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| 世界經(jīng)濟勢將回歸全球性通脹狀態(tài) |
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| 2009-06-26 辛華 來源:經(jīng)濟參考報 |
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日本《經(jīng)濟學(xué)人》周刊6月23日一期刊登Sphynx投資研究公司董事長藻谷俊介的一篇文章，題為《世界經(jīng)濟勢必回歸全球性通貨膨脹》，認為發(fā)達國家作為整體有望結(jié)束調(diào)整。
隨著各國債券價格的暴跌，支持采取金融緊縮政策的意見開始出現(xiàn)。在藻谷俊介看來，這種觀點既非操之過急也非不近情理。
藻谷俊介曾經(jīng)發(fā)出過這樣的警告，新興國家高度增長與供給力不足并存的體制僅僅是受到了金融危機的沖擊就返回到通縮狀態(tài)，因此也很容易重回通脹狀態(tài)。
在當(dāng)時悲觀論調(diào)盛行的背景下討論通脹問題難免有點異想天開，但還是應(yīng)該盡早意識到這一點。
我們選擇了世界17個主要國家的消費者物價指數(shù)(CPI)，經(jīng)過加權(quán)平均計算出了一個反映“世界CPI”的圖表。
結(jié)論是，圖表顯示的通縮狀態(tài)只存在于去年11月和12月這兩個月間，此后重新出現(xiàn)了通脹的情況。請不要說我的判斷太過草率。這不是我的預(yù)想，而已經(jīng)是既成事實了。
如果說是理所當(dāng)然的話可能就是理所當(dāng)然。即使是日美都已經(jīng)沒有余地再下調(diào)利率了，可仍然會有國家會繼續(xù)下調(diào)利率，17個主要國家的平均政策利率直到5月份仍然在下降。
這17國平均的世界貨幣供應(yīng)量也出現(xiàn)了激增。原因之一就是通貨膨脹的過度反彈。之所以會有人覺得意外，主要是因為日本人過于迷信美聯(lián)儲前主席格林斯潘所謂的“百年一遇的大蕭條”之說。
有趣的是，根據(jù)同一個基準計算出的世界工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)(PPI)雖然止住了下降的趨勢，卻并沒有像世界CPI那樣表現(xiàn)出明確的上升跡象。也就是說，是新興國家的過多需求制造了通貨膨脹，而不是投機資金推高了原材料的價格。
如果認為是資金原因?qū)е铝送浀膹?fù)活，有可能對新興國家的長期需求作出過低的評價。
目前這種通縮短期內(nèi)結(jié)束的狀況很可能給那些支持此次危機與1929年大蕭條類似的人士以沉重打擊。大蕭條前后的美國在通縮環(huán)境下經(jīng)歷了很長一段時間，直到戰(zhàn)爭爆發(fā)導(dǎo)致特殊需求的出現(xiàn)才重新進入通脹狀態(tài)，這已經(jīng)成為了一座無法逾越的大山。
現(xiàn)在已經(jīng)不存在像戰(zhàn)爭那樣能夠把美國拯救出來的力量了。當(dāng)時的美國既是金融中樞同時也肩負著今天的中國和印度等新興國家承擔(dān)的增長引擎的義務(wù)。所以一旦這種結(jié)構(gòu)出現(xiàn)崩潰，世界也就是完蛋了。
但是今天這兩種義務(wù)被分攤給了不同的國家。隨著新興國家市場的崛起，美國作為進口國的地位近年來確實是下降了。
當(dāng)然，在全世界的平均值處于通脹情況的時候，并不是說沒有國家或者行業(yè)是存在通縮現(xiàn)象的。即便如此，日本的全國消費者物價指數(shù)在扣除了極易出現(xiàn)異常情況的4月份的數(shù)據(jù)后，仍與全球的趨勢是一致的。
下面我們開始確認一下其他的統(tǒng)計結(jié)果。將17個主要國家的工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)經(jīng)過加權(quán)平均后得出的4月份世界工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整后比3月份上升0.2%。由此看來，全世界范圍內(nèi)工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)將在連續(xù)9個月負增長后轉(zhuǎn)為正值。
雖然美國仍然保持著相對溫和的減產(chǎn)趨勢，但是日本已經(jīng)觸底，英國和德國也維持著平衡狀態(tài)，所以發(fā)達國家作為一個整體也將有望結(jié)束調(diào)整。
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