8月21日出版的英國《經(jīng)濟學家》發(fā)表文章指出，亞洲新興經(jīng)濟體正在率先走出衰退，但亞洲政策制定者也面臨兩個難題。
    低估亞洲新興經(jīng)濟的彈性從來沒有好處。在1997至1998年的亞洲金融危機以及2001年的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅之后，局外人預(yù)言它們的經(jīng)濟將長時間萎靡不振，沒想到它們卻迅速反彈。今年年初，有觀點認為，只有在發(fā)達國家的消費復(fù)蘇以后，這些出口依賴型經(jīng)濟體才可能恢復(fù)活力。西方國家的經(jīng)濟看起來仍然顯得很疲軟，許多國家經(jīng)濟在第二季度收縮。即使美國經(jīng)濟今年下半年開始增長，消費看起來也仍然很低迷。然而受西方消費習慣影響日益減弱的亞洲經(jīng)濟體卻增長迅速。
    中國、印尼、韓國和新加坡四個亞洲新興經(jīng)濟體公布的第二季度GDP數(shù)據(jù)顯示，它們的平均年增長率超過10%。就連衰退程度較重的日本似乎也比西方國家恢復(fù)得要快。今年亞洲新興國家的增長率應(yīng)該超過5%，而七國集團可能收縮3.5%。亞洲是如何實現(xiàn)如此驚人反彈的？
    亞洲的反彈有幾方面原因。首先，制造業(yè)在一些經(jīng)濟體中占重要地位，并且諸如汽車和電子類的行業(yè)周期性極強，其產(chǎn)量在經(jīng)濟低迷時期急劇下降，在經(jīng)濟好轉(zhuǎn)時明顯增加。第二，亞洲出口在2008年底下滑加劇是因為全球貿(mào)易資金凍結(jié)，而如今這些資金又流動起來。第三，也是最重要的原因，由于亞洲的財政刺激比西方規(guī)模大、起效快，國內(nèi)消費已出現(xiàn)反彈。在這次經(jīng)濟衰退中，除印度以外亞洲其他國家的政府資金狀況比發(fā)達國家好得多，因此可以花更多的錢。私營部門債務(wù)較少，從而使得家庭和公司更有可能去花政府發(fā)放的救濟款。亞洲銀行也比西方銀行處境好，可以發(fā)放的貸款也更多。10年來的謹慎沒有使亞洲避免這場全球衰退，但使得亞洲的財政和貨幣武器更有效。
    20年來，亞洲新興經(jīng)濟體的平均增長率接近8%，是發(fā)達國家的3倍，給世界其他地區(qū)帶來了巨大的好處。如今，當西方國家可能增長緩慢時，亞洲新興經(jīng)濟體的反彈更為有益。亞洲無法取代美國消費者的地位，亞洲新興經(jīng)濟體的總消費只占美國的2/5。但真正重要的是消費的增長。以美元計算，今年亞洲新興經(jīng)濟體的消費開支增長將超過美國和歐元區(qū)的消費下降。消費從西方向東方的轉(zhuǎn)移將有助于重新平衡世界經(jīng)濟。
    政府大筆花錢刺激經(jīng)濟是件容易的事。但亞洲政策制定者現(xiàn)在面臨兩個難題。眼前的困境是如何在不擴大信貸和資產(chǎn)價格泡沫的情況下維持經(jīng)濟的復(fù)蘇。長期的挑戰(zhàn)是，一旦政府財政刺激措施的影響力開始消退，增長將會放緩，除非實施經(jīng)濟改革促進私人消費。上述兩大難題的部分解決辦法是允許匯率上浮。如果亞洲央行壓低匯率將會遏制內(nèi)部流動性，強勢貨幣將有助于出口導(dǎo)向型向內(nèi)需導(dǎo)向型增長轉(zhuǎn)變，并且能提高家庭的實際消費能力，也能抵御西方貿(mào)易保護主義者的攻擊。
    今年，亞洲新興經(jīng)濟體和發(fā)達國家之間的經(jīng)濟增長差距直奔創(chuàng)紀錄的9%。如果亞洲的復(fù)蘇使其從政者得出不需要改變匯率政策或?qū)嵤┙Y(jié)構(gòu)性改革以促進消費的結(jié)論，那將是嚴重的錯誤。應(yīng)確保這次經(jīng)濟增長之后不會緊跟著另一次下降。