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| [華爾街日記](méi)蓋特納必須直面兩大金融難題 |
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| 2009-02-11 本報(bào)駐紐約記者:陳剛 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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美國(guó)新任財(cái)長(zhǎng)蓋特納定于10日宣布修改版的金融救援方案。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中在新方案如何解決金融系統(tǒng)的壞賬問(wèn)題，讓信貸市場(chǎng)恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)這兩大難題。
前財(cái)長(zhǎng)保爾森的救援方案雖然效果并不明顯，但是有一點(diǎn)值得肯定：在華爾街危機(jī)發(fā)生后，政府對(duì)金融市場(chǎng)的積極干預(yù)讓美國(guó)的金融系統(tǒng)在經(jīng)過(guò)雷曼兄弟破產(chǎn)沖擊后初步企穩(wěn)。雖然雷曼兄弟之后仍有多家金融機(jī)構(gòu)告急，但沒(méi)有再出現(xiàn)沖擊整個(gè)金融系統(tǒng)的事件。
在處理銀行系統(tǒng)壞賬方面，保爾森最初計(jì)劃通過(guò)購(gòu)買(mǎi)銀行的部分不良資產(chǎn)盤(pán)活住房抵押擔(dān)保市場(chǎng)，幫助銀行從危機(jī)中解脫出來(lái)。鑒于危機(jī)波及速度太快，保爾森不得不調(diào)整策略直接入股主要銀行確保金融體系穩(wěn)定，對(duì)于銀行壞賬以及信貸緊縮問(wèn)題，他只能留給后任。
接棒的蓋特納面對(duì)的難題首先是銀行壞賬。這些壞賬最初來(lái)自次貸產(chǎn)品，之后擴(kuò)展到了信用等級(jí)較高的居民住房、商業(yè)地產(chǎn)、消費(fèi)信貸。到目前為止，沒(méi)有人確切了解美國(guó)的銀行體系里還有多少壞賬以及這些壞賬的分布。隨著美國(guó)住房市場(chǎng)價(jià)格不斷下滑，銀行賬上資產(chǎn)接連縮水，壞賬的比例持續(xù)增加。市場(chǎng)上一度盛傳的成立“壞賬銀行”，因?yàn)槌杀具^(guò)高目前已經(jīng)流產(chǎn)。新的傳聞稱(chēng)，蓋特納希望將私人資本引入，希望它們購(gòu)買(mǎi)銀行的不良資產(chǎn)。
無(wú)論是成立“壞賬銀行”，還是引入私人資本，目前最棘手的問(wèn)題是這些與房地產(chǎn)相關(guān)的不良資產(chǎn)的定價(jià)。引發(fā)金融危機(jī)的房地產(chǎn)泡沫并沒(méi)有完全消退，與房地產(chǎn)貸款相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)格大多還處于有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)。更麻煩的是，盡管美國(guó)的長(zhǎng)期抵押貸款利率已經(jīng)跌至歷史新低，但隨著美國(guó)的失業(yè)率激增，百姓購(gòu)房意愿出現(xiàn)滑坡，房地產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有見(jiàn)底，誰(shuí)也不愿意輕易入市。政府是否愿意為私人資本介入不良資產(chǎn)提供擔(dān)保，成為新政的一個(gè)懸念。
蓋特納需要面對(duì)的另外一個(gè)難題是如何讓信貸市場(chǎng)恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。由于銀行自身陷入困境，銀行對(duì)企業(yè)乃至個(gè)人的信貸都進(jìn)行了嚴(yán)格控制。為了防止新的壞賬出現(xiàn)，美國(guó)主要銀行對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中最具活力的中小企業(yè)的貸款也收緊標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)人申請(qǐng)消費(fèi)信貸更是難上加難。統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去幾個(gè)月內(nèi)，申請(qǐng)重新辦理住房貸款的購(gòu)房者中只有1/3的人獲得了銀行批準(zhǔn)，其他大部分申請(qǐng)都被拒之門(mén)外。有消息稱(chēng)，蓋特納決定拿出1000億美元幫助住房抵押擔(dān)保市場(chǎng)，這筆資金如何運(yùn)用也是新政的一大看點(diǎn)。
對(duì)于蓋特納的新政，市場(chǎng)充滿(mǎn)了期望。不過(guò)，期盼之余也需要面對(duì)現(xiàn)實(shí)，因?yàn)闊o(wú)論新財(cái)長(zhǎng)有何種神通，要解決美國(guó)金融體系的問(wèn)題絕非朝夕之功。世上沒(méi)有完美的選擇，新政面對(duì)的，也將是利弊權(quán)衡之后的妥協(xié)。 |
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