司應該制定投資比例、原則，選聘境外投資管理機構(gòu)，更多地將境外金融類投資外包給這類有豐富投資經(jīng)驗的投資機構(gòu)去做。
　　其次，廣納人才，相機出動。客觀地說，目前國內(nèi)缺乏足以支撐大型跨國并購的金融機制和國際化人才，缺乏過硬的顧問公司、會計師事務所、律師事務所等龐大的服務體系。次貸危機其實給了中國企業(yè)低成本吸納國際人才的機會。
　　第三，著眼長遠戰(zhàn)略，多途徑出海。海外投資應著眼于長期戰(zhàn)略，不能抱著小股民炒短線的思路，只看一時漲跌。企業(yè)“走出去”應著重在能源、礦產(chǎn)等領(lǐng)域，提早布局。
　　德邦證券總裁余云輝博士建議，中投公司的對外投資還可以通過對走出去的民營企業(yè)提供后臺融資來實現(xiàn)，企業(yè)將其在海外購得的股權(quán)以及在國內(nèi)的相應股權(quán)抵押給中投公司。