切莫高估高盛被訴的“意義”
    2010-04-21    作者:明金維    來源:經(jīng)濟參考報
    美國證券交易委員會4月16日對高盛集團提出起訴,指控其在金融衍生品交易中涉嫌欺詐。消息傳來,一些早就看不慣國際投行“不軌行為”的人受到鼓舞,甚至認為這可能吹響了美國規(guī)范金融衍生品市場、加強金融監(jiān)管的號角。
  在這里,必須對樂觀情緒潑一瓢冷水。所謂高盛“欺詐門”,其積極“意義”很可能被媒體夸大或誤讀,這個案子的最終結果很可能只是以美國證交會對高盛處以罰款告終,美國主導的金融體系短期內(nèi)難以發(fā)生根本性變革,許多投資者很可能還會繼續(xù)成為這一體系的受害者。
  首先,為什么美國證交會這個時候要對高盛提出指控?有人說,這是美國監(jiān)管部門在金融危機過后“秋后算賬”,這種說法也有“夸大”之嫌。從次貸危機到國際金融危機,已經(jīng)快三年了。經(jīng)過媒體鋪天蓋地的宣傳報道,美國民眾對于華爾街投機、貪婪和胡折騰早已心懷不滿。美國國會也正在對所謂金融危機爆發(fā)的原因進行調(diào)查。應該說,在金融危機過后,美國社會普遍對金融機構不滿,這是美國證交會這次起訴高盛大的背景。
  但這是不是意味著美國監(jiān)管機構要真正清算金融機構呢?很可能并非如此。美國證監(jiān)會通過起訴高盛,一方面對于美國民眾有一個交代,另一方面也是想警告華爾街,自己仍是“掌控者”。要說道全面清算美國金融業(yè)的問題,牽涉面之廣,絕非美國證交會所能主導。
  最明顯的事實是,在金融危機當中,信用評級機構接受投行委托,給予次貸支持證券最高的AAA評級,受此誤導,才導致“有毒資產(chǎn)”流向全球各地投資者手中。在這個過程當中,信用評級機構存在明顯的利益沖突問題。如果真要清算,如何規(guī)范信用評級機構的行為必不可少。但到目前為止,對于評級機構的監(jiān)管問題,美國幾乎沒有任何動作。據(jù)歐洲某國駐華高級外交官證實,在當前歐洲債務危機中,國際信用評級機構多次發(fā)布有關希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國的評級報告,大有配合國際炒家之嫌。但這一問題絲毫沒有得到解決。
  另外,對于美國金融監(jiān)管改革來說,雖有民意作后盾,但目前總體進展十分緩慢。這既與西方反對政府過度干涉市場的經(jīng)濟政策理念有關,也與金融業(yè)強大的游說力量有關。
  從高盛欺詐案本身來說,美國證交會只是提出民事指控,并未提出更為嚴厲的刑事指控。這說明在金融衍生品這樣復雜的金融交易中,取證、審判非常之難。有人傳言,如果采取陪審團的審理方法,一般人根本不了解金融衍生品的操作過程,審理將會非常困難。
  如果不出大的意外,美國監(jiān)管機構很可能利用高盛“欺詐案”進一步積累民意,為加強金融監(jiān)管,特別金融衍生品交易監(jiān)管積累作鋪墊,但最終結果如何,目前尚不能過于樂觀。
  對高盛案本身來說,一般預計,美國證交會最終有可能對其罰款數(shù)億美元。高盛內(nèi)部去年分紅高達190億美元,今年第一季度,盈利接近40億美元。所以說,如果僅僅是罰款,對高盛來說,根本不算什么。
  普通投資者通過這次金融危機,已充分看到了美國金融體系的弊端。高盛欺詐案只是暴露出了發(fā)達國家金融體系問題的冰山一角。因此,對于歐美一些國家投行以及評級機構的所作所為,必須繼續(xù)保持足夠的警惕。
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