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當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日至30日，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行年內(nèi)首次貨幣政策會(huì)議。市場(chǎng)普遍預(yù)期，繼本月22日緊急降息75個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)在此次會(huì)議上將進(jìn)一步降息，但在降息幅度上分析人士尚存分歧。
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圖為美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克。本報(bào)資料照片 | 再降息無(wú)懸念
美聯(lián)儲(chǔ)22日決定緊急降息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率(即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率)從4.25%降至3.5%。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2001年9月以來(lái)首次緊急降息，降幅創(chuàng)下23年之最。
美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)日聲明中稱(chēng)，美國(guó)“通貨膨脹在未來(lái)幾個(gè)季度里會(huì)得到緩解，但對(duì)其發(fā)展情況仍有必要繼續(xù)予以密切監(jiān)控”，而前一次聲明則認(rèn)為“通脹壓力可能增大”。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的這一最新判斷為其未來(lái)進(jìn)一步降息提供了空間。
此外，美國(guó)股市在緊急降息之后的繼續(xù)波動(dòng)也顯示了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的期待。市場(chǎng)人士指出，目前美國(guó)金融市場(chǎng)仍處于高度恐慌之中。美國(guó)白宮和國(guó)會(huì)本月24日就布什總統(tǒng)提出的總額約1500億美元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案達(dá)成一致，雖然有望大大刺激逐漸疲軟的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，但這種刺激效應(yīng)在今年二季度末之前都很難體現(xiàn)出來(lái)，因此美聯(lián)儲(chǔ)近期仍有可能以降息對(duì)沖經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。
降幅尚難判斷
美聯(lián)儲(chǔ)再次降息懸念不多，目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于究竟降多少個(gè)基點(diǎn)。除摩根士丹利和雷曼兄弟公司25個(gè)基點(diǎn)的保守預(yù)測(cè)外，德意志銀行等多家金融機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本次降息力度將達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)，即將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降至3%。
盡管降息50個(gè)基點(diǎn)是目前市場(chǎng)的主流預(yù)測(cè)，但部分市場(chǎng)人士也坦言，如果最近兩天公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不樂(lè)觀，導(dǎo)致股市波動(dòng)放大，不排除再次降息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。
芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授阿尼爾指出，如果即將在2月1日公布的1月份就業(yè)數(shù)據(jù)大大低于市場(chǎng)預(yù)期，投資者信心將再次受到影響，美聯(lián)儲(chǔ)還可能再次考慮作出緊急降息的決定。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日晚，美國(guó)總統(tǒng)布什還將發(fā)表國(guó)情咨文，對(duì)當(dāng)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)局勢(shì)表明更具系統(tǒng)性的觀點(diǎn)和態(tài)度。市場(chǎng)希望，繼減稅計(jì)劃之后，布什能提供更多刺激經(jīng)濟(jì)的一攬子措施。
降息過(guò)猛也有風(fēng)險(xiǎn)
分析人士稱(chēng)，為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將可能多次采取降息措施，直至將隔夜拆借利率調(diào)低至四年來(lái)最低(2%)。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，伯南克沒(méi)有必要像他的前任格林斯潘那樣激進(jìn)，將聯(lián)邦基金利率削減至45年來(lái)最低(1%)。因?yàn)闅v史已經(jīng)證明，“降息”這劑藥如果用多了也會(huì)成為“猛藥”，會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不小的風(fēng)險(xiǎn)。
首先，降低利率可能會(huì)使美元進(jìn)一步走低，拉高進(jìn)口成本，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通脹情況進(jìn)一步惡化。其次，如果降息效果的實(shí)現(xiàn)快于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不掉轉(zhuǎn)方向，轉(zhuǎn)而采取加息的政策，這將令國(guó)內(nèi)企業(yè)和公眾措手不及。再者，降息意味著儲(chǔ)蓄產(chǎn)品收益的下降，對(duì)于退休人員和其他以固定收入維持生活者來(lái)說(shuō)，這將令他們?cè)诟咄洯h(huán)境下的生活更加窘迫。最后，長(zhǎng)時(shí)間的低利率政策會(huì)使信貸過(guò)度擴(kuò)張，有可能導(dǎo)致次貸危機(jī)等類(lèi)似事件再次發(fā)生。
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彭博社的文章認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)和美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)降息舉措給歐洲、英國(guó)和日本的貨幣政策制訂者以很大壓力，他們很有可能會(huì)很快步其后塵。
英國(guó)央行行長(zhǎng)默文·金22日表示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)可能將快速放緩。他明確表示，英國(guó)目前利率可能過(guò)高，已阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。英國(guó)央行將在2月6日至7日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議。接受彭博社調(diào)查的30名經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致認(rèn)為，英國(guó)央行將降息25個(gè)基點(diǎn)，至5.25%。
美聯(lián)儲(chǔ)的大幅降息則令歐洲央行面臨兩難抉擇。一方面，歐洲去年年底通脹率已升至3.1%，遠(yuǎn)高于2%的警戒線，歐洲央行必須穩(wěn)定利率，甚至升息以平息通脹壓力。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，令二者利率差距繼續(xù)擴(kuò)大，歐元升值壓力增大，從而將影響歐洲出口，阻礙歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展。盡管如此，分析人士認(rèn)為，日益增大的經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險(xiǎn)將迫使歐洲央行行長(zhǎng)特里謝改變強(qiáng)硬立場(chǎng)，及時(shí)采取降息舉措。市場(chǎng)認(rèn)為，歐洲央行可能在5月份降息；部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至認(rèn)為，歐洲央行可能在3月份降息。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)的大幅降息，還導(dǎo)致亞洲貨幣升值壓力增大，使亞洲國(guó)家貨幣政策調(diào)整空間進(jìn)一步被壓縮，宏觀調(diào)控難度增大。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去半年來(lái)，日元兌美元匯率已升值13%，這使出口導(dǎo)向型的日本經(jīng)濟(jì)感到壓力倍增，其國(guó)內(nèi)要求央行減息(從目前的0.5%降低至零利率)的呼聲也日益高漲。 |